Piyasa Katılımcıları Anketi – Haziran 2026

İçerikler

TCMB’nin Haziran 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %28,9 seviyesinden %29,1’e çıkarken, 2027 yıl sonu beklentisi ise %21,1’den %21,4’e çıktı. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %23,8 seviyesinde sabit kalırken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti %18,4 seviyesinden %18,3’e geriledi. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %11,9 seviyesinde değişmedi.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri haziran ayı için %1,36, temmuz ve ağustos ayları için ise sırasıyla %1,6 ve %1,5 seviyelerinde oluştu. Mayısta aylık %1,71 olarak gerçekleşen TÜFE artışının ardından haziranda aylık enflasyonun %1 civarına, hatta bu seviyenin bir miktar altına gerileyebileceğini tahmin ediyoruz. Bu görünüm çerçevesinde yıllık TÜFE'nin, nisan ve mayıs aylarındaki yükselişin ardından haziranda %32 civarına gerilemesini bekliyoruz. Gıda fiyatlarındaki sönümlenmenin etkisinin haziran ayında hız keserek de olsa devam edeceğini, akaryakıt fiyatlarındaki gerilemenin ise aylık enflasyonu aşağı çekmeye katkı sağlayacağını değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, jeopolitik gelişmelere bağlı arz yönlü baskılar kısa vadeli enflasyon görünümü açısından yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ediyor. Yıl sonu TÜFE tahminimizi yukarı yönlü riskleri gözeterek %28 seviyesinde koruyoruz.

Piyasa katılımcıları, 23 Temmuz’da gerçekleşecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin %37 seviyesinde sabit kalmasını bekliyor. Katılımcıların eylül ayında ise sınırlı bir faiz indirimi beklentisinde olduğu görülüyor. Nitekim 10 Eylül toplantısına ilişkin politika faizi beklentisi %36,3 seviyesinde oluşmuş durumda. 2026 yıl sonu politika faizi beklentisi ise %34,7 seviyesinde. Para Politikası Kurulu, dün gerçekleşen toplantısı sonucunda, kurum beklentimiz ve piyasa tahminlerine paralel olarak %37 seviyesinde bulunan politika faizinde değişikliğe gitmedi. Koridorun üst bandına yapışık şekilde %40 civarında kalmaya devam eden AOFM’de kısa vadede belirgin bir gevşeme beklemiyoruz. Belirsizlik ortamının hafiflemesi halinde, kademeli olarak haftalık repo ihalelerine dönülmesiyle ilerleyen dönemde piyasa faizlerinin politika faizine (%37) yakınsayabileceğini öngörüyoruz. Bu tür bir normalleşmenin, yılın son çeyreğine doğru faiz indirimlerine kademeli olarak alan açacak bir zemin oluşturabileceğini değerlendiriyoruz. Kurum olarak yıl sonu politika faizi tahminimiz %35 seviyesinde bulunuyor.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,6’dan 51,5’e sınırlı bir düşüş kaydetti. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimiz 51,5 ile piyasa katılımcıları tahminine paralel.

Büyüme ve cari işlemler tarafında, katılımcıların 2026 yılı büyüme tahmini %3,3’ten %3,2’ye gerilerken, 2027 tahmini ise %4,1 ile değişmedi. Cari açık beklentileri ise 2026 için 47,8 milyar dolardan 49,2 milyar dolara, 2027 için 41,6 milyar dolardan 42,5 milyar dolara yükseldi. Kurum olarak 2026 yılı büyüme tahminimizi %3,2 seviyesinde koruyoruz. Cari açık tarafında ise ABD – İran savaşının başlamasının ardından 36 milyar dolar (GSYİH’nın %2,1’i) seviyesindeki 2026 tahminimizi önce 45 milyar dolara (GSYİH’nın %2,5’i) revize etmiştik. Gelinen noktada jeopolitik gelişmelerin dış denge görünümü üzerindeki etkilerini dikkate alarak, bu tahminimizi 54 milyar dolara (GSYİH’nın %3’ü) yükseltiyoruz.

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım