Günlük Bülten

Günaydın. Küresel risk iştahı bu sabah zayıf, ancak erken saatlerdeki işlemlerde tepki arayışları görüyoruz. Borsa İstanbul’da ise, küresel borsalara olan korelasyonun sınırlı kaldığı bir dönemdeyiz. ABD ve Avrupa’da dün %1’leri aşan satışlara karşın, BIST 100 endeksi günü %0,94 yukarıda tamamladı; VİOP’ta akşam seansında işlem gören BIST 30 endeks kontratında ise dışarıdaki satışların derinleştiği saatlerde yatay görünüm korundu. Endekse gün içinde en fazla pozitif katkı sağlayan ilk beş şirket BIMAS, TCELL, AKBNK, KCHOL, TUPRS olurken, son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise TUPRS, AKBNK, KCHOL, SISE, ENKAI oldu. Kısa vadeli teknik seviyelere baktığımızda, endekste bugün 11.000 üzerinde tutunma çabasının süreceğini, 11.100/150 bandının ise önemli direnç aralığı olarak izlenebileceğini düşünüyoruz. Borsa İstanbul’da işlem gören şirketlerin yaklaşık yarısı 3Ç25 finansallarını açıkladı. Karlılık ve marjlar üzerinden belirlediğimiz kriterlere göre yıllık bazda iyileşme gördüğümüz şirketlerin oranı %20 civarında ve 2. çeyreğe göre zayıf, ancak önceki çeyreklere göre güçlü görünüyor. Şirketlerin hedef fiyatlarında da bu dönemde yukarı yönlü revizyonlar görüyoruz. Bu revizyonlar, 12 aylık BIST 100 endeks hedefini de 15.500’e taşımış durumda ve endeks bazında %40 getiri potansiyeline işaret ediyor. Günün ajandasında 10:30 – 11:30 arası takip edeceğimiz TCMB Enflasyon Raporu sunumu ve soru & cevap oturumu takip edilecek. Hedeflerde revizyon beklemiyoruz, ancak tahmin aralıklarında yukarı revizyonlar olabilir. ABD istihdam verileri ise, hükümetin kapalı kalması nedeniyle muhtemelen yine açıklanamayacak. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 246 baz puandan başlıyor.

AKENR: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 306 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 373 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 701 milyon TL net zarar elde edilmişti.

AKMGY: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 110 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %29, çeyreksel bazda ise %30 azalış kaydetti.

AKSGY: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 425 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %41, çeyreksel bazda ise %37 azaldı.

ARASE: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 529 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 454 milyon TL net zarar, bir önceki çeyrekte ise 878 milyon TL net kar elde edilmişti.

ASUZU: Şirket, 3Ç25 sonuçlarını 33 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 128 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 5.560 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre %20 arttı. Şirket, 3Ç25'de 336 milyon TL FAVÖK açıklarken, bu rakam geçen yılın aynı döneminde 128 milyon TL zarar idi.

• Şirket, 2025 yılı beklentilerini güncelledi. Ağır ticari araç yurt içi satışlarında orta onlu yüzdelerde artış beklenirken, hafif ticari araç satışlarında düşük yirmili yüzdelerde azalış öngörülüyor. Yurt dışı satışlarda ise adet bazında düşük yirmili yüzdelerde artış bekleniyor. Toplam pazar büyüklüğünün 2024 yılına paralel seyretmesi tahmin ediliyor.

BIGCH: Şirket, pay fiyatında istikrarı desteklemek amacıyla 2 milyon adet paya kadar, toplam 200 milyon TL tutarlı bir geri alım programı başlattı. Programın süresi 6 ay olup, genel kurul onayına sunulacak.

CWENE: Şirket, 13,2 milyon USD (yaklaşık 555,7 milyon TL) tutarında sözleşme imzaladı.

DOHOL (Nötr): Doğan Holding’in 3Ç25 sonuçlarını nötr değerlendiriyoruz. Şirket 3Ç25’te 21,8 mlr TL gelir, 2,8 mlr TL FAVÖK (%13 marj) ve 127 mn TL net kar açıkladı; Net Aktif Değer (NAD) çeyreklik %2 artışla 2,7 mlr USD’ye ulaştı. Enerji, madencilik ve dijital finansal hizmetlerde güçlü operasyonel performans sürerken, otomotivde düzenlemelerin etkisi ve “seçici stok” politikası konsolide büyümeyi sınırladı. NAD’deki sınırlı artış ve portföy genelindeki gider disiplini görünümü dengeliyor. 12 aylık hedef fiyatımızı 25,90 TL’de, AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün TSİ 16:00’de telekonferans düzenleyecek. 3Ç25 bilanço analizine buradan ulaşabilirsiniz.

EGGUB: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 163 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %7, çeyreksel bazda ise %14 azalış kaydetti.

GENTS: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 28 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 1 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 36 milyon TL net elde edilmişti.

GEREL: Şirket, Birleşik Arap Emirlikleri’ndeki China State Construction Engineering Corporation (Middle East) ile 2,3 milyon USD tutarında tedarik sözleşmesi imzaladı.

GESAN: Şirket, Konya Su ve Kanalizasyon İdaresi (KOSKİ) tarafından düzenlenen Güneş Enerjisi Santrali (GES) Projesi ihalesini 23,5 milyon USD bedelle kazandı ve sözleşme imzaladı.

IPEKE: Şirketin unvanı İpek Doğal Enerji Kaynakları Araştırma ve Üretim A.Ş.’den TR Doğal Enerji Kaynakları Araştırma ve Üretim A.Ş. olarak değişti.

ISMEN: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 1.514 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %14, çeyreksel bazda ise %24 azalış kaydetti.

KCHOL: Koç Holding, 3Ç25’te beklentilerle paralel 7,6 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar yıllık bazda iyileşirken, çeyreklik bazda hafif geriledi. FAVÖK ve satışlar çeyreklik bazda iyileşti. 3Ç’de 688,9 milyar TL satış geliri açıklanırken, 56,4 milyar TL FAVÖK açıklandı. Aynı dönemde şirketin solo net nakit pozisyonu 874 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşti.

KOTON (Sınırlı Negatif): Koton 3Ç25’te beklentilerimizle yüksek oranda paralel 7,9 mlr TL ciro, 1,7 mlr TL FAVÖK ve 3 mn TL net kar açıkladı (Tacirler beklenti: 7,5 milyar TL ciro, 1,7 milyar TL FAVÖK). Ciro yıllık %4 geriledi, çeyreklik %3 arttı. Artan maliyetlerin etkisiyle brüt kar marjı geçen yıla göre hafif daralarak %57 oldu; FAVÖK yıllık %22, çeyreklik %32 geriledi. Şirket yıl sonu ciro beklentisini “düşük tek haneli büyüme”den yatay–kısmi daralma aralığına revize etti. Sonuçları, operasyonel marjlardaki baskı nedeniyle sınırlı negatif değerlendiriyoruz; ancak yurt dışı ölçeklenme, omnichannel ve stok/tedarik verimliliği ile finansal giderler tarafında iyileşme, orta vadede karlılıkta kademeli toparlanma alanı yaratıyor. 12 aylık hedef fiyatımızı 27,00 TL’de, AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün TSİ 11:00’de telekonferans düzenleyecek.

KOZAA: Şirketin unvanı Koza Anadolu Metal Madencilik İşletmeleri A.Ş.’den TR Anadolu Metal Madencilik İşletmeleri A.Ş. olarak değişti.

KOZAL: Şirketin unvanı Koza Altın İşletmeleri A.Ş.’den Türk Altın İşletmeleri A.Ş. olarak değişti.

KRSTL: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçların 115 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %172, çeyreksel olarak %56 artış kaydetti.

MEDTR: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 26 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 25 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 21 milyon TL net zarar elde edilmişti.

MGROS: Migros, beklentimizin üzerinde 106,9 milyar TL ciro, 9,4 milyar TL FAVÖK 3,9 milyar TL net kar açıkladı (Tacirler beklenti: 106,2 milyar TL ciro, 7,3 milyar TL FAVÖK ve 1,9 milyar TL net kar). Ciro hem yıllık hem de çeyreklik bazda %8 arttı. Brüt kar marjı hem yıllık hem çeyreklik iyileşti. Burada güçlü satışlar ve yıllık bazda iyileşen maliyetler etkili oldu. Faaliyet marjları hem yıllık hem çeyreklik bazda iyileşti. Net kar marjı %3,7 olarak gerçekleşti. Şirket ek olarak, 23 adet Migros, 8 adet Migros Jet, 3 adet Macrocenter, kişisel bakım mağazacılığı formatında 2 adet Mion olmak üzere toplam 36 yeni mağazayı ve 1 adet dağıtım merkezini Ekim ayı içerisinde hizmete açtığını duyurdu.

MOPAS: Mopaş, 3Ç25’te 4,2 milyar TL ciro, 210 milyon TL FAVÖK ve 108 milyon TL net kar açıkladı. Brüt kar marjı yıllık bazda korunurken, çeyreklik bazda iyileşti. Faaliyet marjları hem yıllık hem çeyreklik bazda iyileşti.

NUHCM: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 415 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %56 azalış, çeyreksel bazda ise %23 artış kaydetti.

RALYH: Bağlı ortaklık Ral GYO, Ziraat Bankası’nın düzenlediği ihalede turizm ve ticaret imarlı arsayı 385 milyon TL bedelle en yüksek teklifi vererek kazandı.

RALYH: Ral Yatırım Holding, %100 oranında bağlı ortaklığı Ral Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş., dün gerçekleştirilen ihalede, Samsun’da bulunan 2.621,24 m² yüzölçümlü, turizm ve ticaret imarlı arsa nitelikli taşınmaz için 385 milyon TL tutarındaki teklifiyle en yüksek teklifi vermiş ve ihaleyi kazandığını açıkladı.

TATEN: Bağlı ortaklık Ağaoğlu Yenilenebilir Enerji’nin iştiraki Bakır Enerji tarafından yürütülen Kürekdağı RES kapasite artışı kapsamında 4 türbinden 3’ü devreye alındı. 17,7 MW’lık ilaveyle santralin kurulu gücü 53,7 MW’a, toplam grup kapasitesi ise 339 MW’a yükseldi.

TEHOL: Şirketin yönettiği Tera Portföy DOH, T3B, TLY, TMV ve THF fonları, TEHOL paylarında 169,4 milyon TL nominal alım ve 278,1 milyon TL nominal satış gerçekleştirdi. İşlemler sonucunda fonların TEHOL sermayesindeki toplam pay oranı %38,0’dan %32,6’ya geriledi.

VAKBN: Banka, 3Ç25 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin %9 üzerinde 11.893 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık %48, çeyreksel bazda ise %19 artış kaydetti.

YUNSA: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 160 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 5 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 145 milyon TL net kar elde edilmişti.

THYAO (Nötr): Şirket, 3Ç25 sonuçlarını 56.051 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 50.085 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %9 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %109 arttı. Net satışlar 282.789 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 283.470 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç25'de 62.536 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 70.398 milyon TL'nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 452 baz puan azalarak %22 oldu.

TCELL (Nötr): Şirket, 3Ç25 sonuçlarını 5.398 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 5.066 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %72 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %20 arttı. Net satışlar 56.616 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %11 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 59.019 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 3Ç25'de 26.533 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %11 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 25.920 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 23 baz puan azalarak %46,9 oldu.

KARDM (KRDMD, KRDMA): Şirket, 3Ç25 sonuçlarını 682 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, -166 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Şirket geçen yılın aynı döneminde de, 1.294 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 16.058 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %17 azaldı. Şirket, 3Ç25'de 1.778 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %110 artış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 1.853 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 672 baz puan artarak %11 oldu.

MEGMT: Şirket, 3Ç25 finansal sonuçlarını 208 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 36 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 761 milyon TL net kar elde edilmişti.

SISE: Şirket, Uluslararası Finans Kurumu (IFC) ile toplam 550 milyon EUR tutarında uzun vadeli kredi sözleşmesi imzaladı. Kredinin 150 milyon EUR’luk kısmı 2 yıl geri ödemesiz 7 yıl, kalan kısmı ise 2 yıl geri ödemesiz 5 yıl vadeli olacak. Sağlanan finansman, Tarsus Düzcam Fabrikası yatırımı ile mevcut tesislerin işletme sermayesi ihtiyaçlarının ve kısa vadeli kredilerin refinansmanında kullanılacak.

Saat 10:30’da TCMB 2025 – 4. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumu gerçekleşecek

Bugün saat 10:30 – 11:00 arasında Başkan Fatih Karahan’ın Enflasyon Raporu sunumu gerçekleşecek, ardından 11:00 – 11:30 arasında soru – cevap bölümü düzenlenecek. Hatırlanacağı üzere Banka’nın en son 14 Ağustos’ta gerçekleştirdiği 2025 – 3. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda, Banka’nın orta vadeli enflasyon tahminlerine ilişkin çerçevede değişikliğe gidilmişti. Yeni yaklaşımla birlikte, Enflasyon Raporu tahminlerine ek olarak taahhüt ve çıpa işlevi görecek yıl sonu odaklı ara hedeflerin ilan edileceği belirtilmişti. Başkan Karahan, Enflasyon Raporu sunumlarında tahmin aralıklarının gelişmelere bağlı olarak değişebileceğini, ancak enflasyonda olağanüstü bir gelişme yaşanmadığı sürece ara hedeflerin revize edilmeyeceğini ifade etmişti. Bu çerçevede, enflasyonun 2025 yıl sonunda %25–%29, 2026 yıl sonunda ise %13–%19 aralığında gerçekleşeceği tahmin edilirken; ara hedefler ise 2025 ve 2026 için sırasıyla %24 ve %16 olarak belirlenmişti. Bugün gerçekleştirilecek sunumda, yıl sonuna ilişkin %25 – %29 aralığındaki enflasyon tahmin bandında yukarı yönlü bir revizyon bekliyoruz. Enflasyon gerçekleşmelerinin, %13 – %19 aralığında bulunan 2026 yıl sonu tahmin bandına yansıyıp yansımayacağı ise, gelecek yıla yönelik para politikası tahminleri açısından belirleyici olacak.

Saat 17:30’da ekim ayı Hazine nakit dengesi açıklanacak

Hazine nakit dengesi eylülde 359,9 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 133,1 milyar TL açık kaydetti. Yılık ilk 9 ayında kümülatif nakit açığı 1,6 trilyon TL, faiz dışı açık ise 100,2 milyar TL düzeyinde oluştu. Merkezi yönetim bütçesi ise eylül ayında 309,6 milyar TL açık verirken, faiz dışı denge ise 73 milyar TL açık kaydetti. Böylelikle Ocak – Eylül döneminde bütçe açığı 1,2 trilyon TL düzeyine oluşarak 2025 bütçe açığı tahminin %63’üne denk gelirken, bu dönemde faiz dışı denge ise 445,1 milyar TL fazla kaydetti. Bugün açıklanacak olan ekim ayı Hazine nakit dengesi verileri, 17 Kasım Pazartesi günü açıklanacak olan merkezi yönetim bütçe verileri için öncü niteliğinde. 2025 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 2,3 trilyon TL (GSYİH’nın %3,7s’i) düzeyinde. 2026 – 2028 yıllarına ilişkin açıklanan Orta Vadeli Programda (OVP) ise, 2025 bütçe açığı / GSYİH oranı %3,1 seviyesinden %3,6 seviyesine, 2026 yılı için ise söz konusu oran %2,8’den %3,5’e revize edildi.

Yabancı yatırımcılar, dört haftalık satışın ardından hissede net alım gerçekleştirdi

24 – 31 Ekim haftasında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında, dört haftalık satışın ardından 242,8 milyon dolarlık net alım gerçekleştirdi. Aynı hafta içerisinde yabancılar bono piyasasında ise (repo işlemleri hariç) 486,6 milyon dolar net alım yaparken, yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisindeki payı ise bu dönemde %6,5’ten %6,7’ye yükseldi. Bu dönemde, yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 130 milyon dolar, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 800 milyon dolar artış gösterdi. 24 – 31 Ekim haftasında TCMB net döviz rezervi 1,5 milyar dolar artışla 69,2 milyar dolara çıkarken, brüt döviz rezervi ise 1,9 milyar dolar azalarak 183,6 milyar dolar oldu. Swap stoku bu dönemde 917 milyon dolar artarak 16,7 milyar dolara çıkarken, swap hariç net rezerv ise 614 milyon dolar yükselerek 52,5 milyar dolara yükseldi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.