Piyasa Katılımcıları Anketi – Ağustos 2026

İçerikler

TCMB’nin Ağustos 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,2 seviyesinden %29,4’e, 2027 yıl sonu beklentisi ise %21,5’ten %21,9’a yükseldi. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %24’ten %23,7’ye inerken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti ise %17,8’den %18’e çıktı. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %11,5’ten %11,1’e geriledi.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri ağustos için %1,7, eylül ve ekim ayları için ise sırasıyla %2,1 ve %2 seviyelerinde oluştu. Ağustos ayında aylık TÜFE artışını %1,9 hesaplıyoruz. Hesaplamamız çerçevesinde yıllık TÜFE ağustosta %31,6 civarında yatay seyredecek. Motorinde ÖTV düzenlemesi ve eşel mobil uygulamasında yapılan değişiklikle birlikte ağustosa ilişkin ek fiyat baskılarının sınırlanması hedeflenirken, bu uygulamanın aylık TÜFE artışını %2 civarında tutmaya yardımcı olabileceğini değerlendiriyoruz. Eylül ayında ise devreye girmesini beklediğimiz olumlu baz etkisiyle birlikte yıllık TÜFE’nin %30’a yakınsamasını, yılın son aylarında ise düşüş eğiliminin belirginleşmesini bekliyoruz. Yıl sonu TÜFE tahminimizi %28 seviyesinde korumakla birlikte, tahminimize yönelik risklerin yukarı yönlü olmaya devam ettiği görüşündeyiz.

Piyasa katılımcıları, ağustos ayında fonlama kompozisyonunda değişiklik beklemiyor. Ağustos sonu BİST Repo ve Ters Repo Pazarı gecelik faiz beklentisi %40’ta sabit kalırken, politika faizi beklentisi 10 Eylül toplantısı için %37, 22 Ekim için %36,13 ve 10 Aralık (yıl sonu) için %35,2 seviyesinde oluştu. Dünkü Enflasyon Raporu sunumunda Başkan Karahan, temel fonlama aracı olan bir hafta vadeli repoya dönüşün gündemlerinde olduğunu, ancak zamanlamanın piyasa koşullarına bağlı olacağını belirtti. Bu açıklama, fonlama kompozisyonunda ilerleyen dönemde kademeli normalleşme öngörümüzü desteklemekle birlikte, fonlama maliyetinin kısa sürede %40’tan politika faizi olan %37’ye gerilemesini beklemiyoruz. Fonlama maliyetinin politika faizine kademeli yakınsayacağını öngörmekle birlikte, bu sürecin politika faizinde ancak yılın son çeyreğine doğru indirim alanı oluşturacağını değerlendiriyoruz. Yıl sonu politika faizi tahminimizi %35 seviyesinde korurken, tahminimiz üzerindeki yukarı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyoruz.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,6 ile değişmedi. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimiz 51,5 ile piyasa beklentisine oldukça yakın seviyede bulunuyor.

Büyüme ve cari işlemler tarafında, katılımcıların 2026 yılı büyüme tahmini %3,1’de sabit kalırken, 2027 tahmini ise %4,1’den %4’e indi. Cari açık beklentileri ise 2026 için 50,2 milyar dolar, 2027 için 44,4 milyar dolar oldu. Kurum olarak 2026 büyüme tahminimizi %3,2 seviyesinde koruyoruz. Yıl sonu cari açık beklentimiz ise 54 milyar dolar (GSYİH’nın %3’ü) seviyesinde

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım