Günlük Bülten

Günaydın. ABD Başkanı Trump'ın Meksika ve Kanada'ya uygulanacak gümrük tarifelerinin gelecek hafta (4 Mart Salı günü) başlayacağını ve Çin'e mevcut durumda %10 olan gümrük vergilerinin ek %10 daha artırılacağını açıklaması küresel piyasalara satış getiriyor. ABD borsalarında dün %3’lere varan satışlar yaşanırken vadeliler bu sabah yatay; Avrupa'da borsalar dün yatay kapattı, vadeliler bu sabah %1’e yakın negatif; Asya'da ise bu sabah yine %3’lere varan satışlar görüyoruz. Borsa İstanbul'da iki gündür para girişiyle de desteklenen güçlü bir tepki yaşanıyor. Dünü 9.741 seviyesinde kapatan BIST 100 endeksi böylece tekrar 9.600’den geçen 200 günlük üssel hareketli ortalamasının üzerine çıkmış oldu. Endeksin 200 günlük ortalamanın altında uzun süre kalmayacağı, ancak haber akışına bağlı volatilitenin devam edeceği görüşümüzü koruyoruz. bugün Şubat ayının son işlem günü olması nedeniyle arbitraj amaçlı pozisyonların kapatılması BIST’te ek baskı yaratabilir. Günün ajandasında içerde işsizlik oranı ve 4Ç24 büyüme verisi izlenecek. 2Ç24 ve 3Ç24’te çeyreksel bazda iki çeyrek üst üste daralan Türkiye ekonomisinin 4Ç24’te büyüme sergilediğini ve böylece teknik resesyondan çıktığını tahmin ediyoruz. 4Ç24 için yıllık büyüme beklentimiz %2,8; 2024’ün tamamı için büyüme tahminimiz ise %3,1. Amerika'da bugün çekirdek kişisel tüketim harcamaları takip edilecek. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri güne 251 baz puandan başlıyor.

ATATP: Atp Bilgisayar , 4Ç24 finansal tablolarını 4 Mart tarihinde açıklayacağını duyurdu.

AVPGY: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 2,3 milyar TL net zarar ile açıkladı geçen sene aynı dönemde 13,2 milyar TL net kar açıklanmıştı. 2024 yılında geçen seneye oranla %57 artışla 7,4 milyar TL net kar elde edildi. Bu dönemde şirket özkaynaklarını %5 oranında arttırdı ve 31 milyar TL özkaynak değerine ulaştı. Şirketin açıklanan finansallarla özkaynak karlılığı %24,30 oldu.

CIMSA (Sınırlı Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 482 milyon TL net zarar ile açıkladı, böylece yıllık bazda net kar 2023 yılına oranla %25 düşerek 2,7 milyar TL olarak kaydedildi. 2024 yılında hasılat da %5 daralarak 28,2 milyar TL oldu.

GOODY (Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 329 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 781 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 366 milyon TL net zarar elde edilmişti.

GWIND (Sınırlı Negatif): Galatawind, 4Ç24 finansal sonuçlarını 191 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, bir önceki çeyreğe göre %18 artarken, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %54 daraldı. Bu dönemde şirketin cirosu bir önceki yılın aynı dönemine göre %7 daralırken, FAVÖK ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 daraldı. 70 milyon TL düzeyinde ertelenmiş vergi gideri, net kar üzerinde baskı unsuru oluşturdu.

KRGYO: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 19,2 milyon TL net kar ile açıkladı böylece 2024 yılının tamamında 2023 yılına oranla %66 düşüş ile 66,8 milyon TL net kar elde edildi.

LOGO (Hafif Pozitif): Logo Yazılım, 4Ç24 finansal sonuçlarını 14 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 9 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %69, artarak 1,24 milyar TL olarak gerçekleşti. 4Ç’de FAVÖK marjı %26,5 olarak gerçekleşti. Yıl geneline bakıldığında 2024’te 363 milyon TL net kar kaydedildi. (2023 net kar: 188 milyon TL). FAVÖK marjı %37 olarak gerçekleşti. (2023 FAVÖK marjı: %29). Tekrarlayan gelirler %21 arttı, faturalanan gelirlere oranı %80’e çıktı. Total Soft 31 Aralık 2024 finansallarında sadece net dönem kârı seviyesinde konsolide edildi, 2025 yılında ise özkaynak yönetimiyle mali tablolara dahil edilecek. Şirket aynı zamanda 2025 beklentilerini açıkladı. Buna göre 2025’te Logo Türkiye’de %7 faturalanan gelir büyümesi, %11 ufrs gelir büyümesi ve %35 FAVÖK marjı beklenirken, Total Soft’ta %2 Euro gelir büyümesi ve %23 FAVÖK marjı öngörülüyor. Yapılan bilgilendirmeye göre şirketin 2024/12 dönemine ait finansal tablosundaki ciro ve FAVÖK rakamlarına Romanya faaliyetleri dahil edilmemiştir.

PNLSN (Negatif): Panelsan, 4Ç24 finansal sonuçlarını 2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %85, yıllık bazda ise %99 daraldı. Bu dönemde şirketin cirosu bir önceki yılın aynı dönemine göre %21 daralırken, 105 milyon TL düzeyinde net finansman gideri ve 113 milyon TL düzeyinde net parasal kayıp düzeltmesi net kar üzerinde baskı unsuru oluşturdu.

SISE (Hafif Negatif): Şişecam, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin altında (Piyasa beklentisi: 358 milyon TL kar) 1,53 milyar TL zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 13,15 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 845 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %19, çeyreklik bazda %11 daralarak piyasa beklentisinin altında (Piyasa beklentisi: 42,77 milyar TL net kar) 40,73 milyar TL olarak gerçekleşti. 4Ç’de brüt kar marjı 2,3 puan, FAVÖK marjı ise artan faaliyet giderlerinin etkisiyle 4,8 puan gerileyerek %2,3 oldu. Piyasa beklentisi %6,3’tü. Yıl geneline bakıldığında 2024’te 5,02 milyar TL net kar kaydedildi. (2023 net kar: 24,79 milyar TL). Ek olarak şirket, kayıtlı sermaye tavanını 5 milyar TL’den 20 milyar TL’ye artırma kararı aldığını açıkladı.

TCELL (Sınırlı Negatif): Turkcell, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,68 milyar TL net kar ile piyasa beklentisinin altında açıkladı. Bu dönemde şirketin cirosu ve FAVÖK yaratımı beklentilere paralel gerçekleşirken, operasyonel giderler, esas faaliyet dışı giderler ve net parasal kayıp düzeltmesi net kar üzerinde baskı unsuru oluşturdu. TCELL’in 4Ç24 finansal sonuçlarını Sınırlı Negatif olarak yorumluyoruz ve %45 getiri potansiyeli ile 156,30 TL hedef fiyatla model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

THYAO (Nötr): Türk Hava Yolları, 4Ç24 finansal sonuçlarını 24,5 milyar TL net kar ile piyasa beklentisinin hafif üzeirnde açıkladı. Bu dönemde şirketin cirosu beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK yaratımı ise beklentilerin %18 altında gerçekleşti. Operasyonel giderlerdeki artış, FAVÖK yaratımı üzerinde baskı unsuru oluşturdu. 7,2 milyar TL düzeyinde net esas faaliyetten diğer gelirler, net karı destekledi. Ek olarak şirket, pay başına brüt 6,88 TL temettü dağıtma kararı aldı. Temettü verimi %2 düzeyinde. Türk Hava Yolları’nın 4Ç24 finansal sonuçlarını Nötr olarak yorumluyoruz ve %36 getiri potansiyeli ile 428 TL hedef fiyatla model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

Türkiye ekonomisinin 2024 yılının son çeyreğinde yıllık %2,8 büyüdüğünü tahmin ediyoruz

Türkiye ekonomisinin 2024’ün son çeyreğinde, üst üste iki çeyrek daralmanın ardından çeyreklik bazda pozitif bir büyüme kaydetmesini, yıllık büyümenin ise %2,8 oranında gerçekleşmesini bekliyoruz. Böylelikle 2024 yılı büyümesinin %3,1 düzeyinde oluşacağını tahmin ediyoruz. ForInvest haber tarafından gerçekleştirilen anket sonuçlarına göre piyasa medyan tahmini de 2024 son çeyrek için yıllık %2,8 ile kurum beklentimize paralel bir büyüme beklentisini işaret ediyor. Ancak, beklenti aralığının yıllık büyüme için %2,2 - %4,7 gibi oldukça geniş bir aralıkta oluştuğunun altını çizmekte fayda var.

Saat 10:00’da ocak ayı işgücü istatistikleri açıklanacak

Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı aralık ayında %8,6 seviyesinden %8,5 seviyesine gerilerken, işgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise %28,2 seviyesinde sabit kaldı. Söz konusu seviye, Ocak 2021’den bu yana en yüksek düzeyi işaret ediyor. Aralık ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %18,5 seviyesinden %18,4 seviyesine sınırlı bir düşüş kaydederken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %19,4 seviyesinden %19,5 seviyesine çıktı. 2025 yılında büyüme dinamiklerinin ikinci çeyrekten itibaren bir miktar ivmelenmesini, ancak yıl genelinde GSYİH büyümesinin %2,6 ile 2024 yılının altında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu çerçevede, atıl işgücü oranındaki yükseliş eğiliminin devam edebileceğini değerlendiriyoruz.

Ekonomik güven endeksi, eşik değerin altında kalmayı sürdürdü

Ekonomik güven endeksi şubat ayında aylık bazda %0,5 düşüş kaydederek  99,2 seviyesine inerken, 3 aylık ortalamalara baktığımızda ise endeks seviyesinin şubat itibariyle 98,5 seviyesinden 99,2 seviyesine yükseldiği görülüyor. Ekonomik güven endeksi mart ayından bu yana 100 eşik değerinin altında seyrediyor. 0 ila 200 seviyeleri arasında değer alan ekonomik güven endeksinde 100 eşik değerin altında seviyeleri genel ekonomik duruma ilişkin kötümserliği yansıtıyor. Şubat verinin alt kalemlerine bakacak olursak: Şubat ayında  tüketici güven endeksi %1,4 oranında artarak 82,1’e çıkarken, reel kesim güven endeksi %0,2’lik sınırlı bir yükselişle 102,8’e çıktı. Hizmet sektörü güven endeksi %1,9 gerileyerek 114,2’e inerken, perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,6 oranında artarak 116,3’e tırmandı. İnşaat sektörü güven endeksi ise %2,7 oranında azalarak 89,3’e indi.

Yıllık tüketim malı ithalatı, 55 milyar doları aşarak rekor kırmaya devam etti

TÜİK dış ticaret verilerine göre ocak ihracat yıllık %5,8 artarak 21,2 milyar dolar, ithalat ise yıllık %9,6 artarak 28,7 milyar dolar oldu. Böylelikle dış ticaret açığı 8,8 milyar dolardan 7,5 milyar dolara gerilerken, yıllık açık ise 82,1 milyar dolardan 83,4 milyar dolara çıktı. Çekirdek verilere baktığımızda enerji ve altın harici ihracat ocak ayında %5 artarak 19,5 milyar dolara çıkarken, ithalat ise %11,8 yükselerek 20,8 milyar oldu. Enerji ve altın harici dış ticaret açığı ise ocak 1,3 milyar dolar olarak gerçekleşti. Cari dengenin ocak ayında 4,5 milyar dolar civarında yüksek bir açık vermesini bekliyoruz. TL’deki reel değerlenmenin, 2024 yılına kıyasla daha sınırlı boyutta olmak üzere, 2025’te de devam edeceği ve önemli ihracat pazarlarımızdaki zayıf talep görünümünün süreceği varsayımı ile birlikte 2025 yıl sonu cari açık tahminimizi 15 milyar dolar (GSYİH’nın %1’i) seviyesinden  22 milyar dolara (GSYİH’nın %1,5’i) revize ediyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

Yerleşiklerin DTH’larında Ağustos 2023’ten bu yana en sert yükseliş yaşandı

Yabancı yatırımcılar 14 – 21 Şubat  haftasında hisse senedi piyasasında 74 milyon, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 180 milyon dolarlık net alım gerçekleştirdi. Yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları yaklaşık 3,3 milyar dolar artarken, altın dahil toplam DTH hesapları fiyat etkisinden arındırılmış olarak 3,7 milyon dolarlık önemli bir yükseliş kaydetti. Bu dönemde TCMB net döviz rezervi 6,2 milyar dolar azalarak 72 milyar dolara, brüt döviz rezervi ise 3,2 milyar gerileyerek 170 milyar dolara indi. Aynı dönemde swap stoku 6,8 milyar dolardan 6,3 milyar dolara inerken, swap hariç net rezerv ise 5,7 milyar dolar azalarak 65,7 milyar dolara düştü. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.