Strateji Notu - 2026 2. Yarı Görünüm Raporu

2026 2. Yarı Görünüm – Bir Tünelden Diğerine

2026 yılına faiz indirimleri, büyüme beklentileri, dolarda değer kaybı ve gümrük tarifelerine yönelik endişelerin azaldığı, harcama ve teşvik beklentilerinin ise arttığı pozitif bir atmosferde başlamıştık. Fakat, daha yılın ilk günlerinde ABD’nin Venezuela’ya müdahalesi ve ardından Şubat sonunda İran ile başlatılan askeri çatışma ortamı petrol fiyatlarını yükselterek enflasyon endişelerini artırdı, büyüme beklentilerini zayıflattı, dolar güç buldu ve finansal varlık sınıfları ile piyasalarda ciddi ayrışmalara neden oldu. Yılın ikinci yarısına, jeopolitik stresin yatıştığı, büyüme beklentilerinin dengelendiği, enflasyon endişelerinin kısmen azaldığı, ancak hepsinden önemli olarak Fed’den faiz indirim beklentilerinin yerini faiz artırım beklentilerine bıraktığı bir piyasa atmosferinde başlıyoruz. Ek olarak, yapay zeka odaklı iş modelleri ve ABD ara seçimleri 2Y26’da ön planda olacaktır.

Değerleme kapsamımızdaki şirketlerin hedef değerleri ve endekse potansiyel etkileri üzerinden hesapladığımız BIST 100 endeks hedefimiz 12 aylık vadede 19.800 seviyesine ve endeks bazında %40 getiri potansiyeline işaret ediyor. Bu potansiyel, önümüzdeki bir yıllık dönem için öngördüğümüz %25 yıllık TÜFE oranının üzerinde, bu süre zarfında elde edilebilecek ortalama net mevduat getirilerine dair simülasyonlarımızdan bulduğumuz oranlara yakın seviyededir. Endeks üzeri getiri öngördüğümüz şirketlerde ortalama potansiyel getiri ise %54 civarındadır.

2023 Haziran ayında başlattığımız Tacirler Yatırım Model Portföyümüz, aradan geçen üç yılda %252 nominal getiri sağlarken, bu dönemde BIST 100 endeksi %163 yükseliş sergiledi. Buna göre, Model Portföyün başlangıçtan bugüne endeks göreceli performansı %34 pozitif getiriye işaret etmektedir. Son bir yılda ise endeksin altında bir performans söz konusudur. Bunun temel nedeni, endekse yüksek oranda etki eden bazı şirketlerin değerleme olarak pahalı bulunması ve tercih edilmemesidir.

Mevcut durumda, giriş sıralarına göre Migros, Türk Hava Yolları, Tüpraş, Coca Cola İçecek, Mavi Giyim, Ford Otosan, İşbank (C), Tav Havalimanları, Turkcell, Garanti Bankası, Sabancı Holding, MLP Sağlık ve Astor Enerji Model Portföyümüzde bulunmaktadır. Model Portföyümüzde yer alan şirketleri ve performanslarını eşit ağırlıklı olarak takip ettiğimizi hatırlatalım.