Piyasa Katılımcıları Anketi – Ocak 2025

İçerikler

TCMB’nin Ocak 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayınlandı. Aralık ayı anketinde %27,07 düzeyinde oluşan 2025 yıl sonu enflasyon beklentisinin ocak ayı anketinde önemli bir değişim göstermediği takip ediliyor. Anket sonuçlarına göre katılımcıların ocak ayı aylık TÜFE artış beklentisi ise %4,07 düzeyinde oluştu. 12 ay sonrasına yönelik enflasyon beklentisi ocak ayında %27,07 seviyesinden %25,38 düzeyinde inerken, 24 ay sonrasında yönelik enflasyon beklentisi ise %18,47 seviyesinden %17,72’ye geriledi. Henüz tahmin çalışmamızı tamamlamış olmakla birlikte, ocak ayında aylık enflasyonun %4 civarında gerçekleşeceğini, ancak yıllık enflasyonun baz etkisi ile birlikte %42’nin altına geleceğini tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu TÜFE beklentimiz %28 düzeyinde.

Piyasa katılımcıları 23 Ocak Perşembe günü gerçekleştirilecek olan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin 250 baz puan indirimle %45 düzeyine çekilmesini bekliyor. Katılımcılar politika faizinin 3 ay sonrasında %40,9 düzeyine gerileyeceğini, 12 ve 24 ay ay sonrasında ise sırasıyla %29,14 ve %20,20 seviyelerinde oluşacağını öngörüyor. Kurum olarak biz de PPK’nın ocak ayı toplantısında politika faizini 250 baz puan indirimle %45’e çekmesini bekliyoruz. Foreks Haber anketi sonuçlarına göre piyasa medyan tahmini de kurum beklentimize paralel olarak 250 baz puanlık indirim yönünde oluşmuş durumda. Şubat ayının başında açıklanacak ve aylık bazda %4 civarında yüksek bir yeri işaret edeceğini tahmin ettiğimiz ocak enflasyon verileri öncesinde TCMB’nin gelecek haftaki toplantısında faiz indirimine 250 baz puanla devam etmesini bekliyoruz. Ocak toplantısının ardından mart ayına kadar toplantı olmamasının, Banka’ya enflasyon gelişmelerini izlemek için zaman sağlayacağı görüşündeyiz. Yılın ikinci yarısı itibariyle yıllık enflasyondaki düşün bir miktar yavaşlayacağı beklentimiz paralelinde, ikinci çeyrek sonu itibariyle faiz indirim hızının yavaşlatılabileceğini değerlendiriyoruz. 2025 yıl sonu politika faizi beklentimiz %30 düzeyinde.

Anket katılımcılarının ortalama 2025 yıl sonu USD/TRY beklentileri 43,03 seviyesinde oluştu. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY beklentimiz 45 seviyesinde. Katılımcıların 12 ay sonrasına ilişkin kur tahmini ise 43,81 düzeyinde bulunuyor.  

Büyüme ve cari işlemler tarafında ise: Katılımcıların 2025 büyüme tahmini %3,1 seviyesinde sabit kalırken, 2026 yılına ilişkin büyüme beklentisi %3,9 düzeyinde oluştu. Cari açık beklentilerinin ise 2025 yıl sonu için 17,4 milyar dolar, 2026 sonu için ise 22,5 milyar dolar seviyesinde olduğunu görmekteyiz. Kurum olarak 2025 yılı büyüme tahminimiz %2,6 seviyesinde bulunuyor. Ödemeler dengesi tarafında ise cari işlemler dengesinin aralık ayında 3,5 milyar dolar civarında bir açık vereceğini ve 2024 yılı cari işlemler açığının, olası yeni revizyonları hariç tutarak, yaklaşık 9 milyar dolar seviyesinde (GSYİH’nın %0,7’si)  gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. 2025 yıl sonu cari açık beklentimiz ise 15 milyar dolar (GSYİH’nın %1’i) seviyesinde.

Grafikler

Orta Vadeli Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım