Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar yeni haftaya moralli bir başlangıç yapıyor. ABD ve Avrupa vadelileri ile Asya borsaları genel olarak alıcılı. Petrol fiyatlarındaki gerileme ve teknoloji şirketlerine gelen tepki alımları bu iyimserlikte etkili oluyor. Haftanın devamında ABD’de makro ajanda sakin, ara seçimler sonrası baştan şekillenen Kongre yapısı ve Başkan Trump’ın tavrı izlenecek; Avrupa’da ise büyüme verileri açıklanacak.

AGHOL: Anadolu Grubu Holding, 3Ç26’da 2,4 milyar TL net kar açıkladı. Şirketin geçen yılın aynı çeyreğindeki net karı 4,5 milyar TL seviyesindeydi.

AYGAZ: Aygaz, 3Ç26’da 31,5 milyar TL ciro, 1,8 milyar TL FAVÖK ve 7,2 milyar TL net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar piyasa beklentilerini sırasıyla %1,2, %31,8 ve %31,9 aştı. Geçen yılın aynı çeyreğine göre brüt kar marjı %11,9’dan %12,2’ye, FAVÖK marjı ise %4,7’den %5,7’ye yükseldi.

DESA: Desa, 3Ç26’da 1,2 milyar TL ciro, 218,0 milyon TL FAVÖK ve 89,0 milyon TL net kar açıkladı. Ciro yıllık bazda reel %10,0, FAVÖK ise %1,0 arttı. Net kar %40,0 geriledi. Geçen yılın aynı çeyreğine göre brüt kar marjı %59,7’den %55,9’a, FAVÖK marjı ise %20,5’ten %18,7’ye geriledi. Desa, 18,0 TL hedef fiyatımızla araştırma kapsamımızda yer alıyor.

ENKAI: Enka İnşaat, 3Ç26’da 45,5 milyar TL ciro, 8,5 milyar TL FAVÖK ve 3,4 milyar TL net kar açıkladı. Ciro piyasa beklentisini %1,6 aşarken, FAVÖK beklentinin %5,8, net kar ise %33,0 altında kaldı.

TUPRS: Tüpraş, 3Ç26’da 474,4 milyar TL ciro, 88,7 milyar TL FAVÖK ve ve 68,7 milyar TL net kar açıkladı. Ciro, FAVÖK ve net kar piyasa beklentilerini sırasıyla %10,1, %4,2 ve %13,7, bizim beklentilerimizi ise %7,6, %2,7 ve %4,4 aştı. Geçen yılın aynı çeyreğine göre brüt kar marjı %10,7’den %19,8’e, FAVÖK marjı %9,0’dan %18,7’ye ve net kar marjı %5,5’ten %14,5’e yükseldi. Yönetim, üçüncü çeyrek sonuçları, güçlü ürün marjları ve ürün piyasalarındaki arz - talep görünümünü dikkate alarak 2026 net rafineri marjı beklentisini varil başına 13 – 15 dolardan 20 – 22 dolara yükseltti. Kapasite kullanım oranı hedefini %95 – 100, üretim hedefini yaklaşık 29 milyon ton ve toplam satış hacmi hedefini yaklaşık 30 milyon ton olarak korudu. Tüpraş, 481,0 TL hedef fiyatımızla araştırma kapsamımızda yer alıyor.

ULKER: Ülker Bisküvi, 3Ç26'da piyasanın 125 milyon TL net kar beklentisine karşılık 546 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı döneminde 1,4 milyar TL net kar elde etmişti. Net satışlar yıllık %12 azalışla 28,9 milyar TL'ye, FAVÖK ise %59 düşüşle 2,4 milyar TL'ye geriledi. FAVÖK marjı yıllık bazda %17,7'den %8,3'e düşerek 940 baz puan daraldı. Net borç yıllık %12 azalarak 44,6 milyar TL'ye gerilese de satışlardaki düşüş ve operasyonel karlılıktaki belirgin zayıflama, finansal sonuçların olumsuz tarafını oluşturdu.

VESTL: Vestel Elektronik, 3Ç26'da piyasanın 5,6 milyar TL net zarar beklentisine karşılık 6,5 milyar TL net zarar açıkladı. Net satışlar yıllık %44 azalışla 24,9 milyar TL'ye, FAVÖK ise %11 düşüşle 908 milyon TL'ye geriledi. Net borcun yıllık %21 artarak 127,8 milyar TL'ye yükselmesi de finansal görünüm üzerindeki baskıyı artırdı. Satışlardaki belirgin daralma, zayıf operasyonel karlılık ve artan borçluluk, finansal sonuçların olumsuz tarafını oluşturdu.

EKGYO: Emlak Konut GYO, 3Ç26'da piyasanın 820 milyon TL beklentisinin üzerinde, 1,1 milyar TL net kar açıkladı. Net kar yıllık %352 artarken, net satışlar %38 büyüyerek 16,1 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK yıllık bazda iki katından fazla artarak 6,8 milyar TL'ye yükselirken, FAVÖK marjı %22'den %43'e çıktı. Net borç ise yıllık %40 azalarak 20,8 milyar TL'ye geriledi. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar, operasyonel karlılıktaki güçlü iyileşme ve azalan borçluluk, finansal sonuçların olumlu tarafını oluşturdu.

Hazine bugün iki ihale düzenleyecek

Hazine ve Maliye Bakanlığı bugün 2 yıl ve 4 yıl vadeli sabit kuponlu iki tahvil ihalesi düzenleyecek. Bugünkü ihaleleri ardından ise Hazine yarın 8 yıl vadeli sabit kuponlu tahvil ihalesi ve 5 yıl vadeli kira sertifikasının doğrudan satışı gerçekleştirilecek ve kasım ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın Kasım 2026 – Ocak 2027 dönemine ilişkin yayımladığı iç borçlanma stratejisi çerçevesinde, kasım ayında 122,7 milyar TL’lik itfa karşılığında 123,4 milyar TL tutarında iç borçlanma planlanıyor.