Günlük Bülten

Günaydın. Küresel risk iştahı dengeli, petrol fiyatlarında hafif bir geri çekilme, ABD ve Avrupa vadelilerinde ise tarihi zirve bölgelerde tutunma çabası görüyoruz. ABD’de TÜFE’nin dün sınırlı gerilemesi sonrasında bugün de daha belirgin gevşemeler beklenen ÜFE verileri takip edilecek. Fed’den faiz artırım beklentilerinin Ekim / Aralık toplantılarından Aralık / Ocak toplantılarına ötelendiğini görüyoruz. Borsa İstanbul’da dün para girişi ve tarihi rekor işlem hacimlerinden biri ile %3’e yakın yükseliş ve 14 bin üzerinde (14110) kapanış gördük. Bu kapanışla beraber 5, 10, 22, 50, 100 ve 200 günlük üssel hareketli ortalamaların tamamının üzerine yönelen BIST 100 endeksinde teknik görünümde anlamlı bir iyileşme olduğunu söyleyebiliriz. Endeksin 14 bin üzerinde tutunması ve ilk etapta 14.200 / 14.250 direnç bölgesine yönelmesi olumlu görünümün devamı açısından kritik önemde. Endekse dün en fazla katkı sağlayan ilk beş şirket ASELS, TUPRS, ASTOR, ODINE, DSTKF; endekse negatif etki edenler ise MGROS, AEFES, CCOLA, PASEU, TRALT oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise TUPRS, ASELS, SASA, YKBNK, EUPWR, TTKOM, GARAN, ECILC, ISGYO, MANAS, BSOKE ve AYDEM. BIST’te, dünkü hareketin devamlılığı açısından bugün 10:30’dan sonra takip edeceğimiz TCMB 3. Çeyrek Enflasyon Raporu Sunumu önemli olacak. TCMB’nin %40 olan fonlama oranında bir gevşeme sinyali vermesi halinde BIST’te bankalar öncülüğünde yükselişin devamını bekleriz. İçeride cari denge, konut satışları, rezervler, yabancı işlemleri; Avrupa’da sanayi üretimi ve ABD’de ÜFE verileri günün diğer makro başlıkları. Son olarak, Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 223 baz puandan başlıyor.

SAHOL: Sabancı Holding, 2Ç26’da 14,2 milyar TL konsolide net kar açıkladı. Açıklanan net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 2,3 milyar TL’lik net kara göre belirgin bir iyileşmeye işaret ediyor. Artışın en büyük kaynağı Akçansa’daki payların devrinden elde edilen 8,9 milyar TL’lik satış karı oldu. Parasal kaybın 12,7 milyar TL’den 7,4 milyar TL’ye gerilemesi de net karı desteklerken, daha yüksek vergi gideri iyileşmeyi sınırladı. Akçansa satış kazancı hariç tutulduğunda net kar 5,3 milyar TL oldu. Tek seferlik gelirin güçlü katkısına rağmen, düzeltilmiş net kardaki artış, iyileşen operasyonel marjlar ve güçlenen bilanço nedeniyle sonuçları pozitif değerlendiriyoruz. Finansalların ardından modelimizde değişikliğe gitmiyor, Sabancı Holding için 12 aylık hedef fiyatımızı 183,00 TL’de ve AL tavsiyemizi koruyoruz. SAHOL model portföyümüzde yer almaya devam ediyor. Hedef fiyatımız dünkü kapanışa göre yaklaşık %107 getiri potansiyeline işaret ediyor.

Detaylı rapor linki için: https://tacirler.com.tr/sabanci-holding-sahol-2c26-bilanco-analizi--4707

ARMGD: Şirket, 2Ç26’da 1,4 milyar TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %865 artış gösterirken, net satışlar %90 artışla 4,7 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK ise yıllık bazda %246 artarak 831 milyon TL olarak gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık bazda 7,9 puan iyileşerek %17,5 seviyesine yükseldi. Operasyonel karlılıktaki güçlü iyileşmenin yanı sıra, 781 milyon TL seviyesindeki net yatırım faaliyeti geliri ve 190 milyon TL’lik vergi geliri net kar artışını destekledi. Buna karşılık şirketin serbest nakit akışı 799 milyon TL negatif gerçekleşirken, net borç yıllık bazda %24 artışla 5,4 milyar TL seviyesine yükseldi.

YYLGD: Yayla Agro, pay geri alım programı kapsamında 12 Ağustos 2026'da 10,38–10,46 TL fiyat aralığından 101.000 adet pay geri aldığını duyurdu. İşlemin toplam tutarı 1,05 milyon TL olup, geri alınan payların sermayeye oranı %0,0093 oldu.

TTKOM: Türk Telekom, gayrimenkul portföyünün ekonomik değerinin ve kullanım verimliliğinin değerlendirilmesi ile daha etkin yönetimine yönelik alternatiflerin belirlenmesi amacıyla kapsamlı bir portföy değerlendirme çalışması yapılmasına karar verildiğini duyurdu. Gelişmelerin kamuoyu ile paylaşılacağı belirtildi.

PGSUS: Şirket, 2Ç26 finansal sonuçlarını 4.793 milyon TL net zarar ile açıkladı. Açıklanan net zarar, 4,88 milyar TL olan piyasa beklentisi ve 4,87 milyar TL olan kurum beklentimizle uyumlu gerçekleşti. Pegasus, geçen yılın aynı döneminde 5,1 milyar TL net kar, bir önceki çeyrekte ise yaklaşık 7,6 milyar TL net zarar açıklamıştı. 2Ç26’da gelirler nominal bazda yıllık %19 artışla 45,7 milyar TL’ye ulaşarak 45,3 milyar TL olan kurum beklentimize paralel gerçekleşti. FAVÖK ise yıllık bazda %61 gerilemesine rağmen 3,5 milyar TL olan beklentimizin üzerinde yaklaşık 4,2 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde %27,8 olan FAVÖK marjı, artan maliyetlerin etkisiyle %9,2’ye geriledi. Operasyonel karlılığın beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşmesine karşın, zorlu geçen ikinci çeyrekte gelir ve net zarar tarafının beklentilerle uyumlu kaldı. Son dönemde jeopolitik gelişmelerin etkisiyle zayıf fiyatlama gösteren Pegasus’un 2Ç26 sonuçlarını yıllık bazda zayıf, ancak beklentilerle büyük ölçüde uyumlu gerçekleşmesi nedeniyle hisse fiyatına etkisi açısından nötr değerlendiriyoruz.

ASTOR: MSCI, 31 Ağustos kapanışı itibarıyla geçerli olacak değişiklikler kapsamında Astor Enerji’yi MSCI Türkiye Standard Endeksi’ne dahil etti

Cari açığın haziranda 5 milyar dolar üzerine yükselmesini bekliyoruz

Bugün saat 10:00’da haziran ayı ödemeler dengesi istatistikleri açıklanacak. Mayıs ayında 1,5 milyar dolar seviyesine gerileyen cari işlemler açığının haziranda 5,7 milyar dolara yükseleceğini tahmin ediyoruz. Piyasa medyan tahmini ise 5 milyar dolar ile kurum tahminimizin altında yer alıyor. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığının haziranda 9,7 milyar dolara yükseleceğini, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirdeki artışla birlikte hizmetler dengesi fazlasının ise 6 milyar doların hafif üzerine çıkacağını tahmin ediyoruz. Yıl sonu cari işlemler açığı tahminimiz 54 milyar dolar (GSYİH’nın %3’ü) seviyesinde.

Saat 10:00’da temmuz konut satış istatistikleri açıklanacak

Haziran ayında toplam konut satışları yıllık bazda %15,8 artarak 129.979 adet oldu. İlk el konut satışları yıllık %23,1 artışla 43.406, ikinci el konut satışları ise %12,5 yükselişle 86.573 adede çıktı. İpotekli konut satışları yıllık bazda %72,1’lik güçlü bir artış kaydederek 25.993 adet olurken, ipotekli satışların toplam satışlar içerisindeki payı ise mayıs ayındaki %21,2’den %20’ye geriledi. Konut piyasasındaki finansal koşullara baktığımızda, konut kredi faizinin haziran ayında mayıs ayındaki ortalama %38,43 seviyesinden %40,34 seviyesine yükseldiği görülüyor. Konut kredi faizi Haziran 2025’te ise ortalama %43,47 seviyesinde oluşmuştu. Konut kredi faizlerinin %40 seviyesinin üzerine yükselmiş olmasına rağmen ipotekli satışlarda yıllık bazda görülen güçlü artışta, geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük seviyelerde seyreden kredi faizleri ve baz etkisinin belirleyici olduğunu değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, ipotekli satışların toplam satışlar içerisindeki payının %20 civarında kalmaya devam etmesi, yüksek finansman maliyetlerinin krediye dayalı konut talebi üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğine işaret ediyor.

Saat 10:30’da TCMB 2026 – 3. Çeyrek Enflasyon Raporu Sunumu gerçekleşecek

TCMB, 14 Mayıs tarihinde düzenlediği yılın ikinci Enflasyon Raporu sunumunda orta vadeli enflasyon tahminlerini yukarı revize ederken, yıl sonu tahmin aralığı paylaşımına ara vermişti. Bu çerçevede 2026 yıl sonu tahmini %16’dan %24'e, 2027 tahmini %9’dan %15'e yükseltildi. Başkan Fatih Karahan, yüksek belirsizlik ortamı nedeniyle tahmin aralığı paylaşımına ara verdiklerini ve iletişim yaklaşımındaki değişiklik doğrultusunda bu rapor döneminde yalnızca baz senaryoya ilişkin nokta tahminlerini açıkladıklarını ifade etmiş; bu kapsamda nokta tahminler 2026 yıl sonu için %26, 2027 için %15 olarak paylaşılmıştı. Bugün düzenlenecek yılın üçüncü Enflasyon Raporu sunumunda enflasyon tahminlerinde ve nokta tahminlerde bir değişiklik beklemiyoruz. Bu raporda piyasaların odağının enflasyon tahminlerinden ziyade, fonlama kompozisyonunda beklediğimiz değişim ile likidite koşullarındaki normalleşmenin zamanlamasına ilişkin verilecek mesajlarda olacağını düşünüyoruz. Özellikle soru-cevap bölümünde haftalık repo ihalelerine dönüş sürecine ilişkin sinyaller yakından takip edilecek. Sunumda ise iç talepte belirginleşen yavaşlamaya ve temmuz ayında enflasyonun ana eğiliminde görülen iyileşmeye vurgu yapılmasını bekliyoruz. TCMB'nin son PPK metninde yer alan "iç talepte belirginleşen soğuma" değerlendirmesini yineleyerek bu görünümün dezenflasyon sürecini desteklediği yönünde mesajlar vermesini beklerken, bu söylemin likidite koşullarındaki normalleşmeye yönelik beklentileri de destekleyebileceğini değerlendiriyoruz. Ancak, fonlama maliyetinin kısa sürede %40'tan politika faizi olan %37'ye çekileceği yönünde bir beklenti taşımıyoruz. Fonlama maliyetinin politika faizine kademeli bir süreçle yakınsamasını beklerken, bunun politika faizinde ancak yılın son çeyreğine doğru bir indirim alanı oluşturacağını düşünüyoruz. Petrol fiyatlarındaki yükseliş eğiliminin devam etmesi halinde ise TCMB'nin haftalık repo ihalelerine dönüş sürecini öteleme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Bu çerçevede yıl sonu politika faizi tahminimizi %35 seviyesinde koruyoruz.

TCMB brüt döviz rezervinin geçtiğimiz hafta 13,7 milyar dolar arttığını hesaplıyoruz

Bugün saat 14:30’da 31 Temmuz – 7 Ağustos haftasına ilişkin menkul kıymet ve para & banka istatistikleri ile TCMB rezervleri açıklanacak. Analitik bilanço üzerinden yaptığımız hesaplamalar çerçevesinde, 31 Temmuz – 7 Ağustos haftasında TCMB brüt döviz rezervinin 13,7 milyar dolar artarak 178,2 milyar dolara, net döviz rezervinin ise 8,7 milyar dolar yükselişle 62,8 milyar dolara çıktığını tahmin ediyoruz. Bugün açıklanacak olan resmi verilerin, hesaplamamıza paralel bir rezerv artışına işaret etmesini bekliyoruz. Bir önceki haftaya ilişkin verileri hatırlayacak olursak: 24 – 31 Temmuz haftasında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında 186 milyon dolar tutarında ne satış gerçekleştirirken, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 164 milyon dolarlık alım yaptı. Aynı dönemde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 2,6 milyar dolar gerilerken, altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 3,5 milyar dolar azaldı. 24 – 31 Temmuz haftasında TCMB brüt döviz rezervi 1,8 milyar dolar artarak 164,5 milyar dolara, net döviz rezervi 3 milyar dolar yükselişle 54,1 milyar dolara ve swap hariç net rezerv 2,5 milyar dolar artışla 40,7 milyar dolara çıktı. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.