Piyasa Katılımcıları Anketi – Eylül 2026

İçerikler

TCMB’nin Eylül 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,4 seviyesinden %29,6’ya, 2027 yıl sonu beklentisi ise %21,9’dan %22,7’ye yükseldi. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %23,7 ile değişim göstermezken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti ise %18’den %18,3’e çıktı. 5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %11,1’den %12,1’e tırmandı.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri eylül için %2,1, ekim ve kasım ayları için ise sırasıyla %2 ve %1,1 seviyelerinde oluştu. Eylül ayında aylık TÜFE artışının %2 civarında gerçekleşmesini ve yıllık TÜFE’nin %30’a doğru gerilemesini bekliyoruz. Şimdiye kadar derlediğimiz fiyatlarda, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşüş eğiliminin devam ettiğini, işlenmiş gıda fiyatlarında ise yükselişin hızlandığını takip ediyoruz. Bu çerçevede gıda enflasyonunun eylülde bir önceki aya kıyasla hızlanacağı görüşündeyiz. Yılın son çeyreğinde ise yıllık TÜFE’deki düşüş eğiliminin devam edeceğini, kasım ve aralık aylarında mevsimsel etkilerin desteğiyle aylık fiyat artışlarının %1 seviyesi altına gerileyeceğini öngörüyoruz. Yıl sonu TÜFE  tahminimizi %28 seviyesinde korumakla birlikte, son dönemde yeniden tırmanan jeopolitik riskler ve artan enerji maliyetleri çerçevesinde tahminimize yönelik yukarı yönlü risklerin belirginleştiği görüşündeyiz.

Piyasa katılımcıları, 22 Ekim tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirimle %36’ya gerilemesini bekliyor. 10 Aralık’taki PPK toplantısında ise politika faizinin 100 baz puan daha indirimle %35’e gerileyeceği tahmin ediliyor. Dün gerçekleşen PPK toplantısı sonucunda kurum beklentimiz ve piyasa medyan tahminlerine paralel olarak %37 seviyesinde bulunan politika faizinde değişikliğe gidilmedi. Kurul ayrıca, gecelik borçlanma ve borç verme faiz oranlarını sırasıyla %35,5 ve %40 seviyelerinde korudu. PPK metninde para politikasının ileriye dönük yönlendirmesine ilişkin ifadeler korunurken, enflasyon görünümünün temmuz ayına kıyasla daha olumlu tarif edildiğini takip ettik. Eylül itibarıyla yıllık TÜFE’nin %30 seviyesine yakınsamasının, ekim toplantısında faiz indirimi için alan yaratacağını düşünüyoruz. Bu çerçevede PPK’nın ekim ve aralık aylarında 100’er baz puanlık indirime gitmesini ve politika faizinin yıl sonunda %35 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, enflasyon görünümünün beklediğimiz ölçüde iyileşmemesi halinde, faiz indirimleri için öngördüğümüz alanın daralabileceğini değerlendiriyoruz.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,6 ile değişmedi. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimiz 51,5 ile piyasa beklentisine oldukça yakın seviyede bulunuyor.

Büyüme ve cari işlemler tarafında, katılımcıların 2026 yılı büyüme tahmini %3,1’den %3’e inerken, 2027 tahmini ise %4’ten %3,9’a geriledi. Cari açık beklentileri ise 2026 için 50,1 milyar dolar, 2027 için 44,4 milyar dolar oldu. Kurum olarak 2026 büyüme tahminimizi %3,2 seviyesinde koruyoruz. Yıl sonu cari açık beklentimiz ise 54 milyar dolar (GSYİH’nın %3’ü) seviyesinde.

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım