Günlük Bülten

Günaydın. ABD istihdam verileri öncesi küresel borsalarda zayıf seyir devam ediyor. Fed’in faiz indirimlerine çok yakın olması ve 18 Eylül toplantısıyla indirim sürecinin başlaması beklendiğinden, artık “iyi veri iyi piyasa, kötü veri kötü piyasa” denkleminin daha etkin olduğunu görüyoruz. Borsa İstanbul’da ise, dışarıya görece pozitif ayrışma devam ediyor, ancak dışarıdaki satışlardan yön anlamında bir farklılaşma görmüyoruz, sadece hem TL hem de döviz bazında daha sınırlı değer kayıpları ile günü kapatıyoruz. Bugün ise, dışarıdaki zayıf görünüme karşın BIST 100 endeksinde 10 bin üzerine yönelim ve burada tutunma çabası izlenebileceğini düşünmekteyiz. Piyasa açılışı öncesi, saat 09:00’da, Cumhurbaşkanı Yardımcısı Sn. Cevdet Yılmaz ile Hazine ve Maliye Bakanı Sn. Mehmet Şimşek tarafından açıklanması beklenen ve 2025 – 2027 dönemine dair makro beklenti, hedef ve izlenecek politikaları içerecek olan Orta Vadeli Program (OVP) içeride günün öne çıkan başlığı. Büyüme beklentilerinde aşağı, enflasyon beklentilerinde yukarı revizyonlar bekliyoruz. Dışarıda ise, ABD özel sektör istihdam verileri, haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve ISM göstergeleri açıklanacak. Türkiye 5 yıl vadeli CDS primleri düne göre hafif gevşeme ile güne 279 baz puandan başlıyor.

• CMBTN (Negatif): Çimbeton, 2Ç24 finansal sonuçlarını 4 milyon TL net zarar ile açıkladı. 34 milyon TL parasal kazanca rağmen net zarar eden şirket FAVÖK kaleminde de 2Ç23’e oranla %64 gerileyerek sadece 33 milyon TL açıkladı. Net satışlar kaleminde ise yıllık bazda %13 artış kaydedilirken çeyreksel bazda %5 daraldı.
  
• CMENT (Nötr): Çimentaş, 2Ç24 finansal sonuçlarını 536 milyon TL net kar ile açıkladı, açıklanan net karda 49 milyon TL parasal kayıp etkili oldu. Böylece 2024 ilk çeyrekte 2023 ilk çeyreğe kıyasla başa baş bir performans oldu. Net satışlarda şirket yıllık bazda %10 daralırken çeyreksel bazda %7 artış kaydetti.
  
• RALYH: RAL Yatırım Holding, 2Ç24 finansal sonuçlarını 276 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar, çeyreklik bazda %20, yıllık bazda ise %143 arttı. Tek seferlik gelirler şirketin net karını destekledi.
  
• DAGI: Dagi Giyim, bedelli sermaye artırımı için belirlediği oranı %250’den %200’e revize ettiğini açıkladı.
  
• PATEK: Pasifik Teknoloji, 2Ç24 finansal sonuçlarını 62 milyon TL zarar ile açıkladı.
  
• SNICA: Sanica, 25 milyon TL tutarında sözleşme imzaladı. Tutar, 2023 yılı gelirlerinin %1,13’üne tekabül ediyor.
  
• SMRTG: Smart Güneş, 7,3 milyon EUR tutarında güneş paneli siparişi aldı. Tutar, 2023 yılı gelirlerinin %3’üne tekabül ediyor.
  
• KONTR: Kontrolmatik, yurt dışında yerleşik bir müşteri ile 15,6 milyon EUR tutarında sözleşme imzaladı. Tutar, 2023 yılı gelirlerinin %14,79’una tekabül ediyor.
  
• ZOREN: Zorlu Enerji, yurt dışı yatırım bankalarıyla 1,1 milyon USD’ye kadar sürdürülebilir finansman sağlamak için yurtdışı borçlanma aracı ihracı için SPK'ya başvurdu.
  
• EUPWR: Europower Enerji , TEİAŞ Genel Müdürlüğü tarafından gerçekleştirilen 400 kV Bölücek TM Tevsiat Yapımı ihalesinde en avantajlı teklifi vererek 1. oldu. İhale baz bedeli 393,4 milyon TL olarak açıklandı.
  
• MGROS: Migros, Ağustos ayında 35 yeni mağaza ve 2 dağıtım merkezi açarak, toplam mağaza sayısını 31 Ağustos 2024 itibarıyla 3.537'ye çıkardı.

2025 – 2027 yıllarına ilişkin OVP bugün açıklanacak

2025 – 2027 yıllarına ilişkin Orta Vadeli Program (OVP) bugün Cumhurbaşkanı Yardımcısı Cevdet Yılmaz ile Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek tarafından açıklanacak. Toplantıya Ekonomi Koordinasyon Kurulu üyesi diğer bakanlar da katılacak. OVP’de bütçe büyüklüklerine ve diğer makro büyüklüklere ilişkin öngörülerin yanı sıra yapısal reformların da yer alması bekleniyor. Bir önceki OVP uluslararası kuruluşlardan ve yabancı yatırımcılardan destek görmüş ve çerçeveyi daha rasyonel çizmesi anlamında kredibilitesi yüksek olarak nitelendirilmişti. Bugün açıklanacak olan ve 2025 – 2027 yıllarını kapsayacak olan yeni OVP’de de benzer rasyonel çerçevenin korunmasını bekleriz.

Bugün açıklanacak olan ve 2025 – 2027 yıllarını kapsayacak olan OVP’de:

• Büyüme beklentilerinin aşağı çekilmesini bekliyoruz, zira üçüncü çeyrek itibariyle öncü ve yüksek frekanslı göstergelerde ikinci çeyreğe göre çok daha belirgin bir soğuma sinyali olduğunu görüyoruz. Öte yandan TCMB’nin enflasyon tahminlerini oluştururken 2025 için öne çıkardığı çıktı açığı tahminlerine baktığımızda büyümenin gelecek sene de zayıf ilerlemek durumunda kalacağını anlıyoruz. Büyüme beklentilerinde yapılacak olan revizyonun boyutu, ekonomi yönetiminin enflasyonu kontrol altına almak için büyümeden ne kadar fedakârlık yapmaya niyetli olduğu konusunda önemli bir ışık tutacak. Kurum olarak 2024 yılı büyüme beklentimizi %3 seviyesinde tutmakla birlikte, tahminimize yönelik riskleri aşağı görüyoruz. OVP’de ayrıca ekonomik soğumanın daha da belirgin hale geldiği mevcut dönemde reel sektöre yönelik daha öngörülebilir ve yönlendirici bir perspektif çizilmesini bekliyoruz.
• Enflasyon tahminlerinde yukarı yönlü revizyon ihtiyacı olduğunu değerlendiriyoruz. 2024 yıl sonuna ilişkin %33 olarak belirlenen tahminin iyimser kaldığını izliyoruz. Bu oranın %37 - %40 bandına doğru revize edilmesinin söz konusu olabileceği, 2025 enflasyon tahmininin ise %15,2 düzeyinden %18 - %20 bandına çekilebileceği görüşündeyiz.
• Bütçe açığı tahminlerinde aşağı revizyon bekliyoruz. Enflasyonla mücadele açısından her ne kadar para politikası daha ön planda görünüyor olsa da maliye politikasının desteği oldukça önemli ve bu desteğin bu yıl sınırlı kaldığını takip ettik. 2025 yılında maliye politikasının biraz daha sıkılaşarak para politikasına olan desteğinin arttığı bir düzlem görmeyi bekliyoruz. Bu çerçevede bugünkü OVP’de 2024 için belirlenen %6,4’lük bütçe açığı / GSYİH tahmininin %5 veya altına doğru revize edilebileceği, 2025 tahmininin ise %3 civarına düşürülebileceği beklentisindeyiz.
• Cari işlemler açığı tahminlerinde ise riskleri aşağı yönlü görüyoruz. Bu çerçevede bu yıl sonu için cari açık / GSYİH tahmininin %3,1 seviyesinden %2 seviyesi veya altına çekilmesi beklenebilir.

Saat 14:30’da 23 – 29 Ağustos dönemine ilişkin haftalık TCMB verileri açıklanacak

Bugün saat 14:30’da 23 – 29 Ağustos haftasına ilişkin menkul kıymet ve para & banka istatistikleri ile uluslararası rezervler ve döviz likiditesi verileri açıklanacak. Bir önceki hafta, 16 – 23 Ağustos döneminde hisse piyasasında 66 milyon dolarlık sınırlı bir yabancı girişi, tahvil piyasasında ise repo işlemleri hariç 1 milyar dolarlık bir yabancı çıkışı görüldü. Aynı hafta içerisinde yerleşiklerin altın hariç parite etkisinden arındırılmış DTH’ları 1,8 milyar dolarlık güçlü bir artış kaydederken, altın dahil toplam DTH hesaplarında fiyat etkisinden arındırılmış olarak 2 milyar dolar yükseliş gerçekleşti. Döviz talebinin arttığı ve USDTRY’nin 34 seviyesini aştığı 16 – 23 Ağustos haftasında TCMB rezervlerinde önemli bir düşüş yaşandığı dikkat çekti. Bu dönemde TCMB net döviz rezervi 4,1 milyar dolar gerileyerek 43,6 milyar dolara inerken, brüt döviz rezervi ise 2,5 milyar dolar düşüşle 150,5 milyar dolar oldu. Bu dönemde swap hariç net rezerv ise 4,3 milyar dolar azalarak 21,3 milyar dolara indi.

Reel efektif döviz kuru ağustos ayında 62,3 seviyesine geriledi

TÜFE bazlı reel efektif döviz kuru beklentimize paralel olarak ağustos ayında 62,97 seviyesinden 62,3 seviyesine geriledi. Söz konusu endeks seviyesi bir önceki aya göre %1 oranında bir reel değer kaybını işaret ederken, son üç aydaki kümülatif reel değer kazancı %1,1 olarak gerçekleşti.