Günlük Bülten

Günaydın. ABD’de resesyon kaygıları Wall Street’e satış getirmeye devam ederken, Temsilciler Meclisi’nde kamu faaliyetlerini 30 Eylül’e kadar finanse edecek programın kabul edilmesi vadelilere alım getiriyor. Avrupa’da da benzer şekilde, dün %1’in üzerinde düşen borsaların ardından vadeliler bu sabah %1 civarı pozitif bölgede. Asya’da ise karışık bir görünüm var. Borsa İstanbul’da 10.500 direnci dün üçüncü kez test edildi ve aşılamadı, bugün dördüncü kez test edilmesini bekliyoruz. 10.520 / 10.560 bölgesi direnç alanı olarak izlenebilir. Günün ajandasında ABD TFÜE verileri öne çıkıyor. 15:30’da açıklanacak verilerle ABD’de yıllık TÜFE’nin manşet ve çekirdek rakamlarda sınırlı bir düşüş sergilemesi bekleniyor. ABD’de, opsiyon piyasalarında satım yönünde açılan pozisyon hacminin rekor seviyelere ulaşması nedeniyle bugünkü TÜFE’nin olası bir tepki alımını tetikleme potansiyeli yüksek. Böyle bir tepki durumunda, BIST’te de olumlu eğilimin tekrar destek bulmasını bekleriz. 10.350 / 10.380 bandı ise BIST’te ilk destek alanı olarak izlenebilir. 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri güne 264 baz puandan başlıyor. İlerleyen dönemde burada tekrar 250 baz puan ve altına gerileme bekleriz.

AHGAZ (Sınırlı Negatif): Ahlatçı Doğal Gaz, 4Ç24 finansal sonuçlarını 115 milyon TL net kar ile açıkladı. Bu dönemde şirket 1,58 milyar TL FAVÖK yaratırken, 2,5 milyar TL düzeyinde ertelenmiş vergi gideri baskı unsuru oluşturdu.

AKFYE (Negatif): Akfen Yenilenebilir Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 576 milyon TL zarar ile açıkladı. Bu dönemde şirketin FAVÖK yaratımı bir önceki yılın aynı dönemine göre %25 daraldı. 1,43 milyar TL düzeyinde net esas faaliyetten diğer giderler baskı unsuru oluşturdu. 229 milyon TL net parasal kazanç ve 284 milyon TL düzeyinde ertelenmiş vergi geliri finansal sonuçları bir miktar destekledi.

ALTNY (Negatif): Şirket, 4Ç24 sonuçlarını 368 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %39 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %666 arttı. Net satışlar 580 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 azaldı. Şirket, 4Ç24’te 273 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %43 azalış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2306 baz puan azalarak %47,0 oldu.

AYDEM: Aydem Yenilenebilir Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 15,4 milyar TL zarar ile açıkladı. Bu dönemde şirketin FAVÖK yaratımı bir önceki yılın aynı dönemine göre %68 daraldı. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen 18,5 milyar TL düzeyinde net gider baskı unsuru oluştururken, 3,5 milyar TL düzeyinde ertelenmiş vergi geliri finansal sonuçları bir miktar destekledi.

BERA: Bera Holding, 4Ç24 finansal sonuçlarını 422 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 4,0 milyar TL, bir önceki çeyrekte ise 263 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %20, çeyreklik bazda %1 daralarak 3,9 milyar TL oldu.

BIMAS (Nötr): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını açıklandı. Çeyreklik net satışlar piyasa beklentisi olan 135,4 milyar TL'nin altında kalırken, yıllık bazda toplam net satışlar 519,6 milyar TL ile %10 artış kaydetti. FAVÖK, 2024 yılında 22,6 milyar TL olarak gerçekleşirken yıllık bazda %14 artış gösterdi, 4. çeyrek FAVÖK ise 6,97 milyar TL ile piyasa beklentisi 7,4 milyar TL’ye yakın gerçekleşerek önceki yılın aynı dönemine göre %195 yükseldi. Net kar ise 2024 yılında 18,6 milyar TL olarak yıllık bazda %17 gerilerken, 4. çeyrekte 3,86 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 6,1 milyar TL’nin altında kaldı ve geçen yılın aynı dönemine göre %53 düşüş kaydetti.

BOBET (Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını açıkladı. Çeyreklik net satışlar piyasa beklentisinin hafif altında kalırken, yıllık bazda toplam net satışlar 10,1 milyar TL ile %21 düşüş kaydetti. FAVÖK, 2024 yılında 2,03 milyar TL olarak gerçekleşerek yıllık bazda %38 gerilerken, 4. çeyrek FAVÖK 543 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 642 milyon TL’nin altında kaldı ve geçen yılın aynı dönemine göre %30 düşüş gösterdi. Net kar ise 2024 yılında 161 milyon TL olarak yıllık bazda %92 gerilerken, 4. çeyrekte 51 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 100 milyon TL’nin altında kaldı ve geçen yılın aynı dönemindeki 1,16 milyar TL’lik net kara kıyasla %96 düşüş gösterdi.

CANTE (Sınırlı Negatif): ÇAN2 Termik, 4Ç24 finansal sonuçlarını 307 milyon TL zarar ile açıkladı. Bu dönemde şirketin cirosu, bir önceki yılın aynı dönemine göre %9 daralırken, FAVÖK yaratımı ise %10 geriledi. 543 milyon TL düzeyinde net finansman gideri ve 190 milyon TL düzeyinde ertelenmiş vergi gideri baskı unsuru oluşturdu.

CLEBI (Pozitif): Çelebi Hava Servisi, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,05 milyar TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, bir önceki yılın aynı dönemine göre %159 arttı. Bu dönemde şirketin FAVÖK yaratımı ise bir önceki yılın aynı dönemine göre %44 arttı.

CVKMD (Sınırlı Negatif): CVK Maden, 4Ç24 sonuçlarını 591 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %84 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %191 arttı. Net satışlar 731 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %8 azaldı.

CWENE (Sınırlı Negatif): CW Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 144 milyon TL zarar ile açıkladı. Bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK yaratımı %26 arttı. 425 milyon TL düzeyinde net parasal kazanç finansal sonuçları desteklerken, 847 milyon TL düzeyinde ertelenmiş vergi gideri baskı unsuru oluşturdu.

DGNMO: Doğanlar Mobilya, 4Ç24 finansal sonuçlarını 659 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 276 milyon TL zarar, bir önceki çeyrekte ise 2 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %9 daralırken, çeyreklik bazda %10 iyileşerek 3,2 milyar TL oldu. Artan maliyetler ve faaliyet giderleri marjları baskıladı.

INDES: İndeks Bilgisayar, 4Ç24 finansal sonuçlarını 46 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 554 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 38 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %5 daralırken, çeyreklik bazda %22 iyileşerek 18,8 milyar TL oldu. Artan maaliyetler ve faaliyet giderleri nedeniyle brüt kar marjı 4Ç’de 2,8 puan gerilerken, faaliyet marjları da daraldı.

KARSN (Pozitif): Karsan, 4Ç24 sonuçlarını 972 milyon TL net kar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 508 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 4.652 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %24 arttı. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %26 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %71 oldu. (4Ç23: %70) Şirket, 4Ç24’te 978 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %174 artış gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1151 baz puan artarak %21,0 oldu.

KOTON (Negatif): Koton, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,41 milyar TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 130 milyon TL, bir önceki çeyrekte ise 264 milyon TL kar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %1, çeyreklik bazda %7 daralarak 6,1 milyar TL oldu. Artan maliyetler ile brüt kar marjı 4Ç’de bir önceki çeyreğe göre 18,4 puan daralarak %42,8 oldu. Faaliyet marjları daraldı. Sonuç olarak şirket 2024’te 397 milyon TL zarar elde etmiş oldu. (2023: 2,6 milyar TL). Öte yandan şirket, 2025 yılında TMS 29 hariç satış büyümesinin ~%40 seviyesinde gerçekleşeceğini öngörüyor.

MAGEN (Negatif): Margün Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,2 milyar TL zarar ile açıkladı. Operasyonel olarak zayıf bir çeyrek geçirmesiyle birlikte, 1,67 milyar TL düzeyinde yatırım faaliyetlerinden elde edilen net gider baskı unsuru oluşturdu.

MOGAN (Negatif): Mogan Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1,76 milyar TL zarar ile açıkladı. Bu dönemde şirketin cirosu bir önceki yılın aynı dönemine göre %11 artarken, yaratılan FAVÖK ise %40 daraldı. 1,3 milyar TL düzeyinde net finansman gideri ve 666 milyon TL düzeyinde ertelenmiş vergi gideri baskı unsuru oluşturdu. 1,3 milyar TL düzeyinde net parasal kazanç düzeltmesi finansal sonuçları destekledi.

ODAS (Negatif): Odaş Elektrik, 4Ç24 finansal sonuçlarını 1 milyon TL net kar ile açıkladı, piyasa beklentisi 414 milyon TL zarar yönündeydi. Bu dönemde şirketin FAVÖK yaratımı bir önceki yılın aynı dönemine göre %36 daraldı.

REEDR: Reeder Teknoloji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 171 milyon TL zarar ile açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 478 milyon TL kar, bir önceki çeyrekte ise 102 milyon TL zarar açıklamıştı. Aynı dönemde şirketin satış gelirleri yıllık bazda %41, çeyreklik bazda %37 daralarak 603 milyon TL oldu.

SAHOL: Sabancı Holding, %50'si dolaylı olarak Sabancı Holding'e ait olan Enerjisa Üretim’in, Edirne (410 MW) ve Balkaya (340 MW) bölgelerine ilişkin YEKA kullanım hakkı sözleşmeleri imzaladığını açıkladı.

SOKM (Negatif): Şirket, 4Ç24 finansal sonuçlarını açıkladı. Çeyreklik net satışlar piyasa beklentisinin hafif altında kalırken, yıllık bazda toplam net satışlar 202,2 milyar TL ile %5 artış kaydetti. FAVÖK, 2024 yılında 4 milyon TL olarak gerçekleşerek yıllık bazda %100 düşüş gösterdi, ancak 4. çeyrek FAVÖK 1,76 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 1,7 milyar TL’yi aşarak önceki yılın aynı dönemine göre %59 artış gösterdi. Net kar ise 2024 yılında 61,2 milyon TL olarak yıllık bazda %99 gerilerken, 4. çeyrekte -161,7 milyon TL ile piyasa beklentisi olan 794 milyon TL’nin oldukça altında kaldı ve geçen yılın aynı dönemindeki -582,3 milyon TL'lik zarara kıyasla kayıplar daraldı.

ZOREN (Sınırlı Negatif): Zorlu Enerji, 4Ç24 finansal sonuçlarını 4,2 milyar TL zarar ile açıkladı. Şirketin FAVÖK yaratımı bir önceki yılın aynı dönemine göre %107 arttı. 7 milyar TL düzeyinde net finansman gideri baskı unsuru oluşturdu. 2,1 milyar TL düzeyinde ertelenmiş vergi geliri finansal sonuçları destekledi.

Cari dengenin ocak ayında 4,5 milyar dolar açık vermesini bekliyoruz

Cari dengenin ocak ayında 4,5 milyar dolar civarında yüksek bir açık vermesini bekliyoruz. ForInvest Haber anket sonuçlarına göre piyasa medyan tahmini ise ocak ayında 3,3 milyar dolarlık cari açık ile kurum tahminimizin altında yer alıyor. 2025 yıl sonu cari açık tahminimizi yakın dönemde; (i) TL’deki reel değerlenmenin, 2024 yılına kıyasla daha sınırlı boyutta olmak üzere, 2025’te de devam edeceği, (ii) tüketim malı ithalatındaki artışın korunacağı ve (iii) önemli ihracat pazarlarımızdaki zayıf talep görünümünün süreceği varsayımı ile birlikte 15 milyar dolar (GSYİH’nın %1’i) seviyesinden 22 milyar dolara (GSYİH’nın %1,5’i) revize ettiğimizi hatırlatmak isteriz.

Hazine, dün gerçekleştirdiği ihalelerde 102,4 milyar TL borçlandı

Hazine ve Maliye Bakanlığı, bdüngün düzenlediği 2 yıl vadeli sabit kuponlu ve 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli tahvil ihalelerinde ROT satışlar dahil piyasalardan toplam 102,4 milyar TL borçlandı. 2 yıl vadeli sabit kuponlu ihalede talep / satış rasyosu 2,27x olurken, ortalama bileşik getiri %37,28 düzeyinde gerçekleşti. 4 yıl vadeli TLREF’e endeksli ihalede ise talep / satış rasyosu 1,73x ile düşük bir talebi işaret ederken, dönemsel faiz %10,83 oldu. Mart – Mayıs 2025 dönemi iç borçlanma stratejisine göre Hazine bu ay 124,7 milyar TL’lik itfası karşılığında, 5 ihale ile birlikte iç piyasalardan toplam 201,2 milyar TL borçlanmayı hedefliyor (öngörülen geri çevirme rasyosu %161). Dünkü ihalelerin ardından Hazine; 17 Mart Pazartesi günü 10.03.2032 itfa tarihli 7 yıl vadeli değişken faizli tahvil ihalesi (ilk ihraç), 18 Mart Salı günü ise 15.12.2027 itfa tarihli 3 yıl vadeli TÜFE’ye endeksli (yeniden ihraç) ve 12.09.2029 itfa tarihli 5 yıl vadeli sabit kuponlu (yeniden ihraç) tahvil ihalesi düzenleyecek ve mart ayı iç borçlanma programını tamamlayacak. Bu ay için planlanan doğrudan satış bulunmuyor.