Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar yeni haftaya ABD’nin Venezüella’ya müdahalesi ile başlıyor, ancak borsalar genel olarak pozitif tarafta kalmayı sürdürüyor. Venezüella, dünyanın en yüksek kanıtlanmış petrol rezervine sahip olmasına rağmen son yıllarda küresel arza katkısı %1’in bile altına kalıyordu. Bu nedenle, ABD’nin müdahalesi sonrasında petrol arzında bir daralma beklenmiyor, aksine artış ihtimali görülüyor. Burada, jeopolitik çerçevede merak edilen asıl belirsizliğin “ABD’nin benzer eylemleri, hangi bölge ya da ülkeler ile devam edebilir?”, “Çin, Rusya, İran’ın tepkileri nasıl olur?” gibi sorular etrafında şekillendiğini görüyoruz. ABD yönetiminin son mesajlarında Küba, Kolombiya, Grönland ve Danimarka hedefte görünüyor. Piyasalar bu meseleleri takip edecektir, ancak bu sabah genel görünüm olumlu. Borsa İstanbul’da Cuma günü %2,1 yükseliş yaşanırken endekse en fazla pozitif katkı sağlayan ilk beş şirket AKBNK, KLRHO, YKBNK, SAHOL, THYAO; endekse negatif etki edenler ise ASELS, PASEU, AKSEN, GENIL, TURSG oldu. Son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise KCHOL, GARAN, MGROS, ULKER ve TAVHL. Cuma gününü 11.498 ile BIST tarihinin en yüksek ikinci kapanışında tamamlayan endeksin hafta içinde 11.605’ten geçen tarihi zirvesini test edecek momentumu yakaladığını düşünüyoruz. 11.400 ise ilk destek olarak izlenebilir. Günün ajandasında içeride Aralık ayı ve dolayısıyla 2025 enflasyon verileri takip edilecek. Yıllık TÜFE’nin %30,5 – %31,0 aralığında bir noktada açıklanmasını bekliyoruz. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 205 seviyesinden başlıyor.

ASTOR: Şirket, yurt içinde yerleşik bir müşteriyle 21,5 milyon USD (yaklaşık 923,0 milyon TL) tutarında satış gerçekleştirdiğini açıkladı.

BIGCH: Büyük Şefler Gıda, 2025 Aralık ayında açılan 2 yurt içi şube ile birlikte Türkiye’de 127, yurt dışında 13 olmak üzere toplam 140 şubeye ulaşıldığını açıkladı.

EBEBK: ebebek, Türkiye’de mağaza sayısının 30 Kasım 2025’te 291’den 31 Aralık 2025’te 300’e yükseldiğini; Aralık’ta Türkiye’de 9 yeni mağaza açtığını ve ayrıca Birleşik Krallık’ta 3, Kuzey Irak’ta 1 mağazası bulunduğunu açıkladı.

SONME: Sönmez Filament, %15 iştiraki Sönmez Çimento’dan 7,5 mn TL temettü tahsil etti.

UNLU: Ünlü Yatırım, tamamına sahip olduğu bağlı ortaklığı Piapiri Teknoloji A.Ş.’nin sermayesinin 40 milyon TL’den 100 milyon TL’ye artırılmasına iştirak etmiştir.

ZOREN: Şirket, %49,99 iştirak ettiği Electrip Global Limited’in sermaye artırımına 6 milyon avro daha katıldı. Böylece Zorlu Enerji’nin payına düşen toplam 10 milyon avro tutarındaki katkı tamamen ödenmiş oldu.

Aralık ayı aylık TÜFE artışının %0,8 olmasını bekliyoruz

Aralık ayına ilişkin enflasyon verileri bugün saat 10:00’da açıklanacak. Aralık ayında TÜFE’nin aylık bazda %0,8 artmasını bekliyoruz. Piyasa medyan beklentisi %1 ile tahminimizin hafif üzerinde yer alıyor. Aylık gerçekleşmenin kurum tahminimize paralel gelmesi halinde, 2025 yıl sonu enflasyonu %30,8’e gerileyecek. Yıllık TÜFE’nin 2026 sonunda ise %23 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz. Tahminimizi, dezenflasyonun ilk fazında köpüğün büyük ölçüde alınmasının ardından ikinci aşamada gıda ve konut gibi ataleti yüksek kalemlerdeki yapışkan fiyat davranışının belirleyici olacağı varsayımı üzerine inşa ediyoruz. Hizmet enflasyonundaki katılık ve gıda fiyatlarındaki oynak yapı, para politikasının marjinal etkisinin azaldığı ve dezenflasyonun daha sınırlı hızlarla ilerleyeceği bir çerçeve oluşturuyor. Bununla birlikte enflasyonun 2025’i %31 seviyesinin bir miktar altında tamamlamasının ardından, 1Ç26 sonunda %27,6, 2Ç26 sonunda %26,2, 3Ç26 sonunda %24 ve 2026 sonunda %23 seviyesinde oluşacağını öngörüyoruz. Tahminimizi oluştururken yıl boyunca reel kur kaybının oluşmadığı, reel büyümenin %4 civarında seyrettiği ve petrol fiyatlarında kalıcı bir oynaklık yaşanmadığı bir senaryo ile çalışıyoruz. Asgari ücrete yapılan %27’lik zam da kurum beklentilerimizle uyumlu gerçekleşmiş olup, açıklanan oran 2026 yıl sonu TÜFE tahminimizle örtüşüyor. Öte yandan, yılbaşında güncellenecek olan TÜFE ağırlıkları ile yönetilen/yönlendirilen fiyat ve vergi ayarlamaları, tahminimiz açısından risk oluşturuyor. Bu nedenle %23’lük projeksiyonumuzu, ilk çeyrek sonunda veri seti netleştikçe yeniden değerlendirmeyi planlıyoruz.

PMI, son bir yılın en yüksek düzeyine ulaştı

İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI, aralık ayında 48 seviyesinden 48,9’a çıkarak son bir yılın en yüksek düzeyine ulaşırken, 50 eşik değerin altında kalmaya devam etti. Böylelikle imalat PMI endeksi, yılın son çeyreğinde ortalama 47,8 seviyesinde oluşarak üçüncü çeyreğe göre (46,63) toparlanma sinyali verdi. Nisan 2024’ten bu yana 50 eşik değerinin altında seyreden PMI, sektörün 1,5 yılı aşkın süredir ivme kaybettiğini gösterirken, endeks seviyesinde son dönemde izlenen toparlanma, sektör aktivitesindeki daralmanın yavaşladığına işaret ediyor. İSO tarafından veri ile birlikte açıklanan notta, Türk imalat sektörünün faaliyet koşullarındaki bozulmanın aralık ayında oldukça sınırlı olduğu vurgulandı. Notta, üretim, yeni siparişler, istihdam ve satın alma faaliyetlerindeki düşüşlerin hız kesmesinin talep koşullarında iyileşme sinyali verdiğinin altı çizilirken, buna karşılık kasım ayında hafifleyen enflasyonist baskıların aralıkta yeniden güç kazandığı belirtildi. İstanbul Sanayi Odası Türkiye Sektörel PMI anketinde ise kasımda anket kapsamında izlenen on sektörün yalnızca üçünde üretim artışı yaşandı. Büyümenin 2025’te %3,8 olmasını, 2026’da ise %4’e yükselmesini bekliyoruz. Sanayi üretiminde yıllık bazda güçlü artışlar görülmekle birlikte, bu artışın inşaatla bağlantılı kalemler ve savunma gibi belirgin sektörlerde yoğunlaştığını görüyoruz. Mevcut görünüm sanayi kaynaklı büyümenin sınırlı sayıda sektör üzerinden şekillendiğine işaret ediyor. Öncü göstergeler ve güven endeksleri, büyüme dinamiklerinde sektörler arası ayrışmanın sürdüğüne işaret etmekle birlikte, iç talep ve kamu destekli büyüme eğiliminin korunduğunu teyit ediyor. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

Hisse tarafında yabancı girişi sürerken tahvil piyasasında net çıkış yaşandı

Yabancı yatırımcılar, 19 – 26 Aralık haftasında hisse senedi piyasasında 283,8 milyon dolarlık net alım yaparken, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 236 milyon dolar tutarında net yabancı çıkışı yaşandı. Bu dönemde yabancıların tahvil stoku içindeki payı ise %7,4 seviyesinden %7,3’e geriledi. 26 Aralık’ta sona eren haftanın verileri ile birlikte 2025 yılının büyük kısmı tamamlanmış olup, yılbaşından bu yana yabancı yatırımcıların hisse senedi piyasasında 2,2 milyar dolar, repo işlemleri hariç tahvil piyasasında ise toplam 2,9 milyar dolarlık net alım yaptığı görülüyor. Kasım ayı boyunca tahvil piyasasında repo işlemleri hariç 2 milyar dolar tutarında alım yapan yabancılar, 19 – 26 Aralık haftasındaki çıkışa rağmen aralık başından bu yana da toplamda 282,7 milyon dolarlık tahvil alımı gerçekleştirmiş durumda. Hisse senedi piyasasında ise aralık ayı başından bu yana kümülatif girişi 800 milyon doları aşmış durumda. 2026 boyunca devam etmesini beklediğimiz faiz indirimleri ve siyasi risk algısındaki kademeli normalleşme çerçevesinde, standart portföy kanallarına yönelik yabancı ilgisinin güçlenebileceğini değerlendiriyoruz. Aynı hafta içerisinde, yurt içi yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 1 milyar doların üzerinde yükseliş kaydederken, altın dahil toplam DTH hesapları ise fiyat etkisinden arındırılmış olarak 2,5 milyar dolar arttı. 19 – 26 Aralık haftasında TCMB net döviz rezervi 0,7 milyar dolar azalarak 79,6 milyar dolar olurken, brüt döviz rezervi ise 1,6 milyar dolar yükselerek 193,9 milyar dolara çıktı ve rekor tazeledi. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.