Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar yeni haftaya yatay bir başlangıç yapıyor. Jeopolitik konuların, özellikle Rusya - Ukrayna arasındaki savaşa dair gelişmelerin küresel gündemi meşgul ettiği bir dönemdeyiz. Avrupa'da gerçekleşen Münih Güvenlik Konferansında Avrupa ve ABD temsilcileri tarafından verilen mesajlar Rusya - Ukrayna sürecinin ötesinde fikir ayrılıklarının da olduğunu ve ABD’nin Avrupa’ya olan desteğinin zayıfladığını bir kez daha gösterdi. Piyasaların henüz bu gelişmelere belirgin bir tepkisi yok, fakat jeopolitik stresin artması ilerleyen dönemde küresel risk iştahını baskılayabilir. Yeni haftaya başlarken Borsa İstanbul'da tepki alımları bekliyoruz. Para girişinin devam ettiğini ve momentum göstergelerinde iyileşmeler olduğunu görüyoruz. BIST 100 endeksinde 9.950 ve 10.000 dirençleri ile 9.850 ve 9.720 destekleri izlenebilir. Günün ajandası sakin. Haftanın devamında Cuma gününe kadar genel anlamda sakin bir ajanda var, Cuma günü ise Avrupa ve Amerika'da PMI verileri takip edilecek. Türkiye CDS’leri güne 253 baz puandan başlıyor. Henüz işlem geçmedi, fakat kotasyonlarda 250 baz puan altında rakamlar görüyoruz.

Otomotiv: Otomotiv Sanayi Derneği (OSD) raporuna göre, 2025 yılı Ocak ayında toplam otomotiv üretimi yıllık bazda %2,8 azalırken, otomobil üretimi %1,1 arttı. Toplam üretim 105.397 adet, otomobil üretimi ise 67.795 adet olarak gerçekleşti. Pazar daralırken, toplam satışlar %14,7, otomobil satışları %12,6 azaldı. Ticari araç üretimi %9 düşerken, ağır ticari araç üretimi %51, hafif ticari araç üretimi %3 geriledi. Minibüs üretimi %132,5 artarken, kamyon üretimi %64 düştü. İhracat adet bazında toplamda %4, otomobilde %7 artarken, USD bazında toplam otomotiv ihracatı %5 artarak 2,95 milyar USD, otomobil ihracatı ise %15 artarak 866 milyon USD oldu. Türkiye'nin otomotiv ihracatı, yeni yıla güçlü bir başlangıç yaparak rekor seviyeye ulaştı ve binek otomobil ihracatı %23,19 artışla 771,9 milyon USD seviyesine yükseldi.

AGESA (Hafif Pozitif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin hafif altında, 854 milyon TL net kar ile açıkladı. Böylece 2024 yılı toplamında 2,8 milyar TL net kar elde edildi, bu rakam geçen yıla kıyasla %101 artış gösterdi. 2024 yılında teknik gelirler geçen seneye oranla %47 artarak 12,2 milyar TL'ye, teknik giderler ise %41 artışla 19,7 milyar TL'ye ulaştı. Teknik denge/gelir rasyosu 0,02 seviyesinde gerçekleşti. 4Ç24'te şirket 998 milyon TL net yatırım geliri elde ederken, geçen yılın aynı döneminde bu rakam 588 milyon TL seviyesindeydi. 2024 yılında özkaynaklar %81 artarak 5,3 milyar TL'ye yükseldi. Özkaynak karlılığı ise bu dönemde %66,45 olarak gerçekleşti.

ALBRK (Nötr): Banka, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa ortalama beklentisine paralel, 1,7 milyar TL net kar ile açıkladı. Böylece 2024 yılı toplamında net kar 4,3 milyar TL olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %26 artış kaydedildi. 2024 yılında, net ücret ve komisyon gelirleri 2023 yılına oranla %51 artarak 3,4 milyar TL'ye yükselirken, net faaliyet karı %13 gerileyerek 4,4 milyar TL seviyesinde kaydedildi. Banka bu dönemde özkaynaklarını %38 artırarak büyütmeyi başardı. Özkaynak karlılığı ise %27,10 seviyesinde gerçekleşti.

AKCNS (Hafif Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin altında, 354 milyon TL net kar ile açıkladı. Böylece 2024 yılı toplamında net kar 1,7 milyar TL olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %51 düşüş kaydedildi. Şirketin 4Ç24 net satışları, çeyreklik bazda %6, yıllık bazda ise %38 düşüşle 5,1 milyar TL olarak kaydedildi. FAVÖK, çeyreklik bazda %31, yıllık bazda ise %23 gerileyerek 817 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Marjlara bakıldığında, brüt kar marjı 2024 yılında geçen seneye kıyasla hafif düşerek %17, FAVÖK marjı ise %18 seviyesinde gerçekleşti. Net kar marjı da hafif bir gerilemeyle %7,7 seviyesine düştü. Bu dönemde şirket, özkaynaklarını sadece %3 artırarak 20,6 milyar TL seviyesine yükseltti. Özkaynak karlılığı ise %8,26 olarak gerçekleşti.

ISGYO (Hafif Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını piyasa beklentisi olan 1,3 milyar TL net karın aksine, 1,7 milyar TL net zarar ile açıkladı. 2024 yılı toplamında net kar 892 milyon TL olarak gerçekleşirken, yıllık bazda %80 daralma kaydedildi. FAVÖK, 4Ç24'te 219 milyon TL ile çeyreklik bazda %6 artış göstererek piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Şirketin vergi öncesi karı, 2024 yılının tamamında 3,4 milyar TL iken, ertelenmiş vergi geliri etkisiyle yıllık bazda 892 milyon TL'ye kadar geriledi. Bu düşüşte, yatırım amaçlı gayrimenkullerden kaynaklanan birikmiş geçici farklar önemli bir etken oldu. Şirketin özkaynakları 2024 yılında geçen seneye paralel kalırken, ortalama özkaynak karlılığı %2,28, aktif karlılığı ise %1,87 seviyesinde gerçekleşti.

AKFYE: Akfen Yenilenebilir Enerji, 50,77 MW kurulu güce sahip hibrit güneş enerjisi santrallerinin ticari enerji üretimine başladığını duyurdu. Hasanoba (8,41 MW), Kocalar (4,95 MW) ve Üçpınar (37,41 MW) hibrit GES projeleri faaliyete alındı. Şirketin toplam kurulu gücü 767,3 MW'a ulaşırken, 2025 yılı içinde 887 MW kapasiteye ulaşılması hedefleniyor.

AYDEM: Aydem Yenilenebilir Enerji, 14 Şubat 2022 tarihinde başlattığı hisse geri alım programını tamamladı. Program kapsamında 11,8 milyon adet hisse geri alındı ve toplam maliyet 130,6 milyon TL olarak gerçekleşti.

CWENE: CW Enerji, 500 bin TL sermaye ile Antalya merkezli CW Kurumsal Hizmetler ve Pazarlama A.Ş. unvanlı yeni bir şirket kurma kararı aldı. Yeni şirket, yenilenebilir enerji ekipmanları, dayanıklı tüketim malları, gayrimenkul, finans, lojistik ve tedarik zinciri yönetimi gibi geniş bir alanda faaliyet gösterecek. CW Enerji, yeni şirkete %100 oranında sermaye payı ile ortak olacak.

DAGI: Dagi Giyim, kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 129 milyon TL olan çıkarılmış sermayesinin 270 milyon TL artırılarak, 400 milyon TL'ye çıkarılmasına ilişkin izin ve onayın SPK tarafından alındığını açıkladı.

GENIL: Gen İlaç, ABD merkezli IntraBio firması ile münhasır distribütörlük sözleşmesi imzaladığını duyurdu. Sözleşme kapsamında, şirket levacetylleucine etkin maddeli Aqneursa adlı ilacın Türkiye'deki münhasır distribütörü oldu.

GSDHO: GSD Holding’in, kayıtlı sermaye tavanının 25 milyar TL’ye yükseltmesine ilişkin yapmış olduğu başvuru SPK tarafından onaylandı.

HTTBT: Hitit Bilgisayar, kayıtlı sermaye tavanının 300 milyon TL’den 1,5 milyar TL’ye yükseltilmesine ilişkin SPK’ya başvuruda bulundu.

KLSYN (Pozitif): Koleksiyon Mobilya, 4Ç24 finansal sonuçlarını 232 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %373 arttı. Net karı, başarılı operasyonel performans destekledi. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %14, çeyreklik bazda %25 arttı. Başarılı maliyet yönetimi ile brüt kar TL cinsinden bir önceki çeyreğe göre %85 arttı. Brüt kar marjı bir önceki çeyreğe göre 21 baz puan artış gösterdi. FAVÖK marjı, maliyetlerin düşük tutulmasıyla iyileşti.

THYAO: Türk Hava Yolları’nın, kayıtlı sermaye tavanının 10 milyar TL’ye yükseltmesine ilişkin yapmış olduğu başvuru SPK tarafından onaylandı.

VESTL: Vestel, Danıştay 13. Dairesi’nin davacıların temyiz taleplerini reddettiğini ve böylece Rekabet Kurulu kararının şirket lehine kesinleştiğini duyurdu. Şirket, 8. İdari Dava Dairesi'nin, Danıştay 13. Dairesi'nin bozma kararına uyarak, Rekabet Kurulu'nun Vestel Ticaret ve Whirlpool hakkındaki kararının hukuka uygun olduğuna hükmettiğini bildirdi.

Hazine bugün 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ihalesi düzenleyecek

Hazine ve Maliye Bakanlığı bugün 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ihalesi düzenleyecek. Bugünkü ihalenin ardından ise Hazine yarın 3 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi düzenleyerek şubat ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Geçtiğimiz hafta düzenlenen ihaleler ve doğrudan satış ile birlikte Hazine bu ay şimdiye kadar iç piyasalardan toplamda 131,8 milyar TL borçlanma gerçekleştirdi. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın Şubat – Nisan 2025 dönemi iç borçlanma stratejisine göre Hazine bu ay içerisinde 117,8 milyar TL’lik itfası karşılığında iç piyasalardan toplam 180,1 milyar TL borçlanmayı hedefliyor. Borçlanma hedefi çerçevesinde Hazine’nin bu hafta gerçekleştireceği üç ihalede yaklaşık olarak 50 milyar TL tutarında bir borçlanmaya gitmesi beklenebilir.

Saat 11:00’da ocak merkezi yönetim bütçe dengesi verileri açıklanacak

Hazine nakit dengesi ocak ayında 204,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı dengesi ise aynı dönemde 54,1 milyar TL açık kaydetmişti. Hazine nakit dengesi verileri, bugün açıklanacak olan ocak ayı merkezi yönetim bütçe verileri için öncü niteliğinde. Hatırlanacağı üzere aralık ayında merkezi yönetim bütçesi 829,2 milyar TL açık verirken, bütçe dengesi 2024 genelinde 2,1 trilyon TL’lik rekor açık vererek 1,9 trilyon olan kurum tahminimizin üzerinde oluşmuştu. 2025 yılı bütçe açığı tahminimiz 1,61 trilyon TL (GSYİH’nın %2,7’si) düzeyinde. Enflasyonla asıl mücadelenin verileceği 2025 yılında, maliye politikasının artan eş güdüm içinde uygulanması ve mali konsolidasyonun sağlanmasının enflasyon ve büyüme arasındaki denge açısından belirleyici olacağı görüşündeyiz.

Piyasa katılımcıları, mart ve nisan toplantılarında 250 baz puan indirim bekliyor

TCMB’nin Şubat 2025 Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarında 2025 yıl sonu enflasyon beklentisi %27’den %28,3’e yükseldi. Katılımcıların şubat ayı aylık enflasyon beklentisi ise %3,23 düzeyinde oluştu. Kurum olarak şubat enflasyonunun piyasa beklentisinin daha üzerinde, %3,5 – %4 bandında oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Ayrıca, anket sonuçlarına göre piyasa katılımcıları, 6 Mart ve 17 Nisan tarihlerinde gerçekleşecek olan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantılarında 250’şer baz puan faiz indirimi bekliyor. Kurum olarak TCMB’nin faiz indirimine mart ayında 250 baz puan ile devam etmesini bekliyoruz. Yıl sonu politika faizi beklentimiz %30 düzeyinde bulunmakla birlikte, bu tahminimiz üzerinde de yukarı riskler olduğunu değerlendiriyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

TCMB, tüzel kişiler için KKM’nin sona erdiğini duyurdu

TCMB, tüm KKM hesaplarında (YUVAM hesapları dâhil) tüzel kişilerin hesap açma ve yenileme işlemlerinin 15 Şubat 2025 tarihi itibarıyla sonlandırıldığını duyururken, ayrıca tüzel kişi KKM hesaplarının KKM’nin TL’ye geçişine ve yenilenmesine ilişkin hedeflerden de çıkarıldığını belirtti. KKM hesaplarından çıkış stratejisi kapsamında tüzel kişiler için KKM sona ermiş olurken, KKM stokunun yaklaşık %20’sini oluşturan tüzel kişi bakiyesini gözeterek vadesi geldiğinde yenilenmeden kapanacak olan KKM miktarının yaklaşık 6,5 milyar dolar olduğunu hesaplıyoruz. Yurt içi yerleşiklerin DTH hesaplarında yılbaşından bu yana 2,5 milyar dolar artış olduğunu ve bu artışın 1,8 milyar dolarlık kısmının kurumlar kaynaklı olduğunu görmekteyiz. Yüksek getiri seviyelerinin ve pozitif reel faiz ortamının korunduğu mevcut dönemde KKM’den boşalan meblağın şok etkisi yaratacak bir kur talebi oluşturmasını beklememekteyiz. 2025 yıl sonu tahminlerimiz TL’deki reel değerlenmenin, 2024’e kıyasla daha düşük bir oranda olacak şekilde devam edeceği yönünde.

Konut satışları Haziran 2024’ten bu yana en düşük düzeyine indi

Konut satışları ocak ayında 112.173 adet ile Haziran 2024’ten bu yana en düşük düzeyine gerilerken; aylık %47,2 düşüş, yıllık ise %39,7 artış gösterdi. Hatırlanacağı üzere Aralık 2024'te konut satışları 212.637 ile 3 yılın zirvesine çıkmıştı. Ocak ayında ipotekli konut satışları 16.726 adet ile aylık bazda %28,1 düşerken, yıllık ise %182,8’lik güçlü bir yükselişi işaret etti. İpotekli konut satışlarında eylülden bu yana yıllık bazda önemli oranda artışlar yaşandığını görüyoruz. Konut piyasasındaki kredi faizlerini analiz ettiğimizde, 2023 yılının son çeyreğinde ortalama %42 düzeyinde oluşan konut kredi faizinin; 2024 son çeyrekte ortalama %41,3 ile önceki yıla göre önemli bir değişim göstermediğini, Ocak 2025 döneminde de söz konusu faizin %40 seviyesi üzerinde kalmaya devam ettiğini izliyoruz. Konut kredi faizlerinde devam eden yüksek seviyelere rağmen ipotekli konut satışlarında yıllık bazda izlenen sert yükselişte, bir süredir reel olarak gerilemekte olan konut fiyatlarında gelecek dönende artış yaşanacağı beklentisinin etkili olduğunu değerlendiriyoruz.