Global Piyasalar Bülteni

Fed üyelerinden faiz indirimlerinin yaklaştığına yönelik açıklamalar gelmeye devam ederken, dolar endeksi haftanın son işlem gününde 102,50 altına inerek ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. San Francisco Fed Başkanı Mary Daly borçlanma maliyetlerini ayarlamayı düşünmenin zamanının geldiğini söylerken, Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ise “Faizi bir noktaya çıkarıp enflasyon düşerken o noktadan indirmezseniz sıkılaştırmaya devam etmiş olursunuz. Faizin çok uzun süre yüksek kalması istihdam piyasasına zarar verebilir” ifadelerini kullandı. Cuma günü dolar endeksi ve ABD tahvil faizleri gerilerken, altının ons fiyatı 2.500$ üzerine tırmanarak rekor tazeledi. Yeni haftaya yendeki değer kazanımı ve USDJPY’deki geri çekilme ile başlıyoruz. Cuma günü %1’in üzerinde düşüş kaydeden USDJPY paritesi bu sabah saatlerinde yine %1’in üzerinde kayıpla 146 seviyesi yakınında işlem görüyor. Piyasalarda şu an için olumsuz bir fiyatlama olmadığı ve Asya borsalarında Japonya Nikkei endeksindeki %0,9’luk kayıp dışında endekslerin alıcılı seyrettiği izleniyor. ABD ve Avrupa endeks vadelilerinde ise pozitif bir seyir hâkim. Bugün yurt dışında ABD’den gelecek olan temmuz ayı Conference Board Öncü Gösterge verisi ve Fed YK Üyesi Waller’ın konuşması takip edilecek. Hafta genelinde ise 23 Ağustos Cuma günü Fed Başkanı Powell’ın TSİ 17:00’da Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşma öne çıkarken, veri akışında Euro Bölgesi’nden gelecek olan temmuz enflasyon verileri, ABD ve Avrupa genelinde açıklanacak olan ağustos öncü PMI verileri ve Japonya temmuz enflasyon gerçekleşmeleri takip edilecek. 19 – 23 Ağustos haftasına ilişkin ekonomik veri takvimimizi linkte bulabilirsiniz.

Küresel Borsalar:

• Haftanın son işlem gününde Dün Dow Jones endeksi %0,24 yükselişle 40.659,76 puan, S&P 500 %0,2 artışla 5.554,25 puan ve Nasdaq %0,21 primle 17.631,72 puan düzeyinden kapandı. Hafta bazında S&P 500 %3,9 getiriyle Kasım 2023’ten bu yana en iyi performansı ortaya koyarken, Nasdaq %5,2, Dow Jones %2,9 yükseliş gösterdi.
• Avrupa borsaları İngiltere hariç yükselişle kapandı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600 %0,31 artışla 511,45 puana çıktı. Almanya'da DAX 40 endeksi %0,77 artarak 18.322,4 puana, İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %2,2 yükselerek 33.040,81 puana ve Fransa'da CAC 40 endeksi %0,35 değer kazanarak 7.449,7 puana ulaştı. İngiltere'de FTSE 100 endeksi ise %0,43'lük düşüşle 8.311,41 puana indi.
• Bu sabah saatlerinde Asya borsalarında Japonya Nikkei endeksindeki %0,9’luk kayıp dışında endekslerin alıcılı seyrettiği izleniyor. ABD ve Avrupa endeks vadelilerinde ise pozitif bir seyir hâkim.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• Haftanın son işlem gününde ABD tahvillerinde sert geril çekilme izlendi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %0,8 düşüş kaydederek %3,8826 seviyesine inerken, 5 yıllık tahvil faizi ise %3,7571 seviyesine geriledi. 2 yıllık tahvil faizi ise %1’in üzerinde düşüşle %4,05 seviyesi altına geriledi.
• Almanya 10 yıllık tahvil faizi haftanın son işlem gününde %2,25 seviyesi altına inerken, İtalya 10 yıllıklar ise %3,6330 ile önemli bir değişim göstermedi.

Para Piyasaları:

• Dolar endeksi cuma günü %0,5 oranında değer kaybederek günü 102,46 seviyesinden tamamladı ve ocak ayından bu yana en düşük seviyesine geriledi. EURUSD paritesi ise 1,1027 seviyesinden aynı oranda yükselişle kapandı.
• USDJPY paritesi cuma günü %1’in üzerinde düşüş kaydederek 148 seviyesi altına indi ve günü 147,63 seviyesinden tamamladı.

Emtia Piyasaları:

• Dolar endeksi ve ABD tahvil faizlerindeki düşüş ile birlikte haftanın son işlem gününde %2’nin üzerinde değer kazanan ons altın, günü 2.508$ seviyesinden tamamlayarak rekor tazeledi. Gümüş fiyatları %2,2 primle 28,98$ seviyesine yükselirken, altın / gümüş rasyosu ise 86,64 seviyesinden 86,55 seviyesine indi.
• Petrol fiyatları haftanın son işlem gününde geriledi. Brent petrol %1,7 düşüşle varil başına 80$ seviyesi altına inerek 79,68$ seviyesinden günü tamamlarken, ham petrol ise %2’ye yakın düşüşle 76,65$ seviyesinden günü kapattı.

Jackson Hole öncesinde Fed üyelerinden gelen açıklamalar

Fed üyelerinden faiz indirimlerinin yaklaştığına yönelik açıklamalar gelmeye devam ediyor. Bu yıl FOMC’de oy sahibi olan San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, Financial Times’a verdiği röportajda son gelen ekonomik verilerin enflasyonun kontrol altına alındığına yönelik kendisine daha fazla güven verdiğini ifade ederken, %5,25 - %5,5 aralığında bulunan borçlanma maliyetlerini gerileyen enflasyona göre ayarlamanın vaktinin geldiğini dile getirdi. Fed’in borçlanma maliyetlerini indirirken kademeli bir yaklaşım benimsemedi gerektiğini ifade eden Daly, işgücü piyasasının yavaşlamakta olduğunu ancak zayıf olmadığını belirtti. Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ise ABD’de kredi koşullarının sıkı olduğunu ve git gide daha da sıkılaştığını belirterek Fed’in önümüzdeki ay faizleri indirmemesi durumunda bunun istihdam piyasasına zarar verebileceğini söyledi.  Goolsbee, “Faiz oranını bizim gibi yüksek tuttuğunuzda ve enflasyon düşerken orada tuttuğunuzda aslında sıkılaştırma yapmış olursunuz. Çok uzun süre çok sıkı tutarsanız, Fed'in görevinin istihdam tarafında bir sorun yaşarsınız” dedi.

Uzun süredir bültenlerimizde Fed’in faiz indirim motivasyonunun efektif sıkılaşmanın önüne geçmek olacağının altını çizmekteyiz. Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklara baktığımızda piyasalarda Fed’in bu yıl sonuna kadar 100 baz puan üzerinde faiz indirimine gideceği fiyatlaması sürüyor. Piyasalardaki bu beklentilerini aşırı olarak değerlendiriyor ve Fed’in faiz indirimlerine eylül ayında 25 baz puanla başlamasını bekliyoruz. Gerek ABD ekonomisinin içinde bulunduğu konumun resesyondan riski taşımadığı görüşümüz, gerekse de 50 baz puanla başlanabilecek bir indirim sürecinin daha fazla panik yaratabilecek olması dolayısı ile Fed’in piyasa fiyatlamalarının ima ettiği düzeyde büyük ve hızlı adımlar atmasını beklemiyoruz. Bu çerçevede Fed Başkanı Powell bu hafta 23 Ağustos Cuma günü TSİ 17:00’da Jackson Hole sempozyumunda yapacağı konuşma önemli olacak. Fed’den politika mesajları alma açısından önemli bir platform olan Jackson sempozyumunda Fed Başkanı Powell’ın, eylül toplantısı öncesinde faiz indirimlerine ilişkin çok daha net bir iletişimde bulunabileceği görüşündeyiz.