Ekonomik Veri Takvimi 24 – 28 Mart

Yurt İçi Veri Takvimi

25 Mart Salı

10:00 Mart Reel Kesim Güven Endeksi & Kapasite Kullanım Oranı

• Arındırılmamış reel kesim güven endeksi (RKGE) şubatta 100,9’dan 102,4 seviyesine çıkarak haziran ayından bu yana en yüksek seviyesine tırmanırken, mevsim etkilerinden arındırılmış endeks seviyesi ise 102,6’dan 102,8’e çıktı. Kapasite kullanım oranı (KKO) ise şubat ayında %74,6 seviyesinden %74,5’e inerken, mevsimsel etkilerden arındırılmış KKO ise %74,8 seviyesinden %74,9’a yükseldi. Arındırılmamış RKGE’de ocakta izlenen yükselişe rağmen, öncü göstergelerin genelinde yılın ilk ayında aylık bazda zayıflama takip etmiştik. Şubat ayına ilişkin şimdiye kadar gelen öncü veriler ise aktivitede iyileşmeye işaret ediyor.
• %2,6 seviyesinde bulunan 2025 büyüme tahminimize yönelik yukarı yönlü risklerin artmakta olduğunu gözlemliyoruz. Bu yıl için baz senaryomuz, 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllık büyümede görülecek düşüşün ardından ikinci çeyrek itibariyle aktivitede toparlanmanın ön plana çıkacağı ve 2025 yılı büyümesinin %2,6 düzeyinde oluşacağı yönündeydi. Ancak, şimdiye kadar gelen öncü veriler, büyümede bu yılın ilk çeyreğinde beklediğimiz zayıflamanın tahminimiz ettiğimiz boyutta olmayabileceğinin ve büyüme dinamiklerindeki seyrin dezenflasyon süreci açısından risk unsuru oluşturmaya devam ettiğinin sinyalini veriyor. Bununla birlikte, ilk çeyreğin ardından 2025 büyüme tahminimizi %3,1 - %3,2 civarına yukarı revize etmeyi değerlendiriyoruz.

26 Mart Çarşamba

10:00 Mart Sektörel Enflasyon Beklentileri

• Şubat ayına ilişkin yayınlanan Sektörel Enflasyon Beklentileri anket sonuçlarına göre piyasa katılımcıları ve reel sektörün 12 ay sonrasına ilişkin enflasyon beklentileri, ocak ayında göre daha yavaş bir hızda olmak üzere gerilemeye devam ederken, hanehalkının enflasyon beklentisi ise eylül ayından bu yana ilk defa yükseliş gösterdi. Bu çerçevede, şubat anket sonuçlarına göre 12 ay sonrası yıllık enflasyon beklentileri; piyasa katılımcıları için 0,1 puan azalarak %25,3 seviyesine ve reel sektör için 1,9 puan azalarak %41,9 seviyesine gerilerken, hanehalkı için 0,4 puan artarak %59,2 seviyesine yükseldi.
• Hatırlanacağı üzere ocak anket sonuçlarında her üç kesimin de enflasyon beklentilerindeki gerileme önceki aya göre belirgin bir şekilde hızlanmıştı. Şubat ayında piyasa katılımcıları ve reel sektörün enflasyon beklentilerindeki düşüşün yavaşlaması ve hanehalkının beklentisindeki artışta, %5’in üzerinde gelerek tahminleri aşan ocak ayı enflasyonunun ve TCMB’nin yılsonu enflasyon tahminindeki yukarı yönlü revizyonun etkili olduğunu değerlendirmiştik. Mart ayı anketinde ise, 19 Mart Çarşamba günü yurt içi siyasi gelişmelerin etkisi ile birlikte TL varlıklarda görülen sert satış dalgası ve kurlardaki hızlı yükselişin ardından ekonomik birimlerin enflasyon beklentilerinin ne ölçüde değiştiği önemli olacak. İçeride yaşanan dalgalanma sonrasında hanehalkı enflasyon beklentisinde şubatta görülen yükselişin mart ayında da devam etmesi söz konusu olabilir.

27 Mart Perşembe

10:00 Şubat İşgücü İstatistikleri

• Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı ocak ayında %8,5 seviyesinden %8,4 seviyesine inerken, işgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise %28 seviyesinden %28,1’e yükselerek son 4 yılın zirve seviyesinde kalmaya devam etti. Ocak ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %18,4 seviyesinden %18,8’e çıkarken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %19,3 seviyesinden %18,9’a indi. Atıl işgücü oranındaki yükseliş eğiliminin devam edebileceği görüşündeyiz.
  

10:00 Şubat Dış Ticaret İstatistikleri

• Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan öncü veriler, dış ticaret açığında şubatta artışa işaret ediyor. Şubat ayına ilişkin açıklanan öncü verilere göre ihracat yıllık bazda, %1,5 oranında artarak 20,8 milyar dolar, ithalat %3,8 oranında artarak 28,9 milyar dolar olarak gerçekleşti. Öncü veriler çerçevesinde dış ticaret açığı şubat ayında 7,5 milyar dolardan 8,2 milyar dolara çıkarken, yıllık açık ise 83,4 milyar dolardan 84,8 milyar dolara çıktı.
• Cari işlemler dengesinin şubat ayında yaklaşık 4,8 milyar dolar açık vereceğini tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu cari açık tahminimizi yakın dönemde; (i) TL’deki reel değerlenmenin, 2024 yılına kıyasla daha sınırlı boyutta olmak üzere, 2025’te de devam edeceği, (ii) tüketim malı ithalatındaki artışın korunacağı ve (iii) önemli ihracat pazarlarımızdaki zayıf talep görünümünün süreceği varsayımı ile birlikte 15 milyar dolar (GSYİH’nın %1’i) seviyesinden 22 milyar dolara (GSYİH’nın %1,5’i) revize ettiğimizi hatırlatmak isteriz.

14:30 Haftalık TCMB Verileri (14 – 21 Mart)

(Menkul Kıymet İstatistikleri, Para & Banka İstatistikleri, Uluslararası Rezervler)

• Yabancı yatırımcılar 7 – 14 Mart haftasında hisse senedi piyasasında 480,1 milyon dolar, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 1,46 milyar dolarlık alım gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcının toplam tahvil stoku içerisinde payı %8,1’den %8,3’e yükseldi. Aynı hafta içerisinde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 608 milyon dolar artarken, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 667 milyon dolar arttı. 7 – 14 Mart haftasında TCMB brüt döviz rezervi 1,2 milyar dolar artarak 171,2 milyar dolara çıkarken, net döviz rezervi ise 364 milyon dolar düşüşle 73,8 milyar dolara indi. Swap hariç net rezerv ise 344 milyon dolar gerileyerek 65,3 milyar dolar oldu. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

28 Mart Cuma

10:00 Mart Ekonomik Güven Endeksi

• Ekonomik güven endeksi şubat ayında aylık bazda %0,5 düşüş kaydederek 99,2 seviyesine inerken, 3 aylık ortalamalara baktığımızda ise endeks seviyesinin şubat itibariyle 98,5 seviyesinden 99,2 seviyesine yükseldiği görülüyor. Ekonomik güven endeksi mart ayından bu yana 100 eşik değerinin altında seyrediyor. 0 ila 200 seviyeleri arasında değer alan ekonomik güven endeksinde 100 eşik değerin altında seviyeleri genel ekonomik duruma ilişkin kötümserliği yansıtıyor. Şubat verinin alt kalemlerine bakacak olursak: Şubat ayında tüketici güven endeksi %1,4 oranında artarak 82,1’e çıkarken, reel kesim güven endeksi %0,2’lik sınırlı bir yükselişle 102,8’e çıktı. Hizmet sektörü güven endeksi %1,9 gerileyerek 114,2’e inerken, perakende ticaret sektörü güven endeksi %1,6 oranında artarak 116,3’e tırmandı. İnşaat sektörü güven endeksi ise %2,7 oranında azalarak 89,3’e indi.

Grafikler

Reel Kesim Güven Endeksi (3-aylık HO)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Sektörel Enflasyon Beklentileri (gelecek 12 ay, %)

Kaynak: TÜİK, TCMB, Tacirler Yatırım

Yabancı Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurtiçi Yerleşiklerin Döviz Mevduatları

(altın dahil., milyar US$, parite / fiyat etkisinden arınd.)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

İşgücüne İlişkin Tamamlayıcı Göstergeler (MA, %)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Ekonomik Güven Endeksi (3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi