Günlük Bülten

Günaydın. ABD ve Avrupa borsaları cuma günkü satışların ardından yeni haftaya moralli başlıyor, Asya'da ise daha karışık bir görünüm var. Borsa İstanbul'da cuma günü %2’yi aşan satışlarla 9.600 civarından geçen 200 günlük üssel hareketli ortalamaya kadar geri çekilme yaşandı, yeni haftaya ise tepki alımlarıyla başlangıç bekliyoruz. Cuma günü Borsa İstanbul'a gelen satışların ardından SPK ve İstanbul Cumhuriyet Başsavcılığı'nın inceleme başlattığına dair haberler dikkat çekiyor, buradaki gelişmeler izlenecektir. 12 aylık ortalama BIST 100 endeks hedefi 14.200 civarında devam ediyor, bu da endeks bazında %48’e yakın getiri potansiyeli sunuyor. Bu yüksek potansiyel ve sert satışlara neden olabilecek ekonomi temelli gerekçelerin sınırlı olması nedeniyle Borsa İstanbul'da aşağı yönlü marjları sınırlı buluyor ve biriktirme amaçlı işlemlerin devam edeceğini düşünüyoruz. Günün ajandasında içerde reel kesim güveni ve kapasite kullanımı, Avrupa'da enflasyon, Amerika'da ise büyüme odaklı veriler izlenecek. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri 255 baz puandan güne başlıyor.

ADEL: Adel Kalemcilik, 4Ç24 finansal sonuçlarını 3 Mart tarihinde açıklayacağını duyurdu.

BRSAN: Borusan Birleşik Boru, 4Ç24 finansal sonuçlarını 538 milyon TL zarar ile açıkladı. Bu dönemde şirket, zayıf talep nedeniyle sınırlanan kapasite kullanımını ve enflasyonist ortam kaynaklı artan üretim maliyetleri, TL’nin reel olarak değer kazanmasının maliyetler ve operasyonel giderler üzerinde yarattığı etki, artan rekabet ve zayıf talep ortamının fiyatlama kabiliyetini sınırlandırması, işletme sermayesi ihtiyacı doğrultusunda oluşan finansal borçlarla artan finansman maliyetleri gibi sebepler karlılık üzerinde baskı unsuru oluşturdu. Özellikle Endüstri & İnşaat ve Enerji iş kolları, zayıf talebin fiyatlama etkisi sebebiyle 2023 yılına göre gelirlerde düşüş yaşandı. Şirket, 2025 yılında, 2024 yılında pazarda yaşanan zorlukların devam etmesinin beklendiğini aktardı. Buna göre 2025 yılında 1,05 – 1,20 milyon ton satış hacmi, 1,6 – 1,8 milyar USD satış geliri, %5 - %7 FAVÖK marjı beklenmektedir.

DERHL (Nötr): Derlüks Yatırım Holding, 4Ç24 finansal sonuçlarını 4 milyon TL kar ile açıkladı. Açıklanan net kar yıllık bazda %96 daralırken, çeyreklik bazda iyileşti. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %2 artarken, çeyreklik bazda %25 daralarak 736 milyon TL olarak açıklandı. Başarılı maliyet kontrolü ile brüt kar marjı 2,3 puan arttı. Ancak faaliyet giderleri/satışlar oranının yükselmesi faaliyet marjlarında baskıya neden oldu. Yıl geneline bakıldığında 2024’te net kar 84 milyon TL olarak kaydedildi. (2023 net kar: 107 milyon TL).

EKGYO: Şirket İstanbul Başakşehir Hoşdere 7.Etap Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı İşi kapsamında 649 Ada 3 Parselde yer alan toplam 84 adet konut bağımsız bölümüne ait yapı ruhsatlarının alındığını bildirdi.

ESCOM: Escort Teknoloji, şirketin 50 milyon TL olan çıkarılmış sermayesinin, tamamı iç kaynaklardan karşılanmak suretiyle %1310 oranında artırılarak 705 milyon TL'ye çıkarılmasına ilişkin başvurunun SPK tarafından onaylandığını duyurdu.

GLYHO: Global Yatırım Holding, %200 oranında bedelsiz sermaye artırımı başvurusunun SPK tarafından onaylandığını duyurdu. Ek olarak şirket, ocak ayı yolcu istatistiklerini paylaştı. Ocak 2025'te limanlara gelen gemi sayısı 2024 yılı ocak ayının %80 üzerinde gerçekleşirken, yolcu hareketleri de 2025 yılı ocak ayında 2024 ocak seviyesinin %53 üzerinde gerçekleşti. Limanlara gelen gemilerin doluluk oranları konsolide bazda Aralık 2024`te %95 seviyesinde gerçekleşti. 

IHLAS: İhlas Holding, Sungen Enerji ve China Energy ile birlikte Türkiye'de yenilenebilir enerji yatırımları kapsamında stratejik bir iş birliği gerçekleştirmek üzere mutabakat zaptı imzalandığını açıkladı. Taraflar, toplam 250 MW kapasiteye sahip yenilenebilir enerji projesinin geliştirilmesi, inşası ve işletilmesi amacıyla ortak bir proje şirketi kurmayı hedefliyor. Ek olarak İhlas Holding’in bağlı ortaklığı İhlas Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı'nın 40 milyon TL olan çıkarılmış sermayesinin 200 milyon TL'ye çıkarılması nedeniyle ihraç edilecek paylara ilişkin ihraç belgesinin onaylanması talebinin SPK tarafından uygun görüldüğünü açıkladı.

IMASM: İmaş Makina, 4Ç24 finansal sonuçlarını 90 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %9, yıllık bazda ise %53 daraldı. Bu dönemde şirketin cirosu ise çeyreklik bazda %20, yıllık bazda ise %17 daraldı.

OZGYO (Negatif): Özderici GMYO, 2024 yılının son çeyreğinde 730 milyon TL net zarar açıkladı, yıllık net zarar 732 milyon TL olarak kaydedildi. Net zararda yatırım amaçlı gayrimenkul değer düşüklüğü yıllık bazda 438 milyon TL zarar ile etkili olurken şirketin son çeyrek itibari ile ertelenmiş vergi yükümlülüğü 592 milyon TL olarak kaydedildi.

PEHOL: Pera Holding, Tera Yatırım Holding, Tera Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı ve Tera Portföy Yönetimi'nin kurucusu olduğu Tech Invest Teknoloji Girişim Sermayesi Yatırım Fonu'nun pay sahibi olduğu Barikat İnternet Güvenliği Bilişim paylarının bir kısmını devralmak üzere resmi görüşmelere başlandığını açıkladı.

SAFKR: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 16 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %86, çeyreksel bazda ise %18 azalış kaydetti.

SELVA (Hafif Negatif): Selva Gıda 2024 4. çeyrek finansal sonuçlarını 81,2 milyon TL net kar ile açıkladı böylece yıllık bazda %86 düşüş ile 34,5 milyon TL net kar elde edilmiş oldu. Şirket bu dönemde 24 milyon TL faaliyet zararı kaydetti. net satışlar yıllık bazda %30 düşüş ile 1,4 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin özkaynakları 2024 yılında %2 artış göstererek 1,8 milyar TL oldu özkaynak karlılığı ise %1,93 seviyesinde gerçekleşti.

TKNSA (Hafif Pozitif): Teknosa, 4Ç24 finansal sonuçlarını 260 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 568 milyon TL kar, bir önceki çeyrekte ise 392 milyon TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin cirosu yıllık bazda %63 daralırken, çeyreklik bazda %12 artarak 19,0 milyar TL olarak açıklandı. Başarılı maliyet ve faaliyet giderleri kontrolü ile brüt kar marjı 2,0 puan, FAVÖK marjı ise 2,6 puan arttı. Başarılı operasyonel performansa rağmen finansal giderler net karı baskıladı. Yıl geneline bakıldığında 2024’te 1,42 milyar TL zarar kaydedildi. (2023 net kar: 1,08 milyar TL.

USAK: Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını 223 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirketin son çeyrek net karlılığı geçen yılın aynı dönemine göre %70 azalırken, bir önceki çeyrekte 77 milyon TL tutarında net zarar açıklanmıştı.

ZRGYO (Nötr): Ziraat GMYO, 2024 4. çeyrek finansal sonuçlarını 2,3 milyar TL net kar ile açıkladı böylece yıllık bazda net kar %49 düşse de 3,1 milyar TL olarak kaydedildi. 2024 yılında şirket özkaynaklarını geçen seneye oranla %5 arttırarak 55,1 milyar TL olarak kaydederken özkaynak karlılığı %5,7 olarak gerçekleşti. Şirketin açıklanan finansal sonuçlar ile PD/DD oranı 1.41 oldu.

Muayene katılım paylarında, yeniden düzenleme ile geriye dönük indirime gidildi

Dün Resmi Gazete’de yayınlanan tebliğ ile Sosyal Güvenlik Kurumu, sağlık uygulama tebliğinde değişikliğe gitti. Bu değişiklik ile birlikte, enflasyonda ocak ayında görülen sert yükselişin önemli bir kısmını oluşturan ve TCMB’nin yıl sonu enflasyon tahminini revize ederken vurgu yaptığı muayene katılım paylarındaki artışın bir kısmında geriye dönük indirime gidildi. Bu değişiklik ile birlikte şubat ayı enflasyon tahminlerinin yaklaşık 0,9 – 1 %puan civarında aşağı geleceğini ve mart ayında  beklediğimiz 250 baz puanlık faiz indirimine kesin gözüyle bakılabileceğini değerlendiriyoruz.

• Yapılan değişikliğe göre Sağlık Bakanlığı’na bağlı; tıp fakülteleri bulunan devlet üniversiteleri, sağlık uygulama ve eğitim ve araştırma hastaneleri ile bu hastanelere bağlı semt polikliniklerinde 45 lira olan katılım payı 20 liraya düşürüldü. İkinci ve üçüncü basamak özel sağlık hizmeti sunucularında katılım payı 50 lira olarak korundu. Düzenlemeler 15 Ocak’tan itibaren geçerli sayılacak.
• Sağlık Uygulama Tebliği’nde katılım paylarında 2017’den bu yana ilk defa artış yapılması hizmet enflasyonu üzerindeki yukarı yönlü baskıyı artırmış ve ocak ayı enflasyonuna 0,56 puan etki etmişti. Bu artış sonrasında şubat enflasyonunda da benzer bir ilave etki bekleniyordu.
• Ocak ayı enflasyonunda bir revizyona gidilmeyeceği varsayımı altında, muayene katılım paylarındaki bu indirim ile birlikte şubat ayı enflasyonunda beklenen yaklaşık 0,6 baz puanlık yukarı yönlü etkinin yerini yaklaşık 0,3 baz puan düşüşe bırakabileceğini hesaplıyoruz. Dolayısı ile bu değişikliğin, daha önce %4’e yakın gerçekleşeceğini tahmin ettiğimiz şubat enflasyonunu %3 seviyesine doğru indirebileceğini değerlendiriyoruz. Bu durumda yıllık TÜFE’nin şubat ayında %40 seviyesine doğru gerilemesini, mart ayında ise %39 altına inmesini bekleriz. Kurum olarak mart ayında 250 baz puan indirim beklemeye devam ediyoruz.

Saat 10:00’da şubat reel kesim güven endeksi ve kapasite kullanım oranı açıklanacak

Arındırılmamış reel kesim güven endeksi (RKGE) ocak ayında 99,1 seviyesinden 100,9 seviyesine yükseldi ve yeniden 100 eşik değerin üzerine çıktı. Hatırlanacağı üzere endeks aralık ayında 100,4 seviyesinden 99,1 seviyesine inmiş ve eylülden bu yana ilk defa 100 eşik değerin altına gerileyerek anketin kapsadığı reel kesim temsilcilerinin ekonomik faaliyetlere ilişkin güveninin azaldığı bir görünümü işaret etmişti. Mevsim etkilerinden arındırılmış endeks seviyesi ise ocak ayında 102,7 seviyesinden 102,6 seviyesine sınırlı bir gerileme gösterdi. Diğer yandan, kapasite kullanım oranı (KKO) ocak ayında %75,8 seviyesinden %74,6 seviyesine inerken, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise %75,6 seviyesinden %74,8’e geriledi.

• Arındırılmamış RKGE’de ocakta izlenen yükselişe rağmen, öncü göstergelerin genelinde yılın ilk ayında aylık bazda zayıflama gördük. Bu haftaki veriler ile birlikte bu yılın ilk çeyreğine yönelik büyüme sinyallerini derlemeye devam edeceğiz. 2024 yılı son çeyreğinde beklediğimiz pozitif çeyreklik büyüme ve %3’e yakın yıllık büyümenin ardından, iktisadi faaliyetin bu yılın ilk çeyreğinde yeniden zayıflamasını bekliyoruz.
• 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllık büyümede hızlı bir düşüş görmeyi, ardından ikinci çeyrekte ılımlı bir toparlanmanın ön plana çıkmasını bekliyoruz. Yılın ikinci yarısında ise aktivitede belirgin bir iyileşme öngörüyoruz. 2025 genelinde ise GSYİH büyümesinin %2,6 seviyesinde oluşacağını tahmin ediyoruz.

4Ç24 GSYİH büyümesine yönelik anket sonuçları gelmeye başladı

Bu hafta cuma günü açıklanacak olan 2024 yılı son çeyreği (4Ç24) GSYİH büyüme verileri öncesinde anket sonuçları açıklanmaya başladı. ForInvest Haber’in anket sonuçlarına göre Türkiye ekonomisinin 4Ç24’e ilişkin yıllık büyüme medyan tahmini %2,8 seviyesinde oluşmuş durumda. Ankete biz de kurum olarak yıllık %2,8 büyüme beklentimizle katıldık. Türkiye ekonomisinin 2024 yılının son çeyreğinde, üst üste iki çeyrek daralmanın ardından çeyreklik bazda pozitif bir büyüme kaydetmesini, yıllık büyümenin ise %2,8 oranında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu noktada, medyan tahmin kurum beklentimiz ile aynı seviyede oluşmuş olsa da, ankette yıllık büyümeye ilişkin tahminlerin %2,2 - %4,7 ile oldukça geniş bir aralıkta olduğunun altını çizmek gerekir.