Günlük Bülten

Günaydın. ABD borsaları dün kapalıydı, ancak vadeliler bu sabah pozitif bölgede; Avrupa ve Asya’da da genel olarak iyimser fiyatlamalar görüyoruz. ABD ve Rusya yetkililerinin bugün Suudi Arabistan’da bir araya gelmesi bekleniyor. Ukrayna Devlet Başkanı Zelenski ise bugün Türkiye’de Cumhurbaşkanı Erdoğan ile görüşecek, ardından Suudi Arabistan’a gitmesi bekleniyor. Fakat, Zelenski’nin ABD ve Rus heyetleri ile görüşüp görüşmeyeceği belirsiz. Bütün bu ajanda, Ukrayna – Rusya savaşının sona erme sürecine doğru ilerlendiğini gösteriyor ve bu durumun da küresel piyasaları desteklediğini görüyoruz. Borsa İstanbul’da dün yurtdışı etkisi ile kapanışa doğru gelen satışlara karşın bu sabah pozitif bir açılış bekliyoruz. BIST 100 endeksinde 9.900, 9.950 ve 9.980 dirençleri ile 9.760, 9.720 ve 9.620 destekleri izlenebilir. Son dönemde BIST 100 endeksinde çok dar bir marjda sıkışma olduğu için destek ve dirençler birbirine çok yakın. Ancak, endeks bazında 14 bin üzerine işaret eden uzun vadeli değerlemeler nedeniyle olası bir kırılmanın yukarı yönlü olma ihtimalini yüksek görüyoruz. Günün ajandasında içeride konut fiyatları endeksi izlenecek. Makro veri gündemi sakin, ancak küresel siyasi gelişmelerin gündem ağırlığı sürecektir. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri güne 244 baz puandan başlıyor. CDS’lerde uzun süre sonra 250 baz puan altı fiyatlamalar görüyoruz.

AYGAZ (Nötr): Aygaz, 4Ç24 finansal sonuçlarını beklentilerin üzerinde (Piyasa: 672 milyon TL) 719 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, yıllık bazda %88, çeyreklik bazda %35 daraldı. Aynı dönemde şirketin cirosu beklentilerin üzerinde, (Piyasa: 19,81 milyar TL)  yıllık bazda %12, çeyreklik bazda %6 daralarak 20,15 milyar TL olarak açıklandı. Yüksek maliyetler karlılığı baskıladı. Böylelikle brüt kar TL cinsinden bir önceki çeyreğe göre %24 azaldı. Brüt kar marjı bir önceki çeyreğe göre 1,9 puan, FAVÖK marjı ise 1,4 puan düştü. FAVÖK, beklentilerin altında (Piyasa: 605 milyon TL) 539 milyon TL olarak açıklandı. Geçen yıla göre satış tonajlarındaki düşüş karlılığı negatif etkiledi. Haziran sonu itibarıyla Kolay Gelsin şirketi ile birleşme işlemleri tamamlanan Sendeo, birleşme sonrasında özkaynak yöntemi ile finansal tablolarda konsolide edildi. Bu çerçevede, Sendeo’nun 2024’ün ikinci yarısında FAVÖK etkisi olmadı. (Kargo taşıma ve dağıtım iş kolu Ocak-Haziran 2024 FAVÖK: (-) 573 milyon TL). Şirketin Aralık sonu itibarıyla konsolide net nakit pozisyonu 1,8 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirket 2025 yılında 220 - 230 bin ton Tüplügaz satış tonajı ve 755 - 785 bin ton Otogaz satışı hedefliyor.

FROTO (Hafif Pozitif): Ford Otosan, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %30 üzerinde 11,6 milyar TL net kar ile açıkladı (Piyasa beklentisi: 8,9 milyar TL net kar). Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 27 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 9,1 milyar TL net kar ile açıklamıştı. Böylece FROTO 2024 yılını toplam 38,8 milyar TL net kar ile tamamlamış oldu. Şirket, 4Ç24’te 164,9 milyar satış geliri elde ederek geçtiğimiz yıla paralel bir sonuç eled etti (Tacirler Yatırım bek: 165,5 milyar TL , Piyasa bek: 167,5 milyar TL). Aynı dönemde şirketin satış gelirleri ise yıllık bazda %6, çeyreksel bazda ise %10 artış gösterdi. EUR/TL paritesindeki dengeli seyir ve enflasyonist ortamın yarattığı üretim maliyetlerindeki artış nedeniyle şirketin operasyonel kârlılığı son çeyrekte bir önceki çeyreğe göre zayıf seyretse de geçen yılın aynı dönemine kıyasla artış gösterdi. Şirket’in 2024 yılında toplam üretim kapasitesi ise 934,5 adede ulaştı. Kapasite kullanım oranı ise %81’e tekabül ediyor. Aynı dönemde şirketin ihracat satış adetleri yıllık bazda %11, yurt içi satış adetleri %2, toplam satış adetleri ise %8 artış gösterdi. Şirket yönetimi, 2025 yılına ilişkin beklentilerini açıkladı. Toplam satış adetinin 661 binden 700-760 bin aralığına yükselmesi öngörülürken, bu artış %10’un üzerinde bir büyümeye karşılık geliyor. Hasılat tarafında ise “yüksek tek haneli” (%7-%9) bandında bir büyüme bekleniyor. Şirket, FAVÖK marjının 2024 yılıyla benzer seviyelerde seyredeceğini öngörürken, özellikle Türkiye’de üretim hacmindeki artışın satışlara da olumlu yansıması bekleniyor. Bu artışın en önemli itici gücü ise Volkswagen ile gerçekleştirilen iş birliği olarak öne çıkıyor.  Yönetimin üretim adetlerinde ise 2025 yılına ilişkin 700-750 bin bandında beklentileri mevcut.

AKSA (Negatif): Aksa Akrilik, 4Ç24 finansal sonuçlarını 31 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 2,4 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 304 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, yıllık bazda %29, çeyreksel bazda ise %4 azalarak 6,1 milyar TL oldu.

GEDZA: Gediz Ambalaj, Türkiye Şişe ve Cam Fabrikaları ile mevcutta var olan ''Polipropilen Plastik Plaka'' ambalaj malzemesi tedariğine ait sözleşmenin 2025 ve 2026 yıllarını kapsayacak şekilde yenilendiğini açıkladı.

ORGE: Orge Enerji, Lixhium Bilişim Hizmetleri A.Ş.'nin %15 hissesini TL10mn bedelle satın aldı. Şirket, yazılım geliştirme alanındaki bu yatırımıyla dijital çözümlere odaklanarak faaliyetlerini çeşitlendirmeyi hedefliyor. Gelecek yıllarda performans kriterlerine bağlı olarak %20 ek pay alım opsiyonu bulunuyor.

TKNSA: Teknosa, 4Ç24 finansal sonuçlarını 24 Şubat tarihinde açıklayacağını duyurdu.

TUPRS (Negatif): Tüpraş, 4Ç24’te beklentilerin altında (Tacirler: 4,27 milyar TL; piyasa: 5,15 milyar TL), 3,89 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Şirket, 4Ç24’te hem bizim, hem de piyasa beklentisinin altında (Tacirler: 196,98 milyar TL; piyasa: 192,10 milyar TL) 173,48 milyar TL satış geliri açıkladı.  Brüt kar marjı 4Ç24’te yıllık 8,9 puan, çeyreklik ise 3,0 puan gerilemeyle %6,5 oldu. Sonuç olarak FAVÖK, yıllık %75 ve çeyreklik %49 azalışla 8,05 milyar TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı %4,6’ya geriledi. (3Ç24 FAVÖK: %7,6) Son çeyrekte ağırlıklı ortalama ürün marjı 9,9$/v gerçekleşerek 3Ç24’teki 9,5$/v seviyesinin üzerinde gerçekleşti. Tüpraş ayrıca 2025 beklentilerini açıkladı. Şirket 2025’te; enflasyon muhasebesi etkileri dışarıda bırakılarak 5-6$ bölgesinde net rafineri marjı, 26mn ton yıllık üretim, 30mn ton yıllık satış ve %90-95 bölgesinde kapasite kullanımı bekliyor. Yatırım harcamalarının ise bu yıl 600mn USD’ye ulaşacağı öngörülüyor. Şirket, hisse başına brüt 15,21 TL temettü dağıtma kararı aldığını açıkladı. Ödeme 2 taksitte gerçekleşecek; ilk taksit 28 Mart, ikinci taksit ise 30 Eylül 2025 tarihinde ödenecek.

VAKBN (Pozitif): Banka, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin (Piyasa: 12,10 milyar TL) üzerinde, 14,32 milyar TL net kar ile açıkladı. Böylece 2024 yılı toplamında net kar 49,19 milyar TL olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %55 artış kaydedildi. 2024 yılında, net faaliyet karı ve net faiz gelirleri yıllık bazda sektör ortalamalarının üzerinde büyüdü. Banka bu dönemde özkaynaklarını %7 artırdı. 

PGSUS (Pozitif) Ocak 2025 yolcu istatistiklerini yayınladı. Buna göre,

• Ocak ayında toplam yolcu sayısı yıllık %20 artışla 3,2 milyon yolcu olarak gerçekleşti.
• Bu dönemde, yurt içi yolcu trafiği bir önceki yılın aynı ayına göre %12 artışla 1,2 milyon kişi, yurt dışı yolcu trafiği ise %25 artışla 2 milyon kişi düzeyinde gerçekleşti.

Hazine bugün iki ihale düzenleyecek

Hazine ve Maliye Bakanlığı dün düzenlediği 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ihalesinde ROT satışlar dahil piyasalardan toplam 40,4 milyar borçlandı. İhalede talep / satış rasyosu 3,68x ile güçlü bir talebi işaret ederken, dönemsel faiz %12,51 seviyesinde oluştu. Böylelikle Hazine’nin ay başından bu yana gerçekleştirdiği toplam iç borçlanma tutarı 172,2 milyar TL’ye yükseldi. Dünkü ihalenin ardından Hazine bugün 3 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi düzenleyecek vr şubat ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın Şubat – Nisan 2025 dönemi iç borçlanma stratejisine göre Hazine bu ay içerisinde 117,8 milyar TL’lik itfası karşılığında iç piyasalardan toplam 180,1 milyar TL borçlanmayı hedefliyor. Bu ay hali hazırda 172,2 milyar TL’lik iç borçlanmaya giden Hazine’nin bugünkü iki ihale ile birlikte şubat ayı iç borçlanma hedefinin bir miktar üzerine çıkması beklenebilir.

Saat 10:00’da ocak Konut Fiyat Endeksi açıklanacak

Konut Fiyat Endeksi (KFE) aralık ayında aylık %2 ve yıllık %29,4 oranında artış kaydederek 158,45 seviyesinde oluşurken, fiyatlarda reel bazda yıllık %10,4 oranında düşüş kaydedildi. Konut fiyatlarında yıllık bazdaki reel değer kaybı şubat ayından bu yana devam ediyor.

Bütçe, ocakta 139,3 milyar TL açık verdi

Ocak ayında merkezi yönetim bütçesi 139,3 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 23,8 milyar TL fazla verdi. Böylelikle 12 aylık kümülatif bütçe açığı 2,1 trilyon TL düzeyinde kalırken, faiz dışı açık ise 782,3 milyar TL’ye geriledi. Hazine nakit dengesi ocak ayında 204,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı dengesi ise aynı dönemde 54,1 milyar TL açık kaydetmişti. Dolayısı ile bütçe açığının yılık ilk ayında nakit açığına göre yaklaşık 66 milyar daha düşük gerçekleştiği ve tahakkuk bazlı bütçe ile nakit bazlı bütçe arasındaki ayrışmanın devam ettiği izleniyor. Nakit bazlı performanstaki zayıf seyrin sürebileceği kanaatinde olmakla birlikte, gelecek dönemde vergi dışı gelirler ve faiz giderlerinin bütçe performansı açısından belirleyici olacağı görüşündeyiz. 2025 yılı bütçe açığı tahminimiz 1,61 trilyon TL (GSYİH’nın %2,7’si) düzeyinde. Enflasyonla asıl mücadelenin verileceği 2025 yılında, maliye politikasının artan eş güdüm içinde uygulanması ve mali konsolidasyonun sağlanmasının enflasyon ve büyüme arasındaki denge açısından belirleyici olacağı görüşündeyiz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.