Global Piyasalar Bülteni

Japonya Merkez Bankası’nın faiz artırımı sonrasında hisse senetlerine yönelik iştahın azalması ve Fed’in faiz indirimlerinde geç kalmış olabileceği endişeleri ile birlikte haftanın ilk işlem gününde küresel piyasalarda sert satış baskıları ön planda olmaya devam etti. Jeopolitik risklerin hali hazırda risk algısını bozduğu mevcut konjonktürde, derinleşen resesyon fiyatlamasının da etkisi ile birlikte dün ABD’de 2 yıllık tahvil faizinin getirisi Temmuz 2022'den bu yana ilk kez 10 yıllığın altına gerilerken, güvenli limanlar dahil hemen her enstrüman topyekûn satış baskısına maruz kaldı. VIX Endeksi gün içinde 65,70 ile 4 yılın zirvesini görürken, ABD ve Avrupa borsalarında sert satışlar takip ettik. Ancak, akşam saatlerine doğru tahvillerdeki ralli durulurken enstrümanlardaki sert hareketlilik de bir miktar sönümlendi. Beklentilere paralel gelen ISM Hizmet Endeksi verisi ve Fed yöneticileri Daly ve Goolsbee'nin bankanın tek bir veri ile hareket etmeyeceği yönündeki açıklamaları piyasalardaki paniğin bir miktar rahatlamasında rol oynadı. Bu sabah saatlerinde küresel tarafta dünkü satışlar yerini temkinli bir iyimserliğe bırakmış durumda. Asya’da Nikkei endeksi %10 artıda işlem görürken, ABD endeks vadelilerinin pozitif bir seyir izlediğini takip ediyoruz. Bugün TSİ 09:00’da Japonya Maliye Bakanlığı, Finansal Hizmetler Ajansı ve Japonya Merkez Bankası piyasaların durumunu görüşmek üzere toplanacak. Toplantının ardından yapılacak olan açıklamalar yakından takip edilecek. Günün ajandasında ise Almanya fabrika siparişleri ve Euro Bölgesi perakende satışlar verileri öne çıkıyor.

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları haftanın ilk işlem gününü sert düşüşle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 1000 puanın üzerinde değer kaybetti ve %2,60 azalışla 38.703,27 puana düştü. S&P 500 endeksi %3 azalışla 5.186,33 puana ve Nasdaq endeksi %3,38 azalarak 16.208,38 puana indi. Dow Jones ve S&P 500 endeksleri Eylül 2022’den bu yana en büyük günlük kayıplarını kaydetti.
• Avrupa borsaları küresel piyasalardaki satış dalgasının ardından sert düşüşle kapandı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600, %2,17 değer kaybıyla 487,05 puana geriledi. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %2,04 düşüşle 8.008,23 puana, Fransa'da CAC 40 endeksi %1,42 gerileyerek 7.148,99 puana, Almanya'da DAX 40 endeksi %1,82 değer kaybıyla 17.339 puana ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %2,27 azalarak 31.293,52 puana indi.
• Dün %12’nin üzerinde düşüş kaydeden Japonya Nikkei endeksinde bu sabah saatlerinde %10 primli bir seyir izleniyor. ABD endeks vadelileri ise alıcılı seyrediyor.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• ABD 10 yıllık tahvil faizi dün %3,6653 seviyesine kadar inerek Haziran 2023’ten bu yana en düşük seviyesini test etmesinin ardından %3,7884 seviyesinden yatay bir kapanış gerçekleştirirken, 2 yıllık tahvil faizi ise %3,6498 seviyesine kadar inmesi sonrasında günü %1’in üzerinde yükselişle %3,92 seviyesinden tamamladı. 5 yıllık tahvil faizi ise %0,7 yükselişle %3,6421 seviyesinden kapandı.
• Almanya’nın 10 yıllık tahvil faizleri 4 baz puan düşüşle %2,12'ye gerileyerek ocak ayından bu yana en düşük seviyeye inmesi sonrasında günü %2,19 seviyesinden yükselişle tamamlarken, İtalya 10 yıllıklar ise %1,5 yükselişle %3,6840 seviyesine çıktı.

Para Piyasaları:

• Gün içerisinde 102,16 seviyesine kadar inerek ocak ayından bu yana en düşük seviyesini test eden dolar endeksi, daha sonra kayıplarının bir kısmını telafi ederek %0,5 düşüşle 102,69 seviyesinden kapandı.
• Dün 1,10 seviyesi üzerini test eden EURUSD paritesi, dolar endeksindeki hareketin bir kısmının geri verilmesi ile birlikte yönünü aşağı çevirdi ve günü %1,1’lik yükselişle 1,0911 seviyesinden tamamladı.
• Japonya yeni dolar karşısında kazançlarını sürdürürken, dün 141,70 seviyesine kadar gerileyen USDJPY paritesi günü %1,6 düşüşle 144,18 seviyesinden tamamladı.

Emtia Piyasaları:

• Piyasalarda artan resesyon fiyatlaması, sanayi kullanımı ile öne çıkan gümüşte sert satış baskıları yarattı. Gümüş günü %4,5 düşüşle 27,26$ civarından tamamladı. Hareketten etkilenen ons altının da günü %1,3 kayıpla 2.410$ seviyesinden kapattığı takip edildi.
• Dün gün içerisinde varil başına 75$ altını test eden Brent, daha sonra kayıplarının bir kısmını telafi ederek günü %0,7 kayıpla 76,30$ seviyesinden tamamladı. Ham petrol ise %0,8 düşüşle 72,94$ seviyesinden günü kapattı.

ABD’de 10Y/2Y tahvil makası ve Fed beklentileri

ABD tahvil faizleri haftanın ilk işlem gününde sert düşerken, 2 yıllık tahvil faizinin getirisi Temmuz 2022'den bu yana ilk kez 10 yıllığın altına geriledi ve yaklaşık iki yıldır ters hareket eden getiri eğrisi kısa bir süreliğine normale döndü. Ters getiri eğrisi piyasalarda “resesyon beklentisi” göstergeleri arasında yer alır ve ABD’de yaklaşık 2 senedir bu eğri ters hareket ediyor. Ters (inverted) getiri eğrisinin bize verdiği mesaj “Enflasyonla mücadeleye devam eden Fed’in yakın vadede faizleri yüksek tutmaya devam edeceği, ancak uzun vadede zayıflayacak olan aktiviteyi dengeye oturtmak için faiz indirimlerine gideceği” beklentisidir. Dün devam eden tahvil rallisi ile kısa vadeli tahvil faizinin uzun vadeli tahvil faizinden daha hızlı bir düşüş göstermesi ABD ekonomisinde ilişkin yavaşlama ve Fed’e ilişkin faiz indirim beklentilerinin yoğunlaştığını ön plana çıkardı. Akşam saatlerine doğru ise tahvil piyasasındaki hareket bir miktar duruldu ve 2 yıllık tahvil faizi yeniden 10 yıllığın üzerine çıktı.

Hatırlanacağı üzere geçtiğimiz haftaki Fed toplantısında Başkan Powell, 50 baz puanlık faiz indirimi olasılığının sorulması üzerine bunun şu anda değerlendirilen bir şey olmadığını belirtmişti. Bu konuşma üzerinden henüz bir hafta geçmemişken opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklar şu anda Fed’in eylül toplantısında 50 baz puanlık bir indirime gideceğini fiyatlamaya başladı. Piyasalarda Fed’in bu hafta acil bir toplantı ile beklenmedik bir faiz indirimine gideceği söylentileri de artmış durumda. Piyasalardaki mevcut panik havasının fiyatlamaların da aşırıya kaçmasına yol açtığını görüyoruz. Dolayısı ile piyasa volatilitesinin son derece yüksek seyrettiği bu düzlemde mevcut tahvil fiyatlamasını bir ölçüt olarak almak yerine birkaç gün sonra piyasanın durulması ile birlikte oluşacak olan fiyatlamanın beklenmesi gerektiği kanaatindeyiz.