Piyasa Katılımcıları Anketi – Ağustos 2024

İçerikler

TCMB’nin Ağustos 2024 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayınlandı. Anket sonuçlarına göre katılımcıların ağustos ayı aylık TÜFE artış beklentisinin %2,55 olduğunu görmekteyiz. Kurum olarak ağustos ayı aylık TÜFE artışının, BOTAŞ’ın doğalgaz zammının da etkisi ile birlikte anket sonucunun daha üzerinde, %3 civarında oluşmasını bekliyoruz. Diğer yandan temmuz anketinde %43,5 seviyesinden %42,95’e gerileyen 2024 yıl sonu enflasyon beklentisi ağustos anket sonuçlarında %43,3’e yükseldi. 12 ve 24 ay ileriye yönelik enflasyon tahminlerinde ise düşüş sürerken; 12 ay sonrasına yönelik enflasyon beklentisi ağustos ayında %30 seviyesinden %28,7’ye, 24 ay sonrasında yönelik enflasyon beklentisi ise %19,32 seviyesinden %19,3’e geriledi.  Kurum olarak 2024 yıl sonu enflasyon tahminiz %43 düzeyinde.

Piyasa katılımcıları 20 Ağustos Salı günü (yarın) gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizinin %50 düzeyinde sabit kalmasını bekliyor. Önümüzdeki zaman dilimlerinde bakıldığında piyasa katılımcılarının 3 ay sonrasında politika faizinin %48,1 düzeyine gerileyeceğini öngördüğü dikkat çekerken, 12 ve 24 ay ay sonrasında ise faizin sırasıyla %33,3 ve %21,61 seviyelerinde oluşması bekleniyor. Kurum olarak Para Politikası Kurulu’nun (PPK) ağustos ayında politika faizini %50 düzeyine sabit bırakmasını bekliyoruz. TCMB’den yılın geri kalanında ek faiz artırımı beklememekle birlikte, gelecek ilk adımın faiz indirimi yönünde olmasını bekliyoruz. Ancak, temmuz ayında elektrik zammı ile birlikte gördüğümüz aylık %3,2’lik artışı takiben ağustos ayında da doğalgaz zammı ile birlikte yine %3 civarında bir aylık gerçekleşme bekliyoruz. Dolayısı ile TCMB’nin faiz indirimi için öne çıkardığı koşulların başında yer alan “aylık enflasyon eğilimlerinde kalıcı ve belirgin düşüş” temasını yılın son çeyreğinden önce gözlemleme fırsatımız olmayacağı bir düzlem içerisindeyiz. Bu çerçeve son dönemde eylül-ekim aylarında kümelenen faiz indirim beklentilerinin en erken yılın son aylarını işaret edecek şekilde ötelenebileceği görüşündeyiz. Eylül itibariyle aylık enflasyon eğilimlerinin %2’nin altında kalıcı bir düşüş sergilememesi durumunda ise beklentileri 2025 yılının ilk çeyreğine ertelenebileceğini değerlendiriyoruz.

Anket katılımcılarının ortalama yıl sonu USD/TRY beklentileri 37,37 seviyesinden 37,28 seviyesine gerilemiş durumda.  Mevcut kur seviyeleri göz önüne alındığında, yıl sonu tahminleri nominal olarak %11 civarında bir değer kaybını gösteriyor.

Büyüme ve cari işlemler tarafında ise: Katılımcıların 2024 büyüme tahmini %3,4 seviyesinde sabit kalırken, 2025 yılı büyüme tahmini ise %3,6 seviyesinden %3,5 seviyesine geriledi. Cari açık beklentilerinin ise 2024 yıl sonu için 27,6 milyar dolardan 25,5 milyar dolara, 2025 sonu için ise 27,1 milyar dolardan 25,7 milyar dolara indiğini görmekteyiz. Kurum olarak 2024 yılı büyüme tahminimiz %3 seviyesinde bulunuyor. Yıl sonu cari işlemler açığı tahminimizi 33 milyar dolar seviyesinde korumakla birlikte, tahminimize yönelik risklerin aşağı yönlü olduğu kanaatindeyiz.

Grafikler

Orta Vadeli Enflasyon Beklentileri (%)

Kaynak: TCMB, Tacirler Yatırım