Öncü Göstergeler – Şubat 2025

İçerikler

İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI şubatta 48’den 48,3 seviyesine yükseldi. Ancak, endeks üst üste 11. ayında da 50 eşik değerinin altında kalarak daralma sinyali üretmeye devam etti. 3 aylık ortalamada ise endeks değeri 48,5 seviyesinde sabit kaldı. İSO Türkiye İmalat PMI aralık ayında 49,1’e yükselmesinin ardından ocak ayında 48 seviyesine hızlı bir düşüş kaydetmişti. Şubat ayında endekste yükseliş görülse de, imalat sanayi cephesinde genel çerçevede daralmaya devam eden bir aktivite görünümünün ön planda olduğunun altını çizmek isteriz.

İSO tarafından veri ile birlikte açıklanan notta, sanayi sektöründeki zorlu faaliyet koşullarının şubat ayında da devam ettiği vurgulandı. Piyasa talebindeki durgunluğun etkisiyle yeni siparişler, üretim ve istihdamda yavaşlama gözlendiği ifade edilirken, diğer yandan hem girdi maliyetleri hem de nihai ürün fiyatlarındaki enflasyonun ocak ayına göre yükseldiği ve satış fiyatlarının 2024 Eylül’den bu yana en yüksek hızda arttığı kaydedildi. Açıklanan nota göre, anket katılımcıları şubat ayında talep koşullarının zayıf olduğunu ve bu durumun üretim ve yeni siparişlerde ivme kaybının devam etmesine yol açtığını belirtti.

Yine bugün açıklanan ve büyümeye ilişkin önemli öncü göstergeler arasında yer alan Bloomberg HT Tüketici Güven Endeksi ise şubat ayında, ocak ayındaki düşüşün ardından, aylık %6,3 artarak 77,1 seviyesine tırmandı. Verinin detayına baktığımızda, Bloomberg HT Tüketici Beklenti Endeksi bir önceki aya göre %6,7 artarak 76,1 seviyesine çıkarken, içinde bulunulan dönemin dayanıklı tüketim malları ile otomobil ve konut alımı için uygunluğunu ölçmeye çalışan, dolayısı ile iç talebe yönelik önemli bir öncü gösterge niteliğinde olan Bloomberg HT Tüketim Eğilimi Endeksi ise %13,4 gibi görece güçlü bir oranda artarak 76,2 değerini aldı. Veri ile birlikte açıklanan notta, endeksi yukarı çeken ana faktörün tüketim eğiliminde yeniden canlanma olduğu vurgulanırken, faiz oranlarındaki gerilemenin bu eğilimi canlı tuttuğu belirtildi.

Cuma günü açıklanan ve büyüme dinamikleri açısından yakından takip ettiğimiz bir diğer gösterge olan MÜSİAD SAMEKS endeksi de şubat ayında aylık bazda 3,1 puan artarak 51,9’a yükseldi. Verideki yükselişte, girdi alımlarında kaydedilen güçlü artış çerçevesinde önceki aya göre 5,1 puan yükselerek 51,1 seviyesine çıkan hizmet sektörü endeksi belirleyici rol oynadı. Sanayi sektörü endeksi ise aylık 0,4 puan gerilemeye karşın 52,7 puanla eşik değerin üzerinde kalmaya devam etti.

Öncü göstergelerin genelinde ocak ayında izlediğimiz zayıf seyrin ardından, şubat ayına ilişkin gelen veriler aktivitede yeniden iyileşmeye işaret ediyor. 2025 için baz senaryomuz, ilk çeyrekte yıllık büyümede görülecek düşüşün ardından ikinci çeyrek itibariyle aktivitede toparlanmanın ön plana çıkacağı ve 2025 yılı büyümesinin %2,6 düzeyinde oluşacağı yönünde. Ancak, şimdiye kadar gelen öncü veriler, büyümede ilk çeyrekte beklediğimiz zayıflamanın gerçekleşmeyebileceğinin ve büyüme dinamiklerindeki seyrin dezenflasyon süreci açısından risk unsuru oluşturmaya devam edebileceğinin sinyalini veriyor.

Grafikler

İSO Türkiye İmalat PMI (3-aylik HO)

Kaynak: İstanbul Sanayi Odası, Tacirler Yatırım

İSO İmalat PMI & GSYİH Büyüme Oranı (çeyreksel bazda)

Kaynak: İstanbul Sanayi Odası, Tacirler Yatırım