Global Piyasalar Bülteni

• Asya seansında Çin’den büyüme verileri beklentilerin hafif altında gerçekleşti. Çin ekonomisi 2023 yılının son çeyreğinde çeyreklik bazda %1, yıllık bazda ise %5,2 oranında büyüme kaydetti. Piyasa beklentisi Çin’in çeyreklik bazda %1,1, yıllık bazda ise %5,3 oranında büyümesi yönündeydi.
• Almanya TÜFE aralık ayında aylık bazda %0,1, yıllık bazda ise %3,7 olarak gerçekleşti.
• Bugün Euro Bölgesi’nde açıklanacak olan aralık ayı nihai enflasyon verileri öncesinde dün Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Tüketici Beklentileri Anketi sonuçlarını takip ettik. Anket sonuçlarına ilişkin detaylara ve beklentilerimize yer verdiğimiz çalışmamıza bültenimizin Makroekonomik Gelişmeler bölümünden ulaşabilirsiniz.
• ABD’de New York Empire State İmalat Endeksi ocak ayında -14,5 seviyesinden -43,7 seviyesine sert bir düşüş gerçekleştirdi ve Mart 20202’den bu yana en düşük seviyesine indi. Piyasa beklentisi verinin -5 olarak gerçekleşmesi yönündeydi. Veri ile birlikte açıklanan notta imalat sektöründe yeni siparişler ve sevkiyatlarda sert düşüşler görüldüğü ifade edilirken, karşılanmamış siparişlerin de gerilemeye devam ettiğinin altı çizildi.
• Fed’in şahin üyelerinden Waller, verilerin Fed projeksiyonlarında yer alan 2024 yılında 3 kez faiz indirimi öngörüsü ile uyumlu olduğunu ifade ederek, faiz indirimleri konusunda hıuzlı hareket etmeye gerek olmadığını vurguladı. 2024 yılı içerisinde 6 faiz indirimini yansıtır hale gelen piyasa beklentileri ile kıyaslandığında Waller’ın ifadelerinin şahin olduğunu görmekteyiz.
• Fed guvernörü Waller’ın açıklamalarının ardından ABD tahvil faizlerinde yükseliş eğiliminin ön plana çıktığı ve ABD 10 yıllık tahvil faizinin %4,08 seviyesi üzerine yükseldiği takip edildi. Piyasalarda erken ve önden yüklemeli faiz indirim beklentileri normalleşene kadar kadar tahvil getirilerinde yılbaşından bu yana görülen yükselişin bir süre daha etkili olabileceği görüşündeyiz, zira buradaki aşırı fiyatlamalar bir düzeltme ihtiyacını günden güne artırır duruma geldi. Ancak getirilerdeki bu yükselişin bir düzeltme olarak sınırlı kalmasını bekleriz.
• Waller’ın ifadeleri sonrasında dolar endeksindeki yükseliş 103,40 seviyesi üzerine ulaşırken, EURUSD paritesinin ise 1,0863 seviyesine kadar indiği takip edildi. Değerli metallerde getirilerdeki ve dolar endeksindeki yükselişe bağlı olarak geri çekilme izlenirken, altının ons fiyatı 2025$, gümüş ise 22,80$ seviyesi altına indi.
• İngiliz enerji şirketi Shell, Amerika Birleşik Devletleri ve İngiltere'nin Yemen'deki Husilere yönelik operasyonlarının ardından Kızıldeniz üzerinden yapılan tüm sevkiyatları süresiz olarak askıya aldı. Kızıldeniz gerilimi devam ederken, Brent petrol tarafında ise 75$ - 80$ bandının korunduğu izleniyor. Orta Doğu’daki gerilimin petrol arzına zarar vermeyeceği ve petrol
  tankerlerinin Asya ve Avrupa arasında yük taşımak için Afrika'dan transit geçebileceği yönündeki yorumların ardından Brent petrolde 77$ civarında yatay bir görünüm izleniyor.
• Bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) üyelerinden pek çok isim Davos’ta düzenlenen Dünya Ekonomik Forumu’nda konuşma yapacak. Konuşmalar TR saatiyle 10:00 sularında başlayacak ve akşam 21:30’a kadar devam edecek. ECB Başkanı Lagarde’ın ise bugün Davos’ta iki ayrı konuşması olacak. Lagarde’ın açıklamalarının detaylarına ekonomi takvimimizde yer verdik.
• Fed guvernörü Waller’ın şahin ifadelerinin ardından ABD borsalarının günü düşüşle tamamladığı takip edildi. Kapanışta Dow Jones endeksi 230 puanın üzerinde değer kaybetti ve %0,62 azalışla 37.361,12 puana geriledi. S&P 500 endeksi %0,44 azalarak 4.762,85 puana ve Nasdaq endeksi %0,19 azalışla 14.944,35 puana indi.
• Avrupa borsaları günü İtalya hariç düşüşle tamamladı. Kapanışta, gösterge endeks Stoxx Europe 600 %0,24 değer kaybıyla 473,06 puana geriledi. Fransa'da CAC 40 endeksi %0,18 düşüşle 7.398 puandan, Almanya'da DAX endeksi %0,30 azalarak 16.571,68 puandan, İngiltere'de FTSE 100 endeksi %0,48 düşüşle 7.558,34 puandan ve İtalya'da FTSE MIB 30 endeksi ise %0,30 yükselerek 30.337,62 puandan kapandı.

Euro Bölgesi’nde enflasyon beklentilerinde önemli bir iyileşme görülüyor

Bugün Euro Bölgesi’nde açıklanacak olan aralık ayı nihai enflasyon verileri öncesinde dün Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Tüketici Beklentileri Anketi sonuçlarını takip ettik. Açıklanan anket sonuçlarına göre önümüzdeki 12 aylık döneme ilişkin medyan enflasyon beklentisi %4,0'ten %3,2'ye, üç yıl sonrasına ilişkin medyan enflasyon beklentisi %2,5'ten %2,2'ye gerilerken, gelecek 12 aydaki enflasyon beklentilerine ilişkin belirsizliğin ise azaldığı takip edildi. Hatırlanacağı üzere Euro Bölgesi'nde enflasyon kasım ayında enerji fiyatlarındaki düşüşle birlikte %2,4’e kadar gerilemiş, ardından aralık ayında ise açıklanan öncü verilere göre %2,9’a yükselmişti. Çekirdek TÜFE ise aralık ayında gerilemeye devam ederek %3,6 seviyesinden %3,4’e indi. Yukarıda da ifade ettiğimiz üzere, aralık ayına ilişkin nihai (revize) veriler bugün açıklanacak. Hatırlanacağı üzere ECB Başkanı Lagarde, geçtiğimiz hafta yaptığı konuşmasında, enflasyonla ilgili en zor ve en kötü kısmın geride kaldığını ve ECB'nin enflasyonun %2 seviyesine düştüğünden emin olması halinde faiz oranlarının düşürüleceğini belirtmişti. Lagarde, faiz oranlarının da en yüksek seviyesine ulaştığını düşündüğünü belirtirken, faiz indirimlerinin başlayacağı döneme ilişkin bir tarih veremeyeceğini bildirmişti.

• Euro Bölgesi ekonomisinde bu yılın son çeyreğinde olumlu baz etkisinin de yardımıyla enflasyondaki gerilemenin hızlandığı takip ediliyor. Enflasyonda istenilen düzeye yaklaşılan Euro Bölgesinde, büyüme görünümü ise oldukça zayıf kalmaya devam ediyor. Tüm bu gelişmelerden yola çıkarak, 2024 yılı içerisinde derinleşen durgunluk sinyalleri ve ekonominin gevşemeye duyacağı ihtiyaç dolayısı ile ECB’nin faiz indirimleri konusunda Fed’den daha erken davranacağı görüşündeyiz.
• ABD tarafında ise 2024’ün ilk çeyreğinde ABD’de enflasyondaki gerilemenin istikrarlı bir şekilde devam ettiğini görmeyiz bekliyoruz. Gerileyen enflasyon ortamında efektif sıkılaşmanın önüne geçmek ve reel getirilerde oluşabilecek yukarı yönlü bir baskının önüne geçmek adına Fed’in bu sene faiz indirimlerine başlamasını, ancak bu indirimlerin 2024’ün ikinci yarısında gerçekleşmesini bekliyoruz. Dolayısı ile piyasalarda şu anda fiyatlanan “Mart ayı faiz indirimi” beklentilerini aşırı bir fiyatlama olarak okuyoruz.
• Öte yandan, Fed’in 2024 yılında faiz indirimlerine başlayacağı beklentimize rağmen; ABD ekonomisinin bulunduğu güçlü konum, faiz indirimlerinin gündeme gelme sebebinin reel getiri ayarlaması olacağı yönündeki görüşümüz ve euronun ortaya koyduğu zayıf resim sebebiyle söz konusu indirimlerin dolar endeksi üzerinde önemli bir baskı yaratmayacağı görüşündeyiz.

Bu değerlendirmelerimiz çerçevesinde euronun dolar karşısındaki kazançlarını sınırlı görmeye devam ettiğimizi ve EURUSD paritesine yönelik riskleri aşağı gördüğümüzü ifade etmemizde fayda var.