Günlük Bülten

Günaydın. Küresel risk iştahı bu sabah zayıf. İçeride, dün BIST’in kapanışına yarım saat kala TCMB’nin faiz koridoru üst bandını %44’ten %46’ya yükseltmesi, ardından da politika faizi olarak takip edilen %42,5 oranındaki 1 hafta vadeli repo ihalelerine ara verdiğini duyurması fiili bir faiz artırımına işaret ediyor. TL varlıklar ve Borsa İstanbul açısından geçtiğimiz yılın Kasım ayından bu yana en önemli katalistlerden biri olan “dezenflasyonun sürdüğü ortamda TCMB’nin faiz indirmesi ve bunun büyümeyi desteklemesi” argümanı bu gelişme ile bir süreliğine askıya alınmış oldu. Bu sürecin ne kadar uzayacağı ise şu aşamada belirsiz. Bu nedenle, BIST’te baskının ve yüksek volatilitenin devamı beklenebilir. 17 Nisan toplantısında PPK’dan bir faiz indirimi beklemenin de şu aşamada rasyonel olmadığını, bu konudaki görünümü de yine ekonomi dışı gündemin belirleyeceğini söyleyebiliriz. BIST 100 endeksinde teknik açıdan 9400 / 9600 bandı kritik destek aralığı, 10200 / 10300 bölgesi ise kritik direnç aralığı olarak izlenebilir. 12 aylık BIST 100 endeks hedefleri ise halen 14 bin’in üzerine işaret ediyor, ancak faiz indirim sürecine geri dönüşün uzaması, bunun büyümeyi ve tüketimi zayıflatması durumunda hedeflerde de aşağı revizyonlar görebiliriz. Günün ajandası sakin, Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri ise güne 294 baz puandan son dönemin en yüksek seviyelerinde başlıyor.

AGHOL, MGROS: Anadolu Grubu Holding, şirket tarafından %20, bağlı ortaklığı MGROS tarafından ise %55 oranında iştirak edilen kurumsal ödeme hizmetleri alanında faaliyet göstermek üzere Moneypay Finansal Teknoloji ve Yapay Zeka A.Ş. unvanlı anonim şirketinin kuruluş işlemlerinin tamamlandığını açıkladı.

ALFAS: Alfa Solar Enerji, yerli fotovoltaik güneş paneli hücresi üretimi amacıyla, külçe (ingot) dilimlenmesinden wafer ve güneş paneli hücresi üretimine kadar uzanan süreçte faaliyet gösterecek ve Türkiye başta olmak üzere Avrupa, Amerika Birleşik Devletleri ve diğer ihracat pazarlarına güneş paneli hücresi üretimi ve satışı gerçekleştirmek amacıyla Zorlu Alfa Solar Hücre Üretimi Anonim Şirketi unvanlı yeni bir ortak girişim şirketi kurulmasına karar verdiğini duyurdu.

ATATP: ATP Teknoloji CEO’su Ümit Cinali açıklamalarda bulundu. Buna göre 2024’te şirketin yazılım satışları donanım satışlarından fazla oldu. Yazılım tarafının marjları çok daha yüksek. Karlılıktaki artışın sebeplerinden birisi buydu. Gelirlerin %56’sı tekrarlayan gelirlerden geliyor. Yurt dışı gelirleri ise %30 oranında. 2025 yılında enflasyonun üzerinde %25-30 gelir için çalışılıyor.

AYEN: Ayen Enerji, pay başına brüt 1,50 TL temettü dağıtma kararı aldı. Temettü dağıtımı 6 taksit olup, temettü verimi %5,9 düzeyinde.

DOHOL: Doğan Holding, hisse başına brüt 0,31 TL temettü ödeme kararı aldı. Şirketin brüt temettü verimi %2,16 oldu.

PLTUR: Platform Turizm, 237,4 milyon TL düzeyinde sözleşme imzaladı.

TKFEN: ARY Holding, toplam 5,1 milyon adet TKFEN payını borsa dışından virman yoluyla aldı. Bu işlemle birlikte şirket sermayesindeki doğrudan ve dolaylı pay sahipliği oranı %21,24’e ulaştı.

TCMB faiz koridorunu genişletirken, döviz likiditesine yönelik önlemler aldı

Dün TCMB’den peşi sıra gelen adımlar takip ettik. İlk aşamada TCMB, döviz kurlarında gözlenebilecek oynaklıkların engellenmesi ve döviz likiditesinin dengelenmesi amacıyla Türk lirası uzlaşmalı vadeli döviz satım işlemlerine başlanacağını duyurdu. TL uzlaşmalı vadeli döviz işlemlerinde vade sonunda TL ya da döviz tutarlarının karşılıklı değişimi yerine vade sonu için tutarlar TL olarak netleştiriliyor ve vade tarihinde kur kaynaklı doğacak fark bankalara ödeniyor ya da bankalardan tahsil ediliyor. Bu uygulama, piyasa dengesini korumak adına atılan stratejik bir adım olarak öne çıkıyor.

Ardından Para Politikası Kurulu (PPK), dün yayınladığı takvim dışı toplantı kararı ile birlikte gecelik borç verme faizini, yani faiz koridorunun üst bandını 200 baz puan artırarak %46’ya yükseltti. Politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı %42,5’te, faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borçlanma faiz oranı ise %41’de sabit tutuldu. Kararın hemen ardından yapılan başka bir duyuruda ise 1 hafta vadeli repo ihalelerine bir süreliğine ara verileceği belirtildi. 1 haftalık repo ihaleleri ile günlük piyasaya verilen miktar 5 milyar TL. Diğer yandan, piyasalardaki TL likidite fazlası dün itibariyle yaklaşık 790 milyar TL ile yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor. Dolayısıyla TCMB’nin APİ net fonlaması eksi konumda bulunuyor – yani TCMB piyasada net fonlayıcı değil likidite çekici konumunda yer alıyor. Bu çerçevede TCMB’nin, üst bandı %46’ya çıkararak bankalararası gecelik maliyeti yükseltmeyi hedeflediğinin altını çizmek gerekir. TCMB, piyasadaki TL likidite fazlasını ağırlıklı olarak depo ihaleleri ile, bankalardan TL borçlanarak sterilize ediyor. Bu bağlamda TCMB’nin depo ihalelerinde koridorun üst bandını referans alması ve gecelik faizlerin bu banda doğru yükselmesi beklenebilir.

Bunu, efektif bir faiz artırımı olarak yorumlamak mümkün. Bu karar, nisan ayında bir faiz indirimi ihtimalini büyük ölçüde ortadan kaldırır nitelikte. Dahası,  dünkü karar notunda PPK, "Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır." ifadesi ile gerekli görüldüğü takdirde faiz artırım kararı alınabileceği vurgulanıyor. Kur geçişkenliğinin halen yüksek olduğu mevcut dönemde yaşanan volatilitenin kısmen mart, ancak önemli oranda nisan enflasyonuna yansıma ihtimalinin altını çizmek isteriz.

Saat 10:00’da mart tüketici güven endeksi açıklanacak

Tüketici güven endeksi şubat ayında 81 seviyesinden 82’ye yükselerek Haziran 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine tırmanırken, 3 aylık ortalama endeks seviyesi ise 80,7 seviyesinden 81,5 seviyesine çıkarak Temmuz 2023’ten bu yana zirvesine ulaştı. Ocak göstergelerinin aktiviteye ilişkin zayıf sinyaller üretmesinin ardından şubat ayına ilişkin açıklanan ilk veriler yeniden toparlanmanın ön plana çıktığını gösteriyor. Bu çerçevede mart ayına ilişkin açıklanacak olan tüketici güven endeksinin işaret edeceği resim, ilk çeyrek tahminlerimiz açısından önemli olacak.

• %2,6 seviyesinde bulunan 2025 büyüme tahminimize yönelik yukarı yönlü risklerin artmakta olduğunu gözlemliyoruz. Bu yıl için baz senaryomuz, 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllık büyümede görülecek düşüşün ardından ikinci çeyrek itibariyle aktivitede toparlanmanın ön plana çıkacağı ve 2025 yılı büyümesinin %2,6 düzeyinde oluşacağı yönündeydi. Ancak, şimdiye kadar gelen öncü veriler, büyümede bu yılın ilk çeyreğinde beklediğimiz zayıflamanın tahminimiz ettiğimiz boyutta olmayabileceğinin ve büyüme dinamiklerindeki seyrin dezenflasyon süreci açısından risk unsuru oluşturmaya devam ettiğinin sinyalini veriyor. Bununla birlikte, ilk çeyreğin ardından 2025 büyüme tahminimizi %3,1 - %3,2 civarına yukarı revize etmeyi değerlendiriyoruz.

Hisse piyasasında Aralık 2023’ten bu yana en güçlü yabancı girişi yaşandı

Yabancı yatırımcılar 7 – 14 Mart haftasında hisse senedi piyasasında 480,1 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 1,46 milyar dolarlık alım gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisinde payı %8,1’den %8,3’e yükseldi. Aynı hafta içerisinde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 608 milyon dolar artarken, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 667 milyon dolar arttı. 7 – 14 Mart haftasında TCMB brüt döviz rezervi 1,2 milyar dolar artarak 171,2 milyar dolara çıkarken, net döviz rezervi ise 364 milyon dolar düşüşle 73,8 milyar dolara indi. Swap hariç net rezerv ise 344 milyon dolar gerileyerek 65,3 milyar dolar oldu.  Ayrıntılı rapor için tıklayınız.