Global Piyasalar Bülteni

Fed dün sona eren toplantısında para politikasını değiştirmezken, Eylül 2022’den bu yana ayda 95 milyar dolar olarak uygulanan varlık alımlarının azaltımı (tapering) programını haziran itibariyle 60 milyar dolara indireceğini duyurdu. Böylelikle Fed haziran ayı itibariyle aylık 35 milyar dolarlık daha fazla devlet tahvili alabilecek ve piyasadaki dolar likiditesini artıracak. Fed toplantısında önemli olan bir diğer nokta Fed Başkanı Powell’ın bir sonraki politika adımının faiz artışı olmasının muhtemel olmadığını dile getirerek ek artırım ihtimallerini ortadan kaldırması oldu. Fed toplantısının ardından dolar endeksi ve ABD tahvil faizleri sert gerilerken, ABD borsaları ile kararın ardından yükseliş göstermeleri sonrasında günü karışık tamamladı. Bugün Euro Bölgesi’nden gelecek olan nisan ayı PMI verileri ve ABD Dayanıklı Mal Siparişleri verileri öne çıkıyor. Dayanıklı Mal Siparişleri verisinin alt kalemlerinde büyümeye doğrudan dahil edilen önemli kalemler olduğundan veri detaylarını yakından takip edeceğiz.

Küresel Borsalar:

• ABD borsaları Fed kararının ardından primlerini genişletmeleri sonrasında günü karışık bir seyirle tamamladı. Kapanışta Dow Jones endeksi 100 puana yakın değer kazandı ve %0,23 artışla 37.903,29 puana yükseldi. S&P 500 endeksi %0,34 azalışla 5.018,39 puana ve Nasdaq endeksi %0,33 kayıpla 15.605,48 puana geriledi.
• Avrupa borsaları günü düşüşle kapattı. Almanya’da DAX endeksi %1’in üzerinde düşüşle 17.932,17 puandan, Fransa’da CAC 40 endeksi %1 düşüşle 7.984,93 puandan, İngiltere’de FTSE 100 endeksi %0,3 düşüşle 8.121,24 seviyesinden ve İtalya’da FTSE MIB 30 endeksi %1,6 kayıpla 33.746,66 puan seviyesinden günü tamamladı.
• Bu sabah saatlerinde Asya borsalarında karışık bir seyir hâkim. Hong Kong Hang Seng endeksi %2’nin üzerinde primle işlem görürken, Çin CSI 300 endeksi %0,5 düşüşte. ABD endeks vadelilerin tamamı artıda seyrederken, Avrupa vadelileri ise İngiltere hariç satıcılı işlem görüyor.

Tahvil Piyasaları:

• Fed toplantısının ardından ABD tahvil faizleri sert geriledi. ABD 10 yıllık tahvil faizi %4,5850 seviyesine inerek son bir haftanın en düşük seviyesine inerken, 5 yıllık tahvil faizi %4,6030’u test etti.
• Avrupa tahvilleri ise dün değer kaybetti. Almanya 10 yıllık tahvil faizi %2,60 seviyesine yükselirken, İtalya 10 yıllıklar ise %2,89 üzerine tırmandı.

Para Piyasaları:

• Fed kararının ardından dolar endeksindeki düşüş %1’e yaklaştı. Karar sonrasında 106,30 seviyelerinden 105,44 seviyesine inen endeks, günü 105,75 civarından düşüşle kapattı.
• Dolar endeksindeki gerilemenin etkisi ile birlikte dün 1,0730 seviyesini aşan EURUSD paritesi, günü %0,4’lük yükselişle 1,0715 seviyesinden tamamladı.
• Japonya Merkez Bankası’nın kura müdahale ettiğine ilişkin spekülasyonlar devam ederken, dün bir ara 153 seviyesine kadar gerileyen USDJPY paritesi bu sabah saatlerinde 156 seviyesi civarında hareket ediyor.

Emtia Piyasaları:

• ABD tahvil faizleri ve dolar endeksindeki gerileme ile birlikte dün değerli metallerde yükseliş eğilimi ön plandaydı. Ons altın 2.320$ seviyesi üzerine çıkarak salı günkü kayıplarının bir kısmını telafi ederken, gümüş ise 27$ seviyesine doğru yükselse de bu seviyeye ulaşamadı.
• Dün varil başına 83,30$ seviyesine kadar gerileyen Brent petrol, günü %3’e yakın düşüşle varil başına 83,44$ seviyesinden tamamladı.

Fed, bilanço küçültme hızını haziran itibariyle azaltmaya başlayacak

Fed dün sona eren toplantısında para politikasını değiştirmezken, bilanço küçültme programının haziran itibariyle yavaşlayacağını duyurdu. Fed, dünkü açıklamasında Eylül 2022’den bu yana her ay Hazine tahvillerinden 60 milyar dolar ve mortgage’a dayalı menkul kıymetlerden 35 milyar dolar olacak şekilde toplam 95 milyar dolar olarak uygulanan varlık alımlarının azaltımı (tapering) programını haziran itibariyle Hazine tahvillerinden 25 milyar dolar ve mortgage’a dayalı menkul kıymetlerden 35 milyar dolar olacak şekilde 60 milyar dolara indireceğini belirtti. Böylelikle Fed haziran ayı itibariyle aylık 35 milyar dolarlık daha fazla devlet tahvili alabilecek ve piyasadaki dolar likiditesini artıracak. Kararın ardından düzenlenen basın toplantısında “Faizleri indirmeye başlamak için enflasyon konusunda Fed’in güven kazanması düşündüğümüzden daha uzun süre alacak” açıklamasında bulunan Powell, ihtiyaç olduğu sürece faizleri yüksek seviyede tutacaklarını ve belirterek bilanço küçültme hızının yavaşlatılmasının gevşek politikaya daha yumuşak bir geçiş sunacağını ifade etti. Fed toplantısında önemli olan bir diğer nokta Fed Başkanı Powell’ın bir sonraki politika adımının faiz artışı olmasının muhtemel olmadığını dile getirerek ek artırım ihtimallerini tamamen ortadan kaldırması oldu. Fed kararının ardından dolar endeksi ve ABD tahvil faizleri sert gerilerken, ABD borsaları karar sonrasında primlerini artırdı.

Fed’in bir sonraki 12 Haziran toplantısını piyasalar fiyatlamaları açısından önemsiyoruz, zira haziran ayında ekonomik projeksiyonlar yayınlanacak ve dot plot grafiğinde bir aşağı revizyon olup olmayacağı kritik olacak. Mevcut durumda üç faiz indirimine işaret eden dot plot grafiğinin haziran ayında 2 veya daha az indirime işaret edecek şekilde revize edilebileceği kanaatindeyiz. Bu durum hali hazırda fiyatlamalar içerisinde yer alıyor olduğundan, piyasa fiyatlaması beklenenden sınırlı olabilir.