Doğan Holding (DOHOL) 2Ç26 Bilanço Analizi

Doğan Holding, 2Ç26’da 26,2 milyar TL gelir, 7,0 milyar TL FAVÖK ve 3,3 milyar TL net kar açıkladı. Gelirler yıllık bazda reel %11 gerilese de FAVÖK %18 arttı ve FAVÖK marjı %20’den %27’ye yükseldi. Net kardaki güçlü artışta operasyonel iyileşmenin yanı sıra yatırım gelirlerindeki artış, finansman giderlerindeki gerileme ve 1,6 milyar TL’lik ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Sonuçların ardından yönetim, Hepiyi’de yıllık yönetilen varlık büyüklüğü artış beklentisini 100 – 130 milyon dolardan 200 – 250 milyon dolara yükseltirken, Galata Wind’in FAVÖK marjı beklentisini %65 – 70 aralığından %60’a indirdi. Operasyonel karlılıktaki iyileşmeyi olumlu değerlendiriyoruz. NAD tablomuzda halka kapalı iştiraklerin defter değerlerinde yaptığımız güncellemelerin ardından Doğan Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 32,50 TL’den 34,40 TL’ye yükseltiyor, AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız dünkü kapanışa göre yaklaşık %65 getiri potansiyeline işaret ediyor.