28.07.2025
Günlük Bülten
Tacirler Yatırım
Detaylı PDF - 1.78 MBGüne Başlarken
Günaydın. Küresel piyasalar haftaya, Trump’ın açıkladığı ABD‑AB arasındaki %15’lik gümrük tarifesi uzlaşısının yarattığı iyimserlikle başlıyor. ABD ve Avrupa vadelileri hafif primli seyrederken, anlaşmanın 1 Ağustos’ta yürürlüğe girecek daha yüksek oranlı tarifeleri bertaraf etmesi, küresel risk iştahını destekliyor. Ancak, Asya tarafında ise kar realizasyonları ön planda. Nikkei endeksi %0,7 gerilerken, Şanghay Borsası da yatay işlem görüyor. Haftanın odağında, çarşamba günü ABD’de Fed’in, perşembe günü ise Japonya’da BoJ’un faiz kararları yer alıyor. Her iki merkez bankasının da faizleri sabit bırakması beklenirken, verecekleri yönlendirmeler yılın geri kalanı açısından belirleyici olacak. Yurt içinde ise hafta sonuna girerken, iki büyük kredi derecelendirme kuruluşundan gelen değerlendirmeler izlendi. Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu ‘B1’den ‘Ba3’e yükselterek sürpriz bir artış yaptı. Fitch ise BB‑/durağan notunu teyit etti. Ba3, halen yatırım yapılamaz kategoride olsa da spekülatif grubun en üst basamağına çıkış anlamına geliyor. Öte yandan, not görünümünün ‘pozitif’ten ‘durağan’a çekilmesi, yakın vadede yeni bir artış olasılığını törpülüyor. Geçtiğimiz hafta Borsa İstanbul'da para çıkışıyla birlikte momentumda da zayıflama gözlendi ve BIST 100 endeksi haftayı 10.642 puandan kapattı. Yeni haftaya başlarken, Moody’s’in not artışının da etkisiyle 10.700 puan direnç ve üzerinin test edilme olasılığını takip edeceğiz. Kısa vadede 10.800 – 11.000 bandı direnç, 10.500 – 10.300 aralığı ise destek bölgesi olarak öne çıkıyor. Ana trend desteği ise hala 9.800 – 10.000 bandında. Uzun vadeli değerlemeler açısından ise endeks için 13.900 – 14.000 puan aralığı hedef olarak korunuyor. Yurt içinde bu hafta 2. çeyrek bilançoları izlenecek. Şirket karlılıklarına ilişkin zayıf beklentiler, piyasa momentumundaki zayıflamanın başlıca nedenlerinden biri. Bugün veri gündemi sakin. Haftanın devamında ise ABD ve Japonya Merkez Bankalarının faiz kararları, Almanya öncü TÜFE, cuma günü ABD PCE enflasyonu ile Euro Bölgesi TÜFE öne çıkan veriler olacak. Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi ise haftaya 279 baz puan seviyesinden başlıyor.
Günlük Teknik Analiz Bazlı Hisse Önerileri
Şirket ve Sektör Haberleri
ARCLK(Nötr): Şirket 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentinin gerisinde 2,336 milyar TL net zarar açıkladı. (Beklenti: 1.510 milyar TL net zarar). Şirketin ikinci çeyrek cirosu yıllık %12 azalış göstererek 121,3 milyar TL seviyesine geriledi. FAVÖK rakamı ise çeyreklik %12 artış kaydetti. Karlılıktaki bu zayıflama, artan maliyet baskılarına ve faaliyet verimliliğindeki gerilemeye işaret ederken, net parasal pozisyon kazançlarının %21 düşüşle 8,0 milyar TL’ye inmesi finansal tarafta ek baskı yarattı. Diğer yandan, şirketin net borcu çeyreklik bazda %19 artışla 145,1 milyar TL’ye yükselirken, özkaynaklar %9 azalarak 68,9 milyar TL’ye geriledi. Bu görünüm, faaliyet kârlılığındaki bozulmanın bilançoya da yansıdığını ve şirketin finansal esnekliğinin azaldığını ortaya koyuyor. İlk çeyrekte açıklanan 1,6 milyar TL zararın ardından ikinci çeyrekteki daha derin zarar, yılın ikinci yarısı için temkinli olunması gerektiğine işaret ederken; şirket, 2025 yılına dair satış, kârlılık ve yatırım harcamalarıyla ilgili daha önce paylaştığı yıllık beklentilerini koruduğunu ve yılın ikinci yarısında faaliyet performansında toparlanma hedeflediğini ifade etti.
LKMNH: Lokman Hekim bağlı ortaklıklarından HYS Turizm İnşaat Ticaret A.Ş., Ankara'da bulunan bir arsa üzerinde gerçekleştirilmesi planlanan gayrimenkul projesinde ortak olarak yer alacağını bildirmiştir.
Ekonomi ve Politika Haberleri
Saat 10:00’da temmuz ayı sektörel enflasyon beklentileri açıklanacak
TCMB’nin haziran ayına ilişkin yayınlanan Sektörel Enflasyon Beklentileri Anketi’ne göre, 12 ay sonrasına ilişkin yıllık enflasyon beklentileri bir önceki aya göre; piyasa katılımcıları için 0,5 puan azalarak %24,6’ya, reel sektör için 1,2 puan azalarak %39,8’e ve hanehalkı için 6,9 puan azalarak %53’e geriledi. Haziran anketi ile birlikte, enflasyon beklentilerindeki yapışkanlıkla öne çıkan bir ekonomik birim olan hanehalkının 12 ay sonrasına ilişkin enflasyon tahmini, Kasım 2021’den bu yana en düşük seviyeye indi. Bu noktada, haziran ayı anketinde İsrail – İran arasındaki gerilimin ve savaşın küresel enerji maliyetleri üzerindeki etkisinin anket sonuçlarına tam yansımadığı unutulmamalı. Dolayısı ile reel sektör ve hanehalkı enflasyon beklentilerinde haziran ayında hızlanan iyileşmenin temmuz ayında devam edip etmeyeceği önemli olacak.
Moody’s Türkiye’nin notunu artırırken, Fitch değişikliğe gitmedi
Cuma günü uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Moody’s ve Fitch’in Türkiye değerlendirmeleri yayınlandı. Moody's Türkiye'nin kredi notunu “B1”den “Ba3”e yükseltirken görünümünü “pozitiften” “durağan” a revize etti. Fitch ise kredi notu ve görünümünde değişikliğe gitmeyerek Uzun Vadeli Yabancı Para Cinsinden İhraççı Temerrüt Notu’nu (IDR) “BB-”, görünümü ise “durağan” olarak teyit etti. Piyasa beklentisi Fitch ve Moody’s’in kredi notu ve görünümünde değişiklik yapmaması yönündeydi. Kurum olarak biz de Fitch’ten değişiklik beklemiyor, ancak ocak ayı değerlendirmesini pas geçen Moody’s’in son 6 ayda yaşanan gelişmeler çerçevesinde, not değişikliğine gitmeden görünümü “pozitiften” “durağan”a çekebileceğini değerlendirmekteydik. Bu nedenle Moody’s’in not artışı, hem kurum tahminimiz hem de piyasa beklentilerine göre sürpriz oldu. Kredi derecelendirme kuruluşlarından gelen açıklamaları özetleyecek olursak:
- Moody’s, Türkiye’nin kredi notunu yükseltme kararının, etkin politika yapımını ve Türk lirasına yönelik yabancı yatırımcı güvenindeki artışı yansıttığını ifade etti. Kurum, mevcut politikalardan dönüş olasılığının azalmasının bu kararda etkili olduğunu vurgularken, notun “stabil” görünümünün yukarı ve aşağı yönlü risklerin dengelendiğine işaret ettiğini belirtti. Bununla birlikte Moody’s, Türkiye’nin hâlen büyük ölçekli ödemeler dengesi şoklarına karşı kırılgan olduğunun altını çizdi. Enflasyonun yıl sonunda %30, 2026 sonunda ise %20 civarına gerilemesini bekleyen Moody’s, büyüme tahminlerini ise bu yıl için %2,2, gelecek yıl için %3,2 olarak açıkladı.
- Fitch ise, kredi notunda ve görünümünde değişikliğe gitmediği değerlendirmesinde; bu kararın Türkiye’nin yüksek enflasyon geçmişi ve para politikasına yönelik siyasi müdahaleler, yüksek finansman ihtiyacına kıyasla düşük dış likiditesi ve benzer ülkelere göre daha zayıf yönetim kalitesini yanılttığını belirtti. Ana senaryosunun para politikasının 2026 boyunca da sıkı kalacağı yönünde olduğunu vurgulayan Fitch, reel politika faizinin 2025 sonunda %7 olmasını beklediğini ifade etti. Enflasyonun yıl sonunda %28’e, 2026 sonunda ise %21’e gerileyeceğini öngören kurum, büyümenin ise 2025’te %2,9’a yavaşladıktan sonra 2026’da %3,5’e toparlanmasını bekliyor. Fitch ayrıca, Türkiye’nin ABD tarifelerine maruz kalma olasılığını düşük olarak değerlendirdi.
Kredi derecelendirme kuruluşlarının takviminde Türkiye için bir sonraki gözden geçirmenin 17 Ekim tarihinde S&P tarafından yapılması bekleniyor.
Reel kesim güven endeksi temmuzda 100,2’ye indi
Arındırılmamış reel kesim güven endeksi (RKGE) temmuz ayında 100,3 seviyesinden 100,2 seviyesine sınırlı bir düşüş kaydederek bu yılın en düşük düzeyine gerilerken, mevsim etkilerinden arındırılmış endeks ise 98,4’ten 98,9’a yükseldi. Diğer yandan kapasite kullanım oranı (KKO) temmuz ayında %74,6’dan %74,2’ye, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise %74,4’ten %74,1’e indi. İlk çeyrekte, kredi trend büyümelerindeki ivmenin korunması ve 19 Mart öncesi dönemdeki faiz indirimlerinin etkisi ile birlikte yıllık büyümeye %1,6 ile en güçlü katkıyı yapan hanehalkı tüketiminin, büyümeye olan desteğinin ikinci çeyrekte sınırlı da olsa azalacağını tahmin ediyoruz. Sanayi aktivitesindeki soğumanın ise sürmesini bekliyoruz. 19 Mart sonrasında içeride sıkılaşan finansal koşulları takiben büyümeye yönelik aşağı yönlü riskler artmış olsa da, yüksek frekanslı verilerden iç talep dinamiklerine yönelik hızlı bir soğuma emaresi almıyoruz. Öte yandan, kamu harcamalarının büyüme görünümü açısından destekleyici kalmaya devam ettiğini takip ediyoruz. Bu çerçevede, 2025 büyüme tahminimizi şu aşamada %3,1’de koruyoruz.
VIOP 30 Teknik Analiz
VIOP 30 Teknik Analiz
BIST 100 Teknik Analiz
BIST 100 Teknik Analiz
FX Teknik Analiz
FX Teknik Analiz
USD/TRY
Türk lirası bu sabah dolar karşısında yatay bir seyir izlerken, USDTRY ise 40,55 seviyesinden işlem görüyor. Teknik göstergeler yakın vade için 40,30 – 42 bandında bir hareket ihtimalini desteklerken, indikatörler ve oluşan fiyat formasyonları 40,30 altında kalıcı bir düşüşün zor olduğunu gösteriyor. Tarihi zirve seviyelerinde işlem görmekte olan kurda, 40,30, 40,16 ve 40 seviyeleri destek konumunda yer alıyor.
EUR/USD
Teknik göstergeler paritedeki görece zayıf seyrin korunduğunu ve fiyatların bu hafta içerisinde 1,17 seviyesi altını hedef alabileceğini işaret ediyor. Kısa vadede 1,18 üzerinde kalıcı hareketlerin zor olduğunu ortaya koyan indikatörler, paritede 50 günlük ortalamanın geçtiği 1,15 seviyesine doğru bir geri çekilme riskinin ön plana çıkabileceğine işaret ediyor. Paritede 1,1690, 1,1630 ve 1,1570 seviyeleri destek, 1,1755, 1,1830 ve 1,19 ise direnç olarak izleniyor.
XAU/USD
Teknik göstergelerin ürettikleri sinyaller doğrultusunda, ons altının kısa vadede 3.285$ - 3.500$ bandında hareket edebileceğine ilişkin görüşümüzü sürdürüyoruz. Trend ve momentum göstergeleri, 3.285$ desteği üzerinde tutunma ve genel yükseliş eğiliminin devamına işaret ediyor. Dolayısı ile son iki hafadır görece zayıf seyreden ons altında, düşüşlerin yükseliş eğilimini bozacak bir eğilime dönüşmesin şu aşamada beklemiyoruz. Ons altında 3.330$, 3.285$ ve 3.250$ seviyeleri destek; 3.350$, 3.385$ ve 3.415$ seviyeleri ise direnç konumunda yer alıyor.
XAG/USD
Yükseliş kanalının üst sınırından beklediğimiz dirençle karşılaşan ve öğürdüğümüz satış baskısına maruz kalan gümüş, 38$ seviyesine doğru geriledi. Teknik göstergeler, satış baskısının kısa vadede 38$ altına doğru payı olduğunu gösteriyor. Dolayısı ile, teknik sinyaller doğrultusunda düzeltmenin bir süre daha etkili olması ve fiyatlamaların kısa vadede 37$ – 39$ bandında şekillenmesi beklenebilir. Gümüşte 38$, 37,60$ ve 37,20$ seviyeleri destek; 38,56$, 39,10$ ve 39,75$ ise direnç olarak takip ediliyor.