Enflasyon – Temmuz 2026

İçerikler

TÜFE temmuz ayında aylık %1,8 artış kaydederek kurum beklentimizle aynı seviyede gerçekleşti. Piyasa medyan tahminleri de %1,8 - %1,9 bandındaydı. Böylelikle yıllık TÜFE %32,1’den %31,8’e sınırlı bir düşüş kaydetti. Çekirdek göstergelerde ise TÜFE-B ve TÜFE-C’de aylık artışlar sırasıyla %1,7 ve %1,8 olurken, yıllık artışlar ise %31 ve %29,9 olarak kaydedildi. ÜFE ise aynı dönemde aylık %1,5 artarken, yıllık ÜFE %28,1’den %27,8’e geriledi. TÜFE’de temmuz ayında izlenen yükselişte; yönetilen / yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamaları ve sebze fiyatlarındaki artış öncülüğünde gıda enflasyonunda izlediğimiz yükseliş etkili oldu.

Temmuz ayında aylık bazda en yüksek artış, Sağlık Uygulama Tebliği'nde yapılan değişiklik kapsamında kamu ve özel sağlık kuruluşlarında uygulanan muayene katılım paylarındaki yükselişin etkisiyle %10,7 ile sağlık grubunda gerçekleşti. Aylık en yüksek ikinci artış %2,6 ile ulaştırma kaleminde izlenirken, bu kalemi ise %2,3’lük artış ile lokantalar ve konaklama hizmetleri takip etti.  Aylık bazda en düşük gerçekleşme, mevsimsel etkilerden kaynaklı olarak aylık %3,9’luk düşüş ile giyim ve ayakkabı kaleminde gerçekleşti.

Gıda ve alkolsüz içecekler kalemi temmuz aylık %1,6 arttı. Gıda alt kalemleri incelendiğinde, işlenmemiş gıda fiyatları, mayıs ve haziran aylarındaki gerilemenin ardından temmuzda %2,4 artış kaydederken, buradaki hızlanmada taze meyve & sebze fiyatlarında görülen aylık %5,4’lük artış etkili oldu. İşlenmiş gıda fiyatlarındaki aylık yükseliş ise mayıs ayındaki %2,6 seviyesinden %1’e geriledi. Yıllık artışlar ise işlenmemiş gıdada %33,2’den %39,7’ye çıkarken, işlenmiş gıdada ise %37,5’ten %36’ya indi.

Enerji fiyatları, mayıs ve haziran aylarındaki gerilemenin ardından temmuzda aylık %2,3 artış kaydetti. Bu dönemde motorin fiyatları aylık %7,2, benzin ise %2,4 yükseldi.

Temel mal grubunda temmuz ayında aylık %0,4 düşüş izlenirken, buradaki yıllık artış ise %17,4’ten %16,8’e indi. Alt kalemleri incelediğimizde; giyim ve ayakkabı grubunda mevsimsel etkiler kaynaklı olarak aylık %4 civarında düşüş izlenirken, dayanıklı tüketim mallarındaki aylık artış %1,4’ten %1’e geriledi. Diğer temel mallar kalemindeki aylık artış ise temmuzda %2’den %1,2’ye indi. Temel mal grubundaki gerçekleşmeler, talep koşullarındaki yavaşlamanın etkilerini yansıtıyor.

Hizmet enflasyonu, temmuz ayında %1,7’den %3,2’ye hızlanırken, buradaki  yıllık artış ise %39,7 ile yatay seyretti. Alt kalemlerde aylık artışın en güçlü olduğu kalem %4,1 ile haberleşme hizmetleri oldu. Bu kalemi %3,4 ile ulaştırma ve %3,9 ile diğer hizmetler kalemleri izledi. Kira kalemindeki aylık artış  ise %2,9 ile yapışkanlığını korudu.

Temmuzda yıllık TÜFE’de gördüğümüz düşüşü “dezenflasyona dönüş” şeklinde yorumlamaktan imtina ediyoruz. Zira, enflasyonun ağustos ayında da yıllık %31,6 civarında yataya yakın seyredeceği görüşündeyiz. Eylül ayında ise devreye girmesini beklediğimiz olumlu baz etkisiyle birlikte yıllık TÜFE’nin %30’a yakınsamasını, yılın son aylarında ise düşüş eğiliminin belirginleşmesini bekliyoruz. Fiyat gelişmelerinin tahmin patikamızla uyumlu seyretmesi ile birlikte yıl sonu TÜFE tahminimizi %28 seviyesinde koruyoruz.

Grafikler

TÜFE Yıllık Değişim (%)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Gıda Fiyat Artışı (%, yıllık değişim)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım