Ekonomik Veri Takvimi 10 – 14 Ağustos

Yurt İçi Veri Takvimi

10 Ağustos Pazartesi

Hazine İhalesi ve Doğrudan Satışı

(2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi, 2 yıl vadeli TLREFK’ya endeksli kira sertifikası doğrudan satışı)

10:00 Haziran Sanayi Üretimi

• Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi mayısta aylık bazda %2,9 daralma kaydederken, takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi ise yıllık bazda değişim kaydetmeyerek %0 olarak gerçekleşti. Altın ve enerji hariç ara malı ithalatındaki görünüm, haziran ayında sanayi üretiminde artışa işaret ediyor. Ayrıca, Kurban Bayramı tatiline bağlı köprü günü etkisinin ortadan kalkması ve baz etkisinin daha destekleyici hale gelmesiyle birlikte sanayi üretiminin haziranda pozitif bölgeye dönebileceğini değerlendiriyoruz.

11 Ağustos Salı

Hazine İhaleleri

(6 ay vadeli kuponsuz, 5 yıl vadeli sabit kuponlu)

• Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın Ağustos – Ekim 2026 dönemine ilişkin üç aylık iç borçlanma stratejisi çerçevesinde, ağustos ayında 596,3 milyar TL’lik itfa karşılığında piyasalardan toplamda 536,7 milyar TL’lik iç borçlanmaya gidilmesi planlanıyor – öngörülen geri çevirme rasyosu %90. Hazine, ağustos ayı borçlanma programına 10 Ağustos Pazartesi günü düzenlenecek 2 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi ile 2 yıl vadeli TLREFK’ya endeksli kira sertifikası doğrudan satışıyla başlayacak. 11 Ağustos Salı günü ise 6 ay vadeli kuponsuz ve 5 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri gerçekleştirilecek. Bu haftaki ihalelerin ardından ise Hazine; 17 Ağustos Pazartesi günü 3 yıl vadeli değişken faizli ve 4 yıl vadeli TLREF’e endeksi tahvil ihaleleri, 18 Ağustos Salı günü 4 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli ve 9 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihaleleri ve 20 Ağustos Perşembe günü 1 yıl vadeli dolar cinsi devlet tahvili ve 1 yıl vadeli dolar cinsi kira sertifikası doğrudan satışlarını gerçekleştirerek ağustos ayı iç borçlanma programını tamamlayacak.
• 
  

13 Ağustos Perşembe

10:00 Haziran Ödemeler Dengesi İstatistikleri

• Mayıs ayında 1,5 milyar dolar seviyesine gerileyen cari işlemler açığının haziranda 5,7 milyar dolara yükseleceğini tahmin ediyoruz. Piyasa medyan tahmini ise 5 milyar dolar ile kurum tahminimizin altında yer alıyor. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığının haziranda 9,7 milyar dolara yükseleceğini, seyahat kaleminden kaynaklanan net gelirdeki artışla birlikte hizmetler dengesi fazlasının ise 6 milyar doların hafif üzerine çıkacağını tahmin ediyoruz. Yıl sonu cari işlemler açığı tahminimiz 54 milyar dolar (GSYİH’nın %3’ü) seviyesinde.

10:00 Temmuz Konut Satış İstatistikleri

• Haziran ayında toplam konut satışları yıllık bazda %15,8 artarak 129.979 adet oldu. İlk el konut satışları yıllık %23,1 artışla 43.406, ikinci el konut satışları ise %12,5 yükselişle 86.573 adede çıktı. İpotekli konut satışları yıllık bazda %72,1’lik güçlü bir artış kaydederek 25.993 adet olurken, ipotekli satışların toplam satışlar içerisindeki payı ise mayıs ayındaki %21,2’den %20’ye geriledi. Konut piyasasındaki finansal koşullara baktığımızda, konut kredi faizinin haziran ayında mayıs ayındaki ortalama %38,43 seviyesinden %40,34 seviyesine yükseldiği görülüyor. Konut kredi faizi Haziran 2025’te ise ortalama %43,47 seviyesinde oluşmuştu. Konut kredi faizlerinin %40 seviyesinin üzerine yükselmiş olmasına rağmen ipotekli satışlarda yıllık bazda görülen güçlü artışta, geçen yılın aynı dönemine göre daha düşük seviyelerde seyreden kredi faizleri ve baz etkisinin belirleyici olduğunu değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, ipotekli satışların toplam satışlar içerisindeki payının %20 civarında kalmaya devam etmesi, yüksek finansman maliyetlerinin krediye dayalı konut talebi üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğine işaret ediyor.

10:30 TCMB 2026 – 3. Çeyrek Enflasyon Raporu Sunumu

• TCMB, 14 Mayıs tarihinde düzenlediği yılın ikinci Enflasyon Raporu sunumunda orta vadeli enflasyon tahminlerini yukarı revize ederken, yıl sonu tahmin aralığı paylaşımına ara vermişti. Bu çerçevede 2026 yıl sonu enflasyon tahmini %16’dan %24'e, 2027 tahmini %9’dan %15'e yükseltildi. Başkan Fatih Karahan, yüksek belirsizlik ortamı nedeniyle tahmin aralığı paylaşımına ara verdiklerini ve iletişim yaklaşımındaki değişiklik doğrultusunda bu rapor döneminde yalnızca baz senaryoya ilişkin nokta tahminlerini açıkladıklarını ifade etmiş; bu kapsamda nokta tahminler 2026 yıl sonu için %26, 2027 için %15 olarak paylaşılmıştı.
• 13 Ağustos'ta düzenlenecek yılın üçüncü Enflasyon Raporu sunumunda enflasyon tahminlerinde ve nokta tahminlerde bir değişiklik beklemiyoruz. Bu raporda piyasaların odağının enflasyon tahminlerinden ziyade, fonlama kompozisyonunda beklediğimiz değişim ile likidite koşullarındaki normalleşmenin zamanlamasına ilişkin verilecek mesajlarda olacağını düşünüyoruz. Özellikle soru-cevap bölümünde haftalık repo ihalelerine dönüş sürecine ilişkin sinyaller yakından takip edilecek. Sunumda iç talepte belirginleşen yavaşlamaya ve temmuz ayında enflasyonun ana eğiliminde görülen iyileşmeye vurgu yapılmasını bekliyoruz. TCMB'nin son PPK metninde yer alan "iç talepte belirginleşen soğuma" değerlendirmesini yineleyerek bu görünümün dezenflasyon sürecini desteklediği yönünde mesajlar vermesini beklerken, bu söylemin likidite koşullarındaki normalleşmeye yönelik beklentileri de destekleyebileceğini değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, fonlama maliyetinin kısa sürede %40'tan politika faizi olan %37'ye çekileceği yönünde bir beklenti taşımıyoruz. Fonlama maliyetinin politika faizine kademeli bir süreçle yakınsamasını beklerken, bunun politika faizinde ancak yılın son çeyreğine doğru bir indirim alanı oluşturacağını düşünüyoruz. Petrol fiyatlarında yeniden yukarı yönlü bir eğilimin ön plana çıkması halinde ise TCMB'nin haftalık repo ihalelerine dönüş sürecini öteleme ihtimalini göz ardı etmiyoruz. Bu çerçevede yıl sonu politika faizi tahminimizi %35 seviyesinde koruyoruz.

14:30 Haftalık TCMB Verileri (31 Temmuz – 7 Ağustos)

(Haftalık Menkul Kıymet İstatistikleri, Haftalık Para & Banka İstatistikleri, Merkez Bankası Rezervleri)

• 24 – 31 Temmuz haftasında yabancı yatırımcılar hisse senedi piyasasında 186 milyon dolar tutarında net satış gerçekleştirirken, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 164 milyon dolarlık alım yaptı. Böylece hisse senedi piyasasında üst üste altı haftadır (son dört hafta sınırlı düzeyde olmakla birlikte) devam eden yabancı girişi sonlandı. Bono piyasasında ise yabancı girişleri sekizinci haftasına taşınırken, söz konusu sekiz haftalık dönemde repo işlemleri hariç toplam 4,2 milyar dolarlık güçlü bir giriş kaydedildi. Yabancı yatırımcıların toplam tahvil stoku içerisindeki payı ise 24 – 31 Temmuz haftasında %7 seviyesinden %7,1’e yükseldi. Aynı dönemde yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 2,6 milyar dolar gerilerken, altın dahil toplam DTH hesapları, fiyat etkisinden arındırılmış olarak 3,5 milyar dolar azaldı. 24 – 31 Temmuz haftasında TCMB brüt döviz rezervi 1,8 milyar dolar artarak 164,5 milyar dolara, net döviz rezervi 3 milyar dolar yükselişle 54,1 milyar dolara ve swap hariç net rezerv 2,5 milyar dolar artışla 40,7 milyar dolara çıktı. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

14 Ağustos Cuma

10:00 Ağustos Piyasa Katılımcıları Anketi

• TCMB’nin Temmuz 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçlarına göre katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,1 seviyesinden %29,2’ye, 2027 yıl sonu beklentisi ise %21,4’ten %21,5’e sınırlı bir artış gösterdi. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %23,8’den %24’e doğru yükselirken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti %18,3 seviyesinden %17,8’e geriledi. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %11,9’dan %11,5’e indi. Piyasa tahminlerinin hafif altında gelen temmuz ayı enflasyonu sonrasında, piyasa katılımcılarının 12 ay sonrasına ilişkin enflasyon tahminlerinde sınırlı bir gerileme yaşanabileceğini değerlendiriyoruz.
  

Grafikler

Sanayi Üretim Endeksi (Mevsim ve takvim etkilerinden arınd., 3-aylık HO)

Kaynak: TÜİK, Tacirler Yatırım

Cari İşlemler Dengesi (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Bloomberg, Tacirler Yatırım

Yabancı Net Portföy Hareketleri (yıllık, milyar US$)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Brüt & Net Rezervler (milyar $)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

TCMB Enflasyon Tahminleri* (%)

Kaynak: TCMB, TÜİK, Tacirler Yatırım

Piyasa Katılımcıları Anketi Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım

Yurt Dışı Veri Takvimi