Global Piyasalar Bülteni

Avrupa Merkez Bankası (ECB) gün gerçekleşen toplantısı sonucunda beklentilere paralel olarak 25 baz puan faiz indirimine giderken, açıklanan projeksiyonlarda değişiklik beklenmeyen 2025 yılı enflasyon beklentisinin %2’den %2,2’ye yükseltilmesi piyasalarda ECB’nin faiz indirimlerine seri olarak devam etmeyebileceği beklentilerini destekleyerek euroyu güçlendirdi. Öte yandan, Başkan Lagarde’ın toplantının ardından düzenlediği basın toplantısında faizleri gerektiği sürece kısıtlı tutmaya devam edeceklerini ve faiz sürecini toplantıdan toplantıya alacaklarını belirtmesi de “şahin bir faiz indirimi” fiyatlamasına yol açtı. Kararın ardından Avrupa tahvil faizleri yükselirken, EURUSD paritesi 1,09 üzerini test etti. Bugün Avrupa cephesinde Almanya’da gelecek olan sanayi üretimi ve Euro Bölgesi’nden gelecek olan 1Ç24 nihai (revize) büyüme verileri takip edilecek. ABD cephesinden gelecek olan mayıs ayı tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve ücret artışları verileri ise günün en önemli verileri olarak ön plana çıkıyor. Fed’e ilişkin faiz indirim beklentilerinin son derece değişken olduğu mevcut ortamda ABD’den gelecek olan istihdam verileri çok daha önemli bir hale gelmiş durumda, zira enflasyonda beklenen patikaya girilmesi için özellikle istihdam kanadında gözle görülür bir soğumanın yaşanması gerekiyor

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları günü karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi, %0,2 artarak 38.886,17 puana ulaştı. S&P 500 endeksi yatay seyirle 5.352,96 puan olurken, Nasdaq endeksi %0,09 azalışla 17.173,12 puana geriledi.
• ECB kararının ardından Avrupa’da endeksler günü yükselişle tamamladı. Kapanışta gösterge endeks Stoxx Europe 600, %0,66 değer kazanarak 524,68 puana yükseldi. İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,47 artışla 8.285,34 puana, Fransa'da CAC 40 endeksi %0,42 yükselişle 8.040,12 puana, Almanya'da DAX 40 endeksi %0,41 yükselerek 18.652,67 puana ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi %0,95 artarak 34.834,3 puana çıktı.
• Bu sabah Asya’da açıklanan verilere göre Çin ihracatı mayıs ayında dolar bazında yıllık %7,6 büyüme ile %5,7 olan tahminleri aşarken, ithalat ise %1,8 artarak %4,3 olan medyan tahminin altında kaldı. Çin’de beklentilerin altında kalan ithalat verilerinin ardından bu sabah saatlerinde Asya borsalarında satıcılı bir seyir etkili oluyor. Japonya Nikkei endeksi %0,25, Hong Kong Hang Seng endeksi %0,42 ve Çin CSI 300 endeksi %0,72 kayıpla işlem görüyor.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• Dün ABD tahvillerinde sınırlı bir değer kaybı yaşandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,2870 seviyesine sınırlı bir yükseliş kaydederken; 5 yıllık tahvil faizi %4,2993,2 yıllık tahvil faizi ise %4,7240 seviyesine çıktı.
• ECB’nin dünkü faiz indiriminin hali hazırda fiyatlarda yer alması ve gelecek döneme ilişkin seri şeklinde uygulanacak bir indirim sürecine işaret edilmemesi ile birlikte Avrupa tahvil faizleri yükseldi. İtalya 10 yıllık tahvil faizi %3,87 seviyesine yükselirken, Almanya 10 yıllıklar ise %2,55’e tırmandı.

Para Piyasaları:

• Euroda ECB kararının ardından oluşan yükselişin etkisi ile birlikte dolar endeksi dün %0,2’ye yakın değer kaybederek 104,10 seviyesinden düşüşle kapanırken, EURUSD paritesi ise günü 1,0890 seviyesinden yükselişle tamamladı.
• Çarşamba günkü yükselişin ardından dün yönünü yeniden aşağı çeviren USDJPY paritesi, günü %0,3’lük düşüşle 155,61 seviyesinden kapattı.

Emtia Piyasaları:

• Değerli metallerde dün yükseliş eğilimi izlenirken, gümüşteki yukarı yönlü hareketin önemli ölçüde hızlandığı takip edildi. Altının ons fiyatı %1’e yakın yükselişle 2.376$ seviyesinden günü kapatırken, gümüş ise %4,4’lük güçlü bir yükselişle 31,3250$ seviyesinden günü kapattı. Altın / gümüş rasyosu ise %3,3’lük düşüşle 75,85 seviyesine indi.
• OPEC Genel Sekreteri’nin bu yıl küresel petrol talebinin günlük 2,2 milyon varil artmasını beklediklerine yönelik açıklaması petrol fiyatlarını desteklerken, Suudi Arabistan ve Rusya'nın arz anlaşmaları konusunda piyasalara güven vermeye yönelik açıklamaları de fiyatlamaları olumlu etkiledi. Bununla birlikte ham petrol %2 yükselerek varil başına 75,55$, Brent petrol ise %1,86’lık primle varil başına 79,87$ seviyesine çıktı.

ECB faizleri 25 baz puan indirirken, gelecek döneme ilişkin ipucu vermedi

Avrupa Merkez Bankası (ECB) gün gerçekleşen toplantısı sonucunda beklentilere paralel olarak 25 baz puan faiz indirimine gitti. Dünkü toplantı ile birlikte açıklanan ekonomik projeksiyonlarda 2024 yılı büyüme tahmini %0,6’dan %0,9’a yükseltilirken, enflasyon tahmini ise %2,3’ten %2,5’e revize edildi. 2024 yılı büyüme ve enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyona gidilmesi beklentiler dahilindeydi, ancak değişiklik beklenmeyen 2025 yılı tahminlerinde de enflasyon beklentisinin %2’den %2,2’ye yükseltilmesi piyasalarda ECB’nin faiz indirimlerine seri olarak devam etmeyebileceği beklentilerini destekleyerek euroyu güçlendirdi. Öte yandan, Başkan Lagarde’ın toplantının ardından düzenlediği basın toplantısında enflasyon öngörülerinde ciddi bir toparlanma olduğunu belirtmesinin yanı sıra faizleri gerektiği sürece kısıtlı tutmaya devam edeceklerini ve faiz sürecini toplantıdan toplantıya alacaklarını belirtmesi de “şahin bir faiz indirimi” fiyatlamasına yol açtı. Lagarde, faiz indirimlerinin ne hızda süreceğine ilişkin bir ipucu vermezken, dezenflasyonist sürecin devam edip etmeyeceğine yönelik verileri takip edeceklerini vurguladı.

Kararın ardından Avrupa tahvil faizleri yükselirken, EURUSD paritesi 1,09 seviyesi üzerini test etti. ECB’nin bu yıl en az iki faiz indirimi gerçekleştirmesini bekliyoruz. Haziran ayını takiben temmuz ayında hemen ikinci bir indirime daha gitmesi ihtimali piyasalarda düşük bir olasılıkla fiyatlanıyor. Piyasa fiyatlamaları daha çok eylül ayında ikinci bir indirim gelebileceği ihtimaline odaklanıyor. Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıklar ECB’nin temmuz ayı toplantısında ikinci bir faiz indirimine gitmesi ihtimalini %38 ile düşük bir oranda fiyatlarken, eylül toplantısına ilişkin indirim ihtimalinin ise %53,4 ile fiyatlandığını görmekteyiz.

Opsiyon fiyatlamalarından türetilen olasılıkların işaret ettiği ECB faiz indirim beklentileri: