Mavi Giyim (MAVI) 4Ç25 Bilanço Analizi

Mavi'nin 4Ç25 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Şirket bu çeyrekte 11,9 milyar TL ciro, 1,9 milyar TL FAVÖK ve 60 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro yıllık bazda yatay kalırken, güçlü maliyet disiplini sayesinde FAVÖK marjı %12,8'ten %16,0’a yükseldi. Buna karşın, 422 milyon TL ertelenmiş vergi gideri net karı baskıladı. 2025 yılının tamamında ciro reel bazda %5,2 daralırken, FAVÖK marjı %18,2'ten %18,5’e yükseldi. 2026 beklentilerini modelimize yansıtmamız ve değerleme dönemini bir yıl ileri taşımamızın ardından 12 aylık hedef fiyatımızı 58,00 TL’den 60,80 TL'ye yükseltiyor, AL tavsiyemizi koruyoruz.