PPK Toplantı Kararı – Haziran 2026

İçerikler

Para Politikası Kurulu (PPK), kurum beklentimiz ve piyasa tahminlerine paralel olarak %37 seviyesinde bulunan politika faizinde değişikliğe gitmedi. PPK ayrıca, faiz koridorunu da %35,5 - %40 bandında korudu.

PPK metninde, enflasyonun ana eğiliminde mayıs ayında bir miktar iyileşme gözlendiği belirtilirken, ilk çeyrek verilerinin iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın sürdüğünü gösterdiği ifade edildi. Öncü göstergelerin ise iç talepteki zayıf seyrin devamına yönelik sinyaller verdiği belirtildi. Metinde, jeopolitik gelişmeler kaynaklı belirsizliklerin enerji fiyatlarında oynaklık ve yüksek seyre neden olmaya devam ettiğine dikkat çekilirken, söz konusu gelişmelerin maliyet kanalı, iktisadi faaliyet ve beklenti kanalı üzerinden enflasyon görünümüne etkilerinin yakından takip edildiği belirtildi. Fiyat istikrarı sağlanana kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürüleceği vurgulanırken, enflasyon görünümünde belirgin ve kalıcı bir bozulma olması halinde para politikasında ilave sıkılaştırmaya gidilebileceği yönündeki ifade korundu.

%40 seviyesinde bulunan koridorun üst bandından devam eden fonlamaya rağmen politika faizinin %37’de sabit tutuluyor olması, piyasa faizlerinde ilave bir yukarı hareketin önünü sınırlayan bir çerçeve sunuyor. Bu karar, TCMB’nin mevcut sıkılık düzeyini korurken politika setinde yeni bir ayarlamaya gitme ihtiyacı duymadığına işaret etmekte. Jeopolitik gelişmelere ilişkin belirsizliklerin son dönemde bir miktar azalması, rezerv dinamiklerindeki görece iyileşme, gıda fiyatlarında devam eden sönümlenme ve arz şoklarının iktisadi faaliyet üzerinde yaratabileceği yavaşlatıcı etkilerin, PPK’nın mevcut politika bileşimini koruma tercihinde etkili olmuş olabileceğini değerlendiriyoruz.

Koridorun üst bandına yapışık şekilde %40 civarında kalmaya devam eden AOFM’de kısa vadede belirgin bir gevşeme beklemiyoruz. Belirsizlik ortamının hafiflemesi halinde, kademeli olarak haftalık repo ihalelerine dönülmesiyle ilerleyen dönemde piyasa faizlerinin politika faizine (%37) yakınsayabileceğini öngörüyoruz. Bu tür bir normalleşmenin, yılın son çeyreğine doğru faiz indirimlerine kademeli olarak alan açacak bir zemin oluşturabileceğini değerlendiriyoruz. Kurum olarak yıl sonu politika faizi tahminimiz %35 seviyesinde bulunuyor.

Enflasyon tarafında, mayısta aylık %1,71 olarak gerçekleşen TÜFE artışının ardından haziranda aylık enflasyonun %1 civarına, hatta bu seviyenin bir miktar altına gerileyebileceğini tahmin ediyoruz. Bu görünüm çerçevesinde yıllık TÜFE'nin, nisan ve mayıs aylarındaki yükselişin ardından haziranda %32 civarına gerilemesini bekliyoruz. Gıda fiyatlarındaki sönümlenmenin etkisinin haziran ayında hız keserek de olsa devam edeceğini, akaryakıt fiyatlarındaki gerilemenin ise aylık enflasyonu aşağı çekmeye katkı sağlayacağını değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, jeopolitik gelişmelere bağlı arz yönlü baskılar kısa vadeli enflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ediyor. Yıl sonu TÜFE tahminimizi yukarı yönlü riskleri gözeterek %28 seviyesinde koruyoruz.

Grafikler

Politika Faizi & BIST Gecelik Repo Faizi (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım