Global Piyasalar Bülteni

Japon yenindeki sert değerlenmenin durulması ve USDJPY’nin günü %1,6 yükselişle tamamlaması piyasalarda baskıyı bir miktar azaltmış olsa da toparlanma çabalarının hassas bir zeminde ilerlediğini izliyoruz. ABD’de dün düzenlenen 10 yıl vadeli tahvil ihalesine gelen zayıf talebin ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,97 üzerine tırmanırken, ABD borsalarında yönün aşağı dönüğü ve endekslerin günü ekside tamamladığı takip edildi. Avrupa borsaları günü artıda kapatırken, bu sabah saatlerinde küresel endekslerin karışık bir seyir izlediği görülüyor. Dünkü ihalenin ardından ABD Hazinesi bugün 25 milyar dolar tutarında 30 yıl vadeli tahvil ihalesi düzenleyecek. İhale sonuçları TSİ 21:00’da açıklanacak. Öncesinde ise bugün ABD’de açıklanacak olan haftalık işsizlik başvuruları verisi ABD ekonomisindeki resesyon endişelerinin ne yöne evrileceği açısından önemli olacak.

Küresel Borsalar:

• ABD’de 10 yıllık tahvil ihalesine gelen talebin ve yükselen tahvil faizlerinin ardından ABD borsaları günü ekside tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 200 puanın üzerinde değer kaybetti ve %0,60 düşüşle 38.763,45 puana indi. S&P 500 endeksi %0,77 azalışla 5.199,50 puana ve Nasdaq endeksi %1,03 düşüşle 16.198,86 puana geriledi.
• Avrupa borsaları günü artıda tamamladı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600, %1,54 artışla 495,96 puana çıktı. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %1,75 artarak 8.166,88, Almanya'da DAX 40 endeksi %1,5 değer kazanarak 17.615,15, Fransa'da CAC 40 endeksi %1,91 yükselerek 7.266,01 ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %2,33 artışla 31.831,64 puan oldu.
• Küresel piyasaların karışık bir seyir izlediği bir güne başlıyoruz. Bu sabah saatlerinde Japonya’da Nikkei endeksinin yataya yakın sınırlı bir kayıpla işlem gördüğü takip ediliyor. Çin ve Hong Kong’ta ise endeksler pozitif. ABD endeks vadelilerinde ise Nasdaq tarafında sınırlı kazançlar izlenirken, Dow Jones ve S&P 500 vadelileri hafif satıcı işlem görüyor. Avrupa vadelilerinde de karışık bir görünüm ön planda.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• ABD Hazinesi’nin dün düzenlediği 42 milyar dolar tutarında 10 yıl vadeli tahvil ihalesinde talep/ satış 2,32x düzeyinde oluşarak düşük bir talebi işaret etti. İhaleye gelen zayıf talebin ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi %3,9755 seviyesine kadar tırmanmasının ardından günü %3,9431 seviyesinden yükselişle tamamladı. 2 yıllık tahvil faizi dün %0,3’lük gerilemeyle %3,9621 seviyesine inerken, 5 yıllık tahvilin getirisi ise %0,8 yükselişle %3,7621’e çıktı. Dünkü ihalenin ardından ABD Hazinesi bugün 25 milyar dolar tutarında 30 yıl vadeli tahvil ihalesi düzenleyecek. İhale sonuçları TSİ 21:00’da açıklanacak.
• Avrupa tahvillerinin de dün değer kaybettiği ve getirilerde sert yükselişlerin olduğu takip edildi. Almanya 10 yıllık tahvil faizi günü %3’ün üzerinde yükselişle %2,2680 seviyesinden tamamlarken, İtalya 10 yıllık tahvil faizi ise %1,4 primle %3,70 üzerine tırmandı.

Para Piyasaları:

• Dolar endeksi günü %0,2 yükselişle 103,20 seviyesinden tamamlarken, EURUSD paritesi ise yataya yakın sınırlı bir düşüşle 1,0922 seviyesinden kapandı.
• Son günlerdeki sert geri çekilmenin ardından dün %1,6 yükseliş kaydeden USDJPY paritesi, yendeki kazançların bir kısmının silinmesi ile birlikte gün içerisinde 147,90’a kadar tırmanması sonrasında günü 146,68 seviyesinden kapattı.

Emtia Piyasaları:

• Dolar endeksi ve ABD tahvil faizlerindeki düşüşün telafi ediliyor olması ile birlikte ons altında görece zayıf seyir sürerken, carry trade pozisyonlarındaki çözülmenin de baskı unsuru oluşturmaya devam ettiği takip ediliyor. Bu çerçevede ons altın günü %0,3’lük kayıpla 2.383$ civarında tamamlarken, gümüş ise %1,4 düşüş kaydederek 26,61$ seviyesine indi. Altın / gümüş rasyosu ise 89,55 seviyesine yükseldi.
• Jeopolitik risklerin arz yönlü endişeleri artırması ile birlikte petrol fiyatlarında dün yükseliş eğilimi ön plandaydı. Brent petrol günü %2,4 yükselişle varil başına 78,33$ seviyesinden tamamlarken, ham petrol ise %2,8 primle varil başına 75,23$ seviyesine çıktı.

Piyasalardaki faiz indirim beklentilerini “agresif” olarak yorumluyoruz

ABD’den gelen zayıf verilerin Fed’in faiz indirimlerine geç kalmış olabileceğine ilişkin endişeleri tırmandırması ile birlikte piyasalarda güçlü faiz indirim beklentileri önemli ölçüde artmış durumda. Her ne kadar “acil toplantı ile bu hafta 50 baz puan faiz indirebilir” söylemleri gündemden düşmüş olsa da piyasa fiyatlaması gelecek dönemde halen agresif bir indirim sürecini yansıtıyor. Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklar Fed’in eylül ayında faiz indirimlerine 50 baz puanla başlayacağı ve yıl sonuna kadar 100 baz puanın üzerinde bir faiz indirimine gideceği ihtimalini fiyatlıyor. Bu noktada, piyasadaki mevcut fiyatlamayı önden yüklemeli ve agresif olarak değerlendiriyor Fed’in faiz indirimlerine eylül ayında 25 baz puanla başlamasını bekliyoruz. Gerek ABD ekonomisinin içinde bulunduğu konumun resesyondan riski taşımadığı görüşümüz, gerekse de 50 baz puanla başlanabilecek bir indirim sürecinin daha fazla panik yaratabilecek olması dolayısı ile Fed’in piyasa fiyatlamalarının ima ettiği düzeyde büyük ve hızlı adımlar atmasını beklemiyoruz. Bu çerçevede 22 – 24 Ağustos tarihlerinde düzenlenecek olan Jackson Hole sempozyumunu önemsiyoruz. Fed’den politika mesajları alma açısından önemli bir platform olan Jackson sempozyumunda Fed Başkanı Powell’ın, eylül toplantısı öncesinde faiz indirimlerine ilişkin çok daha net bir iletişimde bulunabileceği görüşündeyiz.