Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar yeni haftaya dengeli ve tepki arayışında bir başlangıç yapıyor. Petrol fiyatları halen 85 – 90 dolar bölgesinde, Hürmüz belirsizliği sürüyor; ancak piyasaların bu konuya duyarlılığı kısmen azalmış durumda. Borsa İstanbul’da art arda ikinci haftayı da yükselişle kapattık, bununla beraber 14.200 / 14.250 direnç bölgesi ikinci testinde de aşılamadı. Para girişi ve yüksek hacimler nedeniyle pozitif momentumun korunacağını düşünüyoruz. Cuma günü %0,3 artışla 14.172 puana yükselen endekse en fazla katkı sağlayan ilk beş şirket TUPRS, KTLEV, ODINE, KCHOL, RALYH; endekse negatif etki edenler ise ASELS, EREGL, CCOLA, THYAO, BIMAS oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise GARAN, AKBNK, EUPWR, ASTOR, TTKOM, GESAN, TCKRC, KRDMD, BRSAN, RALYH, MANAS, KLSYN, TUPRS ve TTRAK. Teknik açıdan 13.800 / 14.000 bölgesi halen önemli destek bölgesi konumunda. Günün ajandasında içeride Hazine ihaleleri, bütçe dengesi izlenecek. ABD’de Empire State İmalat endeksi açıklanacak. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 219 baz puandan başlıyor. CDS’lerde ABD – İran çatışması başladığından bu yana en düşük seviyelerin, dolayısıyla en iyimser risk fiyatlamasının olduğunu söyleyebiliriz.

ARDYZ: Ard Yazılım, 2Ç26’da 2,3 milyar TL ciro, 1,2 milyar TL FAVÖK ve 525 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro yıllık reel %225, FAVÖK ise %388 büyüdü. FAVÖK marjı %34,6’dan %51,9’a yükseldi.

BERA: Bera Holding, grup şirketlerinden MPG Makine’nin enerji sektöründe faaliyet gösteren bir kuruluşla 1,96 milyon ABD doları tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı. Teslimatların 2027 yılı içinde tamamlanması planlanıyor. 

ENKAI: Enka İnşaat, 2Ç26’da 48,9 milyar TL ciro, 7,1 milyar TL FAVÖK ve 15,0 milyar TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentisi sırasıyla 43,8 milyar TL, 9,6 milyar TL ve 10,7 milyar TL seviyesindeydi. Buna göre ciro ve net kâr beklentileri aşarken, FAVÖK beklentinin altında kaldı. Artan maliyetler ve faaliyet giderleri operasyonel kârlılığı baskılarken, FAVÖK marjı %26,1’den %14,5’e geriledi. Net kâr ise daha düşük vergi gideriyle desteklendi. 

SISE: Şişecam, 2Ç26’da 60,8 milyar TL ciro, 3,6 milyar TL FAVÖK ve 3,4 milyar TL net kâr açıkladı. Piyasa beklentisi sırasıyla 62,9 milyar TL, 5,0 milyar TL ve 3,6 milyar TL seviyesindeydi. Üç kalem de beklentilerin altında kaldı. Ciro yıllık reel %12, FAVÖK ise %49 gerilerken, FAVÖK marjı %10,0’dan %5,9’a düştü. Zayıf operasyonel performansa rağmen net kâr 6,7 milyar TL’lik parasal kazançla desteklendi. 

YUNSA: Yünsa, 2Ç26’da 1,0 milyar TL ciro, 84 milyon TL FAVÖK ve 140 milyon TL net kâr açıkladı. Ciro yıllık reel %19 büyürken, FAVÖK %7 geriledi. FAVÖK marjı ise %10,5’ten %8,2’ye düştü.

DEVA: Deva Holding 2Ç26'da 6.005 milyon TL satış geliri, 1.414 milyon TL FAVÖK ve 614 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %8 artarken çeyreklik bazda %5 geriledi. FAVÖK yıllık %398 artışla 1.414 milyon TL'ye yükseldi, çeyreklik bazda ise %75 arttı; FAVÖK marjı 18,4 puan iyileşerek %5,1'den %23,5'e çıktı. Geçen yılın aynı döneminde 660 milyon TL net kar açıklayan şirketin net karı bu çeyrekte %7 gerileyerek 614 milyon TL'ye indi; net kar marjı %11,9'dan %10,2'ye düştü. Çeyreklik bazda ise şirket 1Ç26'daki 97 milyon TL net zarardan net kara döndü.

CVKMD: CVK Maden 2Ç26'da 1.877 milyon TL satış geliri, 789 milyon TL FAVÖK ve 658 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %77, çeyreklik bazda %146 arttı. FAVÖK yıllık %168 artışla 789 milyon TL'ye ulaştı, çeyreklik bazda ise %185 yükseldi; FAVÖK marjı 14,2 puan iyileşerek %27,8'den %42,1'e çıktı. Net kar yıllık %96, çeyreklik %718 artışla 658 milyon TL'ye yükseldi; net kar marjı %31,8'den %35,1'e çıktı.

MOPAS: Mopaş 2Ç26'da 5.440 milyon TL satış geliri, 415 milyon TL FAVÖK ve 53 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri yıllık bazda %2 artarken çeyreklik bazda %5 geriledi. FAVÖK yıllık %437 artışla 415 milyon TL'ye yükseldi, çeyreklik bazda ise %27 azaldı; FAVÖK marjı 6,2 puan iyileşerek %1,4'ten %7,6'ya çıktı. Geçen yılın aynı döneminde 46 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu çeyrekte 53 milyon TL net kara geçti (1Ç26: 71 milyon TL net kar); net kar marjı %1,0 oldu.

TEZOL: Tezol Kağıt, pay geri alım programı kapsamında 14.08.2026'da pay başına 9,86 TL fiyattan 100.000 adet pay geri aldığını duyurdu. Bu işlemle birlikte geri alınan payların sermayeye oranı %0,56'ya ulaştı.

KARDM (KRDMD, KRDMB, KRDMA): Şirket, 2Ç26 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %8 üzerinde 5.9 milyar TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 1.7 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 26 milyon TL net kar elde edilmişti.

EKGYO: Şirket, 2Ç26 finansal sonuçlarını 1.194 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %83, çeyreksel olarak %33 azalış kaydetti.

ALTNY: Şirket, 2Ç26 finansal sonuçlarını 47 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 152 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 111 milyon TL net zarar elde edilmişti.

KARSN: Şirket, 2Ç26 finansal sonuçlarını 326 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 6 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 70 milyon TL net kar elde edilmişti.

Hazine bugün iki ihale düzenleyecek

Hazine ve Maliye Bakanlığı bugün, 3 yıl vadeli değişken faizli ve 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ihaleleri düzenleyecek. Bugünkü ihalelerin ardından Haziran yarın 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 9 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri ve 20 Ağustos Perşembe günü 1 yıl vadeli dolar cinsi devlet tahvili ve 1 yıl vadeli dolar cinsi kira sertifikası doğrudan satışlarını gerçekleştirerek ağustos ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Hazine’nin Ağustos – Ekim 2026 dönemine ilişkin üç aylık iç borçlanma stratejisi çerçevesinde, ağustos ayında 596,3 milyar TL’lik itfa karşılığında piyasalardan toplamda 536,7 milyar TL’lik iç borçlanmaya gidilmesi planlanıyor – öngörülen geri çevirme rasyosu %90. Ay başından bu yana 269 milyar TL borçlanan Hazine’nin, bu haftaki ihale ve doğrudan satışlarda yaklaşık 270 milyar TL borçlanması beklenebilir.

Bütçe dengesinin temmuzda yeniden açığa dönmesini bekliyoruz

Bugün saat 11:00’da temmuz ayı merkezi yönetim bütçe dengesi verileri açıklanacak. Hazine nakit dengesi temmuz ayında 395,7 milyar TL açık verirken, Ocak – Temmuz dönemi kümülatif nakit açığı 1,5 trilyon TL oldu. Temmuz ayı Hazine nakit dengesi verileri, bugün açıklanacak olan temmuz ayı merkezi yönetim bütçe dengesi verileri için öncü niteliğinde. Hazirana ötelenen tahsilatlar ve geçici vergi kaynaklı baz etkisiyle haziranda 114,2 milyar TL fazla kaydeden bütçenin temmuzda yeniden açığa dönmesini bekliyoruz. 2026 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 2,8 trilyon TL (GSYİH’nın %3,3’ü) seviyesinde bulunuyor.

12 ay sonrası enflasyon beklentisi sınırlı geriledi

TCMB’nin Ağustos 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarına göre 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,2’den %29,4’e, 2027 yıl sonu beklentisi ise %21,5’ten %21,9’a yükseldi. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %24’ten %23,7’ye inerken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti ise %17,8’den %18’e çıktı. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %11,5’ten %11,1’e geriledi. Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri ağustos için %1,7, eylül ve ekim ayları için ise sırasıyla %2,1 ve %2 seviyelerinde oluştu. Ağustos ayında aylık TÜFE artışını %1,9 hesaplıyoruz. Hesaplamamız çerçevesinde yıllık TÜFE ağustosta %31,6 civarında yatay seyredecek. Piyasa katılımcıları, ağustos ayında fonlama kompozisyonunda değişiklik beklemiyor. Ağustos sonu BİST Repo ve Ters Repo Pazarı gecelik faiz beklentisi %40’ta sabit kalırken, politika faizi beklentisi 10 Eylül toplantısı için %37, 22 Ekim için %36,13 ve 10 Aralık (yıl sonu) için %35,2 seviyesinde oluştu. Kurum olarak yıl sonu politika faizi tahminimizi %35 seviyesinde korurken, tahminimiz üzerindeki yukarı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.