Global Piyasalar Bülteni

11 – 15 Aralık haftası veri takvimimizi linkte bulabilirsiniz.

• ABD’de tarım dışı istihdam kasım ayında 185.000 olan piyasa beklentisinin üzerinde gelerek 199.000 olarak gerçekleşirken, işsizlik oranı %3,9 seviyesinden %3,7’ye geriledi (beklenti %3,9). Aylık ortalama saatlik kazançlar %0,2’den %0,4’e yükselerek %0,3 olan beklentinin üzerinde gerçekleşirken, yıllık ortalama saatlik kazançlar ise %4,1’den %4’e gerileyerek piyasa medyan tahmini paralelinde gerçekleşti.
• ABD’de Michigan Tüketici Güven Endeksi aralık ayına ilişkin açıklanan öncü verilerde 61,3 seviyesinden 69,4 seviyesine yükseldi ve 62 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti.
• Almanya’da TÜFE kasım ayına ilişkin açıklanan nihai verilerde aylık bazda -%0,4, yıllık bazda ise %3,2 seviyesinde sabit kaldı.
• Hafta sonu Çin’den gelen kasım ayı enflasyon verilerine göre TÜFE yıllık bazda %0,5 daralma kaydederek %0,2’lik düşüş beklentisinin üzerinde bir daralma gösterirken, ÜFE ise yıllık bazda %3 düştü. Piyasa beklentisi ÜFE’nin yıllık bazda -%2,8 olarak gerçekleşmesi yönündeydi.
• Beklentilerin üzerinde gelen tarım dışı istihdam verisinin ardından 103,80 seviyesinden 104,30 seviyesine doğru yükselişe geçen dolar endeksi, günü 104 seviyesi civarında yükselişle tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %4,18’li seviyelerden %4,26 seviyesi üzerine tırmandı ve ardından günü %4,23 seviyesinden yükselişle kapattı.
• ABD borsaları haftanın son işlem gününü yükselişle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 130 puanın üzerinde değer kazandı ve %0,36 artışla 36.247,87 puana çıktı. S&P 500 endeksi %0,41 artarak 4.604,38 puana ve Nasdaq endeksi %0,45 kazançla 14.403,97 puana yükseldi. S&P 500 endeksi Mart 2022'den bu yana, Nasdaq da Nisan 2022'den bu yana en yüksek kapanışını gerçekleştirdi.
• Avrupa borsalarının da günü yükselişle tamamladığı takip edildi. Kapanışta, gösterge endeks Stoxx Europe 600 %0,74 artarak 472,26 puana yükseldi. Fransa'da CAC 40 endeksi %1,32 değer kazanarak 7.526,55 puana çıktı. Almanya'da DAX endeksi %0,78'lik artışla 16.759,22 puandan kapandı. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,54 artarak 7.554,47 puana yükseldi. İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi ise %0,94'lük artışla 30,403,90 puandan kapandı.
• Bu hafta küresel piyasalarda Fed, Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası toplantıları önemli gündem maddeleri olarak ön plana çıkıyor. Fed’den herhangi bir politika değişikliği beklememekle birlikte, piyasalarda son dönemde artan “erken faiz indirim” beklentilerini dengeleyecek nitelikte şahin açıklamalar gelebileceği kanaatindeyiz. Diğer yandan bu haftaki toplantıda açıklanacak olan ekonomik projeksiyonlar ve dot plot tahminleri de yakından takip edeceğiz.
• Bugün yurt dışında önemli bir veri akışı bulunmuyor.

ABD’de tarım dışı istihdam kasım ayında 199.000 oldu

ABD’de tarım dışı istihdam kasım ayında 185.000 olan piyasa beklentisinin üzerinde gelerek 199.000 olarak gerçekleşirken, işsizlik oranı %3,9 seviyesinden %3,7’ye geriledi (beklenti %3,9). İşgücüne katılım oranının ise %62,7’den %62,8’e yükseldiği takip edildi. Aylık ortalama saatlik kazançlar %0,2’den %0,4’e yükselerek %0,3 olan beklentinin üzerinde gerçekleşirken, yıllık ortalama saatlik kazançlar ise %4,1’den %4’e gerileyerek piyasa medyan tahmini paralelinde gerçekleşti.

• Beklentilerin üzerinde gelen tarım dışı istihdam verisinin ardından 103,80 seviyesinden 104,30 seviyesine doğru yükselişe geçen dolar endeksi, günü 104 seviyesi civarında yükselişle tamamladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %4,18’li seviyelerden %4,26 seviyesi üzerine tırmandı ve ardından günü %4,23 seviyesinden yükselişle kapattı.

ABD’de ekim ayında beklentilerin üzerinde bir gerileme kaydeden enflasyon verileri ve ardından Fed’in şahin üyesi Waller’dan gelen güvercin açıklamalar alternatif getirilerde önemli bir düşüşü beraberinde getirdi. Ekim ayında yıllık TÜFE’nin %3,2’ye inmesinin ardından Fed’e ilişkin faiz indirim beklentileri Mayıs 2024’e kadar öne çekilirken, Fed’in şahin üyelerinden Christopher Waller’ın faiz artırımlarının sona erdiği ve gelecek dönemde indirimlere başlanabileceğine şeklinde yorumlanan açıklamaları ile birlikte söz konusu beklentiler Mart 2024’ü işaret etmeye başladı. Bu gelişmeleri takiben ABD 10 yıllıklar geçtiğimiz hafta %4,10 seviyesine kadar geriledi.

• Beklentinin üzerinde gerileyen ekim ayı enflasyon verileri ve Waller’dan gelen güvercin sinyaller ile birlikte mart ayına kadar öne çekilen faiz indirim beklentilerini agresif bir fiyatlama olarak okuyoruz. Bu çerçevede piyasalarda bir düzeltme olasılığının artmakta olduğu kanaatindeyiz, zira mevcut “erken indirim” fiyatlamaları piyasa koşullarının erken gevşemesine ve Fed’in enflasyon konusunda elde ettiği kazanmaları kaybetmesine neden olabileceğinden, para politikası üyeleri mevcut “coşku” havasının uzun sürmesini istemeyeceklerdir.
• Bu doğrultuda Fed üyelerinin bundan sonraki süreçte finansal koşullarda bir gevşeme oluşmasının önüne geçmek adına faiz indirim fiyatlamaların yeniden ilerleyen aylara kaymasını sağlamaya yönelik açıklamalarda bulunmaları beklenebilir. Ancak genel konjonktür itibariyle Fed’in faiz artırımlarını noktaladığı ve gelecek sene enflasyonda devam edecek geri çekilme nedeniyle reel getirideki artışın – dolayısı ile efektif sıkılaşmanın – önüne geçmek adına faiz indireceği görüşünde olmakla birlikte, faiz hadlerinde zirve seviyeleri geri bıraktığımızı ve burada aşağı yönlü eğilimin 2024’te de kendini göstereceğini düşünüyoruz.

Bu hafta Çarşamba günü TSİ 22:00’da FOMC toplantı kararı açıklanacak. Kararın ardından 22:30’da ise Fed Başkanı Powell’ın konulması gerçekleşecek. Fed’den herhangi bir politika değişikliği beklememekle birlikte, piyasalarda son dönemde artan “erken faiz indirim” beklentilerini dengeleyecek nitelikte şahin açıklamalar gelebileceği kanaatindeyiz. Diğer yandan bu haftaki toplantıda açıklanacak olan ekonomik projeksiyonlar ve dot plot tahminleri de yakından takip edeceğiz.

Tarım dışı istihdam değişimi alt kalemleri:

Fed toplantılarına ilişkin opsiyon fiyatlamalarının işaret ettiği olasılıklar: