Koton (KOTON) 2Ç26 Bilanço Analizi

Koton, 2Ç26’da 9,1 milyar TL ciro, 1,7 milyar TL FAVÖK ve 49 milyon TL net zarar açıkladı. Ciro, 9,0 milyar TL seviyesindeki bizim ve piyasa beklentisiyle uyumlu gerçekleşirken, FAVÖK 1,9 milyar TL olan tahminlerin yaklaşık %11 altında kaldı. Net kar da 47 milyon TL’lik tahminimiz ve 30 milyon TL’lik piyasa beklentisinin altında gerçekleşti. Yurt içindeki zayıf talep ve artan promosyon aktivitesi operasyonel görünümü baskılarken, finansman giderlerindeki gerileme net zararı sınırladı. Şirketin aşağı revize ettiği büyüme ve mağaza açılış beklentileri doğrultusunda tahminlerimizi güncelledik. Buna bağlı olarak 12 aylık hedef fiyatımızı 27,00 TL’den 24,00 TL’ye indiriyor, AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız yaklaşık %89 getiri potansiyeline işaret ediyor. Bununla birlikte, yüksek getiri potansiyeline karşın, değerlemenin yeniden yukarı taşınması için yurt içi talepte toparlanma, finansman giderlerinde iyileşme ve yurtdışı büyümenin devamı temel katalistler olarak öne çıkıyor.