20.03.2025
Mavi Giyim (MAVI) 4Ç24 Bilanço Analizi
Tacirler Yatırım
4Ç24 finansal sonuçlarının ardından Mavi Giyim için 12 aylık pay başına
147,00 TL hedef fiyatımızı 135,00 TL’ye revize ediyoruz. Son kapanış
fiyatına göre %100’lük getiri potansiyeli taşıyan Mavi Giyim için “AL”
tavsiyemizi yineliyor ve şirketi model portföyümüzde tutmaya devam
ediyoruz. Modelimizde yaptığımız güncellemeler doğrultusunda, Mavi'nin
2025 yılında 51,3 milyar TL satış geliri, 9,2 milyar TL FAVÖK ve 3,6 milyar
TL net kar elde etmesini bekliyoruz. Enflasyonla mücadele kapsamında
alınan önlemler tüketici talebinde zayıflamaya yol açarken, üretim
maliyetlerindeki artış ve harcanabilir gelirdeki düşüş nedeniyle marjlarda
baskı oluşmaktadır. Bu doğrultuda 2025 yılının ilk yarısında beklenenden
daha düşük bir karlılık gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Öte yandan,
alınacak tedbirlerin olumlu etkileri ve iç piyasada talep koşullarındaki
iyileşmeyle birlikte Mavi’nin operasyonel performansının yılın ikinci
yarısından itibaren toparlanacağını öngörüyoruz. 2025 tahminlerimize
göre Mavi, 7,4x F/K ve 2,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
