Piyasa Katılımcıları Anketi – Ekim 2026

İçerikler

TCMB’nin Ekim 2026 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayımlandı. Katılımcıların 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %29,6’da sabit kalırken, 2027 yıl sonu beklentisi ise %22,7’den %23,3’e çıktı. 12 ay sonrasına ilişkin TÜFE beklentisi %23,7’den %23,9’a yükselirken, 24 ay sonrasına ilişkin beklenti %18,3’ten %17,9’a geriledi.  5 yıl sonrasına ilişkin beklenti ise %12,1’den %12,2’ye çıktı.

Katılımcıların aylık TÜFE artışı beklentileri ekim için %2,1, kasım ve aralık ayları için ise sırasıyla %1,2 ve %1 seviyelerinde oluştu. Kurum olarak ekim ayında aylık TÜFE artışının piyasa katılımcıları tahmininin daha üzerinde, %2,4 seviyesinde gerçekleşmesini ve yıllık TÜFE’nin %29,7’den %29,5’e gerilemesini bekliyoruz. Şimdiye kadar derlediğimiz fiyatlarda, işlenmemiş gıda fiyatlarında eylül ayında izlenen düşüşün ekim ayında tersine dönüğünü, özellikle taze meyve / sebze fiyatlarında önemli artışlar yaşandığını takip ediyoruz. Mevsimsel etkilerle giyim & ayakkabı kaleminde çift haneli (yaklaşık %10,8) artış hesaplıyoruz. Yılın son iki ayında ise yine mevsimselliğin katkısıyla aylık TÜFE artışının %1’in hafif altında oluşmasını bekliyoruz. Yıl sonuna ilişkin TÜFE tahminimizi yakın dönemde %28’den %29,2’ye revize ettiğimizi hatırlatmak isteriz. Ekim ayının başından bu yana izlediğimiz fiyat artışlarının önceki öngörülerimizin üzerinde seyretmesi, enerji fiyatlarının yüksek seviyelerini koruması ve kademeli ÖTV ayarlamalarının oluşturduğu yukarı yönlü baskılar, son çeyreğe ilişkin enflasyon patikamızı yukarı çekmemize neden oldu. Buna karşın, iç talepte belirginleşen soğuma sinyalleri ve yılın son iki ayındaki olumlu mevsimsel etkilerin dezenflasyon sürecini sınırlı da olsa desteklemeye devam edeceğini değerlendiriyoruz.

Piyasa katılımcıları, 22 Ekim tarihli Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin 100 baz puan indirimle %36’ya gerilemesini bekliyor. 10 Aralık’taki PPK toplantısında ise politika faizinin 100 baz puan daha indirimle %35’e gerileyeceği tahmin ediliyor. Kurum beklentimiz de piyasa katılımcıları tahminleriyle paralel. Eylül itibarıyla yıllık enflasyonda gözlenen gerilemenin ve iç talepteki soğuma sinyallerinin, yılın son çeyreğinde faiz indirimi için alan yaratacağını düşünüyoruz. Bu çerçevede PPK’nın ekim ve aralık aylarında 100’er baz puanlık indirime gitmesini ve politika faizinin yıl sonunda %35 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz. Bununla birlikte, enflasyon görünümünün beklediğimiz ölçüde iyileşmemesi halinde, faiz indirimleri için öngördüğümüz alanın daralabileceğini değerlendiriyoruz.

Anket katılımcılarının 2026 yıl sonu USD/TRY beklentisi 51,6’dan 51,5’e geriledi. Kurum olarak yıl sonu USD/TRY tahminimiz 51,5 ile piyasa beklentisiyle aynı seviyede bulunuyor.

Büyüme ve cari işlemler tarafında, katılımcıların 2026 yılı büyüme tahmini %3’ten %2,9’a inerken, 2027 tahmini ise %3,9 ile değişmedi. Cari açık beklentileri ise 2026 için 48,5 milyar dolar, 2027 için 43,8 milyar dolar oldu. Kurum olarak 2026 büyüme tahminimizi %3,2 seviyesinde koruyoruz. Yıl sonu cari açık beklentimiz ise 54 milyar dolar (GSYİH’nın %3’ü) seviyesinde.

Grafikler

Piyasa Katılımcıları Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım