Günlük Bülten

Günaydın. ABD – Çin müzakerelerinde ilerleme kaydedilmesi ve Pakistan – Hindistan arasındaki ateşkes bu sabah küresel borsaları destekliyor. Özellikle ABD – Çin anlaşmasının, sene başından beri küresel piyasalar üzerinde gerginlik yaratan ticaret savaşları gündemini çözüm aşamasına yaklaştırması beklenebilir. Ancak, başladığımız noktaya bir geri dönüş beklemediğimizi, sonuçta gümrük tarifelerinin uzlaşılan oranlarda da olsa geçtiğimiz yıla göre yükseltilmiş olacağını dikkate almak gerekiyor. Kısa vadede piyasalarda bir iyimserlik yaşansa da enflasyon ve ekonomik faaliyetlerde kısmi yavaşlama riski sürüyor. Bu sabah, ABD vadelileri %1 - 2 yukarıda, Avrupa'da %1’e yakın alımlar var, Asya borsaları da genel olarak pozitif. Borsa İstanbul'da da teknik görünümde iyileşme sürüyor. Para girişi ve yüksek hacimlerle de desteklenen bu momentumun yeni haftaya başlarken de devam edeceğini ve BIST 100 endeksinin 9.500 / 9.600 bandına yönelmesini bekliyoruz. Bununla beraber içeride zayıf bilançolar ve yüksek faiz ortamı ile ekonomi dışı gündemin yarattığı belirsizlik devam ediyor. Bu nedenle küresel piyasalara bir miktar ayak uydurmakla beraber 19 Mart sonrası yaşanan kayıpların tamamının kısa sürede telafi edilmesini beklemiyoruz. Günün ajandasında veri akışı genel olarak sakin, ABD bütçe dengesi dışında öne çıkan bir veri bulunmuyor. Haftanın devamında ise içeride cari denge, bütçe dengesi ve TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi takip edilecek, dışarıda ise ABD enflasyon verileri ve Avrupa büyüme verileri öne çıkıyor. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 332 baz puandan başlıyor.

AGHOL: Anadolu Grubu Holding, 1Ç25 finansal sonuçlarını 580 milyon TL kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 2,9 milyar TL kar,  bir önceki çeyrekte ise 2,9 milyar TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %8 daralarak 134,6 milyar TL oldu. Marjlar yıllık bazda daraldı.

AKFYE: Akfen, 1Ç25 sonuçlarını 836 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %48 azalırken, şirket 4Ç24'de 634 milyon TL zarar açıklamıştı. 

ARASE: Aras Enerji, 1Ç25 sonuçlarını 157 milyon TL net kar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 231 milyon TL net zarar açıklamıştı. Net satışlar, 6.104 milyon TL seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %42 oranında azaldı. Şirket, 1Ç25’te 1.868 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %7 düşüş gösterdi.

BIMAS: Bim, geri aldığı paylardan sermayesinin %1,2’sine karşılık gelen 7,2 milyon adet payı, fon çıkışı gerektirmeyen sermaye azaltımı yoluyla itfa edecek. Bu işlemle birlikte şirket sermayesi, 13 Mayıs itibarıyla 600 milyon TL’ye düşürülecek.

BIOEN: Biotrend, 1Ç25 sonuçlarını 264 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 770 milyon TL net kar açıklamıştı.

CLEBI: Çelebi Hava Servisi, Hindistan-Pakistan sınırındaki gelişmeleri yakından takip ettiğini, ancak gerilimin faaliyet gösterilen havaalanlarından uzakta olması nedeniyle operasyonlar üzerinde anlamlı bir etkisinin bulunmadığını açıkladı.

CWENE: Cw Enerji, 1Ç25 sonuçlarını 284 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %68 artarken, şirket 4Ç24'de 159 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 2.516 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %27 azaldı.

ECILC: EİS Eczacıbaşı, 1Ç25 sonuçlarını 1.539 milyon TL net kar ile açıkladı. Net kar, yıllık bazda %147, çeyreklik bazda ise %3026 oranında artış gösterdi. Net satışlar, 2.127 milyon TL seviyesinde gerçekleşerek geçen yılın aynı dönemine göre %26 azaldı. Şirket, 1Ç25’te 106 milyon TL negatif FAVÖK açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde ise 564 milyon TL FAVÖK elde edilmişti.

EKGYO: Emlak Konut, 2025 yılının ilk çeyreğinde konsolide olarak 3.253 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 113 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise konsolide 10.558 milyon TL net karlılık açıklanmıştı.

EKOS: Ekos Teknoloji, Çin'in önde gelen enerji depolama firmalarından CALB Group ile batarya enerji depolama sistemlerinin üretimi, teknolojisinin geliştirilmesi ve satışına yönelik stratejik iş birliğini kapsayan 5 yıllık anlaşma imzalandığını açıkladı.

ENKAI: Enka İnşaat, 1Ç25 finansal sonuçlarını 3,9 milyar TL kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 4,7 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 7,3 milyar TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %64 artarken, çeyreklik bazda %6 daralarak 29,9 milyar TL oldu. Faaliyet marjları yıllık bazda iyileşti.

KARDM (KRDMD, KRDMB, KRDMA): Kardemir, 1Ç25 finansal sonuçlarını 1.481 milyon TL net zarar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 165 milyon TL net zarar yönündeydi. Şirket, geçen yılın aynı döneminde ise 1.149 milyon TL net zarar açıklamıştı.

KLGYO: Kiler Gayrimenkul, 1Ç25 sonuçlarını 277 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 373 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 832 milyon TL net kar açıklanmıştı.

KOCMT: Koç Metalurji, Osmaniye OSB’deki çelik tesisine entegre, yıllık 800.000 ton kapasiteli haddehane yatırımı için Çinli Harbin Guang Wang firmasıyla 21,5 milyon USD’lik ekipman sözleşmesi imzaladığını açıkladı.

KONTR: Kontrolmatik, 1Ç25’te 303 milyon TL net kâr açıkladı. Net kâr yıllık bazda %41 gerilerken, 4Ç24’teki 723 milyon TL zararın ardından kara geçildi. Net satışlar %47 artışla 2.041 milyon TL’ye ulaştı. Yurtdışı satışlar ABD doları bazında %108 artış göstererek toplam gelirlerin %22’sini oluşturdu (1Ç24: %16). FAVÖK, yıllık %24 artışla 225 milyon TL olurken, FAVÖK marjı 203 baz puan gerileyerek %11,0 seviyesinde gerçekleşti.

OBAMS: Oba Makarnacılık, 1Ç25’te 202 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %54, çeyreklik bazda ise %50 geriledi. Net satışlar %35 düşüşle 3.657 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yurtdışı satışlar yıllık %54 azalarak toplam gelirlerin %46’sını oluşturdu (1Ç24: %65). Bu çeyrekte 323 milyon TL FAVÖK açıklayan şirket, yıllık bazda %68 artış kaydetti. FAVÖK marjı ise 540 baz puan artışla %8,8’e yükseldi.

SISE: Şişecam, 1Ç25 finansal sonuçlarını 1,3 milyar TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 3,2 milyar TL kar, bir önceki çeyrekte ise 1,5 milyar TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %19 daralırken, çeyreklik bazda %12 artarak 45,5 milyar TL oldu. Marjlar yıllık bazda korunurken, çeyreklik bazda iyileşti.

SMRTG: Smart Güneş Enerji, 1Ç25 finansal sonuçlarını 279 milyon TL net zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 404 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 101 milyon TL net kar açıklamıştı.

TAVHL (Sınırlı Pozitif): Tav Havalimanları, Nisan ayı yolcu istatistiklerini yayınladı. Buna göre,

• Nisan ayı iç hat yolcu sayısı yıllık bazda paralel gerçekleşirken, dış hat yolcu sayısı yıllık %13 artışla 5.2 milyon kişiye ulaştı.
• Nisan ayında hizmet verilen toplam yolcu sayısı yıllık bazda %8 artışla 8.1 milyon kişi olarak gerçekleşti.

Tav Havalimanları’nın yurt içi trafik yatay seyrini korurken, dış hatlardaki artışın devam etmesini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz. TAVHL için 12 aylık pay başına 360 TL olan hedef fiyatımızı koruyor ve model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

TCELL (Sınırlı Pozitif): Turkcell, 1Ç25 sonuçlarını 3.082 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan rakam, 3.146 milyon TL olan piyasa beklentisiyle uyumludur. Net kar yıllık bazda %15 azalırken, çeyreklik bazda %67 artış gösterdi. Net satışlar %12 artışla 45.409 milyon TL’ye ulaştı. Şirket, 1Ç25’te 21.153 milyon TL FAVÖK açıkladı; bu rakam yıllık bazda %12 artarken, piyasa beklentisi olan 19.682 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 15 baz puan artarak %46,6 seviyesine yükseldi. Beklentilere paralel gelen finansal sonuçları, mobil ve sabit segmentte devam eden ARPU büyümesiyle birlikte sınırlı olumlu değerlendiriyoruz. TCELL için pay başına 12 aylık 156,30 TL hedef fiyatımızı koruyor ve model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.

TERA: Tera Yatırım, 1Ç25 finansal sonuçlarını 8.812 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 17 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 444 milyon TL net kar açıklamıştı.

ULKER: Ülker, 1Ç25’te 2.413 milyon TL net kar açıkladı. Net karlılık, 1.911 milyon TL olan piyasa beklentisinin %26 üzerindedir. Net kar, yıllık ve çeyreklik bazda %19 oranında geriledi. Net satışlar 26.962 milyon TL ile geçen yılın aynı dönemine paralel gerçekleşirken, piyasa beklentisi olan 26.450 milyon TL ile de uyumludur. Şirket, 1Ç25’te 5.484 milyon TL FAVÖK açıkladı. 

YATAS: Yataş, 1Ç25 finansal sonuçlarını 38 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 100 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 198 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2, çeyreklik bazda %2 artarak 4,5 milyar TL oldu.

YGGYO: Yeni Gimat Gayrimenkul, 1Ç25 finansal sonuçlarını 35 milyon TL net zarar ile açıkladı. Geçen yılın aynı döneminde 201 milyon TL net kar açıklamıştı. 829 milyon TL tutarında ertelenmiş vergi gideri net zararda etkili oldu.

ZOREN: Zorlu Enerji, 1Ç25 sonuçlarını 3.327 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 4.855 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 6.124 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 azaldı. Şirket, 1Ç25'de 1.176 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %35 azalış gösterdi. 

Sanayi üretimi mart ayında aylık %3,4, yıllık ise %2,5 arttı

Mevsim ve takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi mart ayında aylık bazda %3,4 artarken, takvim etkilerinden arındırmış sanayi üretimi ise yıllık %2,5 yükseliş gösterdi. Şubat ayında çalışma günündeki azalma ile birlikte sanayi üretiminde kaydedilen daralmanın ardından, bu etkinin ortadan kalkmasını takiben mart ayında pozitif bir değer görülmesi beklentimiz dahilindeydi. Sanayinin alt sektörleri incelendiğinde, mart ayında madencilik ve taş ocakçılığı sektörü endeksi bir önceki aya göre %8,2 ve imalat sanayi sektörü endeksi %3,7 artarken, elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme üretimi ve dağıtımı sektörü endeksi %3,5 azaldı. Oynaklığı yüksek olan yüksek teknoloji ürünleri endeksi aylık bazda %43,4’lük güçlü bir artış gösterirken, sermaye malı endeksi ise %12,7 yükseliş kaydetti. Yurt içi piyasalarda 19 Mart itibariyle yaşanan türbülansın ve artan finansman maliyetinin etkilerini nisan verileri ile birlikte almaya başladık. İstanbul Sanayi Odası (İSO) Türkiye İmalat PMI, nisan ayında 47,3 ile önceki aya göre değişim kaydetmeyerek ekim ayından bu yana en düşük seviyesinde kalmaya devam etti. Mart 2024’ten bu yana 50 eşik değerin altında kalmaya devam eden imalat PMI, sanayi sektörü aktivitesindeki yavaşlamanın sürdüğünü gösteriyor. Bu çerçevede yılın ikinci çeyreğinde ekonomik aktivitenin yavaşlamasını bekliyoruz. Yıl sonu büyüme tahminimiz %3,1 seviyesinde bulunmakla birlikte, tahminimize yönelik aşağı yönlü risklerin artmakta olduğunu değerlendiriyoruz.