01.08.2025
İSO Türkiye İmalat PMI – Temmuz 2025
Sanayi aktivitesi zayıflamaya devam ediyor
Detaylı PDF - 153 KBİçerikler
İçerikler
İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI, temmuz ayında 46,7 seviyesinden 45,9 seviyesine gerileyerek Ekim 2024’den bu yana en düşük düzeyine indi. 2025 yılının ilk çeyreğinde ortalama 47,9 seviyesinde oluşan imalat PMI endeksi, yılın ikinci çeyreğinde ise ortalama 47,1’e gerilemişti. Yılın üçüncü çeyreğinin başında ise PMI endeksindeki gerilemenin sürdüğü takip ediliyor. Nisan 2024’ten bu yana 50 eşik değerin altında oluşmakta olan endeks seviyesi, imalat sanayi aktivitesinin 1 yılı aşkın bir süredir ivme kaybetmeye devam ettiğini gösteriyor.
Temmuz verisinde öne çıkan noktaların başında; (i) talepteki durgunluk nedeniyle yeni siparişler ve üretimde süren zayıflama, (ii) istihdam ve satın alma hacmindeki gerileme ve (iii) firmaların stok seviyelerini azaltma çabası yer alıyor. İSO tarafından veri ile birlikte açıklanan notta, temmuzda zayıf talep koşullarının yeni siparişler ve üretimde daha belirgin yavaşlamalara yol açması nedeniyle Türk imalat sektörünün ivme kaybetmeye devam ettiği vurgulandı. Buna bağlı olarak imalatçıların istihdam ve satın alma faaliyetlerini azaltmanın yanı sıra stok seviyelerini de düşürmeye çalıştığı vurgulandı. Notta ayrıca, liradaki değer kaybının, girdi maliyetleri ve nihai ürün fiyatlarının daha da artmasına yol açan ana faktör olduğunun altı çizildi.
Yine bugün açıklanan ve büyümeye ilişkin önemli öncü göstergeler arasında yer alan Bloomberg HT Tüketici Güven Endeksi ise temmuzda aylık %9 gerileyerek 70,1 seviyesine indi. Verinin detayına baktığımızda, Bloomberg HT Tüketici Beklenti Endeksi bir önceki aya göre %12,9 gerileyerek 69,7 seviyesine inerken, içinde bulunulan dönemin dayanıklı tüketim malları ile otomobil ve konut alımı için uygunluğunu ölçmeye çalışan, dolayısı ile iç talebe yönelik önemli bir öncü gösterge niteliğinde olan Bloomberg HT Tüketim Eğilimi Endeksi ise %9,7 düşerek 71,4’e düştü. Veri ile birlikte açıklanan notta; siyasi risk algısındaki yükseliş, faiz indirim beklentilerinde farklılaşmalar ve ücret artışları konusunda beklentilerin gerçekleşmemesinin endeks seviyesindeki gerilemenin temel nedenleri olarak öne çıktığı vurgulandı. Notta ayrıca, faizlerdeki düşüş beklentisi ve reel ücretlerdeki baskının tüketim eğilimini bastırdığı ifade edildi.
Şubat ayından bu yana gerilemekte olan imalat PMI, sanayi aktivitesindeki daralmanın devam ettiğini ortaya koyuyor. Talep koşullarındaki zayıflama, yeni siparişler ve üretimdeki gerilemenin sürmesine yol açarken, söz konusu zayıflamanın tüm sektörlerin geneline yayıldığı izleniyor. Temmuz itibariyle başlayan faiz indirimlerini takiben yılın ikinci yarısında talep koşullarında kısmi bir iyileşme beklentisi olsa da, sanayi sektörü aktivitesinde yakın vadede belirgin bir toparlanma olasılığını düşük değerlendiriyoruz. İlk çeyrekte yurt içi talep ve net ihracat katkısıyla gücünü koruyan ekonomik aktivitenin, ikinci çeyrekte bir miktar zayıflamasını bekliyoruz. Ancak, kamu harcamalarının büyümeye olan katkısı ve 19 Mart sonrasında dönemde hanehalkı talebinin beklediğimiz ölçüde zayıflamamış olması ile birlikte yıl sonu tahminimizi değiştirmiyoruz. 2025 yıl sonu büyüme tahminimizi, artan aşağı yönlü riskleri de gözeterek, %3,1 seviyesinde koruyoruz.
Grafikler
Grafikler
İSO Türkiye İmalat PMI (3-aylik HO)
Kaynak: İstanbul Sanayi Odası, Tacirler Yatırım
İSO İmalat PMI & GSYİH Büyüme Oranı (çeyreklik)
Kaynak: İstanbul Sanayi Odası, Tacirler Yatırım