Günlük Bülten

Günaydın. ABD’de teknoloji şirketlerine gelen sert satışlarla Nasdaq Bileşik endeksi dün %5,5 değer kaybederken, diğer sanayi ve hizmet şirketleri de bu satışlara kayıtsız kalamadı ve Dow Jones Sanayi endeksi %3,4, S&P 500 endeksi ise %4,4 değer kaybetti. Bu ciddi değer kayıpları ile ana desteklerin ve önemli ortalamaların altına sarkan ABD borsalarında teknik görünümde ciddi bir bozulma olduğunu, satışların devamı halinde bunun tüm küresel borsaları etki altına alabileceğini belirtelim. Bu sabah ABD vadelileri karışık bir görünüm sergiliyor, ancak yüksek volatilitenin devam edebileceğine işaret ediyor. Avrupa vadelileri ve Asya borsaları da genel olarak negatif bölgede. Bir gün önce %4,1 yükseliş sergileyen BIST 100 Endeksi, dün dışarıdaki sert satışlara paralel ancak daha sınırlı bir geri çekilme ile %1,3 düştü ve günü 11.333 puandan tamamladı. Endekse katkı sağlayan şirketler THYAO, AKBNK, GARAN, TAVHL, YKBNK; endekse negatif etki edenler ise ASELS, TUPRS, ASTOR, EREGL, KRDMD oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise THYAO, YKBNK, GARAN, TAVHL, ISCTR, AKBNK, TTKOM, AEFES, MPARK, TRALT, CIMSA. XBANK Bankacılık endeksi ise dün %1,8 yükselerek pozitif ayrışmasına devam etti. Bu ayrışmanın önümüzdeki dönemde de süreceğini düşünüyoruz. BIST 100 endeksi için, teknik açıdan 11.200 ilk destek, 11.600 ise ilk direnç olarak izlenebilir. 11.200 altında 10.500 / 11.000 bölgesi yeniden gündeme gelecektir. Dışarıdaki satışların devamı halinde bu bölge bir kez daha test edilebilir. 11.600 üzerinde ise 12.000 / 12.300 bandı hedeflenecektir. Günün ajandasında içeride nakit bütçe dengesi, ABD’de istihdam verileri öne çıkıyor. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 249 baz puandan başlıyor.

DOHOL: Doğan Holding, 3Ç26’da 30,0 milyar TL ciro, 6,0 milyar TL FAVÖK ve 2,0 milyar TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı dönemindeki 165 milyon TL’ye göre net kardaki artışta operasyonel iyileşmenin yanı sıra yatırım gelirleri etkili oldu. Finansman ve vergi giderleri ise iyileşmeyi sınırladı. Operasyonel marjlardaki belirgin iyileşmeyle güçlü bir çeyrek geçiren Holding’in sonuçlarını olumlu değerlendiriyoruz. Finansalların ardından 12 aylık hedef fiyatımızı 34,40 TL’de ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız dünkü kapanışa göre %96 getiri potansiyeli sunuyor.

KOTON: Koton, 3Ç26’da 9,3 milyar TL ciro, 1,6 milyar TL FAVÖK ve 604 milyon TL zarar açıkladı. Ciro ve zarar beklentilere yakın gerçekleşirken, FAVÖK bizim tahminimizin %8, piyasa beklentisinin %9 üzerinde geldi. Yurt içindeki zayıf talep operasyonel marjları baskılarken, geçen yıla göre artan finansman giderleri net kar tarafını baskıladı. Yönetim, yıl sonu reel satış beklentisini yatay veya düşük tek haneli büyümeden düşük tek haneli daralmaya çekti. Brüt kar marjı beklentisini yaklaşık %54’ten %52’ye, kendi hesaplamasına göre FAVÖK marjı beklentisini %24’ten %21’e indirdi. Kiralama yükümlülükleri hariç net finansal borç/FAVÖK beklentisini 0,5x’ten 0,6x’e yükseltirken, yatırım harcamalarının satışlara oranını %3,5’ten %3,0’a düşürdü. Net yeni mağaza hedefini ise 5+ seviyesinde korudu. Bu doğrultuda biz de FAVÖK tahminimizi 8,1 milyar TL’den 7,2 milyar TL’ye, 12 aylık hedef fiyatımızı ise 24,00 TL’den 21,00 TL’ye indiriyoruz. Dünkü kapanışa göre %143 getiri potansiyeli sunan hissede AL tavsiyemizi koruyoruz.

MGROS: Migros, 3Ç26’da 143,3 milyar TL ciro, 11,9 milyar TL FAVÖK ve 3,5 milyar TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisine paralel gerçekleşirken, FAVÖK beklentinin %2, net kâr ise %16 üzerinde geldi. Ciro yıllık reel %3 büyürken, FAVÖK %2 geriledi. Yönetim, 2026 yılı reel satış büyümesi beklentisini %5–7’den %4–5’e indirdi. Migros, mevcut 979,00 TL hedef fiyatımızla model portföyümüzde yer alıyor. Hedef fiyatımız dünkü kapanışa göre %116 getiri potansiyeli sunuyor.

SISE: Şişecam, 3Ç26’da 66,3 milyar TL ciro, 3,5 milyar TL FAVÖK ve 295 milyon TL zarar açıkladı. Ciro piyasa beklentisine yakın gerçekleşirken, FAVÖK beklentinin %8 altında kaldı. Piyasanın 2,2 milyar TL net kâr beklentisine karşılık zarar açıklanmasında, zayıflayan operasyonel kârlılığın yanı sıra yükselen finansman giderleri ve yüksek vergi gideri etkili oldu. Brüt kâr marjı geçen yılki %30,4’ten %24,1’e, FAVÖK marjı ise %12,8’den %5,2’ye geriledi.

SOKM: Şok Marketler, 3Ç26’da 93,0 milyar TL ciro, 4,8 milyar TL FAVÖK ve 989 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro piyasa beklentisinin %1 altında kalırken, FAVÖK %3, net kâr ise %2 üzerinde gerçekleşti. Ciro yıllık %1 büyürken, FAVÖK %20 arttı. Brüt kâr marjı geçen yılki %21,3’ten %22,2’ye, FAVÖK marjı ise %4,4’ten %5,2’ye yükseldi.

FROTO: Ford Otosan’ın 3Ç26 finansal sonuçlarını, temkinli beklentilerimizi aşan karlılık ve çeyreksel toparlanma nedeniyle sınırlı pozitif değerlendiriyoruz. Açıklanan 8,35 milyar TL net kar, kurum beklentimizi %16, piyasa beklentisini ise %15 aştı. Gelirler yıllık reel %5 azalışla 233,8 milyar TL’ye ulaşarak tahminimize yakın gerçekleşirken, FAVÖK yıllık %20 gerilemesine rağmen 12,2 milyar TL ile beklentimizin %14 üzerinde kaldı. Düzeltilmiş FAVÖK ise yıllık %17 azalışla 15,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek 13,5 milyar TL’lik tahminimizi %12 aşarken, düzeltilmiş FAVÖK marjı %6,5 oldu. İhracat adetlerindeki %11 artış, yurt içi satışlardaki %51 daralmayı dengeleyerek toplam satış hacmini korudu. Ancak düşük marjlı ihracatın artan payı, iç pazardaki fiyat rekabeti ve kur artışının enflasyonun gerisinde kalması karlılığı baskılarken, FAVÖK marjı yıllık 1 puan gerileyerek %5,2’ye indi. Net kar da yıllık %23 azaldı. Buna karşılık, ihracattaki güçlenme, gider kontrolü ve azalan finansman giderleri çeyreksel toparlanmayı desteklerken, Koçfinans net kara 407 milyon TL katkı sağladı. Şirketin yurt içi satış beklentisini düşürmesine rağmen ihracat ve karlılık beklentilerini korumasını dikkate alarak zorlu dönemin sonuna kademeli olarak yaklaşıldığını düşünüyoruz. Bununla birlikte, kalıcı toparlanma için iç talep ve kar marjlarında daha belirgin bir iyileşme görmemiz gerektiği görüşündeyiz. Uzun süredir model portföyümüzde taşıdığımız Ford Otosan için mevcut 12 aylık hedef fiyatımız 132 TL ve tavsiyemiz AL yönünde. Güncel tahminlerimizi ve detaylı değerlendirmemizi gün içinde paylaşmayı planlıyoruz.

VAKBN: Şirket, 3Ç26 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %8 üzerinde 15.432 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %30, çeyreksel olarak %2 artış kaydetti.

TOASO: Şirket, 3Ç26 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %76 üzerinde 4.332 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %176, çeyreksel olarak %33 artış kaydetti.

SASA: Şirket, 3Ç26 finansal sonuçlarını 1.910 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 798 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 1.4 milyar TL net zarar elde edilmişti.

FONET: Şirket, 3Ç26 finansal sonuçlarını 99 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %11, çeyreksel olarak %18 artış kaydetti.

ISCTR: Banka, 3Ç26 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %11 üzerinde 10.421 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %27 azalış, bir önceki çeyreğe göre %8 artış kaydetti.

AKFYE: Şirket, 3Ç26 finansal sonuçlarını 167 milyon TL net kar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 87 milyon TL net kar yönündeydi. Açıklanan net kar rakamı yıllık %19, çeyreksel olarak %82 azalış kaydetti.

LIDER: Şirket, bugün pay başına yaklaşık 0,04 TL brüt temettü dağıtacak olup, temettü verimi son kapanış fiyatına göre %0,5 düzeyindedir.

GARAN: Banka, iştiraki Garanti BBVA Leasing'in sermaye artırımına 17 milyar TL tutarında katılma kararı aldığını açıkladı.

DOAS: Şirket, Skoda markalı binek otomobillerin Irak'taki satış ve satış sonrası servis hizmetlerini üstlenmek amacıyla Skoda Auto ile niyet mektubu imzaladığını açıkladı.

ALCAR: Şirket, Carrier markalı faaliyetlerinin sona ermesi kapsamında, toplam satışlarının %13'ünü oluşturan Gebze Fabrikası'ndaki üretimi Şubat 2027 sonunda durduracağını, 183 çalışanın işten çıkarılacağını ve yaklaşık 293 milyon TL tazminat ödeneceğini açıkladı.

AKMGY: Şirket, İstanbul 3. İdare Mahkemesi'nde görülen iki davada verilen ret kararlarına karşı istinaf başvurusunda bulunduğunu açıkladı.

GENIL: Şirket, 2026 yılı hedefleri kapsamında 20,5 milyar TL satış geliri ve 3,7 milyar TL FAVÖK'e ulaşarak yıllık hedeflerinin sırasıyla %76,1 ve %81,3'ünü gerçekleştirdiğini, brüt kar marjının %27,5 ve FAVÖK marjının %17,8 ile hedeflerin üzerinde seyrettiğini açıkladı.

BORSK: Şirket, Ada Şeker'e ait 99 bin tonluk yıllık şeker kotasının devrinin onaylandığını, böylece kotaya esas kapasitesinin 186,5 bin tona, modernizasyon sonrası yıllık üretim kapasitesinin ise 250 bin tona yükseldiğini açıkladı.

ALCTL: Şirket, 5,9 milyon USD tutarında yeni iş emri imzaladığını açıkladı.

EUPWR: Şirket, %49 iştirakinin 1,1 milyar TL tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.

GESAN: Şirket, 2,5 milyon USD tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.

HUNER: Şirket, Letonya'daki 15 MW kapasiteli enerji depolama projesine 2027'de başlamayı planladığını, 6 milyon EUR tutarındaki yatırım için finansman görüşmelerinin sürdüğünü açıkladı.

GLCVY: Şirket, Fibabanka'nın 445,7 milyon TL anapara büyüklüğündeki tahsili gecikmiş bireysel alacak portföyünün ihalesini kazandığını açıkladı.

ANSGR: Şirketin Ocak-Ekim döneminde brüt prim üretimi yıllık %18,5 artışla 88,6 milyar TL'ye ulaştı.

RAYSG: Şirketin Ocak-Ekim döneminde brüt prim üretimi yıllık %0,4 azalışla 35,3 milyar TL olarak gerçekleşti.

MEKAG: Şirket, ürünlerinin Suriye'de satışına yönelik distribütörlük sözleşmesi imzaladığını açıkladı.

RALYH: Şirket, bedelsiz sermaye artırımı başvurusunun, süreçteki hukuki belirsizlikler nedeniyle SPK tarafından işlemden kaldırıldığını açıkladı.

CRDFA: Şirket, Yönetim Kurulu Başkanı’nın yürütülen bir soruşturma kapsamında tutuklandığını, şirket aleyhine hukuki bir karar bulunmadığını ve faaliyetlerin olağan şekilde sürdüğünü açıkladı.

GARAN: Banka, ortalama 140,8 TL fiyattan 2,7 milyon adet payı toplam 378 milyon TL bedelle geri aldığını açıkladı.

Saat 17:30’da ekim ayı Hazine nakit gerçekleşmeleri açıklanacak

Hazine nakit dengesi eylül ayında 467,2 milyar TL açık verirken faiz dışı denge ise 193,3 milyar TL açık kaydetti. Böylelikle Ocak – Eylül döneminde Hazine nakit açığı 1,9 trilyona ulaşırken, bu dönemde faiz dışı dengede ise 312,5 milyar TL fazla kaydedildi. Merkezi yönetim bütçesi ise eylülde 532,2 milyar TL, faiz dışı denge ise 269,2 milyar TL açık verdi. Böylelikle merkezi yönetim bütçesi Ocak – Eylül döneminde kümülatif olarak 1,8 trilyon TL açık verirken, 2026 için öngörülen 2,7 trilyon TL’lik bütçe açığı hedefinin %67,8’i gerçekleşmiş oldu. 12 aylık kümülatif bütçe açığı ise 2,2 trilyon TL’den 2,4 trilyon TL’ye yükseldi. 6 Kasım Cuma günü açıklanacak olan ekim ayı Hazine nakit dengesi verileri, 16 Kasım’da açıklanacak olan ekim ayı merkezi yönetim bütçe dengesi verileri için öncü niteliğinde. 2026 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 2,8 trilyon TL (GSYİH’nın %3,3’ü) seviyesinde bulunuyor.

Tahvilde nisandan bu yana en güçlü yabancı satışı gerçekleşti

Yabancı yatırımcılar 23 – 30 Ekim haftasında hisse senedi piyasasında 66,3 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 750,4 milyon dolarlık net satış gerçekleştirdi. Böylelikle tahvil piyasasındaki yabancı satışları 3 Nisan haftasından bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, yabancı yatırımcıların toplam tahvil stoku içerisindeki payı %6,5’ten %6,2’ye geriledi. Aynı hafta içerisinde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 748 milyon dolar, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 585 milyon dolar yükseldi. 23 – 30 Ekim haftasında TCMB brüt rezervleri 4,1 milyar dolar azalarak 158,1 milyar dolara, net rezervleri 4,8 milyar dolar düşüşle 37,9 milyar dolara ve swap hariç net rezervler 6,5 milyar dolar gerileyerek 24,2 milyar dolara indi. Hesaplamalarımıza göre, altın fiyatlarındaki gerileme haftalık net rezerv düşüşüne 694 milyon dolar katkıda bulunurken, TCMB'nin aynı dönemde piyasaya yaklaşık 5,9 milyar dolar döviz satışı gerçekleştirdiğini tahmin ediyoruz. 11 Eylül haftasından bu yana net rezervlerdeki toplam düşüş 24,2 milyar dolara, brüt rezervlerdeki düşüş ise 20,6 milyar dolara ulaştı. Altın fiyat etkisi, swap işlemleri ve kamu döviz mevduatındaki değişimleri arındırarak yaptığımız hesaplamalar, TCMB'nin 11 Eylül haftasından bu yana piyasaya yaklaşık 23,5 milyar dolar net döviz satışı gerçekleştirdiğine işaret ediyor. Yılbaşından bu yana gerçekleşen toplam net döviz satışını ise yaklaşık 30 milyar dolar olarak tahmin ediyoruz. Buna karşılık, 11 Eylül haftasından bu yana bireysel yatırımcıların döviz mevduatlarındaki kümülatif artışın yaklaşık 2 milyar dolarla sınırlı kalması ve haftalık değişimlerin istikrarlı bir artış eğilimi sergilememesi, rezerv kaybının boyutuna rağmen hanehalkının mevduat tercihlerinde belirgin bir dolarizasyon eğilimi oluşmadığını gösteriyor. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.