Günlük Bülten

Günaydın. ABD’de bugün Gaziler Günü (Veterans Day) nedeniyle tahvil piyasası kapalı, borsalar ise açık olacak. ABD ve Avrupa vadelileri haftaya alıcılı başlıyor; Asya’da ise Çin’de açıklanan teşviklerin yetersiz kalması satış getiriyor. Borsa İstanbul’da, para girişi ve hacim artışı ile güçlenen momentumun devamını bekliyoruz. 9200 / 9500 direnç bölgesi kısa vadeli hedef bölge konumunda izlenebilir. Kısa vadeli pozitif görüşümüzü korumakla beraber, orta vadeli iyimserliğin güçlenmesi için içeride bilançolarda toparlanma, faiz indirimlerinin başlaması ve büyümenin tekrar iyileşeceğine dair algının kuvvetlenmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu konudaki ajanda ise en erken 2025’in ilk aylarına işaret ediyor. Bu nedenle, ABD seçimleri sonrası BIST’te oluşan güçlü pozitif havanın dikkatle izlenmesi ve uygun durumlarda kârların bir kısmının realize edilerek pozisyonların sürdürülmesi gerektiğine inanıyoruz. BIST 100 endeksi için 12 aylık hedefler ise ortalama 13.300 civarında ve yaklaşık %45 getiri potansiyeline işaret etmeye devam ediyor. 3Ç24 finansalları hedef fiyatlarda ve endeks hedeflerinde aşağı revizyonlar getirebilir, ancak yine de beklenen enflasyon ve tahmini ortalama mevduat getirileri üzerinde bir potansiyel öngörüleceğini düşünüyoruz. Günün ajandasında, içeride sanayi üretimi ve işsizlik oranı takip edilecek. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 259 baz puandan başlıyor.

AHGAZ (Sınırlı Negatif): Ahlatçı Doğal Gaz, 3Ç24 finansal sonuçlarını 312 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrek finansal sonuçlarını 501 milyon TL net kar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 72 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Bu dönemde gerçekleşen 1 milyar TL net finansman gideri ve 508 milyon TL net parasal kayıp, net kar üzerinde baskı oluşturdu.

ALARK: Alarko Holding, 3Ç24 finansal sonuçlarını 1,43 milyar TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 219 milyon TL, bir önceki yılın aynı döneminde ise 141 milyon TL kar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %9, yıllık bazda %34 daraldı. Brüt karlılık korundu, faaliyet giderlerinin başarılı kontrolü ile FAVÖK marjı iyileşti. Başarılı maliyet kontrolü ile marjlar iyileşti.

ARZUM: Arzum Elektrikli Ev Aletleri, 3Ç24 finansal sonuçlarını 146 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 48 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 88 milyon TL net zarar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %16,7 azalırken, çeyreksel bazda ise %6,9 arttı.

BORLS: Borlease Otomotiv, 3Ç24 finansal sonuçlarını 221 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 595 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 125 milyon TL net zarar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %34 azalırken, çeyreksel bazda ise %58,7 arttı.

CVKMD: CVK Maden İşletmeleri, 3Ç24 finansal sonuçlarını 191 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 188 milyon TL net zarar, bir önceki çeyrekte ise 84 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2 azalırken, çeyreksel bazda ise %0,5 azaldı.

DYOBY: Dyo Boya Fabrikaları, 3Ç24 finansal sonuçlarını 80 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 482 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 152 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %30, çeyreksel bazda ise %9 azaldı.

ENERY (Sınırlı Negatif): Enerya Enerji, 3Ç24 finansal sonuçlarını 354 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %59 daralırken, şirket bir önceki yılın aynı döneminde 2 milyar TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. 3Ç24 döneminde gerçekleşen ciro, bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 daraldı.

EKOS (Pozitif): Ekos Teknoloji, 3Ç24 finansal sonuçlarını 164 milyon TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 44 milyon TL zarar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 91 milyon TL kar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %185, yıllık bazda %78 arttı. Brüt karlılık korundu, faaliyet giderlerinin başarılı kontrolü ile FAVÖK marjı iyileşti. Başarılı maliyet kontrolü ile marjlar iyileşti. Başarılı operasyonel performans ve maliyetlerin kontrolü ile marjlar iyileşti.

ENKAI: Enka İnşaat, 3Ç24 finansal sonuçlarını 6,31 milyar TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 6,36 milyar TL, bir önceki yılın aynı döneminde ise 3,75 milyar TL kar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %14, yıllık bazda %16 arttı. Artan maliyetler marjları baskıladı.

ESCAR: Escar Filo Kiralama, 3Ç24 finansal sonuçlarını 35 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 407 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 144 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %21 azalırken, çeyreksel bazda ise %0,3 arttı.

FONET: Fonet, 100 milyon TL bedelle katılmış olduğu ihaleyi kazandığını ve sözleşme imzaladığını duyurdu.

HEKTS: Hektaş Ticaret, 3Ç24 finansal sonuçlarını 901 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 749 milyon TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 691 milyon TL net zarar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %20,4 azalırken, çeyreksel bazda ise %49,3 azaldı.

HURGZ: Hürriyet Gazetecilik, 3Ç24 finansal sonuçlarını 175 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 314 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 355 milyon TL net zarar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri çeyreksel bazda ise %0,4 azalırken, yıllık bazda ise %0,7 arttı.

KONTR (Sınırlı Negatif): Kontrolmatik, 3Ç24 finansal sonuçlarını 64 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %81, bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %85 daraldı. 295 milyon TL düzeyinde net parasal kazanç, net karı destekledi.

LOGO (Sınırlı Negatif): Logo Yazılım, 3Ç24 finansal sonuçlarını 111 milyon TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 249 milyon TL kar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 149 milyon TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %12 daralırken, yıllık bazda %20 arttı. Faaliyet giderlerindeki artış marjları baskıladı.

MARBL: Tureks Turunç Madencilik, 3Ç24 finansal sonuçlarını 10 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 41 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 41 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %28, çeyreksel bazda ise %7,5 arttı.

MEDTR: Meditera Tıbbi Malzeme, 3Ç24 finansal sonuçlarını 18 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 126 milyon TL net zarar, bir önceki çeyrekte ise 27 milyon TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri çeyreksel bazda ise %2,7 azalırken, yıllık bazda ise %49,4 arttı.

NUHCM (Sınırlı Pozitif): Nuh Cimento 3Ç24 finansal sonuçlarını 706 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar önceki çeyreğe göre %463 artış gösterdi, yıllık bazda ise %32 artış gösterdi. Açıklanan net karda 170 milyon TL parasal kazanç etkili oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında brüt kar 3.2 milyar TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %23 düşüş kaydedilirken brüt kar marjı %27 oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında faaliyet karı 2 milyar TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %38 düşüş kaydedildi. 3Ç de şirket 1.2 milyar TL FAVÖK açıkladı ve önceki çeyreğe göre %1 artış kaydedildi. Bu dönemde şirketin FAVÖK marjı %24.1 ve açıklanan finansallarla şirketin net borç / FAVÖK oranı -1.63 oldu. Şirket 3Ç de %18.4 kar marjı elde etti, ortalama varlık devir hızı ise 0.17 olarak gerçekleşti, finansal kaldıraç oranı ise 1.3 oldu bununla birlikte şirketin özkaynak karlılığı %3.9 olarak gerçekleşti. 3Ç de önceki çeyreğe göre net işletme sermayesi %112.6 artarak -801 milyon TL, CAPEX harcamaları %60 artarak -524 milyon TL olarak gerçekleşti.

SASA: Sasa Polyester, 3Ç24 finansal sonuçlarını 2,3 milyar TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 8.6 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 2,1 milyar TL net kar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri çeyreksel bazda %1,1 artarken, yıllık bazda ise %37,6 azaldı.

SISE: Şişecam, 3Ç24 finansal sonuçlarını 795 milyon TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 2,59 milyar TL kar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 659 milyon TL zarar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %6, yıllık bazda %7 daraldı. Brüt karlılık korundu, faaliyet giderlerinin başarılı kontrolü ile FAVÖK marjı iyileşti.

SMRTG (Nötr): Smart Güneş, 3Ç24 finansal sonuçlarını 150 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrek 152 milyon TL zarar, bir önceki yılın aynı döneminde ise 224 milyon TL net kar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Bu dönemde şirketin cirosu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %17 daraldı. 533 milyon TL düzeyinde net parasal kazanç, net karı destekledi.

SOKM (Negatif): Sok Marketler Ticaret 3Ç24 finansal sonuçlarını 30 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar önceki çeyreğe göre %83 azalış gösterdi. Açıklanan net karda 3 milyar TL parasal kazanç etkili oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında brüt kar 25 milyar TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %7 düşüş kaydedilirken brüt kar marjı %17.5 oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında faaliyet zararı 7.1 milyar TL olarak kaydedildi. 3Ç de önceki çeyreğe göre net işletme sermayesi %21.7 artarak -1.3 milyar TL, CAPEX harcamaları %59.7 artarak -2.3 milyar TL olarak gerçekleşti.

 THYAO: Türk Hava Yolları, Ekim ayı yolcu istatistiklerini yayınladı. Buna göre, ekim ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %3 azalışla toplam 7,15 milyon kişiye hizmet verildi. 2024 yılının Ekim ayında gerçekleşen yolcu sayısı, 2019 yılının Ekim ayına göre %8 yukarıda gerçekleşti. Ekim ayında taşınan toplam kargo, 2023 yılının aynı ayına göre %5 artışla 165 bin ton seviyesine ulaştı.

VESTL: Vestel Elektronik, 3Ç24 finansal sonuçlarını 3 milyar TL net zarar ile açıkladı. Şirket, bir önceki yılın aynı döneminde 1,1 milyar TL net kar, bir önceki çeyrekte ise 961 milyon TL net zarar ile açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %16,7 azalırken, çeyreksel bazda ise %6,9 arttı.

YATAS (Sınırlı Pozitif): Yataş, 3Ç24 finansal sonuçlarını 54 milyon TL kar ile açıkladı. Şirket, bir önceki çeyrekte 15 milyon TL, bir önceki yılın aynı döneminde ise 306 milyon TL kar ile finansal sonuçlarını açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri, çeyreklik bazda %12, yıllık bazda %10 daraldı. Başarılı maliyet yönetimi ile marjlar hem çeyreklik hem de yıllık bazda iyileşti.

ZRGYO: Ziraat Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı, 3Ç24 finansal sonuçlarını 157 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar önceki çeyreğe göre %36 azalış gösterdi, yıllık bazda ise %80 azalış gösterdi. Açıklanan net karda 324 milyon TL parasal kazanç etkili oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında brüt kar 1 milyar TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %59 artış kaydedilirken brüt kar marjı %85.5 oldu. 2024 yılının ilk 9 ayında faaliyet karı 866 milyon TL olarak kaydedildi; yıllık bazda %83 artış kaydedildi. 3Ç de şirket 358 milyon TL FAVÖK açıkladı ve önceki çeyreğe göre %23 artış kaydedildi. Bu dönemde şirketin FAVÖK marjı %72.8 ve açıklanan finansallarla şirketin net borç / FAVÖK oranı 3.71 oldu. Şirket 3Ç de %28.3 kar marjı elde etti, ortalama varlık devir hızı ise 0.01 olarak gerçekleşti, finansal kaldıraç oranı ise 1.1 oldu bununla birlikte şirketin özkaynak karlılığı %0.3 olarak gerçekleşti. 3Ç de önceki çeyreğe göre net işletme sermayesi %261.6 azalarak 432 milyon TL olarak gerçekleşti.

Saat 10:00’da eylül sanayi üretimi açıklanacak

Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi ağustos ayında aylık bazda %1,6 daralma kaydederken, takvim etkilerinden arındırmış sanayi üretimi ise ağustos ayında yıllık bazda %5,3 daralma gösterdi. Sanayi üretimi tahminleri açısından da yol gösterici nitelikte olan dış ticaret verilerinde eylül ayında altın ve enerji harici ara malı ithalatının aylık bazda %3,3, yıllık bazda ise %3,4 artış kaydettiğini takip ettik. Eylül ayında imalat PMI 47,8’den 44,3’e inerken, reel kesim güven endeksi ise sınırlı bir iyileşme kaydetti. PMI verisinde devam eden daralmaya rağmen, eylül ayındaki diğer öncü göstergelerde ve ara malı ithalatında yaşanan ılımlı toparlanmanın mevsimsel etkilerden arındırılmış aylık sanayi üretimi verilerine yansıması beklenebilir. Köprü günü etkilerinin yoğun olduğu ikinci çeyreği takiben, teknik toparlanmaların da etkisi ile birlikte üçüncü çeyrek sanayi üretimi performansının ikinci çeyreğe göre bir miktar daha iyi bir yerde oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Ancak, imalat sanayindeki ana eğilime bakıldığında genel çerçevede sanayi sektörü faaliyetinin güç kaybetmekte olduğunu görüyor ve bu zayıflamanın ilerleyen aylarda sürmesini bekliyoruz.

Saat 10:00’da eylül işgücü istatistikleri açıklanacak

Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı ağustos ayında %8,8 seviyesinden %8,5 seviyesine geriledi. İşgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise önceki aya göre 0,7 puan artarak %27,2 seviyesine yükseldi. Ağustos ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %17,8 seviyesinde %18,2 seviyesine çıkarken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %18,5 seviyesinden %18,7 seviyesine yükseldi. İkinci yarı itibariyle ekonomik aktivitede derinleşmesini beklediğimiz soğuma çerçevesinde işgücü göstergelerinde zayıf bir resim görmeyi bekliyoruz.

Enflasyon tahminleri yukarı yönlü revize edildi

TCMB Başkanı Fatih Karahan tarafından gerçekleştirilen 2024 – 4. Çeyrek Enflasyon Raporu sunumunda %38 olan 2024 enflasyon tahmini orta noktası %44 olmak üzere %42 ile %46 aralığına, %14 olan 2025 tahmini ise orta noktası %21 olmak üzere %16 ile %26 aralığına yükseltildi. Toplantıda “beklentilerde ve gerçekleşmelerde yavaş da olsa ilerleme var” mesajlarının piyasalarda olumlu bir fiyatlama yarattığını görmekteyiz. Bugünkü toplantıdan gelen mesajları “hafif ılımlı” olarak değerlendirmekle birlikte, TCMB’nin bu yıl faiz indirimlerine başlaması ihtimalini düşük görüyor ve indirimlerin 2025 ilk çeyrekte başlayabileceğini değerlendiriyoruz. Diğer yandan, efektif sıkılaşmanın önüne geçmek adına yapılacak bir indirim beklemekle birlikte, finansal koşullarda gevşeme yaratacak bir indirim süreci yakın zamanda öngörmüyoruz. Karahan'ın ifadelerinden çıkarımla indirim döngüsü başlasa bile sıkı duruşun korunacağını ve belirli bir reel getiri aralığında kalmaya özen gösterileceğini anlıyoruz. 2024 yıl sonuna ilişkin %43 olan TÜFE tahminimiz üzerinde yukarı yönlü risklerin arttığı ve TÜFE’nin yılı %44,5 – %45 bandında bitirebileceği görüşündeyiz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.