Günlük Bülten

Günaydın. Küresel risk iştahı bu sabaha dengeli bir başlangıç yapıyor. ABD vadelileri dünkü yükselişler sonrasında bu sabah negatif, Avrupa alıcılı, Asya'da ise karışık bir görünüm var. Borsa İstanbul'da ise zayıf görünüm ve para çıkışı devam ediyor. Dün 9.250 desteği altına gerileyen BIST 100 endeksinde momentum göstergelerinde de satış sinyalleri görmeye başladık. Bu anlamda 9.000 / 9.100 destek bölgesi bir sonraki hedef bölge olarak takip edilebilir. 9.250 / 9.300 bandı ise artık direnç konumunda. Bugün Nisan ayının son işlem günü, bu nedenle VİOP'ta pay kontratlarında ve hisse senedi piyasalarında açılan arbitraj pozisyonlarının kapatılmasına dayalı işlemler Borsa İstanbul üzerinde ek baskı yaratabilir. TCMB Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti (AOFM) %49’a yakın seyrini sürdürüyor. Son açıklanan 1Ç25 sonuçlarında ASELS, TABGD gibi olumlu sonuçlar görüyoruz, ancak sezon geneli zayıf geçmeye devam ediyor. Günün ajandasında KCHOL sonuçları ile içeride dış ticaret dengesi, Avrupa’da büyüme, ABD’de istihdam, konut sektörü ve tüketim odaklı veriler öne çıkıyor. Son olarak Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 362 baz puandan başlıyor. Türkiye CDS primlerinde GOÜ geneli aksine son bir haftadır yükseliş yaşanmakta. Bu durum risk algısında TL varlıklara özel bir zayıflığa işaret ediyor ve BIST’teki baskıyı ve yabancı satışlarını teyit ediyor.

AGESA (Pozitif): Agesa, 1Ç25 sonuçlarını piyasa beklentisinin %14 üzerinde 1.125 milyon TL net kar ile açıkladı. 1Ç25’te net karlılık yıllık %89, çeyreksel ise %32 artış kaydetti.

ASELS (Sınırlı Pozitif): Aselsan, 1Ç25 sonuçlarını 2.275 milyon TL net kar ile açıkladı. Beklentimiz 2.386 milyon TL, piyasa beklentisi de aynı rakamda net karlılık yönündeydi. Açıklanan net kar, yıllık bazda %17 artarken, önceki çeyreğe göre %76 geriledi. Net satışlar 22.791 milyon TL seviyesinde gerçekleşti; bu, yıllık bazda %9’luk bir artışa işaret ederken, piyasa beklentisi olan 23.182 milyon TL’ye de büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Şirket, 1Ç25 döneminde 5.142 milyon TL FAVÖK açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemine göre %10 artış gösterse de piyasa beklentisi olan 5.514 milyon TL’nin altında kaldı. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 12 baz puan artarak %22,6 seviyesine yükseldi.

AYGAZ: Aygaz, 1Ç25 finansal sonuçlarını 12 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 6 milyon TL zarar, bir önceki çeyrekte ise 719 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %11 çeyreklik bazda %4 daralarak 19,4 milyar TL oldu. Hem brüt kar marjı, hem de faaliyet marjları hem yıllık hem çeyreklik iyileşti. Net kar ise finansal giderler nedeniyle baskılandı.

CIMSA (Sınırlı Negatif): Çimsa,1Ç25 sonuçlarını 271 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 760 milyon TL olan piyasa beklentisinin altındadır. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %46 azalırken, şirket 4Ç24'de 531 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 8.905 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %21 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 8.569 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirket, 1Ç25'de 1.094 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %37 artış gösterdi.

EREGL (Sınırlı Pozitif): Ereğli Demir Çelik 2025 ilk çeyrek sonuçlarını 426 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar sektör medyan beklentisi olan 302 milyon TL’nin üstünde gerçekleşmiş olsa da geçtiğimiz sene aynı çeyreğe göre %92 daraldı. Net satışlar tarafında beklenti karşılandı ancak faaliyet karı yıllık %78 daralarak 1,9 milyar TL olarak gerçekleşti.

FROTO (Sınırlı Negatif): Ford Otomotiv, 1Ç25 sonuçlarını 6.487 milyon TL net kar ile açıkladı.  Piyasa beklentisi Açıklanan net kar rakamı, 6.457 milyon TL olan piyasa beklentisi ile uyumludur. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %48, çeyreksel bazda ise, yüzde %49 azalış kaydetti. Net satışlar beklentiye paralel yıllık bazda %6 azalışla 160.901 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %4 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %81 oldu. (1Ç24: %79) Şirket, 1Ç25'de 10.055 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 188 baz puan azalarak %6,2 oldu.

TABGD (Pozitif): Şirket 2025 yılının ilk çeyreğinde sezonsallığına rağmen beklentilerimize paralel sonuçlar açıkladı, net kar rakamı 310 milyon TL olarak açıklandı. Net satışlar ise sektör ortalamasına paralel 8,7 milyar TL olarak gerçekleşti. FAVÖK ise sektör ortalamasının üstünde ve bizim beklentimiz paralelinde 1,451 milyon TL olarak açıkladı.

TKNSA (Negatif): Teknosa, 1Ç25 finansal sonuçlarını 414 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 131 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 260 milyon TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %18 daralırken, çeyreklik bazda %13 daralarak 16,5 milyar TL oldu. Marjlar yıllık bazda korunurken, çeyreklik bazda daraldı. Marjdaki iyileşmeye ve disiplinli operasyonel gider yönetimine rağmen, yüksek faiz oranları ve makroekonomik koşullar net kâr üzerinde baskı yaratmaya devam etmiştir.

TSKB (Sınırlı Pozitif): Banka, 1Ç25 sonuçlarını piyasa beklentisinin %2 üzerinde 3.095 milyon TL net kar ile açıkladı. Net kar rakamı yıllık bazda %60 artış kaydederken, bir önceki çeyreğe göre paralel gerçekleşti.

TUPRS (Sınırlı Negatif): Tüpraş, 1Ç25 finansal sonuçlarını 172 milyon TL’lik medyan beklentisinin altında 97 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 442 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 3,89 milyar TL net kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %31 daralırken, çeyreklik bazda %9 daralarak 170,8 milyar TL medyan beklentisinin altında 158,6 milyar TL oldu. Brüt kar marjı 1Ç’de bir önceki çeyreğe göre 1,8 puan, geçen yılın aynı dönemine göre 0,3 puan artarak %8,3 oldu. Faaliyet marjları hem yıllık, hem çeyreklik korundu. FAVÖK, medyan beklentisinin %11 üzerinde 9,8 milyar TL olarak gerçekleşti.

Saat 10:00’da mart dış ticaret istatistikleri açıklanacak

Ticaret Bakanlığı tarafından açıklanan öncü veriler, dış ticaret açığında mart ayında sınırlı bir düşüşü işaret ediyor. Mart ayına ilişkin açıklanan öncü verilere göre ihracat yıllık bazda, %3,2 oranında artarak 23,4 milyar dolar, ithalat ise %2,3 yükselerek 30,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. Öncü veriler çerçevesinde dış ticaret açığı mart ayında 7,8 milyar dolardan 7,3 milyar dolara inerken, yıllık açık ise 84,6 milyar düzeyinde gerçekleşti.

Atıl işgücü oranı mart ayında %28,8 ile haziran 2024’ten bu yana en yüksek seviyesine çıktı

Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı mart ayında %8,2 seviyesinden %7,9 seviyesine inerken, işgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise %28,5 seviyesinden %28,8’e çıkarak Haziran 2024’ten bu yana en yüksek seviyesine tırmandı. Mart ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %18,4 seviyesinden %17,9’a inerken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %19,6’dan %20,1’e çıktı. 19 Mart itibariyle yurt içinde yaşanan gelişmeler ve peşi sıra TCMB’nin attığı sıkılaştırıcı adımların ekonomik aktiviteyi ikinci çeyrekten itibariyle negatif etkileyebileceğini değerlendiriyoruz. Bununla birlikte, manşet işsizlik oranından ziyade daha yakından takip ettiğimiz ve geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan atıl işgücü oranında yükselişine devam etmesi beklenebilir.

Ekonomik güven endeksi nisanda %4,2 düşüşle yeniden eşik değerin altına indi

Ekonomik güven endeksi nisan ayında aylık bazda %4,2 oranında gerileyerek 96,6 seviyesine indi. Endeks, mart ayında 100,8 seviyesine yükselerek Haziran 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine çıkmış ve Mart 2024’ten bu yana ilk defa 100 eşik değerin üzerinde oluşmuştu. Beklentimize paralel olarak, 19 Mart itibariyle yurt içinde yaşanan gelişmeler ve piyasalarda artan volatilitenin olumsuz etkilerini nisan ayı öncü göstergelerinde almaya başladık. Endekslerdeki bozulma ile birlikte ekonomik güven endeksinin de nisan ayında yeniden 100 değerinin altına indiği ve genel ekonomik duruma ilişkin algının yeniden kötümser tarafa evrildiği takip ediliyor. Nisan verinin alt detaylarına baktığımızda: Nisan ayında tüketici güven endeksi aylık bazda %2,3 oranında azalarak 83,9’a, reel kesim güven endeksi %2,3 gerileyerek 100,8’e, hizmet sektörü güven endeksi %4,3 düşüş kaydederek 109,5’e, perakende ticaret sektörü güven endeksi %2,5 oranında azalarak 110,6’ya ve inşaat sektörü güven endeksi %4,2 düşüşle 85,1’e indi.