Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar yeni güne karışık bir başlangıç yapıyor. ABD ve Avrupa vadelileri alıcılı, Asya’da ise genel olarak satışlar var. ABD - İran arasında müzakerelerin devam edeceği beklentisi sürerken şirket finansalları da özellikle batı piyasalarında iştahı destekliyor. Borsa İstanbul’da düne 13.600’e yönelerek başladık, ancak devam eden işlemlerde satış eğilimi daha baskındı ve günü %0,4 düşüşle 13.410 puandan kapattık. Endekse en fazla pozitif katkı sağlayan ilk beş şirket ODINE, AKBNK, TCELL, YKBNK, PASEU; endekse negatif etki edenler ise BIMAS, KTLEV, DSTKF, ASELS, EREGL oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise ODINE, SISE, ENJSA, TKFEN, ANHYT, CRDFA, GRSEL, NTHOL, TNZTP, DOCO, FORTE ve GLCVY. Şirket sayısındaki artışa karşın, toplam tutar açısından sınırlı ancak düzenli para girişleri görüyoruz. Ayrıca, para girişine konu her şirketin pozitif fiyat performansı sergilememesi alıcıların agresif alımlarla değil de, pasif şekilde pozisyon biriktirdiğine işaret ediyor. 12 aylık BIST 100 endeks hedefleri halen 19 bin ve üzerine işaret ettiğinden bu eğilimin devam ettiğini görebiliriz. BIST 100 endeksi için 13.380 ve 13.000 / 13.200 destekleri ile 13.500 ve 13.590 / 13.600 dirençleri izlenebilir. Günün ajandasında içeride reel efektif döviz kuru, temmuz ayı mevsimsellikten arındırışmış TÜFE verileri ve aylık fiyat gelişmeleri raporu izlenecek. ABD’de ise fabrika siparişleri, dayanıklı mal siparişleri gibi veriler takip edilecek. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 232 baz puandan başlıyor.

OBAMS: Oba Makarnacılık, ihracat faaliyetleri kapsamında Ghana, Benin, Somali, Togo, Kenya ve Burkina Faso'da faaliyet gösteren distribütörleriyle toplam bedeli 50 milyon USD olan yeni ürün satış sözleşmeleri imzaladığını açıkladı.

Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği (ODMD) verilerine göre Türkiye otomobil ve hafif ticari araç pazarı Temmuz ayında yıllık %25 daralarak 80.786 adet ile son 4 yılın en düşük Temmuz performansını kaydetti. Ocak-Temmuz döneminde ise toplam pazar %10,7 daralarak 638.965 adet, otomobil satışları %12,1 düşüşle 502.712 adet ve hafif ticari araç satışları %5,1 gerilemeyle 136.253 adet oldu.

TTRAK: Şirket, 2Ç26 döneminde 696 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar, 112 milyon TL seviyesindeki piyasa beklentisinin ve 140 milyon TL olan kurum tahminimizin üzerinde gerçekleşirken, sapmada 969 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi geliri etkili oldu. Şirketin satış gelirleri beklentilerle uyumlu şekilde yıllık bazda %22 gerilerken, bir önceki çeyreğe göre %20 artarak 12,9 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK ise 570 milyon TL ile beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşmesine karşın, yıllık bazda %65 düşüş kaydetti. Şirket, 2026 yılına ilişkin iç piyasa traktör satış beklentisinin alt bandını yukarı yönlü revize ederek öngörüsünü 8.000–10.000 adetten 8.500–10.000 adede yükseltti. Beklentiler dahilinde yıllık bazda zayıflığın sürdüğü, ancak çeyreksel bazda toparlanmanın görüldüğü 2Ç26 sonuçlarını, karlılıktaki baskı nedeniyle sınırlı negatif değerlendiriyoruz. TTRAK için 570 TL 12 aylık hedef fiyatla TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

ISCTR - İş Bankası 2Ç26’da 9,6 milyar TL ile 13,1 milyar TL düzeyindeki ortalama piyasa beklentisinin %26 altında net kâr açıkladı. Net kâr yıllık bazda %44, çeyreklik bazda ise %53 daraldı. Net karın zayıf kalmasını ana nedeni türev finansal işlemlerde yazılan yüksek kayıp ve kambiyo gelirlerinin zayıf kalması. Banka, yıl sonu beklentilerinde de bazı revizyonlara gitti. Buna göre, TL cinsinden kredi büyümesinin %30'lu seviyelerin ortasında gerçekleşmesi bekleniyor. İlk çeyrekte %5 olarak paylaşılan net faiz marjı beklentisi %3,2 - 3,4 aralığına revize edildi. Komisyon gelirlerinde %40'lar civarındaki büyüme öngörüsü korunuyor. Özkaynak kârlılığı tarafında ilk çeyrekte “TÜFE üzerinde reel getiri” hedefi paylaşılmıştı, bu çeyrekte %20'ler düzeyinde nominal özkaynak kârlılığı beklentisi paylaşıldı.

Reel efektif döviz kurunun temmuzda 105,3 civarına yükselmesini bekliyoruz

Bugün saat 14:30’da temmuz ayı reel efektif döviz kuru açıklanacak. Temmuz ayı ortalama eşit ağırlıklı sepet değişimi, aylık enflasyon gerçekleşmeleri ve ticaret ortaklarımızın temmuz ayı enflasyonuna ilişkin tahmin modellerimiz çerçevesinde oluşturduğumuz ağırlıklandırılmış geometrik dış fiyat endeksi varsayımıyla yaptığımız hesaplamalar, TÜFE bazlı reel efektif döviz kurunun haziran ayındaki 104,9 seviyesinden temmuz ayında yaklaşık 105,2 – 105,3 aralığına yükseleceğine işaret ediyor. Bu görünüm, TL'de aylık bazda yaklaşık %0,3 – %0,4 oranında reel değer kazancına karşılık geliyor.

Temmuz ayı mevsimsellikten arındırışmış TÜFE artışını %2,2 hesaplıyoruz

Saat 16:00’da temmuz ayı mevsimsellikten arındırışmış TÜFE verileri açıklanacak. Temmuz ayı mevsimsellikten arındırılmış (MA) aylık TÜFE artışını %2,2 hesaplıyoruz. MA TÜFE-B aylık artışını %1,9, TÜFE-C artışını ise %2,2 düzeyinde hesaplıyoruz. Arındırılmış verilerde kurum hesaplamamıza yakın bir gerçekleşme bekliyoruz.

Saat 18:00’da TCMB temmuz ayı aylık fiyat gelişmeleri raporu yayımlanacak

Söz konusu rapor teknik nitelikte olup politika mesajı içermez. Ancak TCMB’nin temel enflasyon eğilimi yolundaki değerlendirmeleri ve kısa vade enflasyon dinamikleri konusundaki analizleri yakından takip edilecek.

Yıllık TÜFE artışı temmuzda sınırlı geriledi

TÜFE temmuz ayında aylık %1,8 artış kaydederek kurum beklentimizle aynı seviyede gerçekleşti. Piyasa medyan tahminleri de %1,8 - %1,9 bandındaydı. Böylelikle yıllık TÜFE %32,1’den %31,8’e sınırlı bir düşüş kaydetti. Çekirdek göstergelerde ise TÜFE-B ve TÜFE-C’de aylık artışlar sırasıyla %1,7 ve %1,8 olurken, yıllık artışlar ise %31 ve %29,9 olarak kaydedildi. ÜFE ise aynı dönemde aylık %1,5 artarken, yıllık ÜFE %28,1’den %27,8’e geriledi. TÜFE’de temmuz ayında izlenen yükselişte; yönetilen / yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamaları ve sebze fiyatlarındaki artış öncülüğünde gıda enflasyonunda izlediğimiz yükseliş etkili oldu. Temmuz ayında aylık bazda en yüksek artış, Sağlık Uygulama Tebliği'nde yapılan değişiklik kapsamında kamu ve özel sağlık kuruluşlarında uygulanan muayene katılım paylarındaki yükselişin etkisiyle %10,7 ile sağlık grubunda gerçekleşti. Aylık en yüksek ikinci artış %2,6 ile ulaştırma kaleminde izlenirken, bu kalemi ise %2,3’lük artış ile lokantalar ve konaklama hizmetleri takip etti.  Aylık bazda en düşük gerçekleşme, mevsimsel etkilerden kaynaklı olarak aylık %3,9’luk düşüş ile giyim ve ayakkabı kaleminde gerçekleşti. Temmuzda yıllık TÜFE’de gördüğümüz düşüşü “dezenflasyona dönüş” şeklinde yorumlamaktan imtina ediyoruz. Zira, yıllık enflasyonun ağustos ayında da yıllık %31,6 civarında yataya yakın seyredeceği görüşündeyiz. Eylül ayında ise devreye girmesini beklediğimiz olumlu baz etkisiyle birlikte yıllık TÜFE’nin %30’a yakınsamasını, yılın son aylarında ise düşüş eğiliminin belirginleşmesini bekliyoruz. Fiyat gelişmelerinin tahmin patikamızla uyumlu seyretmesi ile birlikte yıl sonu TÜFE tahminimizi %28 seviyesinde koruyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

İmalat sektöründe zorlu koşullar devam ediyor

İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI temmuz ayında 47,1’den 47,7’ye yükselirken, endeksin 50 eşik değerin altında kalmaya devam etmesiyle birlikte imalat sanayi sektöründeki kesintisiz yavaşlama eğilimi 28. ayına ulaştı. Hatırlanacağı üzere endeks mayıs ayında 49,8’e yükselerek 50 eşik değerine yaklaşmıştı. Ancak endeksin haziranda 47,1’e inmesi sonrasında temmuzda da zayıf görünüm korundu. İSO tarafından veri ile birlikte yayımlanan notta, imalat sektöründe zorlu koşulların, piyasa koşullarındaki zayıf seyre ve yavaşlayan yeni siparişlere bağlı olarak sürdüğünün altı çizildi. Temmuz ayında firmaların üretim, istihdam ve satın alma faaliyetlerini azalttığı ifade edilirken, yeni siparişlerdeki azalışın hazirana göre biraz daha düşük hızda gerçekleştiği ancak yine de belirgin düzeyde devam ettiği bilgisi paylaşıldı. Sanayi aktivitesindeki kısa vadeli öngörülerimizi şu şekilde özetleyebiliriz – Altın ve enerji hariç ara malı ithalatındaki görünüm, haziran ayında sanayi üretiminde artışa işaret ediyor. Ayrıca, Kurban Bayramı tatiline bağlı köprü günü etkisinin ortadan kalkması ve baz etkisinin daha destekleyici hale gelmesiyle birlikte sanayi üretiminin haziranda pozitif bölgeye dönebileceğini değerlendiriyoruz. Yılın ikinci yarısında ise finansal koşullarda başlamasını beklediğimiz kademeli gevşeme ve jeopolitik belirsizliklerin azalmasıyla birlikte aktivitedeki ivme kaybının kademeli olarak sınırlanmasını ve daha dengeli bir görünüm oluşmasını bekliyoruz. 2026 yılı büyüme tahminimiz %3,2 seviyesinde. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.