Günlük Bülten

Günaydın. Pakistan - Hindistan gerilimi devam etmesine karşın küresel risk iştahı bu sabah pozitif. ABD’nin İngiltere ile ticaret anlaşmasına varabileceği spekülasyonları bu sabah ABD ve Avrupa vadelilerine alım getirirken Asya’da da alımlar sürüyor. Borsa İstanbul’da ise yüksek faiz ortamının devamı, zayıf bilançolar ve devam eden ekonomi dışı riskler baskı yaratmayı sürdürüyor. BIST 100 endeksi bir kez daha 9000 / 9100 destek bölgesini test ederken, şirketlerin hedef fiyatları ve buna bağlı olarak endeks hedeflerinde de aşağı revizyonlar devam ediyor. Revize hedefler, önceki haftalara göre daha düşük potansiyel getirilere işaret etse de, endeks bazında %55 civarından %45 civarına gerilemesini beklediğimiz endeks bazında getiri potansiyelinin beklenen enflasyona göre halen cazip kalacağını düşünüyoruz. Fakat, bu cazip getirinin risk iştahını desteklemesi için içeride pozitif katalist ihtiyacı yüksek ve henüz bu konuda çok iyimser bir dönemde değiliz. Bu nedenle, BIST’te ara ara tepki alımları görsek de zayıflığın devamını bekliyoruz. Son dönemde, uluslararası yatırım bankaları ve kredi derecelendirme kurumlarının da Türkiye’de kaynak maliyetlerinin yüksek seyrinin uzun süre devam etmesi durumunda ekonomide belirgin bir yavaşlama riskine dair uyarıları dikkat çekiyor. Kısa vadede 9000 ve 8870 destekleri ile 9200 ve 9250/9280 dirençleri izlenebilir. Günün ajandasında içeride yabancıların menkul kıymet işlemleri ve bütçe dengesi, ABD’de istihdam ve tüketim odaklı veriler izlenecek. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 340 baz puandan başlıyor.

AEFES (Sınırlı Negatif): Anadolu Efes, 1Ç25 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin üstünde ancak geçen seneye göre %60 daralarak 1,7 milyar TL olarak açıkladı. Net satışlar yıllık bazda %26 daralarak piyasa beklentisine paralel 44,5 milyar TL oldu. FAVÖK ise yıllık bazda %52 daraldı ve 3,6 milyar TL olarak açıklandı. Şirket bu dönemde özkaynaklarını %22 büyütürken, özkaynak karlılığı %14,65 oldu.

BIZIM: Bizim Toptan, 1Ç25 finansal sonuçlarını 271 milyon TL net zarar ile açıkladı. Net satışlar yıllık bazda %19 daralarak 8,8 milyar TL olarak gerçekleşti.

AKSA: Aksa Akrilik, 1Ç25 sonuçlarını piyasa beklentisinin %41 gerisinde 222 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %76 gerilerken, bir önceki çeyrekte ise 35 milyon TL net zarar açıklanmıştı.

AKSGY (Sınırlı Olumlu): Akiş GYO, 1Ç25 finansal sonuçlarını 172 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar yıllık bazda %76 daraldı. Net satışlar yıllık bazda korunurken FAVÖK %6 daralarak 545 milyon TL oldu. Şirketin nakit ve nakit benzeri varlıklarında geçen seneye oranla %100 artış oldu ve 1,2 milyar TL olarak gerçekleşti. Şirketin bu dönemde duran varlıkları yıllık bazda %55 arttı ve 39,7 milyar TL oldu, uzun vadeli yükümlülükleri de %115 artarak 4 milyar TL oldu. Ortalama aktif karlılığı bu dönemde %11,21 oldu. Şirket bu dönemde özkaynaklarını %48 arttırdı ve ortalama özkaynak karlılığı %13,15 seviyesinde gerçekleşti.

ALVES: Alves Kablo Sanayi, 2025 yıl sonuna kadar geçerli olmak üzere 400 milyon TL + KDV tutarında bakır kablo tedariki için sözleşme imzaladı.

BRSAN: Borusan, 1Ç25 sonuçlarını 284 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 367 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 11.550 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %29 azaldı. Şirket, 1Ç25'de 307 milyon TL FAVÖK açıkladı.

CWENE: Cw Enerji, arazi tipi güneş enerjisi santrali kurulumu gerçekleştirmek amacıyla 333 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı.

KAREL: Karel Elektronik, Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş, Superonline İletişim Hizmetleri A.Ş. ve Kule Hizmet ve İşletmecilik A.Ş. ile, toplam 57 ilde arıza müdahale, bakım-onarım ve kurulum hizmetlerini içeren sözleşmelerin yenilendiğini açıkladı. Sözleşme birim fiyat sözleşmesi olup herhangi bir taahhüt içermemekle birlikte, 3 yıllık sözleşme süresi içerisinde tahmini toplam ciro beklentisi yaklaşık 20 milyar TL olarak açıklandı.

KONTR: J.P. Morgan Securities, 26 milyon adet KONTR hissesinin borsada işlem görebilmesi için dönüşüm başvurusu yaptı.

LOGO: Logo Yazılım, 1Ç25 finansal sonuçlarını 730 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 49 milyon TL zarar, bir önceki çeyrekte ise 13 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %13 artarken, 1,0 milyar TL olarak gerçekleşti. Brüt kar marjı yıllık bazda korunurken, faaliyet marjları iyileşti.

PETKM: Petkim, 1Ç25 finansal sonuçlarını 2,6 milyar TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 1,2 milyar TL kar, bir önceki çeyrekte ise 6,8 milyar TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %23, çeyreklik bazda %4 daralarak 17,7 milyar TL oldu. Şirket brüt zarar elde ederken, FAVÖK eksi 957 milyon TL olarak gerçekleşti.

SAHOL: Sabancı Holding, 1Ç25 finansal sonuçlarını 2,9 milyar TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 7,4 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 3,6 milyar TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %6, çeyreklik bazda %1 daralarak 50,7 milyar TL oldu. Marjlar yıllık bazda daralırken, çeyreklik bazda iyileşti. Holding solo net nakit pozisyonu 2024 seviyesine yakın, 12,4 milyar TL olarak gerçekleşti.

MGROS (Sınırlı Olumlu): Migros, 1Ç25 finansal sonuçlarını piyasa beklentisinin üstünde ancak yıllık bazda %43 daralarak 981 milyon TL olarak açıkladı. Net satışlar bu dönemde %8 gibi sınırlı bir artışla 78 milyar TL olarak beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Bu dönemde brüt kar marjı geçen seneye oranla artış gösterdi ve %24,25 oldu. Şirket bu dönemde özkaynaklarını %50 oranında arttırdı ve ortalama özkaynak karlılığı %11,72 oldu.

MPARK (Sınırlı Pozitif): Şirket, 1Ç25 sonuçlarını 1.170 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 969 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, yıllık bazda %24, çeyreksel bazda ise %16 artış kaydetti. Net satışlar %7 artarak 11.754 milyon TL’ye ulaştı. FAVÖK, yıllık %5 artışla 2.944 milyon TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı 50 baz puan düşüşle %25,0 oldu. MPARK için 12 aylık hisse başına hedef fiyatımızı 385 TL olarak koruyoruz.

TTKOM (Pozitif): Türk Telekom, 1Ç25 sonuçlarını 5,134 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %45, çeyreksel bazda ise %9 artış kaydetti. Net satışlar 45.596 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 arttı. Şirket, 1Ç25'de 17.767 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 459 baz puan artarak %39,0 oldu.

THYAO: 2033 stratejik planımız kapsamında, motor bakım kapasitesini artırmak amacıyla Türk Hava Yolları Teknik A.Ş. ile Rolls-Royce arasında iş birliği kararı alınmıştır. 2027-2048 yıllarında Airbus A350 ve A330Neo uçaklarında kullanılan Trent XWB-84, XWB-97 ve Trent-7000 motorlarının bakımının Türkiye’de yapılacağı yeni bir merkez kurulacaktır.

TCMB brüt döviz rezervinin 25 Nisan – 2 Mayıs haftasında 2,5 milyar dolar azaldığını tahmin ediyoruz

Bugün saat 14:30’da 25 Nisan – 2 Mayıs haftasına ilişkin yabancı portföy hareketleri, para & banka istatistikleri ve TCMB uluslararası rezerv verileri açıklanacak. TCMB analitik bilançosu üzerinden yaptığımız hesaplamalar çerçevesinde TCMB brüt döviz rezervinin 25 Nisan – 2 Mayıs haftasında 2,5 milyar dolar düşüşle 138,7 milyar dolara, TCMB net döviz rezervinin ise 2,1 milyar dolar azalarak 33 milyar dolara gerilediğini tahmin ediyoruz. Bugün açıklanacak olan resmi verilerin benzer bir resmi işaret etmesini bekleriz. Bir önceki haftaya ilişkin açıklanan verilere yönelik raporumuza linkten ulaşabilirsiniz.

Saat 17:30’da nisan ayı Hazine nakit dengesi verileri açıklanacak

Hazine nakit dengesi mart ayında 298,4 milyar TL açık verirken, yılın ilk üç ayındaki kümülatif nakit açığı 901 milyar TL’ye ulaştı. Faiz dışı denge martta 162,9 milyar TL açık verirken, buradaki ilk üç aylık kümülatif açık ise 483,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Tahakkuk bazlı bütçe ile nakit bazlı bütçe arasındaki ayrışmanın devam ettiği dikkat çekerken, yılın ilk çeyreğinde nakit açığında ulaşılan 901 milyar TL’lik yüksek rakam, kamu harcamalarının dezenflasyon görünümü üzerinde risk yaratmaya devam ettiğini ortaya koyuyor. Bütçe açığı tahmininin %36,8’inin bu yılın ilk üç ayında gerçekleşmiş olması ile birlikte, yılın geri kalanında mali konsolidasyonun sağlanmasının enflasyon ve büyüme arasındaki dengenin güçlenmesi açısından kritik olduğu görüşündeyiz. 2025 yıl sonu bütçe açığı tahminimiz 1,9 trilyon TL (GSYİH’nın %3’ü) düzeyinde.