Piyasa Katılımcıları Anketi – Kasım 2026

İçerikler

TCMB’nin Kasım 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,6’dan %30’a, 2027 yıl sonu beklentisi ise %23,3’ten %23,6’ya yükseldi. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %23,9’dan %24’e, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti %17,9’dan %18’e çıktı. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %12,2 seviyesinde sabit kaldı.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri kasım için %1,1, aralık için %0,8 ve ocak için %3,6 seviyelerinde oluştu. Kurum olarak kasım ayında aylık enflasyonun %1 civarına gerilemesini ve yıllık TÜFE’nin %30’un hafif altında oluşmasını bekliyoruz. Ekim ayında giyim ve ayakkabı grubunda gözlenen mevsimsel fiyat artışının etkisinin azalması, gıda enflasyonunun önceki aya göre yavaşlaması ve hizmet grubundaki fiyat artışlarının hız kesmesiyle birlikte aylık enflasyonda kasımda gerileme öngörüyoruz. Aralık ayında ise aylık fiyat artışının kasıma göre daha düşük seviyede oluşarak yıllık enflasyonun %29,2’ye gerilemesini ve yılı bu seviyede tamamlamasını bekliyoruz. İç talepte belirginleşen soğumanın talep kaynaklı fiyat baskılarını hafifletmesi dezenflasyon sürecini desteklerken, enerji maliyetleri ve yıl başında yapılacak fiyat ayarlamalarının 2027’nin ilk çeyreğine ilişkin yukarı yönlü riskleri canlı tuttuğunu değerlendiriyoruz. 2027 yıl sonu TÜFE tahminimiz %23 seviyesinde.

Piyasa katılımcıları, 10 Aralık tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirimle %35’e gerilemesini bekliyor. Katılımcıların 2027 yıl sonu politika faizi beklentisi ise %28,2 seviyesinde. Kurum olarak aralık toplantısında 100 baz puanlık indirim beklentimizi koruyoruz. İç talepteki zayıflamanın faiz indirimi için alan yarattığını düşünmekle birlikte, ekim ve aralık ayı indirimlerini kesintisiz bir gevşeme döngüsünün başlangıcı olarak görmüyoruz. Asgari ücret artışı ve yönetilen ve yönlendirilen fiyatlarda yıl başında yapılacak ayarlamaların enflasyon görünümüne ilişkin riskleri artırması, rezerv kayıpları ve portföy çıkışları karşısında TL cinsi varlıklarda cazip getiri koşullarının korunması ihtiyacıyla birlikte değerlendirildiğinde, aralık ayında beklediğimiz indirimin ardından 2027’nin ilk aylarında faiz indirimlerine ara verilmesi ihtimalini yüksek görüyoruz. 2027 yıl sonu politika faizi beklentimiz %27 seviyesinde.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,55’ten 51,61’e yükselirken, 12 ay sonrası beklentisi 59,26’dan 60,77’ye çıktı. Kurum olarak 2026 yıl sonu USD/TRY tahminimizi, son dönem kur hareketlerini gözeterek, sınırı bir revizyonla 51,5’ten 51,7’ye yükselttik.

Büyüme ve cari işlemler tarafında, katılımcıların 2026 ve 2027 yılı büyüme beklentileri sırasıyla %2,9 ve %3,9 seviyelerinde değişmedi. Cari açık beklentileri ise 2026 için 46,1 milyar dolar, 2027 için 43,9 milyar dolar oldu. Kurum olarak 2026 ve 2027 büyüme tahminlerimiz sırasıyla %2,8 ve %3,8, seviyesinde 2026 yılı cari açık tahminimizi, beklentimizden daha dirençli seyreden dış talep koşulları ve tüketim malı ithalatındaki zayıflamanın etkisiyle 54 milyar dolardan 48 milyar dolara revize ettik. 2027  yakın cari açık tahminimiz ise 44 milyar dolar seviyesinde.

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım