Global Piyasalar Bülteni

ABD tahvil faizlerindeki yükseliş dün ABD’den gelen ilk çeyrek büyüme & tüketim verileri sonrasında tersine dönerken, ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,55 altına indi. ABD’de ilk çeyreğe ilişkin büyüme verisi beklentilere paralel olarak %1,6’dan %1,3’e revize edilirken, tüketim kalemindeki %2,5’ten %2’ye aşağı yönlü revizyonun beklentilerden daha düşük bir tüketim düzeyini işaret etmesi bugün açıklanacak olan PCE verileri öncesinde piyasa iyimserliğini artırdı. Fed Başkanı Bostic’in Temmuz’da faiz indirimi beklemediğini ancak veriler gerektirirse kararı destekleyeceğini ifade etmesi de getirilerdeki düşüşü destekledi. New York Fed Başkanı Williams ise Fed'in para politikasının enflasyonu %2 hedefine çekmek için iyi bir pozisyonda olduğunu ve enflasyonun yılın ikinci yarısında yeniden gevşemeye başlayacağını beklediğini belirtti. Bugün ABD’den gelecek olan ocak ayı PCE enflasyon verileri haftanın en önemli yurt dışı gündem maddeleri arasında yer alıyor. PCE verilerinin yanı sıra bugün Euro Bölgesi’nden gelecek olan mayıs ayı öncü verileri de gelecek haftaki Avrupa Merkez Bankası toplantısı öncesinde yakından takip edilecek.

Küresel Borsalar:

• ABD tahvil faizlerindeki gerilemeye rağmen ABD borsaları Salesforce hisselerindeki sert düşüşün etkisiyle günü ekside tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 300 puanın üzerinde değer kaybetti ve %0,86 azalarak 38.111,48 puana indi. S&P 500 endeksi %0,60 azalışla 5.235,48 puana ve Nasdaq endeksi %1,08 kayıpla 16.737,08 puana geriledi.
• Avrupa borsalarının tamamı günü yükselişle tamamladı. İngiltere’de FTSE100 endeksi %0,59’luk yükselişle 8.231,05 puandan, Fransa’da CAC 40 endeksi %0,55’lik yükselişle 7.978,51 puandan, Almanya’da DAX endeksi %0,13 primle 18.496,79 puandan ve İtalya’da FTSE MIB 30 endeksi %0,87’lik yükselişle 34.447,57 puandan kapandı.
• Asya seansında Çin’den gelen PMI verileri beklentilerin altında kalırken, Japonya’dan gelen veriler karışık bir resim sergiledi. Tokyo TÜFE beklentilere paralel gelirken, perakende satışlar verileri beklentileri aştı. Sanayi üretimi ise nisan ayında yıllık bazda beklentilerden daha düşük bir daralma gösterdi. Asya’dan gelen karışık verilerin ardından, ABD tahvil faizlerindeki gerilemenin de etkisi ile birlikte bu sabah saatlerinde Asya borsaları alıcılı seyrediyor.

Tahvil Piyasaları:                                                                                                          

• ABD tahvil faizlerinde son birkaç gündür etkili olan sert yükseliş hareketi dün yerini düşüşe bıraktı. ABD 10 yıllık tahvil faizi %1,4 oranın gerileme kaydederek %4,5460 seviyesine inerken; 5 yıllık tahvil faizi %4,5671, 2 yıllık tahvil faizi ise %4,9248 seviyesine indi.
• Avrupa tahvil faizlerinde dün karışık bir resim ön plana çıktı. İtalya 10 yıllık tahvil faizi %3,9740 seviyesine inerken, yukarı yönlü hareketine devam eden Almanya 10 yıllıklar ise %2,6750’den yükselişle kapandı.

Para Piyasaları:

• Dün 105 seviyesi üzerinden yönünü aşağı çeviren ve 104,76 seviyesinden düşüşle kapanan dolar endeksi, çarşamba günkü kazançlarının büyük kısmını sildi.
• Dolar endeksindeki gerileme ile birlikte 200 günlük ortalaması üzerinde tutunmayı başaran ve çarşamba günkü kayıplarının bir kısmını telafi eden EURUSD paritesi, günü 1,0832 seviyesinden yükselişle tamamladı.
• Zayıflayan dolar endeksi ile birlikte 157 seviyesi altına gerileyen USDJPY paritesi ise 156,83 seviyesinden düşüşle kapandı.

Emtia Piyasaları:

• 50 günlük ortalamasını test etmesinin ardından buradan destek bulan ons altın, gerileyen getiriler ve dolar endeksi ile birlikte 2.343,18$ seviyesinden yükselişle kapanırken, gümüş ise düşüşüne devam ederek kapanışta 31,16$ seviyesine indi. Altın / gümüş rasyosu ise son dört günlük aralıksız düşüşün ardından 75,16 seviyesine yükseldi.
• Brent petrol %2’nin üzerinde değer kaybederek varil başına 81,86$ seviyesine geriledi.

ABD’de PCE enflasyonun nisan ayında yatay kalması bekleniyor

Bugün ABD’den gelecek olan ocak ayı PCE enflasyon verileri haftanın en önemli yurt dışı gündem maddeleri arasında yer alıyor. Bloomberg tahminlerine göre PCE enflasyonun nisan ayında yıllık bazda %2,7 seviyesinde sabit kalması, çekirdek PCE’nin de yıllık bazda yine %2,8 seviyesi ile mart ayına göre değişim göstermemesi bekleniyor. Yakından takip ettiğimiz bir diğer tahmin modeli olan Cleveland Fed’in “inflation nowcasting” modelinin ise Bloomberg medyan tahminlerine göre daha düşük bir düzeyi işaret ettiği görülüyor. Öyle ki, Cleveland Fed modeline göre nisan ayında yıllık çekirdek PCE artışının %2,8’den %2,7’ye doğru gerileme ihtimali ön planda.

• Hatırlanacağı üzere ABD’de aylık TÜFE artışı nisan ayında %0,3 ile %0,4 olan beklentinin altında kalırken, yıllık TÜFE ise beklentilere paralel olarak %3,5’ten %3,4’e gerilemişti. Çekirdek tarafta ise yıllık artış %3,8’den %3,6’ya gerileyerek Nisan 2021’den bu yana en düşük düzeyine inmişti. Nisan manşet enflasyonunda fiyat artışının büyük ölçüde barınma maliyetlerinden kaynaklanıyor oluşu bugün açıklanacak olan nisan PCE verilerine yönelik beklentilerde de iyimserlik oluşmasına yol açtı, zira barınma maliyetlerinin ağırlığı TÜFE’de %34 iken PCE’de bu oranın yarısı kadar.

Fed’in en son mart ayında yayınlanan ekonomik projeksiyonlarında temel enflasyon göstergesi olan yıllık çekirdek PCE tahmini 2024 yılı için %2,4’ten %2,6’ya revize edilmişti. Yine mart projeksiyonlarına göre yıllık PCE için yıl sonu tahmini ise %2,4 seviyesinde. Bugün gelecek olan verilerde %2,7 olan gerçekleşmesi beklenen yıllık çekirdek PCE ve %2,8 olması beklenen yıllık PCE verisindeki gidişatın Fed’in beklentileri ile uyumlu bir patikada olduğunu görmekteyiz. Bu çerçevede bu yıl içerisinde Fed’den faiz indirimi beklemeye devam ediyoruz, ancak yeni ekonomik projeksiyonların açıklanacağı 12 Haziran tarihli Fed toplantısında Fed üyelerinin faiz indirim beklentilerini gösteren dot plot (noktasal tahmin) grafiğinde yer alan üç faiz indirim beklentisinin aşağı yönlü revize edilmesini beklemekteyiz.

Cleveland Fed’in “inflation nowcasting” modelinin yıllık PCE artışına yönelik ortaya koyduğu tahminler:

Bloomberg terminal tahminleri: