Günlük Bülten

Günaydın. Küresel borsalar yeni haftaya moralli başlıyor. ABD’de Cuma günü açıklanan verileri sonrası tepki alımları gelirken, Asya’da da bu sabah Çin’de yeni teşvik mesajları alım getiriyor. Borsa İstanbul’da Cuma günü %1’e yakın geri çekilme yaşandı, ancak bu satışlarda Cuma sabahı da belirttiğimiz gibi arbitraj pozisyonlarının kapatılması da etkili oldu. Endeks genelindeki para çıkışına karşın, yabancıların Cuma günü alım tarafında daha aktif olduklarını görüyoruz. BIST 100 endeksi ise, 9600 civarından geçen 200 günlük üssel hareketli ortalaması üzerinde kalmayı sürdürüyor. Bugün BIST’te tepki alımları bekliyoruz. 9600 / 9620 bölgesi ilk destek aralığı, 9750 / 9780 bandı ise ilk direnç aralığı olarak izlenebilir. Günün ajandasında Türkiye şubat ayı enflasyon verileri öne çıkıyor. Aylık %3 civarında bir rakamla beraber yıllık TÜFE’nin %42’den %40’lara gerilemesi bekleniyor. Dışarıda ise Avrupa ve ABD PMI imalat verileri ile enflasyon ve büyüme odaklı göstergeler izlenecek. Haftanın devamında PPK ve ECB faiz kararları ile ABD istihdam verileri öne çıkacak. PPK’nın, Perşembe günü politika faizini 250 baz puan indirerek %42,5’e düşürmesini bekliyoruz. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri güne 254 baz puandan başlıyor.

AKSA: Aksa Akrilik, bağlı ortaklığı Epsilon Kompozit'in mevcut sermayesinin 26,5 milyon TL'den 326,5 milyon TL'ye artırılacağını açıkladı.

ANSGR: Şirket 500 milyon TL olan ödenmiş sermayesini %300 oranında bedelsiz arttırarak 2 milyar TL’ye çıkarılması için gerekli işlemlerin başlatıldığını bildirdi.

BOSSA: Bossa Ticaret, 4Ç24 finansal sonuçlarını 76 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 320 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 91 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %13, çeyreklik bazda %2 daralarak 1,56 milyar TL olarak gerçekleşti. 4Ç’de artan maliyetler nedeniyle brüt kar marjı 6,3 puan, FAVÖK marjı ise artan faaliyet giderlerinin etkisiyle 7,9 puan gerileyerek %4,8 oldu. Yıl geneline bakıldığında 2024’te 542 milyon TL net kar kaydedildi. (2023 net kar: 1,66 milyar TL).

BTCIM: Şirket daha önce yaptığı kayıtlı sermaye tavanının arttırımı ile ilgili başvurusunun SPK tarafından onaylandığını bildirdi.

CELHA: Çelik Halat, 4Ç24 finansal sonuçlarını 31 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, bir önceki yılın aynı dönemine göre %75 daraldı. Şirket, bir önceki çeyrekte finansal sonuçlarını 127 milyon TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı.

CVKMD: CVK Maden, 66,2 milyon TL düzeyinde maden cevheri satışı sözleşmesi imzaladı. Tutar, 12 aylık gelirlerinin %2’sine tekabül ediyor.

DOAS (Sınırlı Pozitif): Doğuş Otomotiv, 4Ç24’te yıllık bazda %74 azalışla 1,250 milyon TL tutarında net karlılık açıkladı. Kurum beklentimiz 554 milyon TL, ortalama piyasa beklentisi ise 637 milyon TL net karlılık yönündeydi. Açıklanan net karlılığın beklentileri aşmasında, son çeyrekteki hacimsel artışın ve buna bağlı olarak fiyatlamanın faaliyet gelirlerine pozitif katkısı etkili oldu. Diğer yandan iştiraklerin katkısının yılın son çeyreğinde tekrardan pozitife dönmesi ve tek seferlik giderlerdeki etkinin görece kontrol altına alınması da net karlılığı destekleyen diğer unsurlar olarak öne çıkıyor. Böylece, son çeyrek net karlılık bir önceki çeyrekte elde edilen 298 milyon TL’ye kıyasla belirgin bir iyileşme kaydetse de yıllık bazda zayıflığını korudu. 4Ç24’te net satışlar beklentimizin üzerinde yıllık %8 reel artarak 60.2 milyar TL olarak gerçekleşti. Cirodaki reel büyümeye karşılık gider kalemleri ve yüksek maliyetlerin operasyonel performansında etkili oldu. 4Ç24’te elde edilen 2,780 milyon TL FAVÖK rakamı yıllık bazda %33 gerilerken, bir önceki çeyreğe göre %18 artış kaydetti. Yıllık bazda daralmaların devam ettiği ancak beklentilerimizin üzerinde karlılıkla gerçekleşen son çeyrek performansını sınırlı pozitif olarak yorumluyoruz. DOAS için 12 aylık hedef fiyatımız pay başına 253,00 TL olup, TUT tavsiyemizi koruyoruz.

DOFER: Dofer Yapı, 4Ç24 finansal sonuçlarını 27 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrek 17 milyon TL zarar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 44 milyon TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı.

DOHOL: Doğan Holding, 4Ç24 finansal tablolarını 4 Mart tarihinde açıklayacağını duyurdu.

EGEEN: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 169 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar önceki çeyreğe göre %11 artış gösterdi, yıllık bazda ise %180 artış gösterdi. Böylece 2024 yılının tamamında 2023’e oranla %15 daralarak 853 milyon TL net kar elde edilmiş oldu. Açıklanan net karda 94 milyon TL parasal kayıp etkili oldu. 2024 yılında brüt kar 1.3 milyar TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %26 düşüş kaydedilirken brüt kar marjı %27 oldu. 4Ç de şirket 205 milyon TL FAVÖK açıkladı ve önceki çeyreğe göre %18 düşüş kaydedildi. Bu dönemde şirketin FAVÖK marjı %19.1 oldu. Şirket 4Ç de %15.7 kar marjı elde etti, ortalama varlık devir hızı 0.13, finansal kaldıraç oranı ise 1.4 oldu bununla birlikte şirketin özkaynak karlılığı %2.8 olarak gerçekleşti. 4Ç de önceki çeyreğe göre net işletme sermayesi %145.9 azalarak 133 milyon TL, CAPEX harcamaları %217.3 artarak 102 milyon TL olarak gerçekleşti.

GLCVY: Gelecek Varlık Yönetimi, 4Ç24 finansal sonuçlarını 325 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar çeyreklik bazda %13 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %7 daraldı.

GSDHO: GSD Holding’in bağlı ortaklığı GSD Varlık Yönetimi, 319 milyon TL anaparaya sahip 2 adet ticari/kobi nitelikli portföy ihalesini en yüksek teklifi vererek kazandığını duyurdu.

HATSN: Hatsan Gemi, 4Ç24 finansal sonuçlarını 4 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrek 811 milyon TL net kar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 896 milyon TL net kar ile açıklamıştı.

HLGYO: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 282 milyon TL net kar ile açıkladı, böylece 2024 yılında geçen seneye oranla %67 düşüş ile 1,2 milyar TL net kar açıklamış oldu. Şirket bu dönemde özkaynaklarını %8 oranında büyüttü ve özkaynak karlılığı %4,1 seviyesinde gerçekleşti.

HTTBT: Hitit Bilgisayar, Pegasus ile Crane ADS'nin kullanımı için 28 Şubat 2025 tarihinde dağıtım anlaşması imzaladığını duyurdu.

IMASM: İmaş Makina, 2 milyon USD tutarında sözleşme imzaladı. Tutar, 12 aylık USD bazlı gelirlerinin %3’üne tekabül ediyor.

JANTS: Jantsa, 4Ç24 finansal sonuçlarını 29 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %163 artarken, şirketin cirosu %7 daraldı. 4Ç24 döneminde şirketin net kar marjı, %2,3 düzeyinde gerçekleşti.

KFEIN: Kafein Yazılım, bir telekomünikasyon firması ile Mobil Erişim MS hizmeti konulu ve 19 milyon TL bedelli iş emri imzalandığını açıkladı.

KORDS (Negatif): Kordsa, 4Ç24 sonuçlarını 826 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı dönemi 180 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 262 milyon TL net zarar açıklamıştı. Piyasa beklentisi net karlılık yönündeydi. Piyasa beklentisinin aksine net zarar açıklanmasında, faaliyet karlılığında oluşan baskılar, borçlanmaya karşılık ayrılan tutar ve vergi giderleri etkili oldu. Şirketin son çeyrek finansal sonuçlarını negatif olarak yorumluyoruz.

MEGAP: Mega Polietilen, 4Ç24 finansal sonuçlarını 376 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %282, yıllık bazda ise %477 arttı.

MIATK: Mia Teknoloji, Nilüfer Belediyesi ile olan sözleşmenin feshedildiğini açıkladı. Bursa Büyükşehir Belediyesi Ulaşım Dairesi Başkanlığı ile sistem kurulumu konusunda görüşmeler ise devam ediyor.

PETKM: Petkim, bağlı ortaklığı Petlim Limancılık ve SOCAR Aliağa Liman İşletmeciliği arasındaki İşletme Sözleşmesi'nin yenilenen gelir beklentilerine uyumlu olarak revize edilmesine ilişkin tadil protokolü imzalandığını açıkladı.

PGSUS: Pegasus’un %49,4 pay sahibi olduğu Pegasus Uçuş Eğitim Merkezi A.Ş. (PUEM), tasfiye sürecinin tamamlanmasıyla 27.02.2025 itibarıyla ticaret sicilinden terkin edildi.

SELEC (Pozitif): Selçuk Ecza, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,38 milyar TL net kar ile açıkladı. Operasyonel olarak iyi açıklanan sonuçlar, yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler ile desteklendi. 944 milyon TL düzeyinde finansman gideri, 240 milyon TL düzeyinde enflasyon muhasebesinden kaynaklanan net parasal kayıp ve 680 milyon TL düzeyinde vergi gideri baskı unsuru oluşturdu.

TCKRC: Kıraç Galvaniz, 4Ç24 finansal sonuçlarını 55 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrek 105 milyon TL net kar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 144 milyon TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı.

TCMB, kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişiklik yaptı

TCMB, yabancı para kredilerdeki gelişmeleri dikkate alarak sıkı parasal duruşu desteklemek amacıyla kredi büyümesine dayalı zorunlu karşılık uygulamasında değişikliğe gitti. Buna göre yabancı para krediler için aylık %1 olan büyüme sınırı %0,5’e düşürülürken, yabancı para kredi büyüme sınırından istisna tutulan kredilerin kapsamı daraltıldı. Toplam kredi büyümesi YP krediler öncülüğünde yükselmeye devam ederken, reel sektörün kur riskinin de bu doğrultuda arttığını gözlemliyoruz. Bunun yanı sıra, yurt içinde talep görünümü 2024 son çeyreğinden bu yana güçlenirken, bu yılın ilk çeyreğine ilişkin gelen öncü veriler de aktivitedeki olumlu seyrin devamına işaret ediyor. İktisadi faaliyet koşullarının beklentilerin üzerinde kalmaya devam etmesi yıl sonu enflasyon beklentilerinin tutmasını zorlaştıracak bir unsur olarak ön plana çıkıyor. Bu çerçevede, TCMB’den gelen bu sıkılaştırıcı adımı; hem reel sektörün kur riskini hafifletecek, hem de talep görünümünü dengeleyecek sıkılaştırıcı bir hamle olarak yorumluyoruz.

TÜFE’nin şubat ayında aylık bazda %3,1 artış göstermesini bekliyoruz

Şubat ayına ilişkin enflasyon verileri bugün saat 10:00’da açıklanacak. Şubat ayında aylık enflasyon artışının %3,1 düzeyinde gerçekleşeceğini ve yıllık TÜFE’nin %42,1’den %40,2’ye gerileyeceğini tahmin ediyoruz. ForInvest Haber anketi sonuçlarına göre piyasa medyan tahmini ise aylık %3’lük artış ile kurum beklentimize yakın bir yeri işaret ediyor. Yıllık TÜFE’nin şubat ayında %40 seviyesine doğru gerilemesinin ardından mart ayında ise %39 altına inmesini bekliyoruz. Bu çerçevede TCMB’nin bu haftaki toplantısında faiz indirimlerine 250 baz puanla devam edeceğine ilişkin beklentimizi koruyoruz. Yıl sonuna ilişkin %28 seviyesinde bulunan TÜFE ve %30 seviyesinde bulunan politika faizi beklentilerimiz üzerindeki riskleri yukarı yönlü görüyoruz.

Saat 10:00’da İSO Türkiye şubat imalat PMI endeksi açıklanacak

İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI endeksi, son iki aylık yükselişinin ardından ocak ayında 49,1 seviyesinden 48’e gerilerken, üst üste onuncu ayında da 50 eşik değerinin altında kalarak daralma sinyali üretmeye devam etti. Veri ile birlikte yayınlanan notta üretim, yeni siparişler ve istihdamdaki düşüşün ocak ayında keskinleştiği vurgulanırken, enflasyonist baskıların ise güçlendiği belirtildi. Öncü göstergelerin genelinde ocak ayında zayıf bir seyir izlemiştik. Şubat ayına ilişkin şimdiye kadar gelen öncü veriler ise aktivitede yeniden iyileşmeye işaret ediyor. Üretimdeki yavaşlamanın yeniden hızlandığına işaret eden ocak PMI verisinin ardından, bugün açıklanacak olan şubat verileri ile birlikte yılın ilk çeyreğine ilişkin aktivite sinyallerini derlemeye devam edeceğiz.

Türkiye ekonomisi 2024’te %3,2 büyüdü

Türkiye ekonomisi 2024 yılının son çeyreğinde (4Ç24) çeyreklik bazda %1,7, yıllık bazda ise %3 büyüdü. Kurum beklentimiz ve ForInvest Haber anketine göre piyasa medyan beklentisi yıllık büyümenin %2,8 düzeyinde gerçekleşeceği yönündeydi. Dolayısı ile gerçekleşmenin beklentinin üzerinde olduğunu görüyoruz. Üçüncü çeyreğe ilişkin yıllık büyüme %2,1’den %2,2’ye, çeyreklik büyüme ise -%0,2’den -%0,1’e revize edildi. Bununla birlikte ikinci ve üçüncü çeyrekte çeyreklik bazda daralan Türkiye ekonomisi teknik resesyondan çıkarken, 2024 yılı büyümesi %3,2 ile %3 düzeyinde yoğunlaşan piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşmiş oldu. 2025 büyüme tahminimiz %2,6 seviyesinde bulunmakla birlikte, tahminimizde yönelik risklerin yukarı yönlü olduğunu değerlendiriyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

Atıl işgücü oranı %28 üzerinde kalmaya devam ediyor

Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı ocak ayında %8,5 seviyesinden %8,4 seviyesine inerken, işgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise %28 seviyesinden %28,1’e yükselerek son 4 yılın zirve seviyesinde kalmaya devam etti. Ocak ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %18,4 seviyesinden %18,8’e çıkarken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %19,3 seviyesinden %18,9’a indi. 2025 yılında büyüme dinamiklerinin ikinci çeyrekten itibaren ivmelenmesini, ancak yıl genelinde GSYİH büyümesinin %2,6 ile 2024 yılının altında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu çerçevede, atıl işgücü oranındaki yükseliş eğiliminin devam edebileceğini değerlendiriyoruz.