Günlük Bülten

Günaydın. Dün akşam saatlerinde Hürmüz Boğazı’nda ABD gemilerine yönelik bir İran saldırısı yaşanması ve ABD unsurlarının buna verdiği karşılık bölgede stresi artırdı. Buna karşın, küresel piyasalara baktığımızda bir panik fiyatlaması görmüyoruz. Petrol fiyatları halen 100 dolar civarında kalmayı sürdürüyor. ABD vadelileri bu sabah hafif alıcılı, Avrupa vadeleri ve Asya borsaları ise zayıf. Borsa İstanbul'da dün %0,8 yükselişle tarihinde ilk kez 15.000 üzerinde kapanış yaşandı, para girişinin de devam ettiğini gördük. Bu anlamda içeride momentum korunuyor ve teknik görünüm pozitif şekilde devam ediyor. Geçmiş dönemde bahsettiğimiz bayrak formasyonunun hedef bölgesi 15.500 / 16.000 bandı şeklinde varlığını korumakta 14.800 / 14.900 bandı ise en yakın destek bölgesi olarak takip edilebilir. Orta Doğu’da tekrar artan gerilime karşın, Borsa İstanbul’un dirençli kalacağını düşünüyoruz. BIST 100 Endeksine dün en fazla pozitif katkı sağlayan ilk beş şirket SASA, KLRHO, MPARK, YKBNK, EREGL; endekse negatif etki edenler ise TUPRS, ASELS, MAGEN, SISE, SAHOL oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise YKBNK, ASTOR, EKGYO, MGROS ve TOASO. Günün ajandasında içerde mart ayı sanayi üretimi takip edilecek ve böylece ilk çeyrek için üçüncü aya dair veriyi görmüş olacağız. ABD tarafında ise tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ortalama ücretler açıklanacak. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 228 baz puandan başlıyor.

AGHOL: Anadolu Grubu Holding, 1Ç26'da 184,9 milyar TL ciro, 13,9 milyar TL FAVÖK ve 1,8 milyar TL net kar açıkladı. Şirket geçtiğimiz yılın aynı döneminde 174,9 milyar TL ciro, 9,8 milyar TL FAVÖK ve 759 milyon TL net kar açıklamıştı. Buna göre ciro yıllık %6 artarken, FAVÖK %41 arttı. FAVÖK marjı %5,6’dan %7,5’e yükseldi. Disiplinli bilanço yönetiminin desteğiyle, geçen yıl 110,5 milyar TL olan konsolide net borç 92,7 milyar TL seviyesine düştü. Böylelikle 1Ç25 sonunda 1,6x olan net borç/FAVÖK oranı 1,2x’e geriledi.

DESA (Sınırlı Negatif): Desa Deri, 1Ç26'da 949 milyon TL net satış, 209 milyon TL FAVÖK ve 111 milyon TL net kar açıkladı. Kurum beklentimiz 1,1 milyar TL ciro, 277 milyon TL FAVÖK ve 127 milyon TL net kar açıklanması yönündeydi. Buna göre her üç kalem de beklentimizin altında kaldı. Net satışlar yıllık bazda %4 gerilerken, brüt kar marjı %53,5’ten %56,8’e iyileşti. FAVÖK ise yıllık bazda %17 geriledi. FAVÖK marjı %25,4’ten %22,0’ye düştü. Burada yıllık bazda artan operasyonel giderler etkili oldu. Açıklanan sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz. Desa Deri için 18,00 TL hedef fiyatımız ve AL tavsiyemiz bulunmaktadır.

DOHOL (Sınırlı Pozitif): Doğan Holding 1Ç26'da 23,9 milyar TL net satış, 2,6 milyar TL FAVÖK ve 334 milyon TL net kar açıkladı (1Ç25: 680 milyon TL zarar). Geçen yıla göre yatırım gelirlerindeki artış ve finansman giderlerindeki gerileme net kardaki toparlanmayı desteklerken, 988 milyon TL'den 3,3 milyar TL'ye genişleyen parasal kayıp net karı sınırladı. Operasyonel tarafta Madencilik, Karel'in dönüşümü ve otomotivdeki düzelme FAVÖK marjını yıllık 6,5 puan iyileştirerek %11'e taşıdı. Operasyonel ivme ve net karda toparlanma ile birlikte sonuçları sınırlı pozitif değerlendiriyoruz. Doğan Holding için 29,35 TL hedef fiyat ile AL tavsiyemizi koruyoruz. 

KOTON (Nötr): Koton 1Ç26’da 8,3 milyar TL ciro, 1,5 milyar TL FAVÖK ve 278 milyon TL zarar açıkladı. Ciro hem bizim hem piyasa beklentisiyle uyumlu gelirken, FAVÖK yukarı yönlü sürpriz yaptı. Bizim 887 milyon TL'lik tahminimizin ve 901 milyon TL'lik piyasa medyanının yaklaşık iki katı seviyede gerçekleşti. Bu sapmanın temel kaynağı brüt kar marjında beklentimizin üzerinde iyileşme ve faaliyet giderlerinin beklentimizin altında gelmesi oldu. Net zarar tarafı ise 234 milyon TL'lik tahminimizle paralel geldi. Operasyonel tarafta yakalanan güçlü performansa rağmen yüksek finansman giderleri net kar üzerindeki baskıyı sürdürdü. Sonuçları operasyonel tarafta pozitif bulsak da net zararın devam etmesi nedeniyle genel olarak nötr değerlendiriyoruz. Buna karşılık, finansman tarafındaki baskının faiz ortamı normalleştikçe hafifleyecek geçici bir kalem olduğunu düşündüğümüz için orta-uzun vadeli yatırım tezimizi koruyoruz. 12 aylık hedef fiyatımız 27,00 TL ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

IMASM: İmaş Makina, yurt dışı müşterileriyle toplam 1,7 milyon dolar bedelli un değirmeni kurulumu ve kapasite artırımı sözleşmeleri imzaladığını açıkladı.

MEKAG: Meka Global, yurt içinde yerleşik bir şirketten toplam 1,1 milyon dolar tutarında, KDV hariç, 4 adet beton santrali siparişi aldığını açıkladı.

HOROZ: Şirket 1Ç26’da 25 milyon TL net zarar açıklayarak yıllık bazda net kardan zarara geçiş sağlarken çeyreklik bazda zarar pozisyonunu sürdürdü. Net kârdaki zayıf görünümde yüksek maliyetler ve finansman giderleri etkili olmaya devam etti. Net satışlar 3,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık %14, çeyreklik bazda ise %1 büyüme kaydetti. FAVÖK aynı dönemde 427 milyon TL ile yıllık %2, çeyreklik bazda %24 artış gösterirken, FAVÖK marjı %12,4 seviyesinde yatay seyrini korudu.

AKSA: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 676 milyon TL net kar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 326 milyon TL net kar yönündeydi. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %133 artış, çeyreksel bazda %54 azalış kaydetti.

BRSAN: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 274 milyon TL net kar kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 284 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 262 milyon TL net zarar elde edilmişti.

AKFYE: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 482 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %56, çeyreksel olarak %54 azalış kaydetti.

A1YEN: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 4 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 18 milyon TL net zarar, bir önceki çeyrekte ise 37 milyon TL net kar elde edilmişti.

AKFIS: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 810 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 147 milyon TL net zarar, bir önceki çeyrekte ise yaklaşık 1.4 milyar TL net kar elde edilmişti.

AKENR: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 389 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 142 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 4.9 milyar TL net zarar elde edilmişti.

ZOREN: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 3.065 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 4.355 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 11.013 milyon TL net zarar elde edilmişti.

PEKGY: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 1.7 milyar TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 163 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 226 milyon TL net zarar elde edilmişti.

OYAKC: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 103 milyon TL net kar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 556 milyon TL net kar yönündeydi. Açıklanan net kar rakamı yıllık ve çeyreksel bazda %92 azalış kaydetti.

GLYHO: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 710 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 575 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 3.2 milyar TL net kar elde edilmişti.

EFOR: Şirket, 1Ç26 finansal sonuçlarını 116 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %61 artış, bir önceki çeyreğe göre ise %83 azalış kaydetti.

KLKIM: Şirket, bugün pay başına 0,65 TL brüt temettü dağıtacak olup, temettü verimi son kapanış fiyatına göre %1,7 düzeyindedir.

TABGD: Şirket, 2025 yılı karından pay başına 5 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı. Teklif edilen hak kullanım tarihi 4 Haziran olup, temettü verimi son kapanış fiyatına göre %1,8 düzeyindedir.

ATAKP: Şirket, 2025 yılı karından pay başına 0,7 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı. Teklif edilen hak kullanım tarihi 4 Haziran olup, temettü verimi son kapanış fiyatına göre %1,8 düzeyindedir.

AGESA: Şirket, nisan ayı brüt prim üretim verisini açıkladı. Buna göre, nisan ayı prim üretimi yıllık bazda %46 artış, bir önceki aya göre ise %7 azalışla 2.7 milyar TL olarak gerçekleşti.

RAYSG: Şirket, nisan ayı brüt prim üretim verisini açıkladı. Buna göre, nisan ayı prim üretimi yıllık bazda %9, bir önceki aya göre ise %18 azalışla 3.2 milyar TL olarak gerçekleşti.

VBTYZ: Şirket, 1,8 milyon USD tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.

EKOS: Şirket, 1,2 milyon EUR tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.

FORTE: Şirketin bağlı ortaklığı 3,4 milyon USD tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.

ZERGY: Şirket, 2026 yılı 1Ç itibarıyla portföy değerinin 27,6 milyar TL’ye ulaştığını açıkladı. Buna göre, şirketin toplam portföy değeri, 2025 yıl sonuna göre %62,4 artış gösterdi.

AKFIS: Şirket, ABD’ de bulunan 5 adet arsayı 14,5 milyon USD bedelle satın alma kararı aldığını açıkladı.

AKSEN: Şirket, 10 MW kurulu güce sahip depolamalı GES projesinin üretim lisansı başvurusunun EPDK tarafından onaylandığını, toplam 891 MW kurulu güce sahip depolamalı GES ve RES projelerine ilişkin çalışmaların sürdüğünü belirtti.

RUBNS: Şirket gerçek kişi ortakları, şirket sermayesinin %9’una tekabül eden yaklaşık 7,4 milyon adet pay için borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu gerçekleştirdi.

PEKGY: Tera Portföy fonları, 5 Mayıs’ta toplam 14,9 milyon adet net PEKGY payı alımı gerçekleştirdi. İşlem sonrası şirket sermayesindeki payı %14,8’den %15,05’e yükseldi.

TAVHL: T. Rowe Price, 5 Mayıs’ta 274,7 TL fiyattan 600 bin adet TAVHL payı sattığını açıkladı. İşlem sonrası şirket sermayesindeki payı %5,08’den %4,91’e geriledi.

CEMAS: Şirket iştiraki BND Elektrik, elinde bulunan 48 milyon adet CEMAS payını 4,85 TL birim fiyatla toplam 232,8 milyon TL bedelle Işıklar Holding’e sattığını açıkladı.

Sanayi üretiminde martta daralma bekliyoruz

Bugün saat 10:00’da mart ayına ilişkin sanayi üretimi verileri açıklanacak. Hatırlanacağı üzere sanayi üretimi şubat ayında beklediğimiz toparlanmayı göstermiş; mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi şubatta aylık bazda %2,6 artarken, takvim etkisinden arındırılmış yıllık sanayi üretimi ise %2,2 yükseliş kaydetmişti. Ancak, mart ayına ilişkin öncü göstergeler sanayi üretimine ilişkin zayıflama sinyalleri veriyor. Altın ve enerji hariç ara malı ithalatı sanayi üretiminde martta düşüş görülebileceğini ortaya koyuyor. Bir diğer öncü gösterge olan İstanbul Sanayi Odası Türkiye İmalat PMI da martta 49,3’ten 47,9’a gerileyerek ekimden bu yana en düşük düzeyine indi ve imalat aktivitesine ilişkin zayıflama sinyali verdi. Sanayi üretimine ilişkin diğer öncü veriler de mart ayına ilişkin zayıflayan bir eğilim gösteriyor. Bu görünüm, şubattaki yükselişin ardından sanayi üretiminde mart itibarıyla sınırlı bir daralmaya işaret ediyor.

Saat 17:30’da nisan Hazine nakit dengesi verileri açıklanacak

Faiz dışı denge yılın ilk çeyreğinde toplam 456 milyar TL fazla kaydederken, 12 aylık faiz dışı fazla ise 851,8 milyar TL’den 958,1 milyar TL’ye yükseldi. Merkezi yönetim bütçesi ise mart ayında 229,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge 6 milyar TL fazla kaydetti. Böylece merkezi yönetim bütçesi yılın ilk çeyreğinde kümülatif olarak 420 milyar TL açık verirken, 12 aylık kümülatif bütçe açığı 1,5 trilyon TL düzeyinde sabit kaldı. 2026 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 3,3 trilyon TL (GSYİH’nın %4’ü) seviyesinde bulunuyor.

Hisse ve tahvilde net yabancı çıkışı yaşanırken, TCMB rezervleri geriledi

Yabancı yatırımcılar 24 – 30 Nisan haftasında hisse senedi piyasasında 228,4 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 282,1 milyon dolarlık net satış gerçekleştirdi. Bu dönemde yabancı yatırımcıların toplam tahvil stoku içindeki payı da %6 seviyesinden %5,9’a geriledi. 24 – 30 Nisan haftasında yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 2,2 milyar dolar, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 2,4 milyar dolar geriledi. Aynı hafta içerisinde TCMB brüt döviz rezervi 5,6 milyar dolar düşüşle 165,5 milyar dolara, net döviz rezervi 572 milyon dolar gerileyerek 53,6 milyar dolara, swap hariç net rezerv ise 130 milyon dolar düşüşle 36,2 milyar dolara indi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.