Günlük Bülten

Günaydın. ABD ve Avrupa borsaları Cuma günü belirgin satışlar görmesine karşın vadeliler yeni haftaya pozitif başlıyor. Asya’da ise zayıf görünüm devam ediyor. Bu hafta, ABD’de normalde her ayın ilk Cuma günü açıklanan tarım dışı istihdam verileri hükümetin kapalı kaldığı dönemde veriler geç toplandığı için yarın açıklanacak. Devamında PMI verileri, enflasyon ve konut sektör verileri takip edilecek, Avrupa’da ise ECB faiz kararı izlenecek. Japonya’da BoJ faiz kararı izlenecek, politika faizinin %0,50’den %0,75’e yükseltilmesi bekleniyor. Son iki haftada yükseliş sergileyen Borsa İstanbul’da ise geçtiğimiz haftayı 11.311 seviyesinde ve Ağustos’tan bu yana ilk kez, BIST tarihinde ise ikinci kez 11.300 üzerinde kapattık. Cuma günü %0,7 yükselen endekse en fazla pozitif katkı sağlayan ilk beş şirket TCELL, YKBNK, FROTO, KUYAS, THYAO olurken, son bir haftada düzenli para girişi ile dikkat çeken şirketler ise AKBNK, BIMAS, PGSUS ve AEFES oldu. Teknik açıdan 11.500 / 11.600 tarihi zirve bölgesi ilk direnç alanı olarak izlenebilir, en yakın destek bölgesi ise 11.070 / 11.150 bandı. Günün ajandasında, içeride Kasım ayı merkez yönetim bütçe dengesi ve TLREF endeksli tahvil ihalesi izlenecek. Avrupa’da sanayi üretim verileri, ABD’de ise Empire State İmalat endeksi ve Fed yöneticilerinden gelecek açıklamalar takip edilecek. Türkiye beş yıl vadeli CDS primleri güne 216 baz puandan başlıyor. Gevşeme eğilimi XBANK Bankacılık endeksi için destekleyici şekilde devam ediyor. Tacirler Yatırım Model Portföy’ünde GARAN ve ISCTR tercih ettiğimizi hatırlatalım. Model Portföy’deki diğer şirketler ise MGROS, THYAO, TUPRS, CCOLA, TKNSA, MAVI, FROTO, TAVHL ve TCELL.

AKMGY: Şirket, 05.12.2025 tarihli Encümen Kararı’nın iptali ve yürütmenin durdurulması talebiyle İstanbul 13. İdare Mahkemesi’nde dava açıldığını açıkladı.

ALARK: Alarko Holding, bağlı ortaklığı Alarko Konut Projeleri Geliştirme A.Ş.’nin, tüm aktif ve pasifleriyle birlikte kolaylaştırılmış birleşme yoluyla diğer bağlı ortaklığı Alsim Alarko Sanayi Tesisleri ve Ticaret A.Ş.’ye devredildiğini açıkladı.

ALFAS: Şirket, AKİ Güç ve Enerji Sistemleri A.Ş.’nin sermayesinin yüzde 40’ını temsil eden payları 550 bin USD bedelle satın aldığını açıkladı.

BERA: Bağlı ortaklık TOKİ projesi kapsamında 66 milyon TL + KDV tutarında sözleşme imzaladı.

CVKMD: Şirket, mevcut 1,4 milyar TL olan sermayesini, %170 oranında bedelli olarak 2,38 milyar TL artırarak 3,78 milyar TL’ye çıkarmak amacıyla SPK’ya başvurdu.

DESA: Desa Deri, Kuşadası Setur Marina AVM’de 1 yeni mağaza açılacağını; mağazanın 155 m² büyüklüğünde olduğunu duyurdu.

GARAN: Banka, takipteki kredilerden oluşan üç ayrı tahsili gecikmiş alacak portföyünü toplam 263 milyon TL bedelle sattı.

IZINV: Şirket, AJet ile 2+1 yıl süreli e-SIM iş birliği sözleşmesi imzaladı ve bu kapsamda AJet yolcularına küresel e-SIM hizmeti sunacak.

JANTS: Şirket, Ortaklar Fabrika yatırımıyla ilgili basın ve sosyal medyada yer alan yeni teşvik alındığı ve seri üretime geçildiği yönündeki haberlerin gerçeği yansıtmadığını açıkladı. Yatırım teşvik belgesinin 2022 yılında alındığı, 2025 itibarıyla bina yatırımının tamamlandığı ve boyahane test üretimlerinin sürdüğü, 2022 sonrası yeni bir teşvik belgesi alınmadığı belirtildi.

SAHOL: Sabancı Holding, CarrefourSA’nın (CRFSA) olası satışı veya yeniden yapılanmasına ilişkin son medya haberleri hakkında bir açıklama yayımladı. Şirket, portföyünde büyüme, dönüşüm, operasyonel veya finansal iyileştirme ve olası çıkışlar gibi stratejik alternatifleri düzenli olarak değerlendirdiğini; ancak medyada yer alan CRFSA faaliyetlerinin bölünmesi veya satışı yönündeki iddiaların gerçeği yansıtmadığını belirtti.

SAYAS: Şirket, 1,11 mn EUR tutarında ihracat ihalesi kazandı.

TKFEN: ARY Holding tarafından yönetim kurulu üyelerinin seçimine ilişkin açılan dava için feragat dilekçesi mahkemeye sunuldu, süreç mahkemenin değerlendirmesinde.

TKFEN: Tekfen Holding, ARY Holding A.Ş. tarafından 07.05.2025 tarihli Genel Kurul’da alınan bazı kararlara ilişkin açılan davada, yürütmenin durdurulması ve geçici yönetim organı atanması taleplerinin reddedildiğini ve duruşmanın 07.05.2026 tarihine ertelendiğini duyurdu.

TRALT: Şirket, Çanakkale Karapınar Altın-Gümüş Madeni Projesi için verilen ÇED Olumlu kararına karşı açılan iptal ve yürütmeyi durdurma davasında henüz nihai karar bulunmadığını ve faaliyetlerin mevzuata uygun şekilde devam ettiğini açıkladı.

TSKB: Banka, KfW Kalkınma Bankası ile iklim finansmanı odaklı yatırımların finansmanı amacıyla, Hazine geri ödeme garantisi altında 250 milyon avro tutarında kredi sözleşmesi imzaladı.

Saat 11:00’da kasım ayı merkezi yönetim bütçe dengesi açıklanacak

Hazine nakit dengesi kasım ayında 56,4 milyar TL fazla verirken, faiz dışı denge ise 173,9 milyar TL fazla kaydetti. Hazine nakit dengesi verileri, bugün açıklanacak olan merkezi yönetim bütçe verileri için öncü niteliğinde. Hazine nakit dengesi verileri çerçevesinde, merkezi yönetim bütçesinin kasım ayında 40 milyar TL civarında fazla verebileceğini hesaplıyoruz. 2025 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 2,3 trilyon TL (GSYİH’nın %3,7s’i) düzeyinde. Hatırlanacağı üzere 2026 – 2028 yıllarına ilişkin açıklanan Orta Vadeli Programda (OVP) 2025 bütçe açığı / GSYİH oranı %3,1 seviyesinden %3,6 seviyesine, 2026 yılı için ise söz konusu oran %2,8’den %3,5’e revize edilmişti.

Piyasa katılımcılarının 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi %23,4

TCMB’nin Aralık 2025 dönemine ilişkin Piyasa Katılımcıları Anketi yayınlandı. Katılımcıların 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi %32,2’den %31,2’ye gerilerken, 2026 yıl sonu TÜFE beklentisi ise %23,2’den %23,4’e sınırlı bir artış kaydetti. Ek olarak, piyasa katılımcılarının 24 ay sonrası TÜFE beklentisi %17,7’ten  %17,5’e inerken, 5 yıl sonrasına ilişkin yıllık TÜFE beklentisi ise %11,4 seviyesinde oluştu. Katılımcıların aralık ayına ilişkin aylık TÜFE beklentisi %1,08, ocak ayı beklentisi ise %3,44 seviyesinde oluştu. Şubat 2026 için aylık TÜFE beklentisi ise %2 seviyesinde. Kurum olarak aylık TÜFE artışının aralık ayında da %1 seviyesi altında, %0,8 civarında gerçekleşmesini bekliyoruz. Bu çerçevede TÜFE’nin 2025 yılını %30,5 - %31 bandında tamamlamasını bekliyoruz. 2026 yıl sonu TÜFE beklentimiz ise %23 seviyesinde. Piyasa katılımcıları Para Politikası Kurulu’nun (PPK) 22 Ocak 2026’da gerçekleşecek toplantısında politika faizinin %37 seviyesinde oluşmasını bekliyor. Bu da, ocak ayı için 100 baz puanlık bir faiz indirim beklentisine işaret ediyor. Piyasa katılımcıları, 12 Mart 2026 toplantısında ise politika faizini %35,6 seviyesinde öngörüyor. 2026 yıl sonu politika faizi beklentisi ise %28,15 düzeyinde oluşmuş durumda. Hizmet enflasyonu ve çekirdek göstergelerdeki katılığın, politika faizinde hızlı bir gevşeme alanını sınırladığını değerlendiriyoruz. Bu görünüm altında faiz indirimlerinin kademeli bir patika izlemesini ve politika faizinin yıl sonunda %29,5 seviyesinde dengelenmesini bekliyoruz. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.

Yıllık cari işlemler açığı 22 milyar dolara yükseldi

Cari işlemler dengesi ekim ayında 457 milyon dolar fazla verdi. Böylelikle yıllık cari açık ekim ayında 20,3 milyar dolardan 22 milyar dolara çıkarken, Ocak – Ekim dönemi cari açık seviyesi ise 14,5 milyar dolar oldu. Altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı (çekirdek denge) ekimde 7 milyar dolar fazla verirken, buradaki yıllık fazla ise 46,5 milyar dolardan 46 milyar dolara indi. Ekim ayında ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı, eylül ayındaki 6 milyar dolar seviyesinden 6,2 milyar dolara çıktı. Ödemeler dengesi tanımlı dış ticaret açığı, Ekim 2024 döneminde 3,5 milyar dolar seviyesindeydi. Burada yıllık bazda önemli bir yükseliş izleniyor. Altın ithalatı ekim ayında 2,5 milyar dolardan 2,8 milyar dolara yükselirken, altın ihracatı ise bu dönemde 172 milyon dolardan 94 milyon dolara indi. Hizmetler dengesi tarafında net gelir ekim ayında 7,7 milyar dolardan 7,6 milyar dolara inerken, hizmetler dengesi altında seyahat kaleminden kaynaklanan net gelir ise 6,3 milyar dolardan 5,9 milyar dolara geriledi. Net portföy hareketlerinde ekim ayında 1 milyar dolarlık bir çıkış yaşandı. Alt kalemleri incelediğimizde, ekim ayında yurt dışı yerleşikler hisse senedi piyasasında 44 milyon, devlet iç borçlanma senetleri (DİBS) piyasasında ise 98 milyon dolar tutarında satış gerçekleşti. Cari işlemler dengesinin, dört ay üst üste fazla üretmesinin ardından yılın son iki ayında yeniden açığa dönmesini bekliyoruz. Mevcut eğilim ve öncü dış ticaret verileri çerçevesinde cari işlemler açığının 2025 yılını 20 milyar dolar (GSYİH’nın %1,3’ü) civarında tamamlayabileceği görüşündeyiz. 2026 yıl sonu cari açık tahminimiz ise 25 milyar dolar (GSYİH’nın %1,5’i) seviyesinde. Ayrıntılı rapor için tıklayınız.