Günlük Bülten

Günaydın. Küresel piyasalar dengeli, ABD Başkanı Trump’ın otomotiv tarafındaki gümrük tarifelerini yumuşatabileceği beklentileri temkinli bir iyimserlik getiriyor. İçeride ise, artan faizlerin finansman maliyetlerini artırması, zayıf bilançolar ve devam eden riskler Borsa İstanbul’da 9250 – 9500 bandında bir aydır devam eden sıkışmanın sürmesine neden oluyor. Düne kadar toparlanma eğiliminde olan momentum göstergelerinde de, dün yaşanan %1,3’lük düşüşle beraber negatif bölgelere yönelim görüyoruz. BIST’te 9250 ve 9000/9100 destek bölgeleri izlenmeli. Tepki alımları halinde ise 9390, 9500 ve 9580 dirençleri takip edilebilir. 1Ç25 finansal sonuçlarının yoğunlaştığı bir dönemdeyiz. Banka ve sigorta şirketleri genel olarak beklentilerin üzerinde sonuçlar açıklasa da 2Ç’ye yönelik zayıf beklentiler özellikle bankalar için kısıtlayıcı. Sanayi ve hizmet kesiminde ise, henüz çok az sayıda ilk çeyrek sonucu görsek de sezona parlak bir başlangıç yapmadığımızı görüyoruz. Zayıf bilançolar ve artan faiz oranları, son dönemde şirketlerin hedef fiyatlarında görmeye başladığımız aşağı yönlü revizyonların devamını getirebilir. Hem teknik hem de temel tarafta zayıf görünüm nedeniyle BIST’te defansif kalınması ve risklerin düşük tutulması görüşümüzü koruyoruz. Ajandada, 1Ç25 sonuçlarına ek olarak kalabalık bir veri takvimi dikkat çekiyor, verilere bağlı volatilite artabilir. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri güne 357 baz puandan başlıyor.

AKGRT (Sınırlı Pozitif): Aksigorta, 1Ç25 finansal sonuçlarını 352 milyon TL net kar ile açıkladı. Teknik gelirler bu dönemde geçen seneye oranla %8 artarken teknik giderler sabit kaldı bu da teknik gelir denge oranını iyileştirdi, ancak yine de 4Ç24 ve 3Ç24 seviyesinin altında kaldı. Şirketin özkaynakları bu dönemde %50 büyürken özkaynak karlılığı %43 seviyesinde gerçekleşti.

ALCTL (Pozitif): Alcatel, 1Ç25 finansal sonuçlarını 68 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 61 milyon TL kar, bir önceki çeyrekte ise 39 milyon TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %22 artarken, çeyreklik bazda %21 daralarak 1,1 milyar TL oldu. Brüt kar marjı 1Ç’de bir önceki çeyreğe göre 9,7 puan artarak %14,0 oldu. Faaliyet marjları da çeyreklik bazda iyileşti.

BINHO: 1000 Yatırımlar Holding, paylarının tamamı şirkete ait olan Altay Yenilebilir Enerji'nin uzun vadeli planları kapsamında 2.1 mW GES yapımı, işletmeye alınması ve yatırım süreçleri için yurt içi yerleşik bir firma ile sözleşme imzalandığını açıkladı.

GARAN (Pozitif): Garanti Bankası, 2025 yılının ilk çeyreğinde sektör medyan beklenti olan 23 milyar TL’nin ve kurum beklentimiz olan 24,4 milyar TL’nin üstünde 25,3 milyar TL net kar elde etti. Bu dönemde geçen seneye göre faiz gelirleri %66 artarak 161 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, krediler aynı dönemde %40 artış gösterdi. Net faiz geliri / krediler oranı geçen seneye oranla hafif yükseldi ve %6,5 seviyesinde gerçekleşti. Özkaynaklar bu dönemde %33 büyürken bankanın özkaynak karlılığı %32 oldu.

ISFIN (Sınırlı Pozitif): İş Finansal Kiralama, 1Ç25 finansal sonuçlarını 630 milyon TL net kar ile açıkladı, açıklanan net kar geçen sene aynı döneme göre %22 artış gösterdi. Bu dönemde faktoring gelirleri %25 büyüme kiralama gelirleri %29 büyüme kaydetti. Hem faktoring hem kiralama gelirlerindeki kademeli toparlanma olumlu bir görüntü sunuyor. Şirketin geçen seneye görece ciddi artış gösteren ihraç edilen menkul kıymetler kaleminin yanı sıra faktöring alacakları aynı dönemde %74, kiralama alacakları %33 seviyesinde gerçekleşti. Alacakların / varlıklara oranı bu dönemde %88 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin özkaynakları %37 oranında büyürken özkaynak karlılığı %26 seviyesinde gerçekleşti.

KLSYN: Koleksiyon Mobilya, 1Ç25 finansal sonuçlarını 10 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 109 milyon TL kar, bir önceki çeyrekte ise 232 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %39 artarken, çeyreklik bazda %18 daralarak 472 milyon TL oldu. Kontrol edilemeyen maliyetler ile brüt kar marjı 1Ç’de bir önceki çeyreğe göre 24,5 puan daralarak %43,4 oldu. Faaliyet marjları da çeyreklik bazda daraldı.

LILAK: Lila Kağıt, 1Ç25 finansal sonuçlarını 1 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 167 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 133 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %16 daralırken, çeyreklik bazda %12 iyileşerek 3 milyar TL oldu. Faaliyet marjları yıllık bazda korunurken, çeyreklik bazda iyileşti.

OTKAR (Sınırlı Negatif): 1Ç25 sonuçlarını 463 milyon TL zarar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 332 milyon TL net zarar yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde de 576 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 7.960 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %18 arttı. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 7.392 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %16 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %53 oldu. (1Ç24: %54) Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan -198 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. 1Ç25 itibariyle şirketin toplam bakiye siparişleri 37.6 milyar TL’ye ulaştı.

THYAO (Negatif): Türk Hava Yolları, 1Ç25 sonuçlarını 1.818 milyon TL net zarar ile açıkladı. Beklentimiz 566 milyon TL, piyasa beklentisi ise 505 milyon TL net kar açıklaması yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 6.931 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 176.712 milyon TL olarak piyasa beklentisi paralelinde açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %20 artış kaydetti. Şirket, 1Ç25'de 10.167 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %34 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK, piyasa beklentisi olan 17.410 milyon TL'nin oldukça altında kalırken, satışların maliyetinde personel giderlerinin payının artması brüt kâr marjını baskıladı ve FAVÖK yaratımını sınırladı. Yılın ilk çeyreği olan düşük sezonda beklentinin gerisinde kalan performansı negatif olarak değerlendiriyoruz.

Şirket, 2025 yıl geneli beklentisini ise korudu:

• 2024’e kıyasla yolcu kapasitesinde %6 – 8 artış,
• 91 milyon üzeri toplam yolcu sayısı,
• Toplam gelirlerde %6 – 8 artış,
• %22-24 bandında EBITDAR marjı,
• Yakıt hariç birim maliyetlerde orta tek haneli artış,
• Yıl sonu 515 – 525 adet toplam filo.

TOASO (Negatif): Şirket, 1Ç25 sonuçlarını 140 milyon TL zarar ile açıkladı. Piyasa beklentisi 181 milyon TL net zarar yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 3.875 milyon TL net kar açıklamıştı. Net satışlar 26.674 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %45 azaldı. Şirket, 1Ç25'de 699 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %89 azalış gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 435 milyon TL'nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1045 baz puan azalarak %2,9 oldu.

FONET: Fonet, Antalya İl Sağlık Müdürlüğü tarafından yapılan "36 Ay Süreli Sağlık Bilgi Yönetim Sistemi Hizmet Alımı'' ihalesine 32,6 milyon TL ile en uygun teklifi verdiğini açıkladı.

MIATK: Mia Teknoloji, şirketin dahil olduğu iş ortaklığı ile NATO Communication and Information Agency arasında imzalanan sözleşme doğrultusunda ilk hakediş ödemesi olan 3,3 milyon euronun tahsil edildiğini açıkladı.

ONRYT: Onur Yüksek Teknoloji, Savunma Sanayii Başkanlığı ile başlanılan sözleşme görüşmelerin devam ettiğini, netleşmesi durumunda detayların paylaşılacağını bildirdi.

TKNSA: Teknosa, Rekabet Kurumu tarafından aralarında şirketin de bulunduğu tüketici elektroniği pazarında faaliyet gösteren muhtelif sağlayıcılar hakkında soruşturma açılmasına karar verildiğini açıkladı.

Saat 10:00’da mart işgücü istatistikleri açıklanacak

Mevsim etkisinden arındırılmış işsizlik oranı şubat ayında %8,4 seviyesinden %8,2 seviyesine inerken, işgücünde şubat ayında aylık bazda görülen %0,7’lik düşüşün işsizlik oranındaki gerilemede etkili olduğu izleniyor. İşgücü istatistikleri içerisinde yakından izlediğimiz ve daha geniş tanımlı bir işsizlik göstergesi olan âtıl işgücü oranı ise %28,2 seviyesinden %24 seviyesine indi ve Şubat 2024’ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Şubat ayı itibariyle mevsim etkisinden arındırılmış zamana bağlı eksik istihdam ve işsizlerin bütünleşik oranı %18,8 seviyesinden %16,2’ye inerken, işsiz ve potansiyel işgücünün bütünleşik oranı ise %18,9 seviyesinden %17,2’ye geriledi.

Saat 10:00’da nisan ekonomik güven endeksi açıklanacak

Ekonomik güven endeksi Mart ayında aylık bazda %1,6 artış kaydederek 100,8 seviyesine çıktı ve Haziran 2023’ten bu yana en yüksek seviyesine tırmandı. 0 ile 200 aralığında değer alabilen ekonomik güven endeksinin 100'den büyük olması genel ekonomik duruma ilişkin iyimserliği, 100'den küçük olması ise genel ekonomik duruma ilişkin kötümserliği yansıtmakta. 19 Mart itibariyle yurt içinde yaşanan gelişmeler ve piyasalarda artan volatilitenin etkilerinin öncü göstergeler üzerindeki olumsuz yansımalarını nisan itibariyle görmeye başladık. Bu çerçevede ekonomik güven endeksinin de, mart ayındaki güçlü yükselişin ardından nisan ayında yeniden 100 seviyesi altına gerileyebileceğini değerlendiriyoruz.