Piyasa Katılımcıları Anketi – Şubat 2026

İçerikler

TCMB’nin Şubat 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayınlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %23,2’den %24,1’e yükselirken, 2027 yıl sonu TÜFE beklentisi ise %17,8 seviyesinden %18,4’e çıktı. Ayrıca, 24 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %16,9’dan 17,1’e, 5 yıl sonrasına ilişkin yıllık TÜFE beklentisi ise %11,1’den %11,4’e yükseldi.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri şubat ayı için %2,5, mart ve nisan ayları için ise %1,9 seviyelerinde oluştu. Kurum olarak şubat ayı aylık TÜFE artışının, piyasa katılımcıları beklentisinin üzerinde, %3 civarında oluşmasını ve yıllık TÜFE’nin %31’in üzerine yükselerek dezenflasyon sürecine kısa süreli bir ara vermesini bekliyoruz. Mart itibarıyla ise yıllık TÜFE’nin yeniden aşağı yönlü patikaya dönmesini bekliyoruz. Yılın ilk yarısında görece yavaş ilerleyecek olan dezenflasyon sürecinin ikinci yarıda ivme kazanacağını öngörüyoruz. Yıl sonu TÜFE tahminimizi ise, yukarı yönlü riskleri gözeterek, %23 seviyesinde koruyoruz.

Piyasa katılımcıları Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 12 Mart 2026’da gerçekleşecek toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirimle %36 seviyesinde oluşmasını bekliyor. Katılımcılar, 22 Nisan 2026 tarihli PPK toplantısında ise politika faizini %35 seviyesinde öngörüyor. Dolayısı ile mart ve nisan toplantılarında 100’er baz puanlık faiz indirim beklentisinin hakim olduğu görülüyor. 2026 yıl sonu politika faizi beklentisi ise %28 seviyesinden %29’a yükselmiş durumda. Anket katılımının çarşamba günü sona ermiş olması nedeniyle, dün gerçekleşen Enflasyon Raporu sunumundan gelen mesajların anket sonuçlarına yansımamış olduğunu hatırlatmak isteriz. Enflasyon Raporu sunumunda verilen mesajlar çerçevesinde, 12 Mart’ta yapılacak PPK toplantısında 100 baz puanın üzerinde bir faiz indirimi beklemiyoruz. Şubat ayı TÜFE artışının %3 civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu çerçevede baz senaryomuz, mart toplantısında TCMB’nin 50 baz puanlık sembolik bir indirimle yetinebileceği yönünde. Şubat verisinin, ocak ayında olduğu gibi beklentilerden belirgin bir sapma göstermesi halinde ise toplantının tamamen pas geçilmesi senaryosu da güçlü bir alternatif olarak öne çıkabilir. Nisan ayı sonrasında faiz indirimleri açısından daha elverişli bir enflasyon görünümü oluşabileceğini değerlendiriyoruz. Bununla birlikte yıl boyunca kademeli faiz indirimlerinin devam edeceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz. Yıl sonu politika faizi beklentimiz %29,5.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,2 seviyesinden 51,1’e geriledi. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimiz 51 ile piyasa katılımcıları tahminine paralel bir yeri işaret ediyor.

Büyüme ve cari işlemler tarafında ise katılımcıların büyüme tahmini 2026 yılı için %3,9, 2027 için ise %4,3 seviyesinde oluştu. Kurum olarak 2026 yılı büyümesinin %4 düzeyinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Piyasa katılımcılarının cari açık beklentileri ise 2026 ve 2027 için sırasıyla 26,3 ve 29,9 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Kurum olarak 2026 yıl sonu cari işlemler açığı tahminimiz 30 milyar dolar (GSYİH’nın %1,7’si) ile piyasa katılımcıları tahminine paralel bir yeri işaret ediyor.  

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım